期货从业资格考试法律法规全真试题答案.doc

期货从业资格考试法律法规全真试题答案

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参考答案及详解
　　一、单项选择题
　　1.A【解析】投资基金创始于19世纪60年代的英国，繁荣于第一次世界大战后的美国，盛行于西方金融市场发达的国家。
　　2.A【解析】在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织。
　　3.C【解析】期货交易所的会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其它经济组织。
　　4.A【解析】按照国际惯例，会员大会由期货交易所的全体会员组成，是期货交易所的最高权力机构。
　　5.B【解析】理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责。
　　6.C【解析】止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但也不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。当止损价格定为7870(美元/吨)时，经过该指令，该投机者的投机利润虽有减少，但依然有70(美元/吨)左右的利润。如果价格继续上升，该指令自动失效，投机者能够进一步获取利润。
　　7.D【解析】国际期货市场三级风险监管体系由政府管理、行业管理与交易所管理三部分组成。
　　8.B【解析】中国证券监督管理委员会作为中国期货市场的监管机关，近年来为防范风险，规范运作，出台了一系列行政措施，例如《期货公司管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员资格管理办法》等。 3月，中国颁布了《期货交易管理条例》，但至今仍没有一部完整的期货法。
　　9.B【解析】基金经理代表基金制作每季度和每年向监管机构和投资人寄送的符合会计标准的相关财务报表和财务报告。
　　10.A【解析】交易经理受聘于商品基金经理。
　　11.C【解析】期货投资基金业以美国最发达，其期货投资基金的监管制度也最为成熟。
　　12.D【解析】就套期保值者而言，虽然是在两个市场上同时进行交易，两个市场的盈亏能够大致相抵，可是依然面临着基差不利变动可能带来的损失。
　　13.B【解析】期货交易由交易所担保履约责任而几乎没有信用风险。现代期货交易的风险分担机制使信用风险发生的概率很小，但在重大风险事件发生时，或风险监控制度不完善时也会发生信用风险。
　　14.C【解析】深度是指市场对大额交易需求的承接能力，如果追加数量很小的需求能够使价格大幅度上涨，那么，市场就缺乏深度;如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。
　　15.D【解析】期货市场风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制不健全。
　　16.B【解析】CFTC管理整个美国国内的期货行业，范围限于交易所、交易所会员和期货经纪商，包括一切期货交易，同时还管理在美国上市的国外期货合约。
　　17.A【解析】该看涨期权的执行价格低于当时的期货合约价格，则该期权属于实值期权。
　　18.A【解析】11月份大豆期权交易亏损2(美分/蒲式耳)，12月份大豆期权交易盈利3(美分/蒲式耳)，因此该投资者的净盈利为1(美分/蒲式耳)。
　　19.A【解析】共同基金是投资基金中历史最长、规模最大的一类基金，不论在资产总值、基金指数还是投资者数量上都占绝对优势。
　　20.B【解析】交易经理的主要职责是帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，并监控商品交易顾问的交易活动，控制风险。
　　21.B【解析】管理期货协会和期货行业协会属于民间行业协会;商品期货交易委员会属于联邦监管机构。
　　22.B【解析】不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响。具体包括两类：宏观环境变化的风险和政策性风险。
　　23.B【解析】期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险，后者则是指由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。
　　24.B【解析】加强资本的充分性管理是交易所的风险管理内容。
　　25.A【解析】共同基金几乎不使用信贷杠杆等金融放大工具，操作上保守稳健，目的在于取得长期稳定的低风险收益。
