东北财经大学财务管理Chapter10-PPT课件.pptx

1第一节第一节 现金和有价证券管理现金和有价证券管理 现金管理的目的和内容现金管理的目的和内容企业置存一定数量现金的动机，主要是为了满足:交易性需要预防性需要投机性需要企业现金管理的内容主要包括：目标现金持有量的确定现金收支日常管理闲置现金投资管理2目标现金持有量的确定目标现金持有量的确定成本分析模式成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持有成本最低的现金持有模式。企业持有一定数量的现金，将会出现三种相关成本：资本成本管理成本短缺成本 见教材281页例1现金持有量总成本管理成本线资金成本线总成本线短缺成本线成本与现金持有量关系图3存货模式存货模式现金持有成本=现金置存成本+现金交易成本=现金平均置存量有价证券利率+变现次数每次交易成本现金持有的总成本（101）目标现金持有量（102）最低现金持有量成本（103）式中：C现金持有量；K有价证券利率；T一定时期现金总需求量；F每次转换有价证券的交易成本。有价证券最佳交易次数 N=（104）4 例102某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用为50元，证券的市场利率为6%，则：最佳现金持有量=80000（元）最低现金持有成本=400（元）一个月内最佳变现次数=320000/80000=4（次）5现金周转模式现金周转模式计算现金周转期现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期计算现金周转率现金周转率=计算期天数（若以年为计算期则为360天。）计算目标现金持有量 目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率 6随机模式随机模式 “随机模式”就是根据随机现象出现大量次数时，运用数学中的概率和数理统计方法测算各种可能出现结果的平均水平的一种方法。这里介绍一种运用较为广泛的“米勒欧尔”（MillerOrr MODEL）测定控制极限如图103。在图中H为控制区域中的上限，O为下限，Q为预测现金最佳持有量。当现金余额达到H时（t1），买进（HQ）数量的有价证券。当现金余额降到O时（t2），则卖出Q数量的有价证券，使现金余额保持在Q的数量上。最低现金余额也可设在较O点稍高的水准上，这样图中的H与Q也均往上移动。时间现金余额（元）H0Q图图103 现金持有量图现金持有量图7 目标现金持有量 （105）最优现金返回线 （106）控制区上限 （107）（108）式中：F每次有价证券的固定转换成本；预期每日现金余额变化的标准差；K有价证券的日利率；O控制区下限。该模式可使现金持有总成本（即机会成本加相关成本）为最小。由于现金流量是随机的，其平均现金余额无法事先准确确定，但根据米勒测算，大约是（H+Q）/3，控制区上限H=3Q。8概率模式概率模式“概率模式”是假定企业未来的现金流量既不是有规律、可以预测的（如“最低总成本模式”）也不是随机的，可以根据企业一定时间内的现金流量的最高与最低收支额测定控制区域和控制极限（如随机模式），而是在一个特定范围内往往是可以预测的，例如持有一定量的有价证券可随时转换为现金。在这种情况下，就可以按可能出现的概率分布计算现金流量，根据现金流量的偏差分布、相关程度和分析成本的大小确定分析时间，定期分析某一时期期望有价证券持有量。见教材287页例5 9现金收支管理现金收支管理加速收款 为了提高现金的使用率，加速现金周转，企业应尽快加速收款，即在不影响销售的前提下，尽可能加快现金回笼。为此，企业应做到：（1）缩短客户付款的邮寄时间；（2）缩短企业收到客户支票的兑换时间；（3）加速资金存入自己往来银行的过程。为了达到以上要求，可采取以下措施：集中银行锁箱系统其他程序例如，对于金额较大的货款可采用直接派人前往收取支票并存入银行，以加速收款。控制支出运用“浮游量”控制支出时间工资支出模式10闲置现金投资管理暂时闲置的现金可用于短期证券投资以获得利息收入或资本利得。11第二节第二节 应收账款管理应收账款管理应收账款管理的信用成本机会成本管理成本坏账成本商业信用与信用条件商业信用与信用条件信用标准5C评估法品质（Character）能力(Capacity)资本(Capital)抵押(Collateral)条件(Conditions)12信用评分法信用评分法信用评分法是指先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。进行信用评分的基本公式是：Y(109)式中：Y某企业的信用评分；ai事先拟定出的对第i种财务比率和信用品质进行加权的权数；xi第i种财务比率或信用品质的评分。见教材296页表-5 13信用条件信用条件信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括：信用期限折扣期限现金折扣 例107某企业预测的年度赊销收入净额为1200万元，其信用条件是：N/30，变动成本率为60%，资本成本率(或有价证券利息率)为10%。