互联网金融研究报告样本.docx
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1、互联网金融研究报告产品二组李欣华 -01-11目 录第1章 互联网金融概述- 2 -1.1 互联网金融模式- 2 -1.2 互联网与小微金融- 4 -1.3 小微金融的新机遇- 6 -第2章 2015年P2P发展概况- 8 -2.1成交量- 9 -2.1.1历史成交额- 9 -2.1.2日均参与人数- 9 -2.1.3平台成交额- 10 -2.1.4成交额与利率关系- 11 -2.1.5成交额与期限状况- 11 -2.1.6区域情况- 12 -2.2 平台数量创历史新高- 12 -2.3注册资本创历史新高- 13 -2.4问题平台率创历史新高- 13 -第3章 互联网金融指导意见- 14 -3
2、.1 指导意见解读- 14 -3.2 指导意见新亮点- 17 -3.3 指导意见存在的问题- 24 -3.4 指导意见仍需完善的方向- 26 -第4章 互联网金融监管暂行办法- 27 -第5章 互联网金融的风险及防范- 30 -5.1 互联网金融的风险- 30 -5.2 如何应对互联网金融的风险- 31 -第6章 互联网金融的发展趋势- 32 -6.1 互联网金融的发展趋势- 32 -6.2传统金融业互联网金融创新面临挑战- 33 -第1章 互联网金融概述互联网金融是借助于互联网、移动通信、云计算、大数据等技术实现资金融通、支付和信息中介等业务新兴金融服务方式。过去3-4年时间,中华人民共和国
3、互联网金融蓬勃发展,特别是以来呈现爆炸式增长态势。在国内,互联网金融本质上就是小微金融,就是小微金融与互联网要素有效融合,逐渐呈现一种相对独立业务模式或金融生态,其典型特性:一是崇尚“开放、平等、协作、分享”理念;二是遵循多样化、个性化和互动性服务思维;三是具备移动化、及时性、透明化和原则化流程;四是业务模式上融合碎片化与集约化、低成本与高效率、程式化与互动性等优势。1.1 互联网金融模式通过短短几年发展,小微金融与互联网融合呈现出三个相对明晰运作模式:一是基于电子商务平台金融服务平台模式;第一种模式重要是以电子商务平台作为数据入口,为电子商务平台上商户和顾客提供以信用贷款为主综合服务模式,典
4、型代表是阿里金融、京东金融、工行银行融e购等。以阿里小贷为例,在互联网支撑下,截至9月8日,其注册顾客超过1600万,活跃顾客800万,约700万顾客获得阿里小贷预授信,阿里小贷合计发放贷款5000亿元,贷款余额约500亿元,但每笔贷款平均不到4万元。二是网络借贷(P2P)平台模式;第二个模式是更加新颖小微金融模式,重要基于网络借贷平台进行信息撮合,以各种方式为小微公司及其公司主提供以借贷为主金融服务。P2P模式在国内成为非常热门一种新型小微金融模式。网贷之家等发布中华人民共和国网络借贷行业年报显示,网络贷款全年交易规模累积达到2528亿元,贷款余额为1036亿元。而中华人民共和国电子商务研究
5、中心数据显示,底全国有P2P平台多家,中华人民共和国P2P网贷交易规模将爆发增长至5000亿元。业内人士预测,P2P交易规模也许达到1万亿元。P2P模式可以进一步细分为四种细分模式:第一种是纯粹P2P模式,或线上模式,平台是一种完全意义上信息平台,共享借贷双方信息,不承诺保障出资人收益。这种模式下,借款多为纯信用借款,借款人门槛低,解决时间短,线上操作简朴以便。但这种模式较难被投资人接受,平台需要较长投资者教诲,属于任重道远类型,在所有借贷平台中也比较少见。第二种是线上线下结合模式。该模式在提供信息匹配载体同步,又通过平台运作线下信用风险调查方式提供偿付能力评估等服务,这种借贷模式诸多就是本来
6、民间借贷,将一某些信息发布在网上。从线上获取投资人,线下获取借款人。这种借贷模式下,借款人普通需要有抵押品或提供贷款担保,不再是纯信用借款。大大提高了借款人借贷门槛,审批流程也会更长。并且线下交易受区域、服务时间限制更多。从平台角度而言,线下借贷模式运营成本远高于线上借贷模式,势必导致此类平台对借款人或者投资人收取费用也会更高。第三种是担保模式。该模式是平台通过与担保公司等增信机构合伙,对借款人违约风险提供担保,事实上是通过担保机制为网络贷款平台及借款人提供信用增级。贷款前,审核借款人信息;贷款后,负责资金管理、发放;同步还扮演贷款担保人和逾期联合追款人等多重角色。对于投资者而言,由于借贷平台
