新能源汽车行业投资分析报告——以特斯拉为例_梁爽.pdf

2023年 第3期北方BEIFANGJ INGMAO经贸收稿日期：2022-09-15作者简介：梁爽(1999-)，女，河南商丘人，硕士研究生，研究方向：会计学。新能源汽车行业投资分析报告以特斯拉为例梁爽（黑龙江大学，哈尔滨 150080）摘要：首先运用 PEST 分析法，着眼政治、经济、社会、科技因素，描述新能源汽车行业的发展现状；随后用 SWOT 分析法，分析该行业的优势、劣势、机会和挑战；最后以特斯拉新能源汽车业务为例，通过企业近五年来财务状况等指标进一步分析特斯拉在中国市场的销量。经过详细的计算和分析，相关经济指标所显示的状态表明，新能源汽车行业符合投资期望，进而分析了新能源汽车行业的投资可行性。关键词：新能源汽车；投资效益；投资可行性中图分类号：TP391文献标识码：A文章编号：1005-913X（2023）03-0131-03一、研究背景及目的目前，中国的汽车市场已经成为了全球第一大汽车市场。据 中国汽车工业年鉴 数据显示：在总体市场规模上中国新能源汽车市场已经跃居全球第一。因此，国内汽车制造厂商如比亚迪、北汽新能源、蔚来、小鹏等，国外厂商如特斯拉、奔驰、宝马、丰田等，都纷纷斥巨资研究生产新能源汽车产品，多种动力类型的新能源汽车也都在近年相继问世。二、中国新能源汽车市场行情分析PEST分析（一）政治因素分析新能源汽车的发展对解决城市环境问题和减少人类对不可再生能源的依赖具有重要作用。为了促进新能源汽车在市场上的使用，支持各自汽车产业的平稳健康发展，国家有关部门于 2020 年 4 月16 日至 23 日出台了刺激消费者购买意愿的政策。由于车辆购置税免税期从 2021 年开始，补贴政策的实施被延长到 2022 年底，这更让消费者担忧。此外，新规定还规定“新能源乘用车的销售价格必须低于 30 万元（含 30 万元）”，这将对高端合资汽车和新能源自主品牌汽车造成一定压力，迫使其降价。（二）经济因素分析根据 2018 年统计公报，中国经济保持中高速增长，GDP 首次超过 90 万亿元人民币，同比增长6.6%。经济增长的速度在世界五大经济体中是最快的。同时，中国各地区积极推进经济结构战略性调整和供给侧结构性改革，绿色发展力度加大，节能减排工作取得新成效。就业和价格形势稳定，消费支出水平继续上升。消费者有足够的财力来购买新能源汽车，这为特斯拉新能源汽车的发展创造了有利的经济环境。（三）社会文化环境分析面对中国日益严重的污染问题，消费者逐渐觉醒，在日常生活中变得更加注重环保。在相关政府机构、一些非政府组织的引导下，人们倾向于选择更加环保的产品。（四）科技因素分析根据有关部门调查显示，特斯拉汽车公司拥有近 700 项专利，其中大部分与电动汽车的核心技术有关。作为电动汽车行业的先驱，特斯拉曾经是技术垄断的领头羊，但却表现出更大的决心和雄心。2014年年中，特斯拉宣布将向电动汽车开放其所有专利，这给整个电动汽车行业带来了巨大的推动力。三、SWOT 分析（一）优势1.先进的创新技术优势。特斯拉的技术优势是其市场竞争力的关键。特斯拉的电动汽车技术是世界上最先进的，其成熟的电池管理系统是最有效的技术。特斯拉的车辆目前主要使用松下 18650 锂钴电池。整个电池由数以千计的单个电池组成，能量密度高，安全系数高，充电循环次数多，能很好地维持车辆的运行稳定性。2.完善的充电配套设施。特斯拉拥有相对完整的充电设施。截至 2019 年 12 月，特斯拉在全国拥有300 个充电站，覆盖全国 140 多个城市，拥有 2200多个充电站和密集的充电网络，以满足特斯拉用户的需求。（二）劣势1.面临产能不足问题。总的来说，特斯拉在全球和中国市场的销售都有增长，市场份额和车辆销售1312023年第3期NORTHERN ECONOMY AND TRADE都在增加。然而，在生产方面特斯拉正面临严重的产能短缺，无法实现盈利性生产。原因是特斯拉电机的电池推进系统仍属于高科技范畴，使用新材料提高车辆安全性和加强外观造型使特斯拉电机的生产无法自动化，导致生产无法满足市场需求。2.成本相对过高。尽管特斯拉通过“无广告费”的方式降低了营销成本，但它仍然产生了大量的制造和其他成本。