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PPP项目融资方案案例

17
2020年4月19日
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宁远县工业园区智慧园区建设（一期）PPP项目

融资方案

湖南建工集团有限公司
编制时间：二〇一七 年 十二 月

一、 公司简介
湖南建工集团有限公司介绍：
湖南建工集团有限公司成立于1952年7月，是一家具有勘察设计、科学研究、高等职业教育、建筑安装、路桥施工、水利水电施工、新能源建设、设备制造、房地产开发、对外工程承包、劳务合作、进出口贸易、城市综合运营等综合实力的大型企业集团。集团注册资本金200亿元，年生产(施工)能力 亿元以上，连续 入选“中国企业500强”、“中国承包商80强和工程设计企业60强”，连续 荣获97项中国建设工程鲁班奖。集团的经营区域已覆盖全中国，在非洲、亚洲、南美洲和澳大利亚等21个国家和地区建有公司或者工程项目部，当前在马来西亚、利比里亚、坦桑尼亚、赞比亚、阿联酋、尼日利亚、沙特阿拉伯、加纳、斐济、萨摩亚、斯里兰卡、澳大利亚、蒙古、塞拉利昂、孟加拉、越南、老挝、几内亚、佛得角等国均有在建工 程项目。

二、 项目基本情况
1、区域经济介绍
宁远县工业园区智慧园区建设（一期）PPP项目位于永州市 宁远县内，宁远县 全年完成财政总收入137490万元，同比增长为16.3%，实现税收收入108725万元，占财政总收入的79.1%，较去年同期提高3.9个百分点。全年财政支出418778万元，同比增长2.4%。
2、项目概况
本项目由宁远县人民政府批准建设，授权宁远工业园区管理委员会作为本项目实施机构，并授权其与项目公司签署（PPP协议），宁远县产业建设投资有限公司为政府出资方，并授权与中标社会资本方在宁远县合资成立项目公司。政府委托湖南华伦咨询有限公司进行国内公开招标采购。
本项目为宁远县重点项目，项目一期主要完成园区配套路网建设（一期）、公园及广场、园区公共服务平台（包括智慧园区模板）等的建设。项目总投资约84653.287180.62万元，其中建设投资78479.2万元，建设期利息6174万元。
3、项目进展
本项目已完成可研立项、两评一案编制，现处于申请纳入财政部综合信息平台审批过程当中。
三、投融资方案及要素简析
（一）合作模式及融资构成
1、合作模式：本项目运作方式为BOT（建设-运营-移交）方式，由中标社会资本方与政府方合资组建项目公司，政府授予项目公司特许经营权，由项目公司负责建设、运营、管理及其维护。合作期限 （含建设期3年）。
2、融资构成：本项目总投资约为84653.287180.62万元，其中项目资本金约占总投资20.320%，约17180.6217436.62万元，剩余项目所需79.780%资金以项目贷款方式满足，约67472.5869744万元。其中资本金总成本为_7.5%（实际以项目合同为准），项目贷成本以人民银行五年期以上贷款基准利率4.9%/年为基础，上浮20%-30%即5.88%-6.37%/年，由于利率市场不稳定，以实际银行批复为准。
（二）融资方案
1、融资整体思路
由建工 集团与政府出资代表（宁远县产业建设投资有限公司）合资成立项目公司，之后建工 集团为履行本项目融资责任经过增资扩股形式引进财务投资人。最终项目公司由政府方和建工 集团以及财务投资人共同持股。
政府方授权新成立的项目公司为该项目的融资、施工发包及工程款项支付方，以新成立的合资项目公司作为承债主体进行融资。政府协同相关政府主管部门，将本项目相关经营管理权授权给项目公司。建工 集团负责项目的工程建设施工，项目建设期为3年。建设完成后，由政府分 对项目按照等额本息方式付费，到第 政府付费完成后，整个项目移交政府方。
2、融资实施方案
本项目建设总投资84653.287180.62万元，项目资金本占总投资的20.320%，约 17180.6217436.62亿元，其中：由宁远产业建设投资作为政府股东代表按照10%的股权比例出资 1718.061743.6万元，中标的社会资本按照 90%的股权比例出资15462.5617436.62万元。项目债务资金占总投资的 79.780%，约为67472.5869744亿元。
项目公司注册资本金为1000万元，其中建工 集团认缴90%，出资金额为900万，占股90%；政府方出资代表认缴10%，金额为100万，占股10%。
建工 集团发起成立集合信托计划，总规模14562.5614793.02万，以建工 集团作为劣后级，金融机构作为优先级，双方按1:4比例出资资本金，即建工 集团出资2912.512958.6万元，金融机构出资11650.0511834.42万元，而且信托计划受让建工 集团在项目公司中的部分股权。