　　26.A【解析】1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前建立了第一个公开发售的期货基金。
　　27.A【解析】在一个期货投资基金中，商品交易顾问(CTA)受聘于商品基金经理(CPO)，对期货投资基金进行具体的交易操作，决定投资期货的策略。
　　28.D【解析】以美国为代表的期货投资基金的监管模式，是经过制定一整套专门的基金管理法规对市场进行监管。以英国为代表的期货投资基金的监管模式，是经过一些间接的法规来制约基金业的活动，并没有全国性管理机构，主要依靠证券交易所、基金业协会等进行自我监管。
　　29.B【解析】不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险。具体包括两类：宏观环境变化的风险和政策性风险。宏观环境变化的风险具体可分为不可抗力的自然因素变动的风险，以及由于政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险。
　　30.B【解析】期货公司的风险能够分为两种：一是由于期货公司自身的原因而带来的风险，另外一种风险是由于客户方面的原因而给期货公司带来的风险，如客户资信状况恶化、客户违规行为等。
　　31.A【解析】市场资金总量变动率=当日市场资金总量-前N日市场资金总量前N日市场资金总量均值×100%，此指标表明在近N日(N一般取值为3)内市场交易资金的增减状况。如果其变动大小超过某特定值(或者说临界值)，能够确定期货市场价格将发生大幅波动。
　　32.B【解析】 12月，中国成立了中国期货业协会。协会依据企业的意愿而进行行业自治、协调和自我管理。
　　33.A【解析】对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权。
　　34.D【解析】马鞍式期权，是指以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权。
　　35.D【解析】投资基金在本质上是一种金融信托，因此基金券反映的是一种依托关系。
　　36.B【解析】私募期货基金不面向社会公众招揽投资者，无需广告发行及营销费用。
　　37.C【解析】贝塔系数=某种投资工具的预期收益-该收益中非风险部分整个市场的预期收益率-该收益中非风险的部分=8%-4 %-4%=0.25。
　　38.C【解析】客户在选择期货公司时应对期货经纪公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪合同》，如果选择不当，就会给客户将来的业务带来不便和风险。
　　39.A【解析】广度是指在既定价格水平下满足投资者交易需求的能力，如果买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量，那么市场就是有广度的;而如果买卖双方在既定价格水平下均要受到成交量的限制，那么市场就是窄的。
　　40.C【解析】客户作为期货市场利益驱动的主体，其风险管理的目标是：维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。
　　41.C【解析】对冲平仓是期货交易特有的方式，在期货结算机构中，对冲平仓作为免除合约履行的一种独有的方式而存在。
　　42.C【解析】AD两项为期货交易所的主要职能，B项期货公司并不能担保客户的交易履约。
　　43.B【解析】截至 3月，中国期货业协会共有186家会员单位，其中团体会员183家，特别会员3家。
　　44.C【解析】1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出了外汇期货交易，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。
　　45.D【解析】用1个单位或100个单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币，称为间接标价法。用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币，称为直接标价法。
　　46.A【解析】如果利率上升，债券价格将下降，空头头寸获利。因此，如果该美国投资者对债券价格看跌，就可能会卖出美国中长期国债期货合约来投机。
　　47.D【解析】看涨期权标的物的市场价格若低于协定价格，则为虚值期权;而看跌期权标的物的市场价格若高于协定价格，则为虚值期权。
　　48.A【解析】1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前建立了第一个公开发售的期货基金，因此很多业内专家认为道前是管理期货业的创始人。