一方面，特斯拉汽车公司采用的先进电池技术使其无法实现自动化生产，这不可避免地导致原材料和劳动力成本居高不下；另一方面，由于中国的电池和充电站的扩张，特斯拉面临财务压力。（三）机会1.中国新能源汽车市场潜力大。目前，中国的经济发展正处于上升阶段，国内经济环境对新能源汽车的发展有利。近年来，作为世界上最大的汽车市场，中国市场的新能源汽车销量急剧增加。2017-2019年中国国内新能源汽车总销量保持上升的趋势，从142.6 万辆上升至 287.3 万辆。2020 年由于新冠疫情的影响加上消费者对国家补贴新能源汽车政策的观望，销量下滑至 136.7 万辆。但是 2021 年销量再次迅猛增加至 352.1 万辆，主要是 2021 年新能源汽车补贴标准在 2020 年基础上退坡 20%。除此之外，随着中国消费者不断增强的环保意识，新能源汽车受到的关注会越来越多。2.能源汽车充电设施持续改善。在城市的公共区域建立了充电站网络，并设置了充电桩，以满足新能源汽车发展的需要。目前，优先考虑在机场、火车站、购物中心、医院和住宅区等大型公共停车场建设充电基础设施，以及对现有服务站的充电设施进行改造和扩建。（四）挑战1.新能源汽车市场竞争激烈。比亚迪在 2021 年销售了59.37万辆新能源汽车，比前一年增加231.6%，成为全球第二大公司，但仍落后于行业巨头特斯拉。特斯拉凭借 93.57 万辆的销量，同比增长 87%，是排名第二的比亚迪销量的 1.6 倍，后者在全球新能源乘用车市场的份额为 14.4%，在纯电动汽车市场的份额为 20.3%。2.消费者议价能力增强。消费者的选择范围随着新能源汽车市场产品种类的增加而越来越广，品牌忠诚度也越来越低。数字技术的发展使消费者获得了大量的信息，增强了他们的议价能力。此外，随着自动驾驶技术的成熟和共享经济的发展，消费者的购车欲望也会受到影响。四、财务指标分析（一）偿债能力分析偿付能力，是指一个公司在债务到期时支付其债务的能力，包括偿还短期和长期债务，主要指标有流动比率、速动比率和资产负债率。特斯拉近五年的偿债能力普遍较弱，流动比率一直在 1 左右。且通过对比汽车行业该指标的平均水平来看，特斯拉远低于行业水平。但从其变动趋势上来看，从2018-2020 年该指标不断上升，表明特斯拉的短期偿债能力在不断提高，但速度较慢。（二）营运能力分析营运能力，是指企业利用其资产创造利润的能力，特别是企业利用其资产创造利润的效率。主要指标有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。特斯拉公司 2017-2021 年的应收账款周转率是波动上升的，从 23.18 次上升至 28.34 次，这说明应收账款回收开始加快，平均收账期缩减，资产流动加快，偿债能力有所提升。总资产周转率和存货周转率总体上呈现一个上升趋势。这说明企业销售能力不断增强，积压的存货减少，存货流动性增强，资金周转速度加快。（三）盈利能力分析盈利能力，指企业取得经营成果，即获得资产回报的能力，特别是利用资产获得回报的效率。主要指标有销售净利率、销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率等。特斯拉公司近年来净资产收益率、总资产报酬率和销售净利率等指标逐年增加，从 2020 年开始由负变正，说明股东和债权人的利益保障程度也越来越高。净资产收益率逐年增加，说明企业盈利能力增强，所有者投入资本的获利能力变强；总资产报酬率逐年增加，说明企业全部资产获取收益的水平变高，企业的获利能力和投入产出状况在向好的方向发展；销售净利率反映了 1 元销售收入带来的净利润，销售净利润整体保持上升趋势，上海超级工厂的落地大大增加了特斯拉在我国市场的销量；销售毛利率呈逐年上涨趋势，说明企业的经营活动发展趋势在变好。20172021 年特斯拉的销售毛利率基本维持在 20%左右，可见特斯拉的成本相对比较稳定。净资产收益率、销售净利率变化的趋势是相同的。从 2017 年起逐年上升，并在 2020 年由负转正，这种盈利信号使得投资者的信心大大增加。（四）发展能力分析发展能力是一个综合性的指标，可以展现公司的综合能力，即是以盈利为基础，进而转化为企业商务管理1322023年 第3期北方BEIFANGJ INGMAO经贸的营运能力和偿债能力，最终体现为企业的所有者创造价值。