公司财务管理.pptx

第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念n n一、企业财务n n二、企业组织n n三、财务管理概念企业财务企业财务n n财务与财务管理 n n财务泛指财务活动和财务关系。前者指企业再财务泛指财务活动和财务关系。前者指企业再生产过程中涉及资金的活动，表明财务的形式生产过程中涉及资金的活动，表明财务的形式特征；后者指财务活动中企业和各方面的经济特征；后者指财务活动中企业和各方面的经济关系，揭示财务的内容本质。关系，揭示财务的内容本质。n n财务活动指企业再生产过程中的资金运动，即财务活动指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。筹集、运用和分配资金的活动。企业组织企业组织n n企业组织形式企业组织形式 n n现代企业主要采取业主制、合伙制和公司制等组织形式。现代企业主要采取业主制、合伙制和公司制等组织形式。n n业主制业主制业主制业主制:指由某一业主独自创办的组织，即个体企业，这指由某一业主独自创办的组织，即个体企业，这种企业不具有独立的法人资格。种企业不具有独立的法人资格。n n合伙制合伙制合伙制合伙制 :合伙企业是由两个或两个以上合伙人共同创办的合伙企业是由两个或两个以上合伙人共同创办的企业，在一般情况下，它也不具有法人资格。合伙企业的企业，在一般情况下，它也不具有法人资格。合伙企业的业主，按其对企业债务负有责任的程度，分为一般合伙人业主，按其对企业债务负有责任的程度，分为一般合伙人和有限责任合伙人两种和有限责任合伙人两种.n n公司制公司制公司制公司制:公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它是公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它是由股东集资创建的经济实体，具有独立的法入资格。由股东集资创建的经济实体，具有独立的法入资格。财务管理概念财务管理概念 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。处理财务关系的一项综合性管理工作。n n特点：特点：n n它是一种价值管理。它是一种价值管理。n n它既是组织企业一切经营活动的前提，又反映它既是组织企业一切经营活动的前提，又反映企业全部经营活动的成果。企业全部经营活动的成果。n n具有综合性的特点。具有综合性的特点。第二节第二节 财务基本要素：资本财务基本要素：资本n n资本是企业财务活动的基本要素，也是财务管理资本是企业财务活动的基本要素，也是财务管理的核心的核心内容。内容。n n一、资本及其特征一、资本及其特征一、资本及其特征一、资本及其特征n n 资本是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表资本是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。n n特点：特点：n n 1 1、稀缺性。、稀缺性。人们所获得的资本总量总不能满足他们的人们所获得的资本总量总不能满足他们的需求，资本的稀缺性在于它不可能充分供给。需求，资本的稀缺性在于它不可能充分供给。n n 2 2、增值性。、增值性。n n 3 3、控制性。、控制性。排他性。排他性。n n 二、资本的构成。（一）债务资本。（二）权益资本。三、资本的对应物：资产四、资本的所有权结构 资产所有权 资产：资本对应物（体现法人财产权）债务资本 （体现债权）权益资本 （所有者权益）资本所有权从资本运用角度考察从资本取得角度考察第三节第三节 财务管理的产生与发展财务管理的产生与发展n n财务管理产生的初期阶段财务管理产生的初期阶段(19(19世纪末至世纪末至2020世纪世纪2020年代后期年代后期)n n财务管理发展的中期阶段财务管理发展的中期阶段(20(20世纪世纪3030年代至年代至5050年代年代)n n财务管理发展的近期阶段财务管理发展的近期阶段(20(20世纪世纪5050年代以后年代以后)财务透视：从历史到现在财务透视：从历史到现在n n一、以筹资为重心的管理阶段（初期）一、以筹资为重心的管理阶段（初期）n n 起源于十五、十六世纪，十九世纪末二十世纪初，股份起源于十五、十六世纪，十九世纪末二十世纪初，股份公司的发展使得财务管理从企业管理中分离公司的发展使得财务管理从企业管理中分离n n 18971897年，年，美美 格林格林 公司财务公司财务；1910 1910 米德米德 公司财公司财务务n n二、以内部控制为重心的管理阶段（中期）二、以内部控制为重心的管理阶段（中期）n n 19291929年世界性经济危机爆发，公司倒闭，为保护投资年世界性经济危机爆发，公司倒闭，为保护投资者的利益，美国者的利益，美国19331933、19341934年通过年通过联邦证券法联邦证券法、证券交易法证券交易法n n 美美 洛弗洛弗 企业财务企业财务 ，英英 罗斯罗斯 企业内部财务论企业内部财务论财务透视：从历史到现在财务透视：从历史到现在n n三、以投资为重心得管理阶段（近期）三、以投资为重心得管理阶段（近期）n n 19511951年，年，美美 迪安迪安 资本预算资本预算；19521952年年3 3月，马柯月，马柯维茨提出维茨提出“资产组合选择资产组合选择”，19591959出版出版组合选择组合选择，公，公认为资产组合理论流派的创始人。