基础化工新材料行业深度报告：显示材料、添加剂等板块业绩显著改善看好优质标的长期成长性.pdf

基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/34 基础化工基础化工 2024 年 09 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 高性能有机颜料供需偏紧，德国辉柏赫的破产程序或于近期发生新进展行业周报-2024.9.1 万华化学柠檬醛产品投产，黄磷、有机硅、炭黑、粘胶短纤价格上行行业周报-2024.9.1 随着金九银十旺季到来，看好粘胶长丝景气上行行业周报-2024.8.25 显示材料、添加剂显示材料、添加剂等等板块业绩显著改善，看好优质标板块业绩显著改善，看好优质标的长期成长性的长期成长性 新材料行业深度报告新材料行业深度报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）李思佳（联系人）李思佳（联系人）宋梓荣（联系人）宋梓荣（联系人） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790123070026 证书编号：S0790123070025 营收规模整体稳定，营收规模整体稳定，2024H1 归母净利润同比跌幅收窄归母净利润同比跌幅收窄 2024H1整体板块实现营收4356.21亿元，同比下滑0.49%；实现归母净利润135.72亿元，同比下降 28.88%；毛利率为 15.68%，同比上升 0.21pcts；净利率为 3.12%，同比下降 1.24pcts。2024Q2 新材料板块净利润率环比回升，单季度实现营收2238.52 亿元，同比下降 2.18%，环比上升 5.71%；实现归母净利润 71.72 亿元，同比下降 35.41%，环比上升 12.07%；毛利率为 16.07%，同比上升 0.02pcts，环比上升 0.80pcts；净利率为 3.20%，同比下降 1.65pcts，环比增加 0.18pcts。新材料板块整体估值较低，新材料板块整体估值较低，关注优质标的长期成长性关注优质标的长期成长性 根据我们统计，在具有 Wind 盈利预测数据的 93 家新材料行业上市公司中，2024H1 估值水平低于 30 倍、PEG 大于 0 且小于 1、估值历史分位数在 30%以下的公司数量达到 37 家，占比 39.78%。新材料上市公司具备较强的成长性，在各新材料上市公司具备较强的成长性，在各自细分领域代表产业发展方向，同时当前估值水平处于历史低位，未来伴随高自细分领域代表产业发展方向，同时当前估值水平处于历史低位，未来伴随高端制造与自主可控的持续推进，我国新材料企业成长空间广阔。端制造与自主可控的持续推进，我国新材料企业成长空间广阔。2024Q2 显示材料、显示材料、添加剂、尾气治理板块盈利能力延续回升添加剂、尾气治理板块盈利能力延续回升 从各细分板块来看，2024H1，半导体材料板块半导体材料板块实现营收 958.10 亿元，同比下降13.63%；实现归母净利润 22.97 亿元，同比下降 81.03%；毛利率达 16.56%，同比下降 7.01pcts；净利率达 2.40%，同比下降 8.52pcts。显示材料板块显示材料板块实现营收2204.36 亿元，同比增长 5.01%；实现归母净利润 37.10 亿元，同比扭亏为盈；毛利率达 15.02%，同比增长 3.60pcts；净利率为 1.68%，同比上升1.74pcts。膜材膜材料板块料板块实现营收 191.43 亿元，同比减少 6.81%；实现归母净利润 1.12 亿元，同比下降 89.07%；毛利率达 12.84%，净利率达 0.58%。添加剂板块添加剂板块实现营收 676.23亿元，同比增长 5.00%；实现归母净利润 63.13 亿元，同比增长30.11%；毛利率达 22.35%，同比上升 3.16pcts；净利率达 9.34%，同比上升 1.80pcts。尾气治理尾气治理板块板块实现营收 476.36 亿元，同比增长 4.72%；实现归母净利润 23.24 亿元，同比增长 17.89%；毛利率达 12.23%，同比上升 1.24pcts；净利率达 4.88%，同比上升 0.55pcts。2024Q2 显示材料、添加剂、尾气治理板块营收分别同比增长 0.57%、8.07%、10.18%，归母净利润分别同比增长 216.83%、42.46%、13.86%。推荐及受益标的推荐及受益标的 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代历史性机遇。