7、担保,表面上看是“无风险”。事实上,这种借贷模式下,平台经营成本攀升,加上借款人逾期风险转嫁等。会导致该P2P借贷平台成本承担相对较重。诸多P2P借贷平台也许承担不起或操作失当导致资金链断裂,就导致“跑路”。当前,这个模式是国内较为流行方式之一;第四种是股权转让模式。网络贷款平台作为负责人对借款人进行信用风险评估及资质选取,拟定借款人及借款规模,以个人名义进行贷款之后再将债权转让。三是众筹模式。股权众筹是微观经济主体通过互联网以出让股份形式向投资人募集资金一种筹资方式,而投资人则通过购入股权以期将来获得良好收益。依照行业专业征询机构网贷之家记录,上半年国内众筹平台总数量已经达到211家,其中上
8、半年新增53家,总共募集46.66亿元,其中股权众筹成功募集项目达4876项,募集完毕项目募集金额为28.28亿元,平均单项融资金额约230万元,募集中项目预测募集金额为112.11亿元。中华人民共和国股权众筹平台按运营模式可分为凭证式、会籍式和天使式三大类。凭证式众筹是在互联网通过销售凭证和股权捆绑形式来进行募资,出资人付出资金获得有关凭证,该凭证直接与创业公司或项目股权挂钩,投资者享有股权收益,但不成为股东,不享有所有股东权益。会籍式众筹重要是指在互联网上通过熟人或特定会员机构简介,出资人付出资金,直接成为被投资公司股东。天使式众筹是出资人通过互联网寻找投资公司或项目,付出资金或直接或间接
9、成为该公司股东,普通出资人有明确财务回报规定。天使式众筹通过互联网打破了筹资和投资时空限制,是股权众筹模式典型代表,被誉为“全民天使”模式。前两种模式是一种债权融资关系金融服务平台,而股权众筹是一种股权融资关系金融服务平台;前两种模式规模增长迅猛,绝对规模亦较大,而股权众筹模式当前规模相对有限,但增速亦极快。1.2 互联网与小微金融 长期以来,国内小微金融存在两个薄弱环节:一是农村农民金融服务无法有效覆盖;二是小微公司金融服务无法获得满足。在城乡二元金融构造背景下,县域和农村金融发展明显滞后于都市地区,农村地区金融机构网点密度低、金融账户普及率低、农民账户活跃度低以及基本设施落后等问题,使得农
10、村地区金融服务成本非常之高,使得成本收益性很差。 相似地,长期以来,国内小微公司融资难、融资贵、信贷可得性低等构造性问题突出,金融资源配备机制有所扭曲。一是小微公司融资难。国内银行贷款重要投放给了大中型公司,大公司贷款覆盖率为100,中型公司为90,小公司仅为20,微型公司几乎为0。二是小微公司融资贵。以长三角小公司融资为例,小公司从银行融资贷款利率高达10-15;另据万得温州民间融资综合利率指数显示,民间融资综合利率和小额贷款公司放款利率均在20左右。三是信贷获得比例低。截至末,国内小微公司贷款余额占贷款余额局限性19。在所有小微公司中,只有约30曾申请过贷款,获批比例更低。 互联网+小微金
11、融最大优势是将深刻变化农村金融服务和小微公司金融服务成本收益模式,使得小微金融可以获得长续发展基本。互联网时代资金融通受时空限制极为有限,互联网化投融资体系是可以跨越时空网络,可以有效减少成本。同步,由于长尾效应存在,使得原本分散、个性和微利业务,可以变成集中、专业和大额利润业务,使得小微金融收入端实质性增长。成本端和收益端有效地融合,可以变化原有成本收益模式,使得小微金融财务可持续明显增强。 缓和信息不对称问题及其引起道德风险是互联网思维下小微金融两大优势。基于大数据和云计算支撑可以较为有效地解决信息不对称问题,从而变化金融中介老式地位,使得互联网+小微金融具备独特信息解决和风险防范机制。金
12、融中介存在重要有两个因素:一是金融中介有规模经济和专门技术,能减少资金融通交易成本;二是金融中介有专业信息解决能力,能缓和储蓄者和融资者之间信息不对称以及由此引起逆向选取和道德风险问题。 信息是构成金融资源配备基本要素,亦是风险管控核心载体。在互联网思维下,资金供需双方信息是金融核心,更是小微金融核心要素。互联网金融模式下信息解决和商业银行间接融资和资我市场直接融资是不同。互联网金融模式下信息解决是在云计算保障下,资金供需双方信息通过社交网络揭示和传播,被搜索引擎组织和原则化,最后形成时间持续、动态变化信息序列,互联网模式下可依照大数据和云计算给出资金需求者违约风险,并且成本极低。为此,基于互