　　49.D【解析】基金支付给CTA的费用包括两个部分：固定的咨询费和业绩激励费。固定的咨询费以CTA所管理的基金投资组合的每日净资产值为基础(以当时市值计算)，逐日累积计算，在每个业绩期结束时支付，一般不再变动。业绩激励费是以CTA所管理的投资组合使得基金产生净增值的一定百分比来进行支付的。因此D项与业绩表现直接相关。
　　50.B【解析】尽管期货市场上存在着许多风险，由于高收益机会的存在，使得大量投机者加入这一市场。
　　51.D【解析】非理性投机因素导致期货价格非理性波动，造成期货价格与现货价格背离，影响了期货市场功能的正常发挥。它是造成期货价格非理性波动的最直接最核心的因素。
　　52.A【解析】市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险。市场风险又可分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等。BCD三项都是市场风险中的一种类型。
　　53.D【解析】期货价格变动率=当日期货价格-前N日期货价格的平均价前N日期货价格的平均价，本指标反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。其值越大，期货市场风险就越大，同时，期货价格非理性波动的可能性也越大。
　　54.A【解析】早期的期货交易实质上属于远期交易，交易者经过签订远期合约，来保障最终进行实物交割。
　　55.A【解析】相对于投机者，商品生产者属于风险厌恶者。
　　56.A【解析】BD两项不是期货价格的特点，经过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开性、权威性。交易者能够及时了解期货市场的交易情况和价格变化，这反映了期货价格的公开性。
　　57.C【解析】随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。
　　58.B【解析】ACD三项描述的是期货市场在宏观经济中的作用。
　　59.A【解析】会员制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人，公司制期货交易所是以为盈利为目的的企业法人。
　　60.A【解析】BCD三项均是会员大会能够行使的职权
　二、多项选择题
　　61.ACD【解析】B项属于持续整理形态。
　　62.ABC【解析】在反转突破形态中，只有圆弧形态的反转深度和高度是不可测的。
　　63.ABC【解析】三角形是属于持续整理形态的一类形态。它主要分为三种：对称三角形、上升三角形和下降三角形。
　　64.BC【解析】DIF和DEA均为负值时，属空头市场;短期RSI<长期RSI，属空头市场。
　　65.BCD【解析】根据各种合约标的物的不同性质，一般将金融期货分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货(包括股票期货)。能源期货属于商品期货。
　　66.ABD【解析】C项为商品交易顾问的职责。
　　67.ABCD【解析】另外，涉及期货投资基金监管的法律法规还有《1940年投资公司法》、《1999年金融服务现代化法》等。
　　68.AB【解析】期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险，后者则是指由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。
　　69.BCD【解析】除BCD三项外，自律组织还包括证券期货业协会(SFA)，监管涉及证券、期货和期权业务的公司。
　　70.ACD【解析】投资基金发行的基金券是一种面向社会大众的投资工具。
　　71.ABC【解析】在基金单位赎回过程中，涉及的内容有赎回价格、赎回程序和短期交易费用。
　　72.ABCD【解析】期货投资基金风险控制的具体内容包括四个方面：风险测量;风险控制的原则和目标;风险管理方法;投资限制。
　　73.CD【解析】期货投资基金的监管模式有三种：国家严格统一监管模式;行业自律组织监管模式;公司自律管理模式。
　　74.ACD【解析】大量的新交易者进入期货市场会增加期货市场的流动性。
　　75.ABD【解析】不可控风险可分为宏观环境变化的风险和政策性风险。宏观环境变化的风险是经过影响商品供求关系进而影响相关期货品种的价格而产生的。具体可分为不可抗力的自然因素变动的风险，以及由于政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险。
　　76.AB【解析】汇率风险和利率风险属于市场风险，另外，市场风险还包括权益风险和商品风险。
　　77.ABCD【解析】客户作为期货市场利益驱动的主体，其风险管理的目标是：维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。客户常可采取题中四项措施来防范风险。
