高新产业投资监管改革实践与思索.docx
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1、高新产业投资监管改革实践与思索引言2009年5月16日,上海市政府颁布了关于加快推进上海高新技术产业化的实施意见,其中明确了上海高新产业的九大方向:新能源、民用航空制造业、先进重大装备、生物医药、电子信息制造业、新能源汽车、海洋工程装备、新材料、软件和信息服务业,并提出在2012年九大高新技术行业产值达到万亿元的目标。根据上海市统计局公布的统计数据,2008年九大产业实现产值为亿元,年末固定资产总额为亿元,而20052008年四年间,九大产业的单位固定资产平均产值为,根据此数据,到2012年,要实现万亿产值目标,上海市九大产业的固定资产规模需达到6145亿元,这就意味着20102012年间,九
2、大产业新增固定资产至少应达到约2652亿元。按照最近几年固定资产平均交付使用率的水平60%计算,要形成2652亿元新增固定资产,需要的投资额大约在4420亿元左右。2005到2009年的九大产业固定资产实际平均增长额为146亿元/年。这个数据表明,要实现万亿元的产值目标,上海市九大产业的固定资产缺口在2214亿元左右,折合的投资需求为3690亿元。按照3年计算,平均每年需在自然增长的基础上增加投资1230亿元。2007、2008两年,上海市的全社会固定资产投资规模分别为4458亿元和4829亿元。相对于这个数据,要在九大产业中每年增加1230亿元的投资,必然面临着巨大挑战。最近几年来,上海市的
3、投资资本来源越来越呈现多样化的格局。从现实情况看,要想实现九大产业发展目标,仅仅依靠政府及国有资本的力量,显然是远远不能满足需求的。因此,如何改善融投资管理体制,积极引导全社会资源进入九大产业,就成为上海市转变经济发展方式,实现九大产业发展目标的关键问题。1国内现有的投资管理机制产业引导基金发展现状2009年7月,国家科技部和财政部联手对地方创业投资引导基金情况进行紧急摸底调查。据了解,目前在国内,从国家层面到省、市、县,甚至一些乡镇,都成立有不同形式的创业投资引导基金,仅仅根据媒体已经公开报道的情况统计,自2005年以来,已经正式成立的地方政府引导基金已达40多只,可以统计到的总投入金额已经
4、在200亿元以上。这些引导基金一般都是由地方政府主导,在地方财政支持下,鼓励民间资金参与,但一般而言,其性质属于国有。地方产业引导基金的设立与资金来源就目前的情况来看,地市级以上人民政府有关部门主要根据创业投资发展的需要和财力状况设立引导基金。引导基金以独立事业法人的形式设立,由有关部门任命或派出人员组成的理事会行使决策管理职责,并对外行使引导基金的权益和承担相应义务与责任1。目前地方引导基金的资金来源主要有以下4种:支持创业投资企业发展的财政性专项资金;引导基金的投资收益与担保收益;闲置资金存放银行或购买国债所得的利息收益;个人、企业或社会机构无偿捐赠的资金等。国家级产业引导基金的运作200
5、7年7月6日,财政部、科技部颁布科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法,中央财政安排1亿元资金建立引导基金,支持科技型中小企业创业投资,我国第一个国家级产业引导基金得以建立。这一引导基金主要运用4种方式支持创业投资:支持阶段参股。引导基金向创业投资机构参股,并按事先约定的条件和规定的期限,支持设立新的创业投资机构,扩大对科技型中小企业的投资总量。支持跟进投资。引导基金与创业投资机构共同投资于初创期中小企业,以支持已经设立的创业投资机构,降低其投资风险。风险补助。对已投资于初创期中小企业的创业投资机构予以一定的补助,增强创业投资机构抵御风险的能力。投资保障。创业引导基金对有投资价值,但有一定
6、风险的初创期中小企业,在先期予以资助的同时,由创业投资机构向这些企业进行股权投资的基础上,引导基金再给予第二次补助,以解决创业投资机构因担心风险,想投而不敢投的问题,对于科技企业孵化器等中小企业服务机构尤其适用。当前,我国在如何吸引民间资本向高新技术产业流动的问题上仍然存在诸多困难2。主要有两方面原因:国内该领域缺乏成熟的经验指导,没有形成良好健全的民间资本引导机制;即便是有些许引导途径正在进行局部性的试点运行,也常常遭受失败。然而目前,国外诸多发达国家,已在如何利用产业投资基金吸引民间资本促进高新技术产业发展的领域,形成了较为成熟、有效的模式和机制3。在1995年,美国的风险投资资金来源已有
