ch14产品市场和货币市场的一般均衡.pptx

第一节第一节 投资的决定投资的决定 影响投资的因素主要有影响投资的因素主要有：实际利率水平、预期收益、投资风险等。经济学中的投资指社会实际经济学中的投资指社会实际资本的增加，资本的增加，包括包括厂房、设备和存货厂房、设备和存货的增加，的增加，新住宅新住宅的建的建筑等，其中最主要是筑等，其中最主要是厂房、设备厂房、设备的增加。与的增加。与平时所说的购买证券、土地、贵重物品等平时所说的购买证券、土地、贵重物品等“投资投资”含义不同。含义不同。一、实际利率与投资实际利率：名义利率通货膨胀率。为什么利率会对投资产生影响呢？利息是投资的成本 当利率时，利息，投资者投资的成本，如果此时投资的预期收益小于投资的成本，则该项投资就不值得，投资者自然会减少对投资物品（机器设备等）的购买。因此，利率时，投资需求量就会；利率时，投资需求量就会。投资和利率之间这种反方向变动的关系，称为投资函数，即：简化成线性的形式，即：例：如果投资函数为i=1250-250r(亿美元），则可将该函数用下图表示出来：二、预期收益与投资预期收益：一个投资项目在未来各个时期估计可得到 的收益。影响预期收益的因素主要有以下三点：1、对项目产出的需求预期 未来市场对产品的需求产品的销量和价格走势项目预期的收益项目的投资量产出量 如果预期未来市场需求会产品销量、价格项目预期收益 项目的投资量产出量 反之，则投资量，产出。2、产品成本 产品成本（工资成本）预期收益投资量一方面，对于劳动密集型产品的项目而言，在其他条件不变的情况下，工资成本投资项目预期收益投资需求；另一方面，对于技术密集型产品的项目而言，由于可用机器设备来代替工人，因此如果工资用机器设备生产比多雇佣工人更合算企业会越来越多的考虑采用新的机器设备投资 3、投资税抵免 投资税抵免政策：政府规定，投资的厂商可以从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如：企业某年投资1亿元，假设投资抵免率为10，则该企业就可少上缴1000万的所得税，这1000万相当于政府支付的投资成本。如果投资企业该年所得税不足1000万，则余额可抵免下一年甚至第三年的所得税。投资税抵免政策对投资的影响：如果该政策只是临时采取的短期政策，则在政策实施期间的投资量会有显著增加，而政策实施前与结束后的投资量可能会减少。如果该政策是长期实施，则会在长时间内刺激整个社会投资需求量的增长。三、风险与投资 投资（现在）收益（未来）不确定因素风险：未来市场的需求变动，产品价格变动，生产成本的变动（原材料、能源、工资等），实际利率的变化，政府宏观经济的政策变化等等。投资总有风险，并且高收益往往伴随着高风险。经济繁荣时，企业对未来看好，认为风险小，故投资经济衰退时，企业对未来悲观，认为风险大，故投资 投资会随着人们承担风险的意愿和能力变化而变动托宾的“q”说 美国经济学家托宾认为股票价格会影响企业投资。所以，他认为股票价格上涨，投资会增加。而主流的西方经济学家则认为，是企业投资前景看好，其股票价格才上涨。第二节第二节 ISIS曲线曲线 IS曲线产品市场均衡 产品市场上总需求总供给一、二部门经济1、二部门经济中IS曲线的推导 二部门经济达到均衡：例：假设投资函数i=1250-250r,消费函数为c=500+0.5y，即储蓄函数s=y-c=-500+0.5y,则 IS曲线是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任意一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的。2、二部门经济中IS曲线的斜率 斜率既取决于d，又取决于d投资函数i=e-dr,所以d为投资对利率变动的反映程度。d越大，IS曲线斜率的绝对值就越小，IS曲线就越平缓；反之，d越小，IS曲线就越陡峭。这是因为如果d较大，投资对利率就较敏感，利率较小的变动就会引起投资较大的变化，从而引起收入较大的变化。边际消费倾向 较大，则IS曲线斜率的绝对值较小，IS曲线越平缓；反之，较小，IS曲线就越陡峭。