2024年上半年财产保险行业信用观察.pdf
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1、 行业研究报告行业研究报告-1-2024 年上半年财产保险行业信用观察 金融机构部 何泳萱 摘要:摘要:2024 年上半年,我国经济运行平稳,但有效需求不足,产险公司保费收入增速进一步放缓,除健康险同比增速相对平稳外,其余主要险种保费增速同比均有所下降;同期,非车险保费收入增速依然高于车险,仍为产险公司保费增长的主要支撑。行业竞争格局方面,受非车险业务分化影响,龙头险企业务增速存在差异,但行业地位整体保持稳固。承保利润方面,承保亏损企业仍占多数,不同险企承保端分化延续,样本险企承保端盈利小幅提升,在政策引导下,行业费用率得到控制,赔付率有所上升。投资业务方面,2024 年 6 月末,产险公司债
2、券配置比例上升,银行存款、证券投资基金和其他类资产配置比例下降,上半年全行业投资收益整体平稳,财务投资收益率小幅下降,综合投资收益率有所提升。从债券发行情况看,2024 年上半年,财产保险行业无新发行债券。截至 2024年 6 月末,已有 15 家主体在公开市场发行了资本补充债券,其中 12 家信用等级为 AAA 级,1 家为 AA 级;此外,“15 天安财险”和“16 长安保险”均已被终止评级。行业发行利差呈现发债主体信用等级与发行利差同向变化情况,并随市场行情波动呈现走阔或收窄态势,符合市场规律。一、一、行业运行数据与点评行业运行数据与点评 2024 年上半年,年上半年,我国经济运行平稳,
3、但有效需求不足,我国经济运行平稳,但有效需求不足,产险公司保费收入增产险公司保费收入增速进一步放缓速进一步放缓,除健康险同比增速相对平稳外,其余主要险种保费增速同比均有除健康险同比增速相对平稳外,其余主要险种保费增速同比均有所所下降下降;同期,;同期,非车险保费收入增速依然高于车险,仍为产险公司保费增长的主非车险保费收入增速依然高于车险,仍为产险公司保费增长的主要支撑。要支撑。财产保险行业属于经营风险的特殊行业,具有很强的公众性和社会性。近年来,随着车险综合改革持续深化、非车险占比不断提升,产险行业保费收入增速与汽车行业产销增速的相关性有所减弱。2023 年,我国经济社会恢复常态化运行,全年汽
4、车产销量增速同比明显提升,车险保费收入增速保持平稳;农业保险、健康险、责任保险等非车险种延续两位数增长态势,但总体增速放缓,此外,保证险、意外险等非车险种收入下滑,产险公司保费收入增速整体放缓。2024 年上半年,我国经济运行平稳,但有效需求不足,除健康险同比增速相新世纪评级版权所有 行业研究报告行业研究报告-2-对平稳外,其余主要险种保费增速同比均有所下降,产险公司保费收入增速进一步放缓。车险方面,2024年上半年,我国汽车产销量同比分别增长4.90%和5.10%,增速较上年同期分别下降 4.40 和 3.70 个百分点,叠加车险综改深化下车均保费整体下滑,车险保费收入增速相应放缓;非车险方
5、面,受农业险、责任险等主要险种保费增速显著放缓影响,非车险保费增速亦明显放缓,但仍高于车险,占产险公司保费收入的比例升至 53.02%。图表图表 1.我国我国产险公司保费增长趋势产险公司保费增长趋势及与汽车产销量及与汽车产销量增速关系增速关系 资料来源:Wind 图表图表 2.产险公司保费收入结构(单位:亿元,产险公司保费收入结构(单位:亿元,%)项目项目 2022 年年上半年上半年 2023 年年上半年上半年 2024 年上半年年上半年 2023 年年1-6 月同月同比增长比增长 2024 年年1-6 月同月同比增长比增长 保费收保费收入入 占比占比 保费收保费收入入 占比占比 保费收保费收
6、入入 占比占比 原保险保费收入原保险保费收入 8034 100.00 8778 100.00 9176 100.00 9.26 4.53 其中:车其中:车险险 3976 49.49 4195 47.79 4311 46.98 5.51 2.77 非车险非车险 4058 50.51 4583 52.21 4865 53.02 12.94 6.15 其中:健康险 1156 14.39 1316 14.99 1475 16.07 13.84 12.08 农业保险 814 10.13 1000 11.39 1063 11.58 22.85 6.30 责任保险 646 8.04 743 8.46 771
7、 8.40 15.02 3.77 保证保险 271 3.37 -企财险 347 4.32 -意外险 311 3.87 256 2.92 259 2.82 -17.68 1.17 工程保险 81 1.01 -家财险 70 0.87 -资料来源:国家金融监管总局,新世纪评级整理 从市场集中度来看,2024 年上半年,前三大产险公司市场占有率同比持平。其中,中国人民财产保险股份有限公司(简称“人保财险”)和中国平安财产保险股份有限公司(简称“平安财险”)原保险保费收入增速低于行业均值,市场7544 8423 9266 10541 11756 13016 13584 13676 14867 15868
