收入与消费信贷需求的关系研究.docx
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1、收入与消费信贷需求的关系研究内容摘要:本文分析了收入与消费信贷需求之间的关系。在确定性情况下,消费信贷需求主要取决于当期收入与持久收入之间的关系。如果考虑到收入的不确定性,则对未来收入的预期以及收入的波动性都会对消费信贷需求产生影响。在对不同消费者的信贷需求进行加总时,收入分配也是决定总体消费信贷需求的重要因素。关键词: 收入 消费 消费信贷消费信贷被Beck和Siegel(2001)定义为:所有被用于个人、家庭或农业用途的借贷资金,或者是不用于商业或经营用途目的的借贷资金。影响消费信贷的因素有很多,本文着重分析收入与消费信贷之间的关系。确定性情况下的收入与消费信贷分析消费信贷的基本模型是生命
2、周期假说或持久收入假说。根据上述理论,消费者产生信贷需求的根本原因是为了平滑一生的消费。家庭选择一个消费路径以最大化一生的效用,其预算约束是消费不能超过一生收入的现值与净财富之和。具体来说,消费者的问题是:这一最优化问题的一阶条件由标准的欧拉方程给出:如果利率为零,并且不考虑消费者的主观贴现率,则有:这就意味着在给定的一期中,个人的消费不是由当期的收入决定的,而是由其一生的收入,即持久收入决定的。因此,收入的时间模式对消费来说不重要,但对储蓄或借贷来说,却是至关重要的。具体来说,个人在t期的储蓄是收入和消费间的差额:依据上式,消费信贷需求产生于当期收入小于持久收入时,储蓄为负,此时消费者利用借
3、款来平滑消费。当当期收入高于持久收入时,贷款将被偿还。根据标准的生命周期假设,家庭的工作阶段收入呈现上升趋势,在家庭工作阶段的前期,消费将依赖于借款。统计数据很大程度上支持了处于生命周期早期的家庭更多借贷的理论结论。如果关注消费信贷的总额,影响消费信贷总额的一个重要因素将是经济中的人口学特征,一个比较年轻的人口分布会带来比较高的家庭负债规模。Morgan和Toll(1997)指出,从1980年到2000年,美国战后“婴儿潮”(baby boom)时期出生的人口使得总人口中25岁至45岁的人口所占比重上升,这一年龄阶段的人口具有最大的借款需求。这一时期也恰恰是美国消费信贷迅速发展的时期,债务与可
4、支配收入的比例从1980年的60左右上升到了2000年的接近90。不确定性情况下的收入与消费信贷以上关于生命周期假说/持久收入假说是在确定性情况下的分析,如果引入不确定性,假定利率和贴现率仍为零,则将得到的欧拉方程为:当效用函数为二次型时,得到消费的随机游走假说,消费者会选择在每一期消费其预期一生资源的1/T:此时,决定消费水平,继而决定消费信贷需求的是消费者或家庭对未来收入的预期。如果消费者预期收入上升,消费信贷需求将上升。根据Baeck和Kim(2005)的理论分析,当居民对未来收入的预期增加时,即使当期收入没有任何变化,其当期消费也会增长,而且这种消费将主要借助于贷款。从1989年到19
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