　　78.ABC【解析】期货公司从业人员只能向客户提供投资建议，不得为客户决策。
　　79.ABC【解析】具有同一相关商品的期权称为同一种期权。每一种期权又分为不同敲定价格、到期日和交易单位的期权。具有相同敲定价格、相同到期日和相同交易单位的期权称为同一组或同一系列期权。
　　80.AD【解析】根据期权合约的特性，企业能够经过买入看涨期权为应付账款套期保值：当有效期满外币升值时，能够行使期权合约，按约定价格买入外汇;否则就放弃这一权利，按当时的即期汇率买入外汇。同理，企业能够经过买入看跌期权为应收账款套期保值。
　　81.BC【解析】该投资者进行的是买入跨式套利，总权利金=320+150=470(点)，高平衡点=13900+470=14370(点)，低平衡点=13900-470=13430(点)。
　　82.CD【解析】水平套利是指买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权或看跌期权合约的套利方式。
　　83.ABC【解析】公募基金和私募基金是根据基金的发售对象不同划分的。
　　84.AB【解析】公募基金大都被中小投资者所采甩;公募期货基金披露的信息量最大，所受监管也最多。
　　85.ABD【解析】C项为托管人的职责之一。
　　86.ABCD【解析】期货市场的风险主体分为四类，：期货交易所、期货公司、客户和政府。
　　87.AB【解析】CD属于中国期货监督管理机构的职责。
　　88.ABCD【解析】买卖双方在履行期权合约后所处的部位如下表所示。
　　买卖双方在履行期权合约后所处的部位
　　看涨期权(+)看跌期权(-)买进(+)标的物多头部位(+)标的物空头部位(-)卖出(-)标的物空头部位(-)标的物多头部位(+)
　　89.AD【解析】该投资者进行的是买入跨式套利，其损益平衡点为：高平衡点=13000+(500+300)=13800(点)，低平衡点=13800-(500+300)=12200(点)。
　　90.ABC【解析】按美国通行的划分标准，能够将期货基金划分为三种类型：公募期货基金、私募期货基金和个人管理期货账户。
　　91.ABD【解析】在期货投资基金单位的申购中，涉及的方面包括申购报价、申购佣金、最小申购量的规定和对于基金购买入条件的要求。
　　92.AD【解析】美国期货投资基金的两个联邦机构监管机构是证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)。全国期货业协会为期货投资基金行业自律组织。
　　93.ABCD【解析】期货投资基金将不会和下列人或公司进行交易：基金的管理人、CTA、托管人、合伙人、总裁或职员以及相关人员，证券持有者在100人以下的公司的合伙人、总裁、职员或个人。
　　94.ABD【解析】非系统性风险才可经过投资组合策略加以控制。
　　95.AC【解析】B项属于宏观环境变化的风险;不可控风险分为宏观环境变化的风险和政策性风险。
　　96.ABC【解析】在期货市场上从事交易，可能盈利也可能亏损。期货市场风险管理并不能保证每一个投资者的利益免受损失。
　　97.AC【解析】有效期越短，买方因期权价格波动而获利的可能性越小，从而时间价值越小。
　　98.AC【解析】卖出看涨期权适用于看后市下跌或已见顶的情况，期权被要求履约风险=执行价格-标的物平仓买入价格+权利金。
　　99.ABCD【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。
　　100.ABCD【解析】按照功能来划分，期货投资基金行业中的参与者包括商品基金经理、交易经理、商品交易顾问、期货佣金商、托管者和基金投资者。
　　101.ACD【解析】CPO在投资管理方面的职责有：制定投资目标，确定投资组合中投资品种的范围、投资策略以及对CTA投资风险的监控(比如杠杆程度的监控);CTA在投资管理方面的主要职责有：设计交易程序、确定交易方法、技术和交易的风险管理(如确定止损点等)。
　　102.ABCD【解析】对期货投资基金监管所要达到的目标包括：维护期货市场的正常秩序;提高期货投资基金效率;保障投资者的权益;降低风险;实现公平竞争。
　　103.ABCD【解析】期货市场风险的特征包括：风险存在的客观性、风险因素的放大性、风险与机会并存、风险评估的相对性、风险损失的均等性和风险的可防范性。
　　104.BCD【解析】市场风险是不可控风险，即使管理法规和机制比较健全，也可能产生市场风险。
　　105.ACD【解析】期货市场主体的风险管理分为期货交易所的风险管理(含期货交易结算所的风险管理)，期货经纪公司的风险管理和客户的风险管理。
　　106.ABC【解析】套期保值效果的好坏则取决于基差变动的风险。