8、 9176 16.41 11.65 10.01 13.76 11.52 10.72 4.36 0.68 8.71 6.73 4.53 024681012141618020004000600080001000012000140001600018000原保险保费收入(亿元)保费收入增长率(%)(右轴)-10-505101520产量:汽车:累计同比(%)销量:汽车:累计同比(%)产险公司原保险保费收入增长率新世纪评级版权所有 行业研究报告行业研究报告-3-份额有所下滑,中国太平洋财产保险股份有限公司(简称“太保财险”)市场份额继续提升。受非车险业务分化影响,上述三家险企保费收入增速存在差异。具体而言
9、,人保财险保费收入增速降幅相对较大,主要受农业险、信用保证险等非车险种保费收入增速放缓或下滑的影响;平安财险非车险业务在经历调整后企稳,保费收入增速有所回升,但低于行业均值;太保财险得益于近几年非车险业务的快速发展,市场份额逐步提升。图表图表 3.前三大产险公司前三大产险公司保费收入及市场占有率情况保费收入及市场占有率情况 企业企业 2022 年年上半年上半年 2023 年上半年年上半年 2024 年上半年年上半年 原保险原保险保费收保费收入(亿入(亿元)元)保费收保费收入增速入增速(%)市场占市场占有率有率(%)原保险原保险保费收保费收入(亿入(亿元)元)保费收保费收入增速入增速(%)市场占
10、市场占有率有率(%)原保险原保险保费收保费收入(亿入(亿元)元)保费收保费收入增速入增速(%)市场占市场占有率有率(%)人保财险 2766.71 9.87 34.44 3009.30 8.77 34.28 3119.96 3.68 34.00 平安财险 1467.92 10.11 18.27 1541.36 5.00 17.56 1603.97 4.06 17.48 太保财险 918.26 12.25 11.43 1049.48 14.29 11.96 1130.28 7.70 12.32 合计合计 5152.89 10.35 64.14 5600.14 8.68 63.80 5854.21
11、4.54 63.80 资料来源:公开信息,新世纪评级整理 2024 年上半年,年上半年,产险行业承保亏损企业仍占多数,产险行业承保亏损企业仍占多数,但亏损面有所但亏损面有所下降下降,不同不同险企承保端分化险企承保端分化延续延续,样本样本险企险企承保端承保端盈利盈利小幅提升,在政策引导下,行业费用小幅提升,在政策引导下,行业费用率得到控制,赔付率有所上升。率得到控制,赔付率有所上升。承保利润方面,截至 2024 年 8 月 30 日,根据对 89 家已披露相关数据的产险公司统计1,2024 年上半年,承保端亏损的产险公司共 48 家,同比减少 5 家,占比 53.93%,同比下降 5.62 个百
12、分点,全行业亏损险企仍占多数,但亏损险企数量有所减少。从盈利险企看,综合成本率在 95%至 100%之间的险企数量最多;同期综合成本率小于 95%的险企数量和占比有所上升,以外资险企、专业性险企和股东背景为“电网系”的险企为主。盈利变化方面,2024 年上半年,89 家可比样本险企综合成本率2中位数为101.16%,同比下降 0.07 个百分点,其中,综合费用率和综合赔付率中位数分别为 36.33%和 67.89%,同比分别下降 1.32 个百分点和上升 2.98 个百分点;同期,共 44 家险企承保端盈利改善,45 家盈利下滑。1 统计口径包括全部财产保险公司和再保险公司,未披露综合成本率数
13、据的险企 2 家,为长安保险和劳合社。2 样本中未包含 2023 年上半年及 2024 年上半年综合成本率为负值的产险公司。新世纪评级版权所有 行业研究报告行业研究报告-4-图表图表 4.产险公司综合产险公司综合成本成本率分布率分布情况情况(单位:(单位:%)资料来源:各公司偿付能力报告摘要,新世纪评级整理 图表图表 5.样本险企承保样本险企承保端端盈利指标中位数比较(单位:盈利指标中位数比较(单位:%)资料来源:各公司偿付能力报告摘要,新世纪评级整理 整体而言,2024 年上半年,样本产险公司承保端盈利小幅提升,在政策引导下,行业费用率得到控制,赔付率有所上升。2024 年年 6 月末月末,
14、产险公司产险公司债券债券配置比例上升,银行存款、配置比例上升,银行存款、证券投资基金证券投资基金和和其他类资产配置其他类资产配置比例下降比例下降。投资收益整体平稳,投资收益整体平稳,财务投资收益率小幅下降,财务投资收益率小幅下降,综合综合投资收益率有所提升。投资收益率有所提升。资金运用方面,国家金管总局数据显示,截至 2024 年 6 月末,我国保险公2.227.781.1128.8941.1118.891.2311.113.7025.9334.5723.460510152025303540451102023年上半年占比2024年上半年占比101.2337.6564.91101.1636.33
15、67.890.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00综合成本率综合费用率综合赔付率2023年上半年2024年上半年新世纪评级版权所有 行业研究报告行业研究报告-5-司资金运用余额 30.87 万亿元,同比增长 10.98%,全行业年化财务投资收益率和年化综合投资收益率分别为 2.87%和 6.91%,同比分别下降 0.35 个百分点和上升2.58 个百分点。相较于人身险公司,产险公司资金运用规模较小,结构上流动性资产和固定收益类资产占比更高,股票等权益类资产占比整体低于人身险公司。2024 年 6 月末,产险公司资金运用余额为 2.11 万亿元,同比增长 7.38
