天津财经大学：财务管理学模拟试题.doc

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ABC 公司现在采用 30 天按发票付款的信用政策，年销售量为 10 万件，预计坏账损失为赊销额的 5% ，收账费用为 6000 元；公司为吸引顾客，拟将信用期限放宽至 60 天，无折扣。预计年销售量为 12 万件，预计坏账损失为赊销额的 8%, 收账费用为 9000 元。公司产品的单位售价为 5 元 / 件，单位变动成本 4 元 / 件。该公司所处行业的平均投资报酬率为 12% 。 要求：试确定公司是否应改变信用政策。 C 公司在 2003 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1000 元，票面年利率 10% ，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。 要求： （ 1 ）假定 2003 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是 10% ，该债券的发行价应当定为多少？ ( 要求计算过程 ) （ 2 ）假定 2005 年 1 月 1 日该债券的市场价格为 1049.06 元，当时的市场利率下降为 8% ，你认为是否应该购买该债券？某公司目前的资本结构为：总资本为 1000 万元，其中，债务 400 万元，年平均利率 10 ；普通股 600 万元（每股面值 10 元）。目前市场无风险报酬率 8 ，市场风险股票的必要收益率 13 ，该股票的贝他系数 1.6 。该公司年息税前利润 240 万元，所得税率 33 。 要求： （ 1 ）计算现条件下该公司综合资本成本；（以账面价值为权数进行计算） （ 2 ）该公司计划追加筹资 400 万元，有两种方式可供选择：发行债券 400 万元，年利率 12 ；发行普通股 400 万元，每股面值 10 元 , 发行价格 10 元每股。计算两种筹资方案的每股收益无差别点； （ 3 ）分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数。 附： 8% 10% 12% 年限为 5 年一元现值 0.681 0.621 0.567 年限为 5 年一元年金现值 3.993 3.791 3.605 单项选择题 D D C C A C D B A A C D D A A B A D C B 多项选择题 ABC ABD ABC ABD ABC 判断题 计算题 1. NPV= （ 4-2.5 ） (1-40%) 3.6 40%(P/A,10%,5)+ （ 4-2.5 ） (1-40%)+1+1 40% （ P/F,10%,6 ） -20 2.34 3.791+2.3 0.564 20= 9.83 因为净现值小于 0, 故不可行。 2. 收益增加额（ 12-10) （ 5-4 ） 2 万 机会成本的增加额 60/6 0.8 12% 50/12 0.8 12%=0.56 万 坏账损失的增加额 60 8% 50 5% 2.3 万 收账费用的增加额 9000-6000=3000=0.3 万 净收益 2-0.56-2.3-0.3= 1.16 万 故不应改变信用政策。 3. （ 1 ） V=100(P/A,10%,5)+1000(P/F,10%,5)=1000 (2) V=100(P/A,8%,3)+1000(P/F,8%,3)=1051.7 故应该购买该债券。 4. （ 1 ）股票的资本成本 8% 1.6(13% 8%) 16% 综合资本成本 10%(1-33%) 0.4+16% 0.6=12.28% （ 2 ） （ EBIT-400 10% 400 12% ）（ 1-33% ） /60= （ EBIT-400 10% ）（ 1-33% ） /100 EBIT=160 万 （ 3 ） DFL 160/ （ 160-88 ） =2.22 DFL 160/ （ 160-40 ） 1.33 天津财经大学期末试卷财务管理学考试试题天津财经大学期末试卷财务管理学考试试题 第一题单项选择题（每小题1分，共计20分，将答案填入下列表格中） 1某股票的未来股利固定不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资者要求的最低收益率（ ）。A.高 B.低 C.相等 D.可能高于也可能低于 2某公司1999年投资10万元用于某项设备的研制，但未能成功，同年又决定再投资5万元，仍未获成功，此研制项目搁浅。2003年旧事重提，如果决定再继续投资5万元，有较大成功把握，则该投资获取的现金净流入至少为（ ）万元才值得继续投资。A.5 B.10 C.15 D.20 1现值指数与净现值相比的优点是（ ）。A.便于投资额相同方案的比较 B.便于进行独立投资机会的获利能力比较C.考虑了现金流量的时间性 D.考虑了投资的风险性 2下列项目中，不属于信用条件的是（ ）。A.现金折扣 B.数量折扣 C.信用期间 D.