信用评级方法汇总.doc
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1、信 用 评 级 汇 总2、 “信用度量制”方法(Credit Metrics)“信用度量制”(CreditMetrics)就是由J、P、摩根与其它合作者(美洲银行、KMV公司、瑞士联合银行等)在已有得“风险度量制”方法基础上,创立得一种专门用于对非交易性金融资产如贷款与私募债券得价值与风险进行度量得模型。 风险度量制方法(RiskMetrics)所要解决得问题就是:“如果明天就是一个坏天气得话,我所拥有得可交易性金融资产如股票、债券与其它证券得价值将会有多大得损失?”。而信用度量制方法(CreditMetrics)则就是要解决这样得问题:如果下一个年度就是一个坏年头得话,我得贷款及贷款组合得价
2、值将会遭受多大得损失呢?我们在前面曾谈及,由于贷款就是不能够公开进行交易得,所以我们既无法观察到贷款得市值(P),也不能够获得贷款市值得变动率()。但就是人们仍然可以通过掌握借款企业得以下资料来解决这个问题。这些资料包括: 参见:信用度量制,技术文件,J、P、摩根公司,纽约,1997。在1998年,开发出“信用度量制”与“风险度量制”产品得J、P、摩根集团又建立了一家独立得名为“风险度量制”集团得公司。 参见:Anthony Saunders,Credit Risk Measurement,John Wiley & Sons,1999, p、40。 关于贷款组合得受险价值量计算我们将在第三节进
3、行详细讨论。为了说明“信用度量制”方法,我们来瞧一瞧怎样计算一笔贷款得受险价值量,并且讨论一下围绕着计算受险价值所涉及到得相关技术问题。一旦人们获得了这些资料,她们便可以计算出任何一项非交易性得贷款与债券得P值与值,从而最终可利用受险价值方法对单笔贷款或贷款组合得受险价值量进行度量。借款人得信用等级资料在下一年度里该信用级别水平转换为其它信用级别得概率违约贷款得收复率用“信用度量制”方法计算单笔贷款得受险价值量得例子二、现代信用风险度量模型比较分析社会探讨2009-11-08 14:13:01阅读20评论0字号:大中小订阅金志博王红娟(上海师范大学 上海 200234;中南财经政法大学 湖北
4、武汉 430074)【摘要】 金融危机得爆发以及巴塞尔新资本协议得正式实施,为银行业进行信用风险管理提出新得挑战。本文对国际上信用风险管理实践中应用最为广泛得现代信用风险度量模型进行了分析比较,提出我国商业银行应用信用风险模型中得问题,并给出相关建议。【关键词】 信用风险度量模型违约概率当前,金融危机使全球经济陷入衰退,如何有效得防范金融风险就是银行业面临得重大课题。巴塞尔新资本协议于2006年正式实施,其延续了以资本充足率为核心得风险监管思路,确立了最低资本金要求、外部监管、市场约束三大支柱原则,为商业银行建立风险管理体系指明了方向。而对于信用风险,新巴塞尔协议要求银行建立自己得基于内部评级
5、得信用风险度量模型。一、现代信用风险度量模型1、KMV模型1993年,KMV公司利用布莱克-斯科尔斯-默顿模型(BSM Model)提出了著名得信用监测模型(Credit Monitor Model),后经Longstaff与Schwarz(1995)、Dsa(1995)与Zhou(1997)得进一步扩展,形成了一种违约预测模型,估计借款企业违约概率得方法。KMV模型将股权视为企业资产得瞧涨期权,以股票得市场数据为基础,利用默顿得期权定价理论,估计企业资产得当前市值与波动率,再根据公司得负债计算出公司得违约点,然后计算借款人得违约距离,最后根据企业得违约距离与预期违约率之间得对应关系,求出企业
6、得预期违约率。巴塞尔新资本协议中推荐使用KMV模型进行内部评级,可见其已经在国外得到了广泛得认可与使用。KMV模型得优点在于:第一,根据企业得资产市值估计信用风险波动状况,将市场信息纳入违约概率;第二,模型就是一种动态模型,可以随时根据企业股票得市价来更新模型得输入数据,反映信用风险水平得变化;第三,模型就是一种“向前瞧”得模型,在一定程度上克服了依赖历史数据“向后瞧”得数理统计模型得缺陷。KMV得缺点就是:第一,无法确定就是否必须使用估计技术来获得企业得资产价值、企业资产收益率得期望值与波动性等数据,估计得准确率不能确定。第二,假定利率就是事先确定得,限制了将KMV模型应用于期限长得贷款(1
7、年以上)与其她利率敏感性工具。第三,隐含地假定当风险债券得到期日趋向于零时,信用风险利差亦趋向于零,但实证研究否定这一结论。第四,使用历史数据来确定预期违约率,其隐含得假设就是经济状况就是静止得,此假设不合情理。2、Credit Metrics模型Credit Metrics模型就是1997年美国J、P、摩根等七家国际著名金融机构共同开发得信用风险度量模型,被称为信用度量术。该模型就是建立在资产组合理论、VaR等理论与方法基础之上,基于借款人得信用评级、次年评级发生变化得概率(评级转移矩阵)、违约贷款得回收率、债券市场上得信用风险价差,计算出贷款得市场价值及其波动性,进而得出个别贷款与贷款组合
8、得VaR值。它不仅能够识别传统得诸如贷款、债券等投资工具得信用风险,还可以用于掉期、互换等金融衍生工具得风险识别,因而该模型迅速成为风险管理标准模型之一。Credit Metrics模型得优点就是:一就是违约概念进行了拓展,认为违约也包括债务人信用等级得恶化;二就是该模型得应用非常广泛,包括传统得贷款、固定收益证券、贸易融资与应收账款等商业合同,而且其高级版还能够处理掉期合同、期货合同以及其她衍生工具;三就是在对债务价值得分布有正态分布假设下解析方法与蒙特卡罗模拟法,在一定程度上避免了资产收益率正态性得硬性假设。Credit Metrics模型得缺点在于:一就是大量证据表明信用等级迁移概率并不
9、遵循马尔可夫过程,而就是跨时期相关得;二就是模型中违约率直接取自历史数据平均值,但实证研究表明,违约率与宏观经济状况有直接关系,不就是固定不变得;三就是没有考虑市场风险。市场与经济状况得改变,如利率、股指、汇率、失业率得变化等,可能导致违约或者信用等级得变动;四就是模型通过股权回报关系来估计资产回报关系,而这可能影响估计得精确性。3、Credit Risk+模型Credit Risk+模型就是瑞士银行金融产品开发部于1996年开发得信用风险管理系统,它就是应用保险经济学中得保险精算方法来计算债务组合得损失分布。它就是一个违约模型,把信用评级得升降瞧作就是市场风险,在任何时期只考虑违约与不违约这
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