基于财政状况的天津市城市基础设施投融资模式创新研究.pdf
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1、天津工业大学硕士学位论文基于财政状况的天津市城市基础设施投融资模式创新研究姓名:田晓轩申请学位级别:硕士专业:产业经济学指导教师:秦瑞齐20081201摘要随着“三步走”战略的实施,天津经济进入了一个新的发展阶段。基础设施作为城市存在的物质基础、城市经济发展的重要引擎,其能否可持续发展对天津市经济社会和谐发展、科学发展、率先发展至关重要。据调查显示,制约城市基础设施可持续发展的瓶颈是财政建设资金的问题。按照天津市城市发展规划,预计未来五年天津市城市基础设施投资资会需求将达1 2 0 0 亿元,但是,可用于城市建设的财政性资金十分有限。因此,研究天津市城市基础设施投融资的创新模式对于广泛利用市场
2、和民I 日J 资本解决资金缺口、促进城市基础设施可持续发展具有重要意义。全文内容主要包括六个部分。第一部分是导论,介绍本课题的研究现状、选题意义、研究方法及理论支撑,为本课题的顺利进行作了理论铺挚;第二部分对典型国外城市基础设施投融资模式进行分析并总结;第三部分系统介绍了天津市城市基础设施建设财政资金投入的现状,就基础设施投融资供求失衡的原因进行了深入分析;第四部分主要论述了天津市城市基础设施建设投融资模式现状,并分析了现有模式存在的问题;第五部分构建了天津市城市基础设施投融资增长率回归模型;第六部分结合天津城市经济发展的实际状况,给出了基础设施投融资新模式框架;第七部分主要从体制、机制、法律
3、等方面阐述天津市城市基础设施投融资创新模式的实施保障。关键词:天津市基础设施投融资模式回归模型创新A B S T R A C TW i t ht h ep r a c t i c eo f T h r e eS t e p s s t r a t e g y,t h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m yo fT i a n j i nh a sc o m et oan e ws t a g e A tt h es a m et i m e,c i t yi n f r a s t r u c t u r e s,w h i c ha r et h em
4、a t e r i a lb a s ef o rt h ee x i s t e n c eo fac i t ya n di m p o r t a n te n g i n ef o rt h ed e v e l o p m e n to fc i t ye c o n o m y,t a k ea ni m p o r t a n tr o l ei nt h ed e v e l o p m e n to fc i t ye c o n o m y C a p i t a lp l a y sac r i t i c a lr o l ei nt h es u p p l yo f
5、t h e s ei n f r a s t r u c t u r e s A c c o r d i n gt ot h ec i t yd e v e l o p m e n tp l a no fT i a n j i n,t h ed e m a n do fc a p i t a lf o ri n f r a s t r u c t u r e sw i l lc o m et o12 0,0 0 0m i l l i o nY u a n B u tt h ec a p i t a li sl i m i t e d G o v e r n m e n ta l o n ec
6、a nn o ts u f f i c et h en e e df o rc a p i t a l I no r d e rt oa c q u i r ee n o u g hc a p i t a lf o rt h ed e v e l o p m e n to fi n f r a s t r u c t u r e s t h es t u d yo ft h ei n n o v a t e dm e t h o d so fi n f r a s t r u c t u r e sh a sa ni m p o r t a n tm e a n i n g T h et h
7、e s i si sd i v i d e di n t os i xp a r t s T h ef i r s tc h a p t e ri st h ei n t r o d u c t i o n I ti n t r o d u c e st h ep r e s e n ts i t u a t i o nf o rt h i st h e s i s,s i g n i f i c a n c eo ft h et i t l e,r e s e a r c hm e t h o da n dt h e o r ys u p p o r t T h es e c o n dc
8、h a p t e rm a k e sac a t e g o r yo ft h ee x i s t i n gm e t h o do ff o r e i g nc o u n t r i e so nt h es t u d yo fm e t h o d so fi n v e s t i n ga n df i n a n c i n gf o ri n f r a s t r u c t u r e s T h et h i r dc h a p t e ri n t r o d u c e st h ep r e s e n ts i t u a t i o no ft h
