企业价值评估中的自由现金流量计算.docx
《企业价值评估中的自由现金流量计算.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《企业价值评估中的自由现金流量计算.docx(10页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、企业价值评估中的自由现金流量计算2006年底,我国股权分置改革已基本完成,这标志着我国上市公司股票全流通时代的开始。上市公司股票全流通为并购上市公司创造了更多的机会,但由于我国资本市场目前还处于弱式有效状态,上市公司股票价格还不能完全反映其价值,并购方要降低并购风险,必须对目标公司价值进行评估,以确定合理的并购价格。一、企业价值评估模型的确定选择合适的价值评估模型,准确评估目标企业价值,是企业并购成功的第一步。企业价值评估模型的选择。企业价值形式一般有会计价值、公允市场价值、现时市场价值三种。会计价值计量主要以财务信息的客观性和可靠性为出发点,应用历史成本原则对企业的资产、负债和所有者权益进行
2、反映。因此,企业的会计价值往往滞后于企业的市场价值,不适用于评估企业价值。公允市场价值是指在不存在信息不对称的情况下,双方自愿交易时实现的资产价值。在公平交易中,双方对所交易资产的价值估计都是基于资产未来的经济利益流入和货币的时间价值,因此,资产公允市场价值应是未来现金流入的现值,能够用来评估企业价值。现时市场价值是按照现行市场价格计量的资产价值,但由于所交易的资产缺乏一个有效的市场、交易双方存在信息不对称、资产交易市场不是强式有效市场等,该价值可能是公平的,也可能是不公平的。因此,公允市场价值是企业价值的最佳表现形式,现金流量折现模型是最合适的企业价值评估模型,企业价值应等于企业未来现金流入
3、的现值。事实上,现金流量折现模型是理论上最健全,企业价值评估中运用最广泛的模型,具体可表示为:自由现金流量的界定。企业价值评估的重点在于对目标公司未来自由现金流量的理解和测算。自由现金流量指企业在经营活动中产生的全部现金流入扣除满足必要生产经营活动及其增长的需要后,能够提供给所有投资人自由支配的现金。对自由现金流量的理解,需注意以下几点:自由现金流与企业价值评估相联系,因此,现金流的计算是基于企业未来的现金流入流出,而不是针对已经发生的客观事实,自由现金流的计算结果是估算结果。自由现金流的来源是基于企业的经营活动,而不是企业的融资活动,因为企业价值增长的动力来源于企业的经营活动。自由现金流中的
4、“自由”是一个相对概念,即相对于必须扣除的、受约束的支出,企业对剩余的现金具有更大的自由支配权,但不是随意支配。二、从现金流形成角度计算自由现金流量自由现金流量来源于企业经营活动产生的现金流入,表现为经营现金流量;自由现金流量的必要支出为对营运资本的短期投资和对长期资产的长期投资,分别表现为营运资本增加和资本支出。因此,从现金流形成角度建立的自由现金流量计算公式为:自由现金流量经营现金流量营运资本增加资本支出经营现金流量的计算。经营现金流量是企业经营活动产生的现金流量,相关计算数据来源于企业的利润表。自由现金流量计算的基本出发点是将股东和债权人看作一个整体,因此,企业向债权人支付利息的行为实际
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 企业 价值 评估 中的 自由 现金流量 计算
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【丰****】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【丰****】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。