3、融资交易结构
20%
80%
集合信托计划
（14562.5614793.02万元）
项目贷
占比80%
占股90%
提供差额补足
和远期回购
金融机构出资11650.0511834.42万元
（优先级）
建工 集团出资2912.512958.6万元
（劣后级）
SPV项目公司
（17180.6217436.62万元）
宁远县产业建设出资政府代表出资1618.061643.6万元
项目总投资
84653.287180.62万元
占股10%
宁远县产业建设出资政府代表出资100万
（注册资本金）
建工 集团出资900万元（注册资本金）
银行1、银行2
贷款69744

资本金
占比20%20.3%

（三）资本金融资要素
1、模式：集合信托计划
2、规模：约14562.5614793.02万元，其中金融机构认购11650.0511834.42万元，建工 集团认购2912.512958.6万元；
3期限：信托计划期限为3+56年；
4、资本金融资成本：
5、投资方式：股权+资本公积增资扩股
6、资金用途：宁远县工业园区智慧园区建设（一期）PPP项目建设；
7、担保措施：建工 集团为金融机构提供差额补足和远期回购；
8、项目公司：由宁远县产业建设投资与建工集团共同认缴1000万元成立项目公司，其中宁远县产业建设投资认缴10%，建工集团认缴90%；
98、还款来源：政府付费+可行性缺口补助；
（四）项目贷融资要素
1、模式：银行贷款
2、规模：67472.5869744万元
3、期限：3+ （其中项目建设期为3年，回购期为 ）；
4、项目贷成本：暂定基准利率上浮20%-30%（5.88%-6.37%，由于当前资本市场利率波动较大，实际利率以银行批复为准）；
5、投资方式：以债权形式投入到项目公司；
6、担保措施：以项目收益权抵押担保；
7、资金用途：宁远县工业园区智慧园区建设（一期）PPP项目建设；
8、还款来源及方式：主要以政府付费为还款来源，确保项目政府付费获得的收入能全额覆盖贷款本息。还款来源中涉及政府支付部分，应纳入同级政府财政预算。根据项目合同约定的投资回报情况合理确定还款方式，采用按月或者按季付息；项目建成后，至少每年偿还本金一次，利随本清；

四、投融资结构图表

表一：投融资结构表

资金类型
出资额
（万元）
拟定出资
比例
拟定出资金额
（万元）
资金来源方式
拟定出资主体
/融资主体
资本金
（含注册资本金）

17436.62
10%
1743.6
自由资金
产业建设投资
90%
11834.42
信托
金融机构
2958.6
结构化资金
集团
项目贷款
69744
-
-
银行贷款
项目公司
项目总投资
87180.62
-
-
-
-

五、资金投入及还款计划
（一）资金投入计划
1、编制说明
因该项目工程实行工程量清单单价报价，投标时社会投资人按市财政投资评审中心审定的招标工程量清单进行报价，因此项目实施总投资暂按照文件总投资数据进行编制。即假定该项目总投资为84653.287180.62万元，项目建设期分三年，按照第一年 343.4%、第二年 33.3%、第三年 33.3%的投资比例进行分年度建设；
2、 投入计划
为保证项目建设顺利完成，我公司根据项目建设的施工进度安排(建设期 36 个月）和材料采购计划以及本工程的实际情况制定了详细的资金使用计划，并在此基础上编制了月度、季度、年度投资计划，保证资金安排既能满足工程建设的正常需要，同时又要避免资金闲置而增加财务费用，造成资金浪费。我司计划将本项目注册资本金与项目贷款按照项目施工进度同比例分期投入，则项目的资金投入计划如下（具体以实际发生为准）：
“宁远县智慧园区建设PPP项目”资金投入计划
单位：万元