折扣期间 3当贴现率为10%时，某投资项目的净现值为500元，则说明该投资项目的内部报酬率（ ）。A.大于10% B.小于10% C.等于10% D.不确定 4某企业拟向银行借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，因此企业需向银行申请的实际贷款数额为（ ）万元。A.60 B.72 C.75 D.67.2 5某公司财务杠杆系数为1.5，每股收益目前为2元。如果其他条件不变，企业息税前利润增长50%，则每股收益将增长到（ ）元/股。A.1.5 B.5 C.3 D.3.5 6从现金流出角度看，下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）。A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.留存收益7普通股价格为10.50元，筹资费用为每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率为5%，则该普通股的成本最接近于（ ）。A10.50% B.15% C.19% D.20%8某企业计划投资10万元购置一台新设备，预计投产后每年可获净利1.5万元，年折旧率10%，则投资回收期为（ ）。A.3年 B.5年 C.4年 D.6年 9某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价是80万元，如准备在这块土地上兴建厂房，应（ ）。A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑10普通年金终值系数的倒数是（ ）。A.资本回收系数 B.偿债基金系数C.预付年金终值系数 D.普通年金现值系数11当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ）。A.能分散一定程度的风险B.不能分散风险C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均D.可分散掉全部风险12若票面利率低于市场利率，则债券应（ ）发行。A.平价 B.溢价 C.折价 D.不确定13多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（ ）。A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断14已知利率为5%，期数为n的复利现值系数是0.5，则利率为5%，期数为n的年金终值系数等于（ ）。A.1 B. 10 C. 2 D.2015相对于每股盈余最大化，企业价值最大化目标的不足之处在于（ ）。A.没有考虑货币时间价值 B.没有投资风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力D.不能直接反映企业当前获利水平16计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案（ ）。A.可能的未来成本 B.之间的差额成本C.有关的机会成本 D.动用现有资产的帐面成本17某投资方案，当贴现率为10%时，净现值为500元，当贴现率为15%时，净现值为-480元，则该方案的内含报酬率为（ ）。A.13.15% B.12.75% C.12.55% D.12.25%18下列各项中，不属于商业信用筹资方式的是（ ）。A.赊购商品 B.预收货款C.办理应收票据贴现 D.用商业汇票购货19某投资方案，当贴现率为10%时，净现值为500元，当贴现率为15%时，净现值为-480元，则该方案的内含报酬率为（ ）。A.13.15%B.12.75%C.12.55%D.12.25%20下列各项中，不属于商业信用筹资方式的是（ ）。A.赊购商品B.预收货款 C.办理应收票据贴现D.用商业汇票购货第二题 多项选择题（每小题2分，共20分，将答案填入下列表格中） 1有关企业总价值与报酬率、风险的相互关系的正确表述是（ ）。A. 企业总价值与预期的报酬率成正比B. 企业总价值与预期风险成反比C. 在预期报酬率不变时，风险越高，企业总价值越大D. 在风险不变时，必要报酬率越高，企业总价值越大 2与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点有（ ）。A.筹资速度快 B.借款弹性大 C.使用限制少 D.筹资费用低 3关于股利分配政策，下列说法正确的有（ ）。A.剩余股利政策能保持理想的资本结构B.固定股利政策有利于公司股价的稳定C.固定股利支付率政策体现了风险投资与风险收益的对等D.低正常股利加额外股利政策不利于股价的稳定和上涨 4企业持有现金的原因有（ ）。A.预防性需要 B.交易性需要 C.投资性需要 D.投机性需要 5企业资本结构最佳时，应该（ ）。A.资本成本最低 B.财务风险最小 C.债务资本最多 D.企业价值最大 6下列有关财务杠杆系数的表述，正确的有（ ）。A. 