　　107.ABC【解析】期货价格是在交易所内经过公开竞价方式形成的，买卖双方并没有面对面的协商。
　　108.BC【解析】另外，投机者能够抵消多头套期保值者和空头套期保值者之间的不平衡。
　　109.AC【解析】期货交易所会员资格的获得方式主要有：①以期货交易所创办发起人的身份加入;②接受发起人的转让加入;③依据期货交易所的规则加入;④在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入。
　　110.CD【解析】外汇期货的套期保值交易，主要是经过空头和多头两种交易方式进行。
　　111.AC【解析】三个月的实际收益率为2%/(1-2%)=2.04%。
　　112.ACD【解析】欧元期货属于外汇期货。
　　113.ABD【解析】在无套利区间之外，套利交易才能够获利。
　　114.BD【解析】在期货期权交易中，由于期权买方与期权卖方的权利与义务的不对称性，她们在交易中的盈亏也具有不对称性。从理论上说，期权买方的亏损风险是有限的(仅以期权权利金为限)，而盈利可能是无限的(在看涨期权的情况下)，也可能是有限的(在看跌期权的情况下);期权卖方的盈利可能是有限的(仅以期权权利金为限)，而亏损的风险可能是无限的(在看涨期权的情况下)，也可能是有限的(在看跌期权的情况下)。
　　115.BCD【解析】期货市场风险的客观性来自期货交易内在机制的特殊性，如杠杆效应、双向交易和对冲机制的特点，吸引了众多投机者的参与，也蕴含了很大的风险。
　　116.AD【解析】不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响，具体包括两类：宏观环境变化的风险和政策性风险。
　　117.ABD【解析】最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所(LME)，开金属期货交易之先河。因此C项不符合题意。
　　118.ABD【解析】欧元期货属于金融期货中的外汇期货。
　　119.CD【解析】上海期货交易所的上市品种有铜、铝、胶合板、天橡橡胶、籼米。绿豆是郑州商品交易所的上市品种。
　　120.ABC【解析】对投机者来说，交易的目的是为了经过频繁转手来获取买卖差价的收益，但早期的期货交易不但需要有相当大的资本量投入，还可能面临转手困难、进行实物交割等问题和风险。因此，早期的期货市场还不能吸引大量投机者参与，导致期货市场缺乏流动性。
　三、判断是非题
　　121.B【解析】在正向市场牛市套利中，只要价差缩小，交易者就能盈利。
　　122.B【解析】当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将趋于零。
　　123.A【解析】说法正确，故选A。
　　124.B【解析】CPO(商品基金经理)是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者。
　　125.B【解析】市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。
　　126.B【解析】流动性风险可分为两种：一种可称做流通量风险，另一种可称做资金量风险。
　　127.B【解析】美式看跌期权能够在合约到期日前的任何一天和到期日执行。
　　128.B【解析】合约运行时间越长，执行价格越多。
　　129.A【解析】说法正确，故选A。
　　130.B【解析】从表面看来，期货投资基金的投资成本很高，可是实际上期货投资基金的总成本率(或盈亏平衡点)并不比共同基金高。
　　131.A【解析】说法正确，故选A。
　　132.B【解析】期货交易的交易所自我监管在期货市场的三个层次管理中处于核心和基础地位。
　　133.A【解析】说法正确，故选A。
　　134.B【解析】有限合伙人是为基金提供大部分资金的投资者，但不参加基金的具体交易与日常管理活动，只按照协议收取资本利润，而且以自己的出资额为限承担有限责任。
　　135.A【解析】说法正确，故选A。
　　136.B【解析】市场机制不健全是造成期货价格非理性波动的因素之一，但人为的非理性投机才是造成期货价格非理性波动最直接、最核心的因素。
　　137.B【解析】如果追加数量很小的需求能够使价格大幅度上涨，那么，市场就缺乏深度;如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。
　　138.B【解析】结算所绝对不能运用其它会员或客户除了风险基金之外的保证存款，去填补某一会员无力偿付的债项。
　　139.B【解析】对冲基金大量运用卖空机制，而且大量使用信贷杠杆进行高于自己本金数倍甚至数十倍的高风险投机操作。
　　140.A【解析】说法正确，故选A。
　　141.B【解析】CPO为商品基金经理，CTA为商品交易顾问。在期货投资基金内部CPO和CTA在投资决策上是有分工的。