单位：万元
投入时间
投资比例
股权资本金投入
债权投入
投资总金额
建
设
期
第 1 年
33.44%
5738.325928.46
22535.8423712.96
28274.1629641.42
第 2 年
33.33%
5721.155754.08
22468.3723015.52
28189.5228769.6
第 3 年
33.33%
5721.155754.08
22468.3723015.52
28189.5228769.6
总额
100%
17180.6217436.62
6742727.5869744
84653.287180.62

3、 收入支出数据
政府付费方式为每年等额本息付款；项目资本金部分按照等 额本金方式，回报率暂时按照7.05%计算；债务性融资不包含建设期利息，暂按5.88%计算（即银行基准利率上浮20%），每年等额还本方式支付；
依据上述暂定数据，可计算得出项目资本金及项目贷每年本 息还款数据，项目公司股权权益具体如表所示；

资本金退出计划表
单位：万元

期初资本金
当年本金还款
当年利息
期末本金 余额
建设期第1年
5738.325928.46

430.374444.635
5738.325928.46
建设期第2年
11489.4711682.54

861.710876.191
11489.4711682.54
建设期第32年
15462.5617436.62

1159.6921307.746
15462.5617436.62
第4年
15462.5617436.62
3092.5123487.328
1159.6921307.746
.048292
第5年
13949.29212370.048
3092.5123487.328
927.7541046.197
9277.53610461.964
第6年
10461.9649277.536
3092.5123487.328
695.815784.647
6185.0246974.636
第7年
6974.6366185.024
3092.5123487.328
463.877523.098
3092.5123487.328
第8年
3092.5123487.328
3092.5123487.328
231.938261.550
0
合计

17436.62
6551.81

说明：社会资本金投资期限为98年，其中建设期3年，建设期不还本，运维期5年，资本金成本按7.5%计算；

项目贷还本付息计划表
单位：万元
序号
1
2
3
4
5
6
项目
期初本金余额
当期借款
当年本金还款
当年利息
还本付息额
期末本金余额
建设期第1年
22535.823712.96
22535.823712.96

1394.3225.1

22535.823712.96
建设期第2年
45004.246728.48
22468.423015.52

2646.1747.63

45004.246728.48
建设期第3年
67472.669744
22468.423015.52

3967.394100.95

67427.5869744
运营期
1
67472.669744

5622.75812
4100.953967.4
9912.95
61849.963932
2
61849.963932

5622.75812
3636.8759.20
9571.2
58120
3
56227.258120

5622.75812
3306.23417.46
9229.46
52308
4
50604.452308

5622.75812
2975.53075.71
8887.71
46496
5
44981.746496

5622.75812
2644.92733.96
8545.96
40684
6
39359.040684

5622.75812
2314.32392.22
8204.22
34872
7
33736.334872

5622.75812
1983.72050.47
7862.47
29060
8
28113.629060

5622.75812
1653.11708.73
7520.73
23248
9
22490.923248

5622.75812
1322.51366.98
7178.98
17436
10
16868.117436

5622.75812
991.81025.24
6837.24
11624
11
11245.411624

5622.75812
661.2683.49
6495.49
5812
12
5622.75812

5622.75812
330.6341.75
6153.75
0.0
合计

69744
26656.16
96400.16
96400.16

说明：债务性融资运营期按等额本金还款方式进行还本，资金成本暂按5.88%计算；

六、风险分析
1、融资层面

本项目为PPP项目，将纳入财政部 ppp 项目库，还款来源主要为政府付费政府作为第一回购人，还款资金须纳入政府年
度预算和中长期预算规划。
2、项目层面
集合资金信托计划未退出之前，石门县宝峰投重大投资与利
润分配必须经过湖南建工集团同意。
本项目开设资金监管账户，对资金使用情况进行监管。

3、退出
本项目为PPP项目，纳入政府中长期一般预算性支出，，政府作为回购人，最终政府财政保证集合信托退出，湖南建工集团提供差额补足和远期回购。建设期为3年，运营期分为 还款项目贷部分；
整体上，上述融资方案风险可控，建工 集团也可经过本项目获取施工回报，建议尽快启动实施方案；

湖南建工集团有限公司
12月14日