财务杠杆系数越大，财务风险越小B. 企业无负债时，财务杠杆系数为1C. 企业无负债时，财务杠杆系数无穷大D. 财务杠杆系数越大，预期每股收益的变动幅度就越大7由影响所有公司的因素引起的风险，称为（ ）。A.市场风险 B.经营风险 C.不可分散风险 D.财务风险8在个别资金成本的计算中，须考虑所得税因素的是（ ）。A.债券成本 B.银行借款成本C.优先股成本 D.普通股成本 9每年的经营现金流量可按下列公式中的（ ）来计算。A. NCF=每年营业现金收入-付现成本-所得税B. NCF=净利+折旧C. NCF=净利+折旧+所得税D. NCF=净利+折旧-所得税10与股票内在价值成反方向变化的因素有（ ）。A.股利年增长率 B.年股利 C.预期报酬率 D. 系数第三题判断题（每小题1分，共10分，将答案填入下列表格中） 1递延年金现值与递延期无关。 2经营杠杆系数为0，意味着企业没有经营风险。3只有增量现金流量与投资决策相关。 4贝他系数可以反映出个别股票的公司特有风险。 5无论购入何种证券，都会存在违约风险。 6利用商业信用筹资不需负担资金成本。 7一般来说，债券价格与市场利率正相关。 8固定支付率政策是企业采用最多的股利政策。 9企业现金持有过多会降低企业的收益水平。10某企业计划购入原材料，供应商给出的信用条件是1/20，n/50。若银行短期借款利率是10%，则企业应在折扣期内付款。第四题计算题（共50分，每题10分，列出计算过程。）1某股票为固定成长股，年增长率为5%，预计一年后的股利为6元。现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率为16%，该股票的系数是1.2。试运用资本资产定价模型计算该股票的必要报酬率和内在价值。2 某公司计划筹资100万元。有关资料如下：向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费率2%；溢价发行债券，面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，筹资费率3%；发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%；发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增；其余所需资金通过留存收益取得；该公司所得税率为33%。要求：算加权资本成本。3 某公司拟购置一台设备，价款为100万元。该设备预计使用寿命为5年，按直线法计提折旧，预计净残值率为5%（折旧方法符合税法规定）。设备投入运营后预计每年可获得净利20万元。计算该设备投资的净现值。已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/S,10%,5）=0.62094 某公司只生产和销售A产品。A产品的单位变动成本为3元，固定成本总额为10,000元，单价为5元。该公司2002年度的销售量为10,000件。要求：计算2002年度的经营杠杆系数；若该公司2002年度支付债务利息5,000元，计算该公司2002年度的财务杠杆系数。5 某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8。试按照存货模式计算该企业的最佳现金持有量以及最低现金管理相关总成本。 一、单项选择题(共20题，每题1分，共20分)1.A 2.A 3.B 4.B 5.A 6.C 7.D 8.D 9.D 10.C11.B 12.B 13.B 14.C 15.B 16.D 17.D 18.D 19.C 20.C二、多项选择题(共10题，每题2分，共20分)1.AB 2.ABD 3.ABC 4.ABD 5.AD 6.BD 7.AC 8AB .9.AB 10.CD三、判断题(共10题，每题1分，共10分)1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 四、计算题(共5题，每题10分，共50分)1 必要报酬率111.2（1611）17（5分）内在价值6（175%）50元（5分）2 银行借款成本7（133）（12）4.79（1分）债券成本149（133）15（13）5.80（1分）优先股成本12（14）12.5（2分）普通股成本1.210（16）820.77（2分）留存收益成本1.210820（2分）加权平均资本成本4.79105.801512.52520.7740201014.78（2分）3答案要点：年折旧额100（15）519万元（2分）经营现金净流量201939万元（3分）净现值39（P/A,10%,5）5（P/S,10%,5）10050.9457万元0（4分）该方案可行。（1分）4答案要点：经营杠杆系数10000（53）10000（53）100002（5分）财务杠杆系数10000（100005000）2（5分）5答案要点：最佳现金持有量 200000元（5分）最低现金管理相关总成本200000816000元（5分）-精品 文档-