13、联网及其信息解决方式,互联网金融将是“第三种融资模式”。虽然,第三种融资模式界定存在某些争议,但是,互联网思维下信息解决方式已经和老式金融信息解决方式有重大区别。 第三是互联网思维下小微金融利于“盘活”资金存量。互联网化下小微金融,其出资者大某些将是普通大众,她们将其存量资金用于小微金融各类项目,这有助于盘活民间资金,使得民间资金活动起来,是资源市场化配备重要途径。互联网+小微金融业务运营模式,有助于打破资金从农村、中收入基层和小微公司向都市、高收入阶层和大中型公司单向流动困境,取之于民、用之于民,有助于资金更多用于农村农民发展、小微公司融资和个人创业创新。 最后是互联网+小微金融有助于发挥对
14、“大众创业、万众创新”支持作用。长期以来,国内中小微公司融资困难,民间资本投资渠道局限性,中小额投融资市场化匹配限度较低,使得“大众创业、万众创新”缺少夯实资金基本。互联网思维下小微金融对于筹资人无疑是最大创业和创新支持,对于投资者既是投资,亦是创新创业,同步还是市场开拓基本,互联网思维下小微金融本质上是大众参加创业和创新,是“大众创业、万众创新”市场化渠道基本支撑力量,是将来值得大力发展优先领域。1.3 小微金融新机遇在互联网时代,由于存在明显长尾效应,小微金融分散性也许在互联网技术整合下变成一种具备规模效应业务模式。从贷款规模看,阿里小贷是典型小微金融,但是,在互联网长尾效应下,阿里小贷成
15、为收益状况比大中型金融机构收益更高。再以杭州某家以汽车抵押贷款为核心P2P平台为例,其户均贷款规模为6.8万元,已经为全国各地6万各种借款人提供借款信息中介服务,预测累积贷款规模将超过150亿元。可见,在互联网时代中,老式小微金融行业虽然保持了单笔业务规模较小特性,但是,其累积规模日益扩大,甚至也许发展成为千亿元级别业务。小微金融在互联网思维下同样可以做得很大。小微金融规范性不一定差。在诸多人意识中,小微金融与民间高利贷、非法集资等不符合有关法律法规操作划等号,被误以为是规避既有监管体系、进行监管套利或运用老式金融进行非规范操作等行为。但是,在互联网时代下,小微金融规范性也在迅速发生变化。由于
16、互联网时代下,坏消息传播得更加迅速和全面,如果一家机构浮现违规行为或者冒险行为而浮现信用风险甚至违约,那么“坏事传千里”,该家机构业务基本也许终结,机构也许不久将破产。的确有些不法分子运用互联网技术支持进行不规范甚至非法操作,但如果要将小微金融做成一种产业,做成一种长期可持续发展机构,小微金融机构将会更加注重信息披露、更加注重遵纪守法、更加注重规范运营。小微金融运作不一定是由小机构来进行。普通而言,小微金融重要是服务于中小型和微型公司及中低收入阶层金融需求,但往往存在一种误区,即小微金融是由中小金融机构或者新型互联网金融机构来提供服务,以满足分散化、个性化、微利性和巨量金融需求。固然,中小金融
17、机构或新型互联网金融机构是小微金融重要提供者,但大中型金融机构应当发挥其在小微金融中更大职能。事实上,在长尾效应下,互联网思维是金融机构一种普遍追求逻辑,而不是中小金融机构“独享”。事实上,在互联网+时代,大中型金融机构发展小微金融存在一定优势:一是大型金融机构筹资能力比较强,例如大型银行获得存款或资本能力要强于小微银行;二是大型金融机构渠道更加畅通。五大行所有加入到互联网金融激战之中,致力于提供小微金融服务,这对于五大行业务模式而言,是一种巨大转变。五大行电商平台都已所有上线,囊括了中小额融资、小额支付、理财、清算、信息等各项综合金融服务,并且以特有客户、资金和技术优势迅速扩大金融服务规模,
18、占领市场重要地位。工商银行融e购平台(电商产品线)上甚至可以申请100元消费贷款。1月成立至3月,融e购累积交易额度超过1000亿元,在一年时间内就跻身国内领先电商之列。工行融e贷(贷款产品线)给1亿多客户进行预授信,逸贷余额超过1700亿元,合计发放贷款2300亿元。可见,小微金融已经不再是小型金融机构独占一片天地,大型金融机构通过互联网技术发挥长尾效应,在小微金融服务领域已经发挥了更加重大作用。互联网无法实质性减少小微金融风险。在互联网金融和老式金融比较下,信息不对称问题缓和成为互联网金融重大优势。互联网金融通过信息积累和数据挖掘有效地解决了信贷搜寻和审核问题,实现了资金需求和供应汇集与配