这是因为较大，则支出乘数1/（1）就较大，从而当利率引起投资支出变动时，对收入的影响也比较大，因此IS 曲线会比较平缓。3、二部门经济中IS曲线的移动（1）投资函数变化 当投资需求增加时，IS曲线会向右平移；反之，则向左平移。移动的距离与投资乘数有关，即：（2）储蓄函数变化 当储蓄意愿增加时，储蓄曲线会向左移，因为如果此时投资不变的话，则要求的均衡收入会降低，则IS曲线也会向左移；反之，向右移。移动的距离与储蓄乘数有关，即：二、三部门经济1、三部门经济中IS曲线的推导 三部门经济达到均衡：2、三部门经济中IS曲线的斜率（1）定量税 （2）比例税 斜率既取决于d、，又取决于比例税率tt当d、一定时，t越小，IS曲线斜率的绝对值就越小，IS曲线就越平缓；反之，t越大，IS曲线就越陡峭 这是因为在一定时，t越小，投资乘数会越大，利率较小的变动就会引起投资较大的变化，从而引起收入较大的变化。3、三部门经济中IS曲线的移动（1）政府购买支出变化 当政府购买支出增加时，相当于增加投资支出，因此IS曲线会向右平移；反之，则向左平移。移动的距离与政府购买支出乘数有关，即：（2）税收变化 当税收增加时，一方面会增加企业负担，导致投资支出减少，使IS曲线左移；另一方面会增加居民的负担，减少其可支配收入，从而减少消费支出，也会使IS曲线左移。因此，税收增加会使IS曲线左移，反之税收减少会使IS曲线向右移。移动的距离与税收乘数有关，即：增加政府支出或减税国民收入（总需求）增加刺激经济增长扩张性的财政政策IS曲线向右上方移动；减少政府支出或增税国民收入（总需求）减少抑止经济增长紧缩性财政政策IS曲线向左下方移动。如果政府采取扩张性的财政政策，IS曲线会向右上方移动；采取紧缩性的财政政策，IS曲线会向左下方移动。IS曲线是分析政府财政政策影响国民收入的重要手段。第三节 利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给古典经济学派：投资和储蓄是由利率决定的，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，所以当投资和储蓄相等时就决定了相应的利率水平。凯恩斯：收入是投资和储蓄的源泉，只有收入增加了，投资和储蓄才会增加。凯恩斯认为利率不是由投资和储蓄决定的！货币的实际供给量m由政府通过货币政策来决定，因此是一个外生变量，可以将其看成是固定值。本节主要对货币的需求进行分析。利率是由货币的供给量和货币的需求量利率是由货币的供给量和货币的需求量所决定。所决定。二、流动性偏好与货币需求动机“流动性偏好”：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。人们财富的持有方式有很多种：货币形式没有收入；储蓄形式利息收入；债券形式债息收入；股票形式股息或红利；房产形式租金收入；持有货币的动机：1、交易动机个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。收入、支出不同步货币资金日常的开支出于交易动机的货币需求量主要取决于收入 收入越高 个人或企业交易数量就越大 或所交易的商品和劳务价格就越高 应付日常开支所需的货币量就越大2、谨慎动机（预防性动机）为预防意外支出而持有一部分货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量的货币。出于谨慎动机的货币需求主要产生于未来收入和支出的不确定性，其大小总体上也和收入成正比。若实际收入y1000万美元，交易和谨慎动机需要的货币量占实际收入的20，则 L1100020200万美元3、投机动机 人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。有价证券的价格P与利率r成反比 债券价格波动频繁，预期债券价格将上涨（利率将下跌）的人，会用货币买进债券以后高价卖出；预期债券价格价格将下跌（利率将上涨）的人，会卖出债券而保存货币以备将来债券价格下跌时再买进。