推荐标的：推荐标的：【电子（半导体）新材料】【电子（半导体）新材料】鼎龙股份鼎龙股份（电子组覆盖）（电子组覆盖）、昊华科技、阿昊华科技、阿科力、洁美科技、松井股份、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、濮科力、洁美科技、松井股份、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、濮阳惠成等；【新能源新材料】阳惠成等；【新能源新材料】振华股份振华股份、宏柏新材、濮阳惠成、黑猫股份宏柏新材、濮阳惠成、黑猫股份、普利、普利特特（机械组覆盖机械组覆盖）等；【其他】利安隆等。受益标的：国瓷材料、彤程新材、圣等；【其他】利安隆等。受益标的：国瓷材料、彤程新材、圣泉集团等泉集团等、晨光新材、百合花、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材等。晨光新材、百合花、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材等。风险提示：风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。-38%-29%-19%-10%0%10%2023-092024-012024-05基础化工沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/34 目目 录录 1、新材料行业：周期见底，静待复苏.4 1.1、业绩：营收规模整体稳定，2024H1 归母净利润同比跌幅收窄.4 1.2、估值：行业整体估值较低，建议关注底部布局机会.5 2、细分板块：显示材料、添加剂和尾气治理子板块业绩较好.7 2.1、半导体材料：业绩持续承压，资本开支有所回落.8 2.2、显示材料：2024H1 业绩扭亏为盈，有望迎来底部反转.15 2.3、膜材料：业绩持续承压，现金流水平有所改善.19 2.4、添加剂：归母净利润显著上升，资本开支有所回落.23 2.5、尾气治理：营收及归母净利润稳步提高，资本支出有所回落.28 3、投资建议.31 4、风险提示.32 图表目录图表目录 图 1：2024H1 新材料行业营收基本稳定.4 图 2：2024H1 新材料行业盈利水平有所下滑.4 图 3：2024H1 新材料行业经营性现金流同比增长.5 图 4：2024H1 新材料板块在建工程回落.5 图 5：新材料行业整体估值水平较低（单位：家）.5 图 6：新材料行业整体成长性较强（单位：家）.5 图 7：当前新材料行业估值处于历史低位（单位：家）.6 图 8：2024H1 半导体材料和膜材料板块营收下滑明显.8 图 9：2024H1 显示材料板块归母净利润同比扭亏为盈.8 图 10：2024H1 各细分板块盈利能力有所分化.8 表 1：新材料行业成长空间广阔.6 表 2：2024H1 半导体材料板块归母净利润同比下降 81.03%.9 表 3：2024H1 半导体材料板块净利率同比下降 8.52pcts.10 表 4：截至 2024Q2 末，半导体材料板块应收账款同比增长 17.59%.11 表 5：2024H1 半导体材料板块经营性现金净流量同比下滑 55.46%.12 表 6：2024H1 半导体材料板块资本性支出同比减少 7.07%.13 表 7：2024H1 显示材料板块实现营收 2204.36 亿元.15 表 8：2024H1 显示材料板块净利率同比上升 1.74pcts.16 表 9：截至 2024Q2 末，显示材料板块应收账款同比增加 16.33%.16 表 10：2024H1 显示材料板块经营性现金净流量同比增长 48.52%.17 表 11：2024H1 显示材料板块资本性支出同比减少 4.55%.18 表 12：2024H1 膜材料板块归母净利润同比减少 89.07%.19 表 13：2024H1 膜材料板块净利率同比下降 4.38pcts.20 表 14：截至 2024Q2 末，膜材料板块应收账款同比下降 4.74%.21 表 15：2024H1 膜材料经营性现金净流量同比由负转正.21 表 16：2024H1 膜材料资本性支出同比减少 18.05%.22 表 17：2024H1 添加剂板块归母净利润同比增加 30.11%.23 表 18：2024H1 添加剂板块净利率同比上升 1.80pcts.24 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/34 表 19：截至 2024Q2 末，添加剂板块应收账款同比增加 14.63%.25 表 20：2024H1 添加剂板块经营性现金净流量同比增长 17.64%.26 表 21：2024H1 添加剂板块资本性支出同比减少 16.01%.27 表 22：2024H1 尾气治理板块营收同比增长 4.72%.28 表 23：2024H1 尾气治理板块净利率同比上升 0.55pcts.29 表 24：截至 2024Q2 末，尾气治理板块应收账款同比增长 25.32%.29 表 25：2024H1 尾气治理板块经营性现金净流量同比减少 28.62%.30 表 26：2024H1 尾气治理板块资本性支出同比减少 26.06%.30 表 27：推荐及受益标的盈利预测与估值.31 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4/34 1、新材料行业：新材料行业：周期见底，静待复苏周期见底，静待复苏 1.1、业绩：营收规模整体稳定，业绩：营收规模整体稳定，2024H1 归母净利润同比跌幅收窄归母净利润同比跌幅收窄 2024H1 与与 2024Q2，新材料板块整体营收规模稳定，新材料板块整体营收规模稳定，行业底部或已显现行业底部或已显现。