认为资产组合理论流派的创始人。n n 19641964年，夏普、林特尔、莫森年，夏普、林特尔、莫森 建立资本资产定价模型建立资本资产定价模型（CAPMCAPM）n n 19581958年，莫迪格莱尼、米勒年，莫迪格莱尼、米勒资本成本、公司财务和投资本成本、公司财务和投资理论资理论提出了著名的提出了著名的MMMM理论。理论。n n四、以资本运作为重心的综合管理阶段四、以资本运作为重心的综合管理阶段n n 2020世纪世纪8080年代以后，资本市场不断发展。理论研究集中年代以后，资本市场不断发展。理论研究集中在有效市场理论、资本结构与融资决策等。在有效市场理论、资本结构与融资决策等。第四节第四节 财务管理目标财务管理目标n n利润最大化n n每股收益最大化n n公司价值最大化财务管理目标财务管理目标-利润最大化利润最大化n n以追逐利润最大化作为财务管理的目标，以追逐利润最大化作为财务管理的目标，其原因有三：其原因有三：n n人类进行生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余人类进行生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量；润这个价值指标来衡量；n n在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；利最多的企业；n n每个企业都最大限度地获取利润，整个社会的财务才每个企业都最大限度地获取利润，整个社会的财务才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。财务管理目标财务管理目标-利润最大化利润最大化利润最大化目标在实践中也存在一些难以解决的题：利润最大化目标在实践中也存在一些难以解决的题：n n这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值；有考虑货币的时间价值；n n没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业之间或期间之间的比较；不利于不同资本规模的企业之间或期间之间的比较；n n没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；n n片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视科技开发、产品开发、入才开发、生产安全，技术视科技开发、产品开发、入才开发、生产安全，技术装备水平、生活福利设施、履行社会责任等。装备水平、生活福利设施、履行社会责任等。财务管理目标财务管理目标-每股收益最大化每股收益最大化n n每股收益最大化即将收益和股东投入资本联系起来考察，用每股收益(或权益资本收益率)来概括企业财务管理的目标，可避免“利润最大化”的缺点。n n仍存在以下问题：n n同样未考虑每股收益发生的时间性；同样未考虑每股收益发生的时间性；n n仍然未考虑每股收益的风险。仍然未考虑每股收益的风险。财务管理目标财务管理目标-公司价值最大化公司价值最大化n n公司价值最大化公司价值最大化(股东财富最大化股东财富最大化)因此公司价值最大化也因此公司价值最大化也可表述为股东财富最大化。以公司价值最大化作为财务管可表述为股东财富最大化。以公司价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：理的目标，其优点主要表现在：n n这一目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值，有利于选择这一目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值，有利于选择投资方案，统筹安排长短期规划，有效筹措资金，合理制定股利投资方案，统筹安排长短期规划，有效筹措资金，合理制定股利政策等；政策等；n n这一目标反映了对公司资产保值增值的要求，从某种意义上说，这一目标反映了对公司资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，公司资产的市场价值就越大，追求股东财富最大股东财富越多，公司资产的市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使公司资产保值或增值；化的结果可促使公司资产保值或增值；n n这一目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；这一目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；n n这一目标有利于社会资源合理配置；社会资本通常流向公司价值这一目标有利于社会资源合理配置；社会资本通常流向公司价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，从而实现社会效益最大最大化或股东财富最大化的企业或行业，从而实现社会效益最大化。