9、 ei n v e s t i n ga n df i n a n c i n go ni n f r a s t r u c t u r e si nT i a n j i n,a n da n a l y z e st h er e a s o no fu n b a l a n c e dd e m a n da n ds u p p l y T h ef o u r t hc h a p t e rp o i n t so u tt h ei n v e s t i n ga n df i n a n c i n gm e t h o do fi n f r a s t r u c t
10、 u r e si nT i a n j i nn o w,a n da n a l y z e st h er e a s o no ft h ep r o b l e m T h ef i f t hc h a p t r rc o n s t r u c t st h er e g r e s s i o nm o d e lo ft h eg r o w t hr a t eo fi n v e s t i n ga n df i n a n c i n gf o rt h ei n f r a s t r u c t u r e si nT i a n j i n T h es i
11、x t hc h a p t e rb r i n g su ps o m ei n n o v a t e dm e t h o do nt h ei n v e s t i n ga n df i n a n c i n gm e t h o ds t y l eo fi n f r a s t r u c t u r e sa c c o r d i n gt ot h ep r a c t i c a ls i t u a t i o n T h es e v e n t hc h a p t e re x p o u n d st h es a f e g u a r do fb r
12、 i n g i n gi n n o v a t i o nm e t h o d so fi n v e s t i n ga n df i n a n c i n g,a n dd i s c u s s e st h ei m p o r t a n c eo fs y s t e m,m e c h a n i s ma n dl a w K e yw o r d s:T i a n j i n;I n f r a s t r u c t u r e;M e t h o d so fI n v e s t i n ga n df i n a n c i n g;R e g r e s
13、 s i o nm o d e l;I n n o v a t i o n独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得云洼王些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名:l 习晓叶签字日期:yl l I 产7 月7 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解云洼王些太堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权丞洼王些太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库
14、进行检索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名:l 习豌畸签字日期:卅年1 月7 日导师签名:签字日期:矿叩年月日学位论文的主要创新点一、系统分析天津市城市基础设施投融资中存在的突出问题,挖掘目前投融资模式不能完全适应天津市城市基础设施建设需要的深层次原因,并构建天津市城市基础设施投融资增长率回归模型。二、系统地提出有针对性和可操作性的创新模式,并提出促进天津市城市基础设施投融资创新模式实施的各方面保障措施。第一章导沦1 1 本课题研究现状及评析1 1 1 国外研究
15、现状分析第一章导论弟一早寻T 匕城市基础设施投融资是国内外共同关注的重要问题之一,国外学者对该问题的研究较早。1 投融资主体研究。投融资主体思想的提出是在2 0 世纪2 0 年代以前。较早提出的是亚当斯密,他认为国家应有三项职能,其第三项职能就是“建设并维持某些公共事业及其他公共工程”。到了2 0 世纪2 0 年代术3 0 年代初,在经济危机背景下诞生了凯恩斯的需求理论。该理论认为整个社会的生产和就业取决于消费倾向和投资需求,在消费倾向相对稳定的情况下,就业量取决于投资,为了避免政府投资生产事业给私人资本带来挤出效应,政府应投资公共设施与公共工程。在私人投资不足时,政府要加大对实现社会福利的基
16、础设施投资,而不必要求这种投资的预期收益率至少等于现行利率。接下来,科斯(1 9 7 4)首次发表了调查英国早期灯塔产权制度的经济学上的灯塔,第一个以事实为依据,证明了灯塔的私人收费的可能性。他认为这种私人收费机制其效率远比政府资助要好得多,从而表明了关于把灯塔看作必须由政府经营的观点或私营灯塔无从收费而无利可图的观点是错误的。2 融资渠道研究。将城市基础设施融资渠道问题作为专题来进行研究的权威机构当属世界银行。世界银行(1 9 9 4,1 9 9 8)分析了发展中国家基础设施融资问题,认为发展中国家基础设施投融资体制应“向以市场为基础的体制转变”。在现有体制下,基础设施融资的重要来源是通过税
17、收和政府借款,新的融资渠道包括建立基础设施开发银行和新的基础设施基金。“长远目标必须是扩大深化国内资本市场,以便它能有效地、可靠地为基础设施融资服务。在世界银行看来,随着政府行政管理能力和国内资本市场日益成熟,基础设施投融资呈现出由项目融资向专业性基础设施金融机构融资,再向资本市场融资的发展趋势。另外,M a t sA n d e r s o n 等(2 0 0 1)认为,城市基础设施融资渠道主要包括用户收费、征收财产税和租金、银行借贷和市政债券以及政府间转移支付五种途径,在上述途径中,可以逐渐扩大包括市政债券在内的借贷融资渠道。3 融资方式研究。对融资工具和方式的研究兴起于上个世纪国外的金融