为覆盖各重点板块，我们选取了 110 家新材料上市公司，2024H1 整体板块实现营收4356.21 亿元，同比下滑 0.49%；实现归母净利润 135.72 亿元，同比下降 28.88%；板块整体毛利率为 15.68%，同比上升 0.21pcts；净利率为 3.12%，同比下降 1.24pcts。2024Q2 新材料板块净利润率环比回升，单季度实现营收 2238.52 亿元，同比下降2.18%，环比上升 5.71%；实现归母净利润 71.72 亿元，同比下降 35.41%，环比上升12.07%；毛利率为 16.07%，同比上升 0.02pcts，环比上升 0.80pcts；净利率为 3.20%，同比下降 1.65pcts，环比增加 0.18pcts。图图1：2024H1 新材料行业营收新材料行业营收基本稳定基本稳定 图图2：2024H1 新材料行业盈利水平有所下滑新材料行业盈利水平有所下滑 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 新材料板块新材料板块 2024H1 经营性现金经营性现金净流量同比增长净流量同比增长。2018 年至今，新材料行业销售商品提供劳务收到的现金/营业收入的比例基本保持在 90%左右，2024H1 和2024Q2 分别为 97.95%和 102.10%。经营性现金净流量方面，2024H1 新材料行业经营性现金流量达到 568.11 亿元，同比增长 18.61%。2024Q2 新材料行业经营性现金净流量达到 314.92 亿元，同比下降 0.13%。新材料板块在建工程回落，新材料板块在建工程回落，2024H1 资本性资本性支出下降。支出下降。2024H1，新材料行业资本性支出为 547.13 亿元，同比下滑 18.41%；截至 2024H1 末，在建工程总额为 1243.14亿元，同比下滑 27.08%。2024Q2，新材料行业资本性支出为 262.53 亿元，同比下降20.51%。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0100020003000400050006000700080009000100002018201920202021202220232024H1营业收入（亿元）归母净利润（亿元）营业收入 YOY归母净利润 YOY0%5%10%15%20%25%2018201920202021202220232024H1毛利率净利率行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5/34 图图3：2024H1 新材料行业经营性现金流同比增长新材料行业经营性现金流同比增长 图图4：2024H1 新材料板块在建工程回落新材料板块在建工程回落 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.2、估值估值：行业整体估值较低，建议关注底部布局机会：行业整体估值较低，建议关注底部布局机会 我们选取了具有Wind盈利预测数据的新材料行业上市公司合计93家作为样本，在估值水平与成长性方面进行了相关的统计分析。在估值方面，在估值方面，截至 8 月 30 日，当前股价对应 2024 年 Wind 一致预期 PE 在 0-15倍、15-30 倍、30 倍以上的公司分别有 23 家、44 家、26 家，分别占比 25%、47%、28%。在成长性方面在成长性方面，根据 2024 年 Wind 一致预期 PEG 在小于 0、0-0.5、0.5-1.0、大于 1 区间范围内的公司分别有 5 家、36 家、28 家、24 家，分别占比 5%、39%、30%、26%。在估值历史分位方面，在估值历史分位方面，截至 8 月 30 日，当前 PE TTM 历史分位数（自上市以来，剔除 PE TTM0）在 0-5%、5-10%、10-20%、20-50%、50%以上区间范围内的公司分别有 28 家、11 家、13 家、16 家、16 家，分别占比 33%、13%、16%、19%、19%。