19、对。为此,互联网思维将使得金融领域道德风险也许有所减少。但是,互联网思维下金融业务本质依然是金融,这就决定了小微金融无法通过互联网技术完全解决金融风险问题,期待以互联网来实质消除金融风险想法是不全面。更为重要是,互联网思维下小微金融风险也许更大。一是互联网+小微金融将具备老式金融所有风险,例如信用风险、流动性风险、市场风险等;二是互联网+小微金融将具备更加明显操作风险,特别是由于信息技术引起操作风险更为巨大。例如,晓风网贷信息系统黑客事件导致40余家P2P平台系统瘫痪,多家机构资金被盗而破产,投资者权益遭遇重大损失;三是互联网思维下小微金融跨界特性更加明显,也许使得金融体系稳定性受到威胁。为此
20、,在发挥互联网优势同步,应更加注重风险管控机制建设和维护,保证互联网小微金融稳健发展。简言之,长期以来,国内中小微公司融资困难,民间资本投资渠道局限性,中小额投融资市场化匹配限度较低,使得“大众创业、万众创新”缺少夯实资金基本,使得经济构造转型和服务业发展缺少夯实资金基本。互联网思维使得小微金融获得长尾效应,使得发展小微金融可以通过市场化方式加以解决,很大限度上解决了小微金融财务可持续问题。中小微公司融资可得性差将有所改观,小微金融信息不对称问题亦有所缓和。在互联网时代,小微金融不再是小业务,不再是规范性差业务,不再是小微金融机构或平台专享业务,大中型金融机构亦可以提供更加多样化小微金融服务。
21、互联网思维下小微金融服务中,互联网是媒介,金融才是本质。小微金融互联网模式发展应当更多借助互联网思维、技术和手段,但应当以金融为核心来构建风险防范机制,保障小微金融体系稳健性。第2章 P2P发展概况第一网贷(深圳钱诚)发布12月份全国P2P网贷行业快报显示,12月份全国P2P网贷参加人数日均30.74万人,环比下降14.18%。此外,P2P网贷平台数量和问题平台率都创历史新高。2.1成交量2.1.1 历史成交额截至12月份末,历年全国P2P网贷成交额合计16312.15亿元,各年成交额如图:2.1.2 日均参加人数第一网贷报告显示,12月份全国P2P网贷参加人数日均30.74万人,环比(较上月
22、35.82万人)减少14.18%,同比(较去年12月份13.61万人)增长125.86%;较中华人民共和国P2P网贷指数基期,增长17.67倍。与前年同期(较12月份3.51万人)比较,增长8.76倍。2.1.3 平台成交额第一网贷报告显示,纳入中华人民共和国P2P网贷指数样本平台网贷成交额在1亿元以内,有2,873家,占有成交额中华人民共和国P2P网贷指数样本总平台76.21%;1亿元至10亿元,有717家,占19.02%;10亿元至50亿元,有144家,占3.82%;50亿元至100亿 元,有19家,占0.50%;100亿元至160亿元,有5家,占0.13%;160亿元以上,有12家,占0
23、.32%。2.1.4 成交额与利率关系第一网贷报告显示,全国P2P网贷平均综合年利率在10%以内成交额4,257.1亿元,占总成交额36.06%;10%至18%,6,791.01亿元,占57.52%;18%至24%,449.48亿元,占3.81%;24%以上,308.07亿元,占2.61%。2.1.5 成交额与期限状况第一网贷报告显示,全国P2P网贷平均期限在1个月以内成交额4,863.2亿元,占总成交额41.19%;1至3个月,2,353.7亿元,占19.94%;3至6个月,1,568.5亿元,占13.29%;6至12个月,1,437.81亿元,占12.18%;1年以上,1,582.44亿元
24、,占13.40%。2.1.6 区域状况第一网贷报告显示,全国P2P网贷平台总成交额前三名,分别是北京市3,467.05亿元、广东省3,163.54亿元、上海市1,843.95亿元。三省市P2P网贷平台成交额共计超过8,474.54亿元,超过了全国总数71.78%。2.2 平台数量创历史新高截止12月底,纳入中华人民共和国P2P网贷指数记录P2P网贷平台为3555家,未纳入指数、而作为观测记录P2P网贷平台为536家。此外,还观测了别的857家P2P网贷平台。三者共计共4948家P2P网贷平台,创历史新高。截至12月底,中华人民共和国P2P网贷指数在选取样本3555家P2P网贷平台中,涉及到29
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