18、创大沣I:业人颂十:。7 何论文新活动,金融创新活动的理论结果是发展出一门专门研究金融工具的学科,即会融工程。作为:程型的新兴学科,它将:【程思维引入会融领域,综合地采用各种工程技术方法主要有数学建模、数值计算、刚络图解、仿真模型等设计、丌发和实施新型的会融产品,创造性地解决各种会融问题。比如,H a r r yM a r k o w i t z(1 9 5 2,1 9 5 9)阐述了风险一收益协调均衡条件下的最佳投资组合选择理论,该理论是“现代投资组合理论”简称“M P T”的自,J 身。1 1 2 国内研究现状分析在国内,基础设施投融资模式的改革实践为学者们提供了肥沃的学术土壤。从众多的文
19、献看,学者们在讨论扩大政府融资能力的同时,更多地探讨了投融资主体、渠道与方式的市场化问题。1 投融资主体研究。王辰(1 9 9 8)等较早地对基础产业投融资问题进行了论述,指出必须随着市场化改革的进程不断调整融资思路,应在公共物品理论的基础上,从赢利与非赢利的角度界定基础设施的投资主体,竞争性、赢利性的由民间投资主体提供,财政融资、政策性金融应主要面向非赢利性基础设施,同时应利用资本市场为基础设施融资。朱会冲、张燎(2 0 0 3)认为,城市公共基础设施的“公益性、社会性、超前性和“投资规模巨大、建设周期长”等特点决定了城市基础设施的建设应以政府为主导,通过制度改革来调动社会资源投入到公共基础
20、设施项目膻3。2 融资渠道研究。郭振林等(1 9 9 5)分析了基础设施国际融资问题,认为在海外融资的主要渠道可包括国际货币基金组织贷款、世界银行贷款、全球环保基金贷款、国际债券等。潘英丽等(1 9 9 7)分析了地方政府市政债券融资问题,指出市政债券融资是国际上基础设施融资的主要途径之一,我国已经初步具备了发行市政债券的必要性和基本条件,可以考虑选择一些经济发展水平较高、财政收入有保障、债券市场发展较成熟、拥有较广泛的债券投资群体的城市作为试点,发行地方政府债券。刘立峰、张国良(2 0 0 0)分析了我国城市基础设施建设的资金来源,强凋融资难的问题,认为应从两方面解决:一是完善现有融资渠道;
21、二是开拓新的融资渠道,提倡引进民间资本。朱会冲、张燎(2 0 0 2)对基础设施领域包括B O T 在内的项目融资作了重点阐述。3 融资方式研究。一些国内学者专门对某一特定融资工具进行了研究,如郭华伟等(1 9 9 5)较早地对项目融资问题进行过论述,指出基础产业项目融资是“避免国家信贷困难而为资本密集型项目筹集资金的有效方法。张极井(1 9 9 7)较早地系统分析了项目融资主要特征、结构、工作原理、模式、风险等问题b 1。目前,国内对天津市城市基础设施投融资模式的研究主要集中在以下两个方第一章导论向:1 继续沿用原有的些融资手段。王周喜(2 0 0 5)在天津市城市建设投融资体制改革探讨中指
22、出,继续使用B O T 等融资模式,吸引境外资金投入城市基础设施项目川。2 采取建设与丌发并举的方式吸引资会。祝宪、汪洋(1 9 9 7)在全面丌发企业债券市场一文中指出由基础设施项目丌发公司进入企业债券市场直接筹资。综观上述文献可以发现,国内对投融资渠道或方式的理论研究更多地沿袭了国外的研究框架,而结合本国投资者与融资者行为模式、将之本土化的研究较少,所述模式缺乏对我国城市基础设施融资制度的适应性,有些融资方式会与我国现行法律法规的许多方面存在冲突,削弱了许多融资模式的可操作性(如A B S);而且大都从投融资的某一方面进行研究,对投融资主体、融资渠道、融资方式进行系统研究的甚少;在应用方面
23、,又多局限于金融学领域,而将这些理论成果用于基础设施投融资领域研究的却比较少见。1 2 本文的研究视角、研究方法及研究意义1 2 1 研究视角经济的不断发展,要求有与其相适应的城市化规模。基础设施是城市生存和发展的基础,是城市社会经济活动的基础和增强城市综合竞争力的支点,是城市物质文明和精神文明的标志。完善的基础设施建设不仅能给城市带来持续发展的动力和机遇,也能够从根本上改善人们的生活水平。所以发展城市基础设施建设刻不容缓。我国正处于改革开放的关键时期,稳定的社会状况和良好的经济状况给城市基础设施的发展提供了一个千载难逢的机会。一些专家的研究证实,基础设施能力与经济产出呈同步增长趋势。基础设施
24、存量每增长1,国内生产总值就增长1。多年来,由于历史、政治、经济以及社会等多方面的原因,造成了我国城市基础设施供给总量严重不足。改革开放以来,各省、市、自治区政府财政收入不断增长,但经济社会发展对资金需求量也随之增大。相应地,对于基础设施投资需求而言,财政资金投入不足,因此,城市基础设施建设发展相对迟缓。城市基础设施要发展,必须解决资金这个瓶颈,如何突破这个瓶颈,尤其是在地方政府财政资金投入不足的情况下,为城市基础设施选择可行的资金融通渠道和方式己成为各级政府普遍关注且亟待解决的问题。本文亦是基于这种关注和需要而立题的。针对天津市城市基础设施投融资问题展开研究,从投融资主体、融资渠道以及融资方
25、式三个方面,对天津市的基础设施项目的投融资模式做出有益的犬;t1)l k 人学硕十学位论文探讨,以期为天津市政府有天部门及基础设施投融资企业提供参考,进而促进天津经济的发展。1 2 2 研究方法本文在综合国内外学者研究的基础上,结合天津市的具体现状,从模式创新的角度入手,运用经济学的经济制度比较理论、经济机制与模式比较理论、项目区分理论以及统计学的囚子分析、回归分析等,进行比较分析、衡量优劣、判明利弊、总结经验,在对天津市城市基础设施建设资金问题进行剖析的基础上,建立了基础设施投融资增长率的回归模型,给出了创新模式架构,提出了切实可行的建议。1 2 3 研究意义1 2 3 1 理论意义1 城市
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