图图5：新材料行业整体估值水平较低（单位：家）新材料行业整体估值水平较低（单位：家）图图6：新材料行业整体成长性较强（单位：家）新材料行业整体成长性较强（单位：家）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：Wind 一致预期数据以2024 年 8 月 30 日为基础）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：Wind 一致预期数据以2024 年 8 月 30 日为基础）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%020040060080010001200140016002018201920202021202220232024H1经营性现金净流量（亿元）经营性现金净流量 YOY销售商品提供劳务收到的现金/营业收入-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%05001,0001,5002,0002,5002018201920202021202220232024H1资本性支出（亿元）在建工程（亿元）资本性支出 YOY在建工程 YOY0PE 2024E=15,23,25%15PE 2024E=30,44,47%30PE 2024E,26,28%PEG 2024E=0,5,5%0PEG 2024E=0.5,36,39%0.5PEG 2024E=1,28,30%1PEG 2024E,24,26%行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6/34 图图7：当前新材料行业估值处于历史低位当前新材料行业估值处于历史低位（单位：家）（单位：家）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：截至 2024 年 8 月 30 日）根据我们统计，在具有 Wind 盈利预测数据的 93 家新材料行业上市公司中，2024H1 估值水平低于 30 倍、PEG 大于 0 且小于 1、估值历史分位数在 30%以下的公司数量达到 37 家，占比 39.78%。整体整体来看，新材料上市公司具备较强的成长性，来看，新材料上市公司具备较强的成长性，在各自细分领域代表产业发展方向，在各自细分领域代表产业发展方向，同时当前估值水平处于历史低位，未来伴随同时当前估值水平处于历史低位，未来伴随高高端制造与自主可控的端制造与自主可控的持续推进，我国新材料企业成长空间广阔。持续推进，我国新材料企业成长空间广阔。表表1：新材料行业成长空间广阔新材料行业成长空间广阔 序号序号 证券代码证券代码 股票简称股票简称 上市日期上市日期 PE 2023 PE 2024E PEG 2024E PE TTM PE TTM 历史分位数历史分位数（自上市以来）（自上市以来）1 300481.SZ 濮阳惠成 2015-06-30 21.99 13.42 0.75 18.09 12.59%2 002273.SZ 水晶光电 2008-09-19 31.37 28.60 0.64 29.22 11.66%3 300566.SZ 激智科技 2016-11-15 34.12 19.82 0.40 19.54 0.26%4 000990.SZ 诚志股份 2000-07-06 56.24 27.85 0.45 20.02 7.67%5 600458.SH 时代新材 2002-12-19 19.67 12.40 0.21 18.81 3.26%6 002407.SZ 多氟多 2010-05-18 35.63 18.44 0.70 38.09 27.13%7 002409.SZ 雅克科技 2010-05-25 45.77 26.80 0.38 35.03 11.36%8 688268.SH 华特气体 2019-12-26 47.44 23.23 0.65 28.00 0.44%9 603688.SH 石英股份 2014-10-31 6.23 1.97 0.06 4.63 2.51%10 688106.SH 金宏气体 2020-06-16 37.24 20.98 0.86 26.29 3.52%11 300446.SZ 乐凯新材 2015-04-23 31.29 20.94 0.96 13.46 0.32%12 688357.SH 建龙微纳 2019-12-04 28.11 11.37 0.78 16.01 0.87%13 000581.SZ 威孚高科 1998-09-24 8.22 7.84 0.70 8.70 13.10%14 600459.SH 贵研铂业 2003-05-16 23.33 15.57 0.52 19.13 2.21%15 300285.SZ 国瓷材料 2012-01-13 40.78 20.92 0.68 26.79 5.15%16 300829.SZ 金丹科技 2020-04-22 44.26 23.54 0.97 26.47 4.91%0PE TTM历史分位数=5%,28,33%5%PE TTM历史分位数=10%,11,13%10%PE TTM历史分位数=20%,13,16%20%PE TTM历史分位数=50%,16,19%50%PE TTM历史分位数,16,19%行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7/34 