北京地铁四号线PPP模式案例分析-共2页.pdf
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1、北京地铁四号线 PPP 模式案例分析(中国财政 2014.09 半月刊)北京地铁 4 号线项目是我国城市轨道交通行业第一个正式批复实施的特许经营项目,也是国内第一个运用 PPP 模式、引入市场部门运作的地铁项目。4 号线项目运用 PPP 模式进行融资,有效缓解了当时北京市政府的资金压力,实现了北京市城市轨道交通行业投资、运营主体的多元化,通过引入市场部门的参与,促进了技术进步和管理水平、服务水平的提升。北京 4 号线项目在研究 PPP 模式上具有典型意义,集中体现了 PPP 模式在打破基础设施建设融资难困境的创新价值,使政府部门和市场部门的力量形成一股合力,对于在现有预算框架下缓解地方债务,完
2、善基础设施建设乃至推进新型城镇化,具有一定的借鉴意义和实践价值。一、项目概况北京地铁 4 号线是北京轨道交通路网中的主干道之一,南起丰台区公益西桥,北至海淀区安河桥北,全长 28.2 公里。4 号线工程概算总投资 153 亿元,于 2004 年 8 月正式开工,2009 年 9 月 28 日通车并开始试运营,目前日均客流量达到 70 万人次。根据北京地铁 4 号线的项目设计概算,工程投资建设总体划分为 A、B 两个相对独立的部分:其中 A 部分主要为土建工程部分,投资额约为 107 亿元,占 4 号线项目总投资的70%。A 部分由已成立的 4 号线公司负责投资建设;B 部分主要包括车辆、信号、
3、自动售检票系统等机电设备,投资额约为 46 亿元,占 4 号线项目总投资的 30%,由通过市场化方法组建的特许经营公司负责投资建设、运营和管理,实施特许经营。特许经营公司是在 PPP 项目中通过审批取得特许经营权、实施特许经营的公司。在北京地铁 4 号线项目中的 PPP 特许经营公司是北京京港地铁有限公司,该公司是由京投公司、香港地铁公司和首创集团公司按照 2:49:49 的出资比例组建。京投公司作为业主单位和项目的实际运作人,负责项目方案的设计、招商、谈判等工作。需要强调的是,在特许经营公司的组建过程中,必须严格遵守法律法规和实施方案的要求。如果特许公司是内资企业,根据国务院关于固定资产投资
4、项目试行资本金制度的通知的规定,资本金比例应不低于总投资的 35,而北京市的标准是资本金比例应不低于总投资的 40%,这是因为地方性法规的要求一般都要高一些。如果特许公司是外商投资企业,须遵守国家工商行政管理局关于中外合资经营企业注册资本与投资总额比例的暂行规定的要求,中方投资者占有的权益不应小于 51。资本金以外的部分由特许经营公司通过融资解决。在正式签署特许协议之前,特许经营公司还应签署有关融资协议,以确保融资过程的稳定性。针对本案例而言,城市轨道交通行业的 PPP 项目专业性极强,对项目的建设、运营都提出了较高要求,且城市轨道交通项目的施工质量、运营状况都与公共安全紧密相关,因此政府在选
5、择社会投资者时需要格外谨慎。此外,PPP 项目中对资本金比例的要求,也将直接影响社会投资者的股权投资回报率,因此采用竞争性谈判的方式来确定投资者。二、项目运作在北京地铁 4 号线项目竣工验收后,特许经营公司根据与 4 号线公司签订的资产租赁协议,取得 A 部分资产的使用权。特许经营公司负责地铁 4 号线的运营管理、全部设施(包括 A 和 B 两部分)的维护和除洞体外的资产更新以及站内的商业经营,并通过地铁票款收入及站内商业经营收入回收投资。与站内商业经营收入相比,地铁票款收入是特许期内特许经营公司的主要收入,其收入的多少是由乘坐地铁的客流量决定的。为使客流量的预测更加科学客观并能被市场部门认同
6、,项目专门聘请了国际上著名的客流量预测机构MVA 公司,MVA 公司在确保独立性的基础上,经过充分的调研分析,对 4 号线项目作了一份专业预测报告。按照协议约定,特许经营期为自试运营开始后的 30 年。在如何确定特许经营期的问题上,考虑到轨道交通项目所具有的投资大、回收期长的特点,主要根据财务模型来计算投资回收期并设计了合理的盈利年限。特许经营期结束后,特许经营公司将 B 部分项目设施完好、无偿地移交给市政府,将 A 部分项目设施归还给 4 号线公司。根据相关财务指标测算,在 30 年特许经营期内,按 8%的回报率计算,新建地铁项目 30 年财务净现值的总额,约占项目总投资的 30%,约 46
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