假设企业固定成本总额不变，有三个备选方案可供选择，A：维持N/30的信用条件；B：N/60；C：N/90。各个备选方案的赊销水平、坏账比率和收账费用等有关数据见教材教材298298页表页表10106 6。根据上述资料，对各个备选方案的信用条件分析评价如下，见表107：表107 信用条件分析评价信用条件分析评价 单位：万元根据表107的资料可知，三个备选方案中，B方案(N/60)获利最大，它比A方案(N/30)增加收益22.2万元，比C方案(N/90)增加收益3.7万元。因此，在其他条件不变的情况下，应以B方案为最佳。承上例，若企业选择B方案，但为了加速应收账款的回收，企业将出台D方案，即：2/10，1/10，N/60,估计约有40%的客户(按赊销额计算)将利用2%的折扣；10%的客户将利用1%的折扣。坏账损失率降为2%，收账费用降为13万元。根据上述资料，D方案有关指标可计算如下：应收账款周转期=40%10+10%20+50%60=36(天)应收账款周转率=360/36=10(次)应收账款平均余额=1320/10=132(元)维持赊销业务随需要的资金=13260%=79.2（万元）应收账款机会成本=79.210%=7.92(万元)坏账损失=13202%=26.4(万元)现金折扣=1320(2%40%+1%10%)=13200.9%=11.88(万元)根据上述计算结果，对B、D方案相关指标对比见表108：表108信用条件分析评价信用条件分析评价单位：万元结果表明，实行新的信用条件(D方案)后，企业收益增加8.6万元，因此，企业最终应选择D方案为最佳方案。14收账政策收账政策 例108某企业现行收账政策和拟改变的收账政策见表109。109收账政策备选方案收账政策备选方案单位：元项目现行收账政策拟改变的收账政策年赊销额(元)48000004800000应收账款周转天数(天)3015年收账费用(元)4000060000坏账损失率2%1%假设同期资本成本为20%，两种收账政策分析评价见表1010。15表1010 收账政策分析评价收账政策分析评价 单位：元项 目 现行收账政策 拟改变的收账政策赊销额 4 800 000 4 800 000应收账款周转率(次数)(360/周转天数)360/30=12 360/15=24应收账款平均占用额()400 000 200 000坏账损失率 2%1%收账成本应收账款的机会成本 400 00020%=80 000 200 00020%=40 000(资本成本)坏账损失()4 800 0002%=96 000 4 800 0001%=48 000年收账费用 40 000 60 000合计 216 000 148 000因此，拟改变的收账政策将使企业收益(少损失)68000(148 000216 000)元。16应收账款预测应收账款预测应收账款余额=每日赊销额信用期限例109某企业年赊销额720万元，平均每天赊销额2万元。如果企业信用条件为n/30，无付现折扣，则经常应收账款余额的最大限度就相当于30天的赊销额，即60万元。如果实行(1/10、n/30)的信用条件，即在10天内付款的有1%的现金折扣，那么在正常情况下，有一部分顾客将不会放弃这种优惠。凭以往的经验估计有40%的付款概率，即40%的顾客会在10天内付清货款，其余60%的顾客将会在10天后付款，就不再享受任何现金折扣，付款期限为30天。这样，应收账款余额就会小于60万元。可以通过下列公式预测：应收账款余额=(每日赊销额概率)付现折扣期限=(2000040%)10+(2000060%)30=80000+360000=440000(元)17应收账款风险防范与控制应收账款风险防范与控制应收账款风险的防范应收账款风险的防范任何企业在实施商业信用时，应收账款的坏账损失都难以避免。按国家现行制度规定，确认坏账损失的标准有三条：因债务人破产，依照法律清偿后，仍确实无法收回的债权债务人死亡，既无遗产可供清偿，又无义务承担人，确实无法收回的债权债务人逾期三年未履行的偿债义务，经主管财政机关审核认可，可以作为坏账损失处理的债权。18应收账款的日常控制应收账款的日常控制.账龄分析具体格式见 教材307页表10-11日常管理确定合理的收账程序确定合理的讨债方法 19第三节第三节 存货管理存货管理 存货决策存货决策存货成本存货成本取得成本（TCa）订货成本订货成本=D/QK+F1（1010）购置成本购置成本指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。年需要量用D表示，于是购置成本为DU。取得成本=订货成本+购置成本=订货固定成本+订货变动成本+购置成本TCa=F1+D/QK+DU（1011）20储存成本储存成本=储存固定成本+储存变动成本 TCc=F2+KcQ/2（1012）短缺成本（TCs）如果以TC来表示储备存货的总成本，它的计算公式为：TC=TCa+TCc+TCs=F1+D/QK+DU+F2+KcQ/2+TCS （1013）21存货经济批量的基本模型存货经济批量的基本模型 存货总成本的公式为：TC=即 （1014）经济批量：（1015）经济批量下的存货总成本：（1016）最佳订货次数：（1017）最佳订货周期：（1018）经济批量占用的资金：（1019）22式中：TC存货总成本；D存货年需要量；Q每次进货批量；K每次订货的变动成本；KC存货的单位储存变动成本；F1订货固定成本；F2储存固定成本；U单位购置成本。