7、30%为民间的私人资本;在欧洲,有75%来自私人投资和民间投资基金;在我国台湾省,风险投资的民间成分甚至占到100%。因此,我们需要借鉴和学习国外及我国台湾省在吸引民间资本进行投资方面的经验和教训,以促进高新技术产业的发展。2上海市促进高新技术产业发展的投资管理体制设计从前文的分析可见,一方面,民间资本投资结构的不合理、单一主体较小的资金规模和分散的投资模式限制了民间资本识别和把握机会的能力,使投资决策的短视行为进一步减小了民间资本的增值空间,使庞大而具有活力的民间资本无法顺利进入高新技术产业;另一方面,高新技术产业自身的高风险特征使民间资本及其它资本的进入顾虑重重,作为项目投资的主要组织模式
8、产业投资基金及其相关政策门槛的限制,又为高新技术产业的资本进入增加了大量无形成本。为了促进高新技术产业的又快又好发展,为高新技术产业发展提供雄厚的资本支持,并创造良好的投资环境,同时推动民间资本积极进入高新技术产业领域,需要从宏观调控层面出发,采取一系列的政策指引,疏通投资渠道,引导民间资本以及风险投资基金的投资方式转移到高新技术产业,实行以政府为引导的积极发展模式4,并建立相应的组织机构实现其对应的管理职能成为必然。基于这一思路,拟建立产业引导基金,以实现政府对高新技术产业发展的引导作用。产业引导基金将以政府为主导,采取社会化的基金运作形式。一方面在高新技术或项目发展的初创期提供资本支持,并
9、承担风险,为民间资本及其它资本的进入创造条件;另一方面,政府通过基金的指挥棒作用,实行一系列的政策倾斜,提高投资双方的信任度,进一步拓宽融资渠道,增加投资者信心。下图为上海市促进高新技术产业发展的投资体系。在产业发展初期,政府通过设立产业引导基金,为萌芽期的高新技术产业提供资本扶持和风险分担,为民间资本的进入营造良好的投资环境。所产生的投资收益经风险投资企业流向民间资本所有者,推动民间资本的增值,也会促使民间资本进一步向高新技术产业回流,由此形成一个良性的收益-投资循环。当民间资本不断积累,并使得产业投资基金发展到一定规模时,产业引导基金也就完成了其历史使命,高新技术产业的发展将进入高速增长期
10、。产业引导基金的设立,可以在高新技术产业萌芽期予以扶持和保护,成长期提供政策性引导,并营造良好的投资环境,形成民间资本以及其它资本投资高新技术产业的集聚力量,并解决高新技术产业中特大项目投入的不足,为高新技术产业的发展奠定良好基础。3上海市高新技术产业发展的产业引导基金体系建设产业引导基金的发展理念和功能定位上海市通过建立产业引导基金,以政府为主导,在高新技术或项目发展的初创期提供资本支持和风险分担,使其能够顺利成长壮大,营造良好的投资环境,并实行一系列的政策性指引,进一步拓宽融资渠道。政府的“引导基金”重点是“引导”,是要“引导”民间资本及其它资本进入高新技术产业中去。政府引导基金主要用于扶
11、持初创期的各地区域性自主创新企业和创业投资企业,为高新技术产业的顺利成长壮大提供资金保障和风险分担,并以自身示范作用带动更多社会资金参与投资到政府扶持的产业。产业引导基金还需要划出一部分资金建设企业外部环境,包括完善产业链和建立公共服务平台。建立产业引导基金,需政府投入一定量的资金,作为初始引导基金,由此向社会募集部分资金,形成一定规模的母基金,实现引导基金的首次放大。再通过母基金对外投资,形成引导基金的二次放大,最终达到产业发展所需的规模。在资金循环方面,投资企业所得的收益除了小部分用来填补基金的管理运行成本之外,绝大部分应被用于建设产业环境。产业引导基金规模预算根据上海统计年鉴中的统计数据
12、,我们推算得到2009年工业总产值为亿元,2009年年末的资产总计为亿元,参照数据如下表所示。按照平均投入产出比估算,2012年底要达到万亿元产值,需要的固定资产值为:11000=6145减去2009年底的年末资产总额,即20102012年需新增资产:6145-3493=2652按照最近几年的固定资产平均交付使用率水平60%计算,20102012年期间需新增投资额为:265260%=4420扣除每年年末资产实际增长额146亿元,20102012年实际资产缺口为2012亿元,相应的投资缺口为:221460%=3690亿元这意味着从2010年到2012年的3年间,每年需要新增投资额约1230亿元。
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