序号序号 证券代码证券代码 股票简称股票简称 上市日期上市日期 PE 2023 PE 2024E PEG 2024E PE TTM PE TTM 历史分位数历史分位数（自上市以来）（自上市以来）17 300596.SZ 利安隆 2017-01-19 18.72 12.53 0.43 14.63 2.70%18 300856.SZ 科思股份 2020-07-22 14.36 10.73 0.53 11.77 0.90%19 601208.SH 东材科技 2011-05-20 34.56 14.53 0.58 22.29 4.64%20 605099.SH 共创草坪 2020-09-30 18.72 14.78 0.71 15.78 3.37%21 688219.SH 会通股份 2020-11-18 34.28 13.41 0.19 18.92 1.96%22 688550.SH 瑞联新材 2020-09-02 40.76 17.69 0.33 21.25 14.34%23 603681.SH 永冠新材 2019-03-26 34.89 10.75 0.08 10.73 0.08%24 300487.SZ 蓝晓科技 2015-07-02 37.37 21.00 0.60 26.18 4.80%25 300777.SZ 中简科技 2019-05-16 45.36 22.44 0.59 48.38 22.90%26 002810.SZ 山东赫达 2016-08-26 32.94 14.28 0.45 22.08 18.76%27 300121.SZ 阳谷华泰 2010-09-17 11.93 8.67 0.90 12.37 22.86%28 300910.SZ 瑞丰新材 2020-11-27 21.83 15.44 0.82 16.47 1.53%29 603181.SH 皇马科技 2017-08-24 19.82 13.00 0.56 14.22 1.64%30 603212.SH 赛伍技术 2020-04-30 73.74 20.61 0.21 43.05 11.78%31 688386.SH 泛亚微透 2020-10-16 33.00 15.38 0.42 20.37 3.50%32 603806.SH 福斯特 2014-09-05 24.45 17.82 0.82 21.20 11.74%33 688093.SH 世华科技 2020-09-30 24.72 17.55 0.59 20.20 8.54%34 688378.SH 奥来德 2020-09-03 57.57 17.87 0.37 27.80 12.60%35 301283.SZ 聚胶股份 2022-09-02 24.33 12.74 0.36 15.16 1.66%36 688267.SH 中触媒 2022-02-16 44.03 19.02 0.14 25.72 2.58%37 688503.SH 聚和材料 2022-12-09 20.08 10.11 0.17 15.25 4.06%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：Wind 一致预期数据以 2024 年 8 月 30 日为基础）2、细分板块：细分板块：显示材料、显示材料、添加剂和尾气治理子板块业绩较好添加剂和尾气治理子板块业绩较好 2024H1 半导体材料、膜材料半导体材料、膜材料板块营收下滑，板块营收下滑，2024Q2 显示材料、添加剂、尾气显示材料、添加剂、尾气治理治理板块盈利能力板块盈利能力延续延续回升。回升。2024H1 新材料板块中的半导体材料、显示材料、膜材料、添加剂与尾气治理的营收分别同比-13.63%、+5.01%、-6.81%、+5.00%、+4.72%；归母净利润分别同比-81.03%、+2960.09%、-89.07%、+30.11%、+17.89%；毛利率分别为 16.56%、15.02%、12.84%、22.35%、12.23%，同比分别-7.01pcts、+3.60pcts、-2.48pcts、+3.16pcts、+1.24pcts；净利率分别为 2.40%、1.68%、0.58%、9.34%、4.88%，分别同比-8.52pcts、+1.74pcts、-4.38pcts、+1.80pcts、+0.55pcts。2024Q2 显示材料、添加剂板块营收回暖，其余板块营收同比下滑或微增；显示材料、添加剂、尾气治理板块归母净利润同比增长，其余板块归母净利润同比大幅下滑。行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8/34 图图8：2024H1 半导体材料和半导体材料和膜材料膜材料板块营收下滑明显板块营收下滑明显 图图9：2024H1 显示材料板块归母显示材料板块归母净利润净利润同比扭亏为盈同比扭亏为盈 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 图图10：2024H1 各细分板块盈利能力有所分化各细分板块盈利能力有所分化 数据来源：Wind、开源证券研究所 2.1、半导体材料：业绩持续承压，半导体材料：业绩持续承压，资本开支有所回落资本开支有所回落 营收与利润：营收与利润：2024H1 半导体材料板块实现营收 958.10 亿元，同比下降 13.63%；实现归母净利润 22.97 亿元，同比下降 81.03%。