23例1010德博化工厂生产所需A种材料，年度采购总量为90000Kg，材料单价为500元，一次订货成本为240元，每千克材料的年平均储存成本为1.20元。根据上述资料，存货决策如下：（1）A材料的经济采购批量：Q*=（2）A材料年最佳采购次数 N*=90000/6000=15（次）（3）经济采购批量下的最低总成本TC（Q*）=24特殊条件下的经济订货批量特殊条件下的经济订货批量存在价格折扣情况下的订货批量 在存在商业折扣的情况下，存货总成本除了考虑订货成本和储存成本外，还应考虑购置成本。因此，总成本=订货成本+储存成本+购置成本TC=K+Kc +DU(1折扣率)（109）DQQ225例1011某企业A零件的年需要量为720件，该零件单位标准价格为100元，已知每次订货成本为50元，单位零件年储存成本为20元。该企业从销售单位获悉的销售政策为：一次订货量为100件以内的执行标准价；一次订货量为100至200件的优惠1.5%；一次订货量为200件以上的优惠2%。据以上资料，进行如下计算和判断：（1）没有价格优惠的最佳订货批量：（2）60件订货批量的存货相关总成本核算：720100+720/60+60/220=73200（元）（3）100件订货批量的存货相关总成本：720100（1-1.5%）+720/10050+100/220=72280（元）（4）200件订货批量的存货相关总成本：720100（1-2%）+720/20050+200/220=72740（元）通过对上述三种订货批量下的存货相关总成本的比较，可以看出：100件订货批量为最佳，因为其总成本最低。26存在缺货条件下的订货批量存货总成本=订货成本+储存成本+缺货成本 设S 为单位缺货年均成本，则允许缺货条件下的经济批量Q(s)的公式为：（1021）27存货陆续供应和陆续使用情况下的订货批量与批量有关的总成本为：TC（Q）=D/QK+1/2（Q-Q/PD）KC =D/QK+Q/2（1-d/p）KC（1022）在订货变动成本与储存变动成本相等时，TC（Q）有最小值，故存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：D/QK=Q/2（1-d/p）KC（1023）故存货陆续供应和使用的经济批量为：存货陆续供应和使用经济批量总成本为：(其中，Q为每批订货量,P为每日送货量,d为每日耗用量)28存货资金占用量的测定存货资金占用量的测定周转期法存货资金占用量=平均每天周转额周转期 例1014某种物资全年周转额（消耗总额）为720000元，资金的周转期为30天，其资金占用量则等于：存货资金占用量：720000/360030=60000元分析法存货资金占用量=（存货上年平均余额-不合理占用数）（1+本年度生产增长率）（1-本年度存货周转加速率）例1015上年度存货平均余额2100000元其中超储积压等不合理占用额100000元，本年度生产增长20%，存货周转加速率10%（包括成本降低因素），则：存货资金占用量=（2100000-100000）（1+20%）（1-10）=2000000120%90%=2160000（元）29比率法比率法采用销售收入资金率时存货资金占用量=本年度销售收入总额销售收入资金率销售收入资金率=（上年存货平均余额-不合理占用额）/上年实际销售收入总额100%（1-本年度存货周转加速率）采用成本资金率时存货资金占用量=本年度产品成本总额成本资金率成本资金率=（上年存货平均余额-不合理占用额）/上年产品实际成本总额100%（1-本年度存货周转加速率）采用利润资金率时 存货资金占用量=本年度销售利润利润资金率利润资金率=（上年存货平均余额-不合理占用额）/上年实际销售利润100%（1-本年度存货周转加速率）30余额法余额法余额法是按照本年度未来的期未余额来测定资金占用量的方法，如待摊费用项目就是采用这种方法计算。计算公式如下：待摊费用定额=期初余额+本期发生额-本期摊销额 31存货管理的存货管理的ABC分析法分析法 ABC分析法是对存货各项目（如原材料、在产品、产成品等）按种类、品种或规格分清主次，重点控制的方法。例1017某企业生产所需20种材料，共占用材料资金100万元。其中：A类材料2件（10%的比重），价值量占用60%；B类4种（20%比重），价值量占用20%，C类材料14种（70%比重），价值量占用20%。如图107所示：32A(10,60)B(30,80)C(100,100)存货的ABC分析法10080604020020406080100占总成本%33思考题思考题如何理解企业持有现金的成本？5C评估法的具体内容。企业收账费用与企业花费的收账费用越多，坏账损失就会越少，企业花费的收账费用越多，坏账损失就会越少，企业花费的收账费用越多，坏账损失就会越少，坏账损失的关系。最佳存货批量如何确定？确定过程中应该考虑那些成本？34欢迎批评指正！谢谢各位！