化。财务管理目标财务管理目标-公司价值最大化公司价值最大化以公司价值最大化作为财务管理的目标也存在一以公司价值最大化作为财务管理的目标也存在一些问题：些问题：n n对于非股票上市公司，这一目标值不能依靠股对于非股票上市公司，这一目标值不能依靠股票市价作出评判，而需通过资产评估方式进行，票市价作出评判，而需通过资产评估方式进行，出于评估标准和评估方式的影响，这种估价不出于评估标准和评估方式的影响，这种估价不易客观和准确；易客观和准确；n n公司股票价值并非为公司所控制，其价格波动公司股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经营业绩的衡量也带来了一定的困对公司实际经营业绩的衡量也带来了一定的困难。难。第五节第五节 财务管理内容财务管理内容n n资本活动n n财务关系资本活动资本活动n n资本筹集和运用的管理资本筹集和运用的管理资本筹集和运用的管理资本筹集和运用的管理，主要是固定资，主要是固定资 产投资、产投资、n n 证券投资，以及流动资金的筹集和运用的管理。证券投资，以及流动资金的筹集和运用的管理。n n资本耗费的管理资本耗费的管理资本耗费的管理资本耗费的管理，即产品成本形成过程的管理。，即产品成本形成过程的管理。n n资本收回的管理资本收回的管理资本收回的管理资本收回的管理，主要是商品销售收入的管理，主要是商品销售收入的管理，含含n n 产品价格的管理。产品价格的管理。n n资本分配的管理资本分配的管理资本分配的管理资本分配的管理，包括企业利润形成和收益分，包括企业利润形成和收益分配的管理。配的管理。财务管理的职能:国民经济政策与目标商品市场（真实资产组合）财 务 管 理 人员资本市场（投资者的金融市场）投资管理筹资管理收益分配 n其中：n(1)筹资：在资本市场向投资者出售金融资产(如借款、发行股票和债券等)而取得资金。n(2)投资：将筹措的资金购置真实资产(如固定资产、流动资产等)用于企业生产经营。n(3)分析：将筹措现金流量与投资现金流量进行对比分析。n(4)再投资：将投资或生产经营产生的现金流量(税后利润)的一部分用于再投资，即扩大再生产。n(5)分红付息：将部分税后利润以利息、股息或红利的形式分配给债权人、股东，即将经营活动产生的部分现金回流到投资者手中。财务关系财务关系n n企业和所有者之间的财务关系n n企业和债权人、债务人之间的财务关系n n企业和被投资单位之间的财务关系 n n企业和税务机关及行政部门之间的财务关系 n n企业各部门和各级单位之间的财务关系 现代企业中的代理制度现代企业中的代理制度n n代理学说和代理关系n n股东与管理者(经理)之间的代理问题 n n股东与债权人之间的代理问题 第六节第六节 财务管理的环节财务管理的环节n n一、财务预测n n二、财务决策n n三、财务计划n n四、财务控制n n五、财务分析财务预测财务预测财务预测财务预测(Financial Forecasting)根据财务活动的历史资料,考虑现实的要求和条件,对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算.n n步骤步骤:n n (一一)明确预测目标明确预测目标n n (二二)收集相关资料收集相关资料n n (三三)建立预测模型建立预测模型n n (四四)实施财务预测实施财务预测财务决策财务决策n n财务决策财务决策(Financial Decision)指财务人员在财务目标的总体要求下,通过专门方法从各种备选方案中选出最佳方案.n n(一)确定决策目标n n(二)提出备选方案n n(三)选择最佳方案财务计划财务计划n n财务计划财务计划(Financial Plan)工作是运用科学的技术手段和数学方法，对目标进行综合平衡，制定主要计划指标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。n n(一)分析主客观条件，确定主要指标 n n(二)安排生產要素,组织综合平衡n n(三)编制计划表格,协调各项指标财务控制财务控制n n财务控制财务控制是在财务管理的过程中,利用有关信息和特定手段,对企业财务活动施加影响或调节,以便实现预算指标、提高经济效益。n n（一）制定控制标准，分解落实责任n n（二）实施追踪控制，及时调整误差n n（三）分析执行差异，搞好考核奖惩财务分析财务分析n n财务分析财务分析是根据核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。n n（一）占有资料，掌握信息n n（二）指标对比，揭露矛盾n n（三）分析原因，明确责任n n（四）提出措施，改进工作重点及难点n n本章重点：本章重点：n n1、企业组织形式、企业组织形式 n n2、财务基本要素、财务基本要素n n3、财务管理内容、财务管理内容n n4、财务管理环节、财务管理环节n n本章难点：财务管理目标本章难点：财务管理目标