特斯拉的营业收入逐年增加，说明特斯拉的经营业绩不断增加，有着逐步向好的发展趋势。上海超级工厂的建设，使特斯拉在我国市场的销量大大增加，2018 年的营业收入增长率为 82.51%，主要是因为特斯拉近几年新产品的推出及产量，2019年营业收入持续上升，主要是因为特斯拉 Model 3车型交付相比 2018 年同期增长 46%。虽然特斯拉连年亏损，2017-2019 年，累计亏损 40.79 亿美元，但是 2017-2021 年的净利润逐年增加，这表明企业的经营效益越来越好。总的来说，营业收入、净利润从 2017-2021 年都在逐年增加，可以看出特斯拉有着良好的发展趋势，这也是投资者一直坚定支持特斯拉的原因。五、研究结论及启示（一）我国汽车制造业在新能源汽车制造领域具有经验积累我国汽车企业较早地开始了新能源汽车的研究，积累了一定数量的新能源汽车技术，并获得了当地的技术创新和领先地位。我国在新能源电池技术领域拥有世界领先的技术，特别是磷酸铁锂技术的应用，在保证安全性性能的同时，具有使用寿命长、成本低等综合优势，处于国际领先水平。（二）我国拥有丰富的新能源汽车行业相关资源电动汽车行业高度依赖锂和稀土等资源，是一个依赖资源和技术的行业。中国是锂储量最丰富的国家之一，拥有约 540 万吨的探明储量，相当于世界探明储量的 13%。中国的稀土储量也很丰富：根据国务院新闻办公室发布的 2012 年稀土状况与政策白皮书，中国的稀土储量约占世界的 23%。丰富的锂和稀土资源可以为中国新能源汽车的大规模生产和发展提供原料和资源，为中国新能源汽车产业的发展和效益提供了广阔的空间。（三）我国拥有更大的市场需求根据中国汽车工业协会的数据，2021 年的年产量和汽车销量达到 26082 万辆和 26275 万辆，分别同比增长 3.4%和 3.8%。销量在 2018 年-2.8%、2019 年-8.2%、2020 年-1.9%之后，2021 年将呈现正增长。其中，新能源汽车产销量分别达到 354.5 万辆和 352.1 万辆，同比增长 1.6 倍，是增长的主要动力。随着经济的增长和中国居民生活水平的不断提高，中国居民对乘用车的需求也将增加。需求的增长和整个市场的发展将保证中国新能源汽车产业在销售量和方向上的增长。（四）我国环境保护理念正在不断深化从 2017 年 1 月 1 日起，国家排放标准 5 与国家排放标准 4 一起全面实施。国家排放标准 5 补充了更严格的车辆排放限制标准，包括氮氧化物、碳氢化合物、一氧化碳和微粒物质的排放。因此，中国的汽车排放标准将更加严格，减少传统汽车排放的投资将大幅增加，传统汽车的生产成本和新能源汽车实现零排放的能力也将提高。这将建立在政府持续关注环境问题的基础上，获得广泛的政治支持，并大幅提高其比较优势。在市场竞争方面，它将使公司在产品竞争中取得更好的地位。（五）石油资源告急为新能源汽车提供了机遇作为一种典型的不可再生资源，石油消费是单向的、不可逆转的。由于未来世界石油储备将减少，而中国是石油净进口国，中国的石油价格将继续上升，传统的汽车工业将更加依赖石油。同时，进口石油通过海运到达中国需要很长的时间，而且这种运输方式往往受到很多地理、政治和安全因素的追溯，严重威胁到中国的能源安全，对传统汽车的能源水平产生了不容忽视的负面影响。因此，在当前形势下，发展新能源汽车是依托全球市场、占据全球市场首位的企业长期发展的战略性必然选择，也是未来的投资资金流向和投资热点。参考文献：1王雪.特斯拉全新商业模式与企业价值特斯拉股价飞跃式上涨背景下的财务分析J.商业会计，2021(9):106-108.2赵红霞，田萌.特斯拉进入中国市场的 SWOT 分析及启示J.中国商论，2020(21):12-14.3刘一览.特斯拉汽车中国市场宏观营销环境分析基于 PEST 模型J.中国市场，2015(14):50-51.4陈高睿.我国新能源汽车投资前景分析J.产业创新研究，2018(2):62-64.5陈会.基于 PEST 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