货币的投机性需求和利率成反比：利率越高（债券价格越低）时，人们预期该价格很快会回升，就会抓住机会买进债券，此时人们手中出于投资动机而持有的货币量将减少；利率越低（债券价格越高）时，人们预期该价格很快会回跌，就会抓住机会卖出债券，此时人们手中出于投机动机而持有的货币量将增加。货币的投机性需求取决于利率！三、流动偏好陷阱已知货币需求与利率成反比，故：当利率极高（债券价格极低）时，人们会认为利率不会再升高，债券价格不会再下降，因此会将持有的货币全部用来购买债券，此时货币需求趋向于0；当利率极低（债券价格极高）时，人们会预期利率不会再下降，债券价格不会再升高而只会跌落，因此会将持有的债券全部兑换成货币，不愿再去购买债券，此时货币需求趋向无穷大。当利率极低时，这种人们不管有多少货币都愿意持有在手中的现象，称为“流动偏好陷阱”或“凯恩斯陷阱”。此时，由于利率已经非常低，因此即使政府增加货币供给量，也不会使利率再下降。故而货币政策在此时是无效的。四、货币需求函数货币的总需求：L1：交易需求、谨慎需求收入的函数 L2：投机需求利率的函数货币需求函数货币需求与利率的反向关系货币需求与收入的正向关系五、货币供求均衡和利率的决定1、货币供给M1硬币纸币银行活期存款狭义货币供给M2M1定期存款广义货币供给M3M1M2个人和企业所持有的政府债券等流动资产更广义的货币供给 货币供给是一个存量的概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给由政府用货币政策来调节，因此是外生变量，其大小与利率无关，是一条垂线。货币供给和需求的均衡货币供给曲线和需求曲线的移动第四节第四节 LMLM曲线曲线 LM曲线货币市场均衡 货币市场上总需求总供给一、LM曲线的推导货币市场达到均衡当货币供给一定时，增加货币交易需求（增加收入），就要减少货币投机需求（调高利率）来保持货币市场的均衡，反之亦然。例：设货币交易需求m1=L1=0.5y,货币投机需求m2=L2=1000-250r，货币供给m=1250亿美元，LM曲线是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任意一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求和货币供给都是相等的，即L=m，从而货币市场是均衡的。二、LM曲线的斜率 斜率既取决于k，又取决于hk货币需求的收入系数。k越大，货币需求对收入变动的敏感程度就越高，LM曲线就越陡峭；反之，就越平缓。h货币需求的利率系数。h越大，货币需求对利率变动的敏感程度就越高，LM曲线就越平缓；反之，就越陡峭。由于k一般比较稳定，所以LM曲线斜率主要取决于h。LM曲线的三个区域 三、LM曲线的移动 由于假设斜率不变，所以只有截距项变动，且h为常数，所以只有实际的货币供给m变动。（1）M名义货币供给变化 在价格水平保持不变时，名义货币供给M增加将导致实际货币供给m增加，会使LM曲线向右下方移动，反之，向左上方移动。（2）P价格水平变化 在名义货币供给M保持不变时，价格水平上升会使实际货币供给m变小，导致LM曲线向左上方移动，反之，向右下方移动。第五节 IS-LM曲线一、两个市场同时均衡的利率和收入IS曲线r,y产品市场的均衡LM曲线r,y货币市场的均衡例如：i=1250-250r,s=-500+0.5y,i=s时，y=3500-500r IS曲线M=m=1250,L=O.5y+1000-250r,L=m时，y=500+500r LM曲线求解联立方程得均衡利率和收入：r=3(%)y=2000(亿美元)二、均衡收入和利率的变动市场经济：产品市场、货币市场、劳动市场、国际市场IS-LM曲线的交点使产品市场和货币市场达到均衡，但该交点并不意味着劳动市场也达到均衡，即达到 充分就业的状态。实践证明，仅靠市场的自发调节是无法达到充分就业均衡状态的，因此这时就需要政府运用财政政策（调整政府开支和税收）、货币政策（调整货币供给）进行调节，以实现充分就业。假如产品市场、货币市场达到均衡时对应的利率和收入为r0,y0，而达到劳动市场均衡（充分就业）所需的收入水平为y*,此时政府应怎样进行调节呢？第六节 凯恩斯理论的基本框架