　　142.A【解析】说法正确，故选A。
　　143.A【解析】交易所(结算所)是期货交易的直接管理者和风险承担者，这就决定了交易所(结算所)的风险监控是整个市场风险监控的核心。
　　144.B【解析】无论在中国还是在国外，交易所作为会员组织，是为会员服务的，其运营应受会员的监督。
　　145.A【解析】说法正确，故选A。
　　146.B【解析】私募基金所受监管较少，公募期货基金所受监管最严。
　　147.A【解析】FCM负责执行CTA发出的交易指令，管理期货头寸的保证金。
　　148.B【解析】如果政府宏观政策失误或者宏观政策变动过于频繁也会对期货市场造成不良影响。
　　149.B【解析】中国期货市场监管基本与美国相同，形成了中国证监会、中国期货业协会和期货交易所的三级监管体系。经过立法管理、行政管理与行业自律管理三个方面对期货市场进行风险监管。
　　150.A【解析】说法正确，故选A。
　　151.B【解析】生产经营者经过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。
　　152.B【解析】期货价格是连续不断地反映供求关系及其变化趋势的价格。实物交易一旦达成一个价格之后，如果买入实物的一方不再卖出该商品或不会马上卖出该商品，新的商品交易就不会再产生或不会马上产生，从而就不可能有一个连续不断的价格。
　　153.B【解析】会员制的期货交易所能够改制上市。近年来，世界上许多大型的证券交易所都由会员制改为公司制，公司化已成了全球交易所发展的一个新方向。
　　154.B【解析】当前中国的期货结算部门是交易所的内部机构。
　　155.B【解析】随着恐慌性大量卖出之后，往往是多头的开始。
　　156.B【解析】K线理论认为价格的变动主要体现在开盘价、收盘价、最高价和最低价四个价格上。
　　157.B【解析】远期交易的违约风险较高，而期货交易的保证金制度维持期货市场安全型和流动性，风险较远期有所降低。
　　158.B【解析】电子交易能够部分取代交易大厅和经纪人。
　　159.B【解析】中国金融期货交易所在 10月30日开始进行沪深300股指期货的仿真交易。
　　160.A【解析】说法正确，故选A。
　四、分析计算题
　　161.B【解析】今日EMA(12)=2/(12+1)×今日收盘价+11/(12+1)×昨日EMA(12)=2/13×15560+11/13×16320=16203;
　　今日EMA(26)=2/(26+1)×今日收盘价+25/(26+1)×昨日EMA(26)=2/27×15560+25/27×15930=15903;
　　DIF=EMA(12)-EMA(26)=16203-15903=300。
　　162.B【解析】亏损额=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。
　　163.B【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的盈亏平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(180-120)=10060(点)。
　　164.D【解析】该投资者进行的是转换套利，转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格-期权执行价格)=(4-4.5)-(398-400)=1.5(美元/盎司)。
　　165.A【解析】该投资者进行的是多头看跌期权垂直套利，最大收益=净权利金=170-110=60(元)，最大亏损=(5400-5300)-60=40(元)。
　　166.D【解析】此操作属于飞鹰式期权套利，这种套利操作能够获得初始的净权利金为13+16-18-5=6(美分/蒲式耳)，卖出飞鹰式期权套利组合最大收益为净权利金。
　　167.C【解析】该策略是一种买入蝶式套利(看涨期权)的操作，它需要支付一个初始的净权利金为16-9-9+4=2(美分/蒲式耳)。卖出蝶式套利(看涨期权)的最大可能亏损为：270-260-2=8(美分/蒲式耳)。
　　168.A【解析】假设7月30日的11月份铜合约价格为a(元/吨)，则：
　　9月份合约盈亏情况为：17540-17520=20(元/吨);
　　10月份合约盈亏情况为：17570-a;
　　总盈亏为：5×20+5×(17570-a)=-100(元);
　　解得：a=17610(元/吨)。
　　169.B【解析】该公司期货市场上的盈利为60(元/吨)，现货市场上的亏损为40(元/吨)，因此其净盈利为20元/吨，共实现盈利：20×500=10000(元)。
　　170.A【解析】买入套期保值，基差走弱时将有净盈利，盈利数额为：30×10×10=3000(元)。