16、%,占全行业资金运用余额3的 6.83%。其中,银行存款、证券投资基金和其他资产占比分别下降 0.31 个百分点、0.27 个百分点和 1.47 个百分点;债券占比上升 1.96 个百分点。图表图表 6.财产保险公司资金运用概况财产保险公司资金运用概况(单位:亿元,(单位:亿元,%)项目项目 2022 年年 6 月月末末 2023 年年 6 月末月末 2024 年年 6 月末月末 同比变动同比变动(%)金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 银行存款 4171.61 22.35 3863.66 19.17 3977.42 18.86 2.80 债券 5808.70 31.1
17、1 7142.35 35.44 7886.87 37.40 10.68 股票 1349.69 7.23 1300.65 6.45 1369.51 6.49 6.69 证券投资基金 1672.42 8.96 1831.19 9.09 1860.56 8.82 2.45 长期股权投资 1220.25 6.54 1262.86 6.27 1333.19 6.32 5.64 其他 4445.88 23.81 4752.30 23.58 4663.14 22.11-合计合计 18668.55 100.00 20153.01 100.00 21090.69 100.00 5.24 财务收益率年化财务收益率
18、年化 3.88 3.52 3.20-0.32 综合收益率年化综合收益率年化 2.34 4.14 5.03 0.89 资料来源:国家金管总局,新世纪评级整理 注 1:本表统计全部保险资金运用情况,包括非独立帐户和独立帐户,不含明天系四家公司 注 2:财务收益率年化=(期末累计实现财务收益/平均资金运用余额)/x*4,x 为当前季度 注 3:综合收益率年化=(期末累计实现综合收益/平均资金运用余额)/x*4,x 为当前季度 注 4:同比变动数据取自国家尽管总局2024 年 2 季度保险业资金运用情况表 从投资收益来看,2024 年上半年,产险公司资金运用年化财务收益率和年化综合收益率分别为 3.2
19、0%和 5.03%,同比下降 0.32 个百分点和上升 0.89 个百分点,与行业趋势一致。样本方面,截至 2024 年 8 月 30 日,根据对已披露数据的 89 家险企投资收益率统计,2024 年上半年,样本险企的财务投资收益率区间集中分布在 0.84%至2.28%,区间上下限均低于2023年上半年;综合投资收益率区间集中分布在1.11%至 2.73%,区间上下限均高于 2023 年上半年。从收益率变化来看,2024 年上半年,89 家样本险企中4,29 家财务投资收益率同比上升,59 家下降;47 家综合 3 数据取自国家金管总局2024 年 2 季度保险业资金运用情况表。4 其中大家财
20、产保险有限责任公司自 2023 年 4 季度开始披露偿付能力报告,因此未取得其 2023 年上半年 新世纪评级版权所有 行业研究报告行业研究报告-6-投资收益率同比上升,42 家下降。图表图表 7.样本产险公司样本产险公司财务财务投资收益率分布投资收益率分布比较比较(单位:(单位:%)资料来源:各公司偿付能力报告摘要,新世纪评级整理 图表图表 8.样本产险公司样本产险公司综合综合投资收益率分布投资收益率分布比较比较(单位:(单位:%)资料来源:各公司偿付能力报告摘要,新世纪评级整理 2024 年二季度末,产险公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率同年二季度末,产险公司综合偿付能力充足率和核
21、心偿付能力充足率同比均有所提升。比均有所提升。偿付能力方面,国家金管总局数据显示,2024 年二季度末,产险公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率同比均有所提升。新世纪评级版权所有 行业研究报告行业研究报告-7-图表图表 9.产险公司偿付能力变化情况产险公司偿付能力变化情况 资料来源:国家金管总局,新世纪评级整理 注:上图未包含再保险公司偿付能力数据 样本方面,2024 年二季度末,90 家样本险企的偿付能力充足率主要分布在200%以上,且占比和数量同比均有所上升;未达监管要求的险企 1 家,为安心财险5;核心偿付能力充足率低于 100%的险企 2 家,为华安财险和渤海财险;综合偿付能力充
22、足率低于 120%并高于 100%的险企 1 家,为新疆前海联合财险;综合偿付能力充足率低于 150%并高于 120%的险企 4 家,为珠峰财险、亚太财险、华安财险和凯本财险。从变化趋势看,67 家险企综合偿付能力充足率上升,23 家下降;66 家核心偿付能力充足率上升,24 家下降。整体看,样本险企偿付能力充足率同比有所改善。5 长安责任保险 2023 年各季度末偿付能力充足率均未满足监管要求,2023 年四季度以来未披露偿付能力报告,因此未纳入样本统计。227.10%224.60%232.00%238.20%234.1%237.9%196.6%193.7%200.0%206.2%206.3
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