2024Q2 板块实现营收 484.12 亿元，同比下降 15.57%，环比上升 2.14%；实现归母净利润 9.56 亿元，同比下降 85.94%，环比下降 28.65%。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%05001000150020002500半导体材料显示材料膜材料添加剂尾气治理营收-2024H1（亿元）营收-2024Q2（亿元）营收-2024H1 YOY营收-2024Q2 YOY-500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%3500%010203040506070半导体材料显示材料膜材料添加剂尾气治理归母净利润-2024H1（亿元）归母净利润-2024Q2（亿元）归母净利润-2024H1 YOY归母净利润-2024Q2 YOY0%5%10%15%20%25%半导体材料显示材料膜材料添加剂尾气治理毛利率-2023毛利率-2024H1净利率-2023净利率-2024H1行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9/34 表表2：2024H1 半导体材料板块归母净利润同比下降半导体材料板块归母净利润同比下降 81.03%营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）2024H1 同比同比 2024Q2 同比同比 环比环比 2024H1 同比同比 2024Q2 同比同比 环比环比 康强电子 9.75 15.10%5.44 18.48%26.48%0.47 2.07%0.28 5.54%50.66%TCL 中环 162.13 -53.54%62.81 -63.65%-36.77%-30.64-167.53%-21.84-195.64%148.20%多氟多 46.09 -12.46%24.80 -11.21%16.49%0.70 -73.78%0.31 -80.60%-22.26%雅克科技 32.57 40.21%16.38 30.91%1.25%5.20 52.19%2.74 62.44%11.28%杭氧股份 67.27 4.40%34.22 8.45%3.54%4.37 -16.76%2.33 -6.33%14.29%兴森科技 28.81 12.29%14.93 13.59%7.50%0.20 7.99%-0.05-150.42%-121.44%光华科技 11.70 -7.50%6.58 7.80%28.61%0.11 104.97%0.07 125.17%82.67%鼎龙股份 15.19 31.01%8.11 32.35%14.52%2.18 127.22%1.36 122.88%67.04%上海新阳 6.61 19.78%3.63 24.96%22.21%0.59 -32.14%0.40 31.61%111.96%南大光电 11.22 35.86%6.13 43.28%20.42%1.79 17.38%0.97 25.00%17.62%菲利华 9.15 -10.54%5.05 -3.61%23.01%1.72 -39.94%0.95 -45.80%22.47%飞凯材料 14.09 8.28%7.40 4.72%10.75%1.20 -31.01%0.60 -40.85%0.79%强力新材 4.65 19.72%2.50 23.78%16.61%0.01 106.89%-0.12 17.57%-191.73%巨化股份 120.80 19.65%66.10 19.77%20.86%8.34 70.31%5.24 55.35%68.83%有研新材 45.39 -19.64%22.76 -13.21%0.63%0.41 -22.70%0.40 186.92%8773.23%昊华科技 34.59 -19.63%18.46 -17.80%14.48%3.70 -26.32%2.33 -15.09%70.37%三安光电 76.79 18.70%41.22 15.74%15.89%1.84 8.44%0.66 250.38%-44.79%胜华新材 26.21 -8.30%14.00 0.19%14.70%0.38 97.51%0.10 -8.06%-62.56%容大感光 4.44 20.96%2.39 18.42%16.65%0.72 60.54%0.36 32.51%-1.13%江化微 5.22 4.54%2.78 1.68%13.81%0.57 -12.17%0.32 -17.03%24.06%晶瑞股份 6.94 10.46%3.64 9.37%10.38%-0.05-146.45%0.04 156.09%-144.84%江丰电子 16.27 35.91%8.55 35.18%10.70%1.61 5.32%1.01 4.61%70.15%阿石创 5.85 29.41%3.16 29.85%17.53%0.05 -37.30%0.08 -25.45%-354.97%深南电路 83.21 37.91%43.60 34.19%10.07%9.87 108.32%6.08 127.18%60.11%安集科技 7.97 38.68%4.19 37.06%10.67%2.34 -0.43%1.29 -18.84%22.68%联瑞新材 4.43 41.15%2.41 42.60%19.18%1.17 60.86%0.66 48.49%27.36%云南锗业 3.48 23.53%2.17 59.75%66.47%-0.09-27.39%0.02 1.07%-119.58%华特气体 7.18 -3.04%3.85 0.96%15.83%0.96 28.85%0.51 47.57%13.22%石英股份 7.37 -78.54%3.43 -84.48%-12.78%2.57 -89.44%0.98 -93.89%-37.88%亚光科技 5.57 -21.34%3.35 -14.01%51.05%-0.29-514.62%-0.17-829.09%32.40%凯美特气 2.81 -4.64%1.38 -11.10%-3.59%-0.56-726.86%0.20 10.09%-126.00%三孚股份 9.07 -22.04%4.50 -23.65%-1.56%0.41 -80.21%0.30 -71.07%189.23%神工股份 1.25 58.84%0.67 150.57%14.71%0.05 120.09%0.03 128.41%125.82%金宏气体 12.32 8.65%6.43 4.36%9.03%1.60 -1.15%0.84 -17.69%9.29%沪硅产业 15.69 -0.28%8.45 9.57%16.53%-3.89-307.35%-1.91-331.03%-3.48%格林达 3.45 1.58%1.74 -2.23%2.14%0.78 -0.07%0.44 -12.58%27.79%立昂微 14.59 8.69%7.80 9.83%14.83%-0.67-138.50%-0.04-102.66%-94.13%彤程新材 15.76 15.11%7.94 12.79%1.47%3.13 40.35%1.69 20.30%16.86%中晶科技 2.21 31.01%1.14 25.38%7.28%0.11 185.70%0.09 278.93%659.18%合计合计 958.10 -13.63%484.12 -15.57%2.14%22.97 -81.03%9.56 -85.94%-28.65%数据来源：Wind、开源证券研究所 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10/34 毛利率与净利率：毛利率与净利率：2024H1半导体材料板块毛利率达到16.56%，同比下降7.01pcts；净利率达到 2.40%，同比下降 8.52pcts。2024Q2 板块毛利率达到 16.10%，同比下降8.04 pcts，环比下降0.93pcts；净利率达到1.98%，同比下降9.88pcts，环比下降0.85pcts。表表3：2024H1 半导体材料板块净利率同比下降半导体材料板块净利率同比下降 8.52pcts 毛利率毛利率 净利率净利率 2024H1 同比同比（pcts）2024Q2 同比同比（pcts）环比（环比（pcts）2024H1 同比同比（pcts）2024Q2 同比同比（pcts）环比（环比（pcts）康强电子 12.20%-2.54 12.32%-1.37 0.28 4.83%-0.62 5.20%-0.64 0.83 TCL 中环-2.79%-26.00 -15.99%-39.41 -21.56 -18.90%-31.89 -34.77%-47.98 -25.91 多氟多 9.11%-8.29 10.42%-8.33 2.85 1.53%-3.57 1.24%-4.44 -0.62 雅克科技 34.16%1.68 37.78%5.30 7.28 15.95%1.26 16.70%3.24 1.51 杭氧股份 20.71%-3.49 21.49%-2.26 1.58 6.50%-1.65 6.81%-1.08 0.64 兴森科技 16.56%-8.62 16.09%-10.09 -0.98 0.68%-0.03 -0.36%-1.16 -2.14 光华科技 8.71%6.98 11.70%14.24 6.83 0.92%17.99 1.05%5.57 0.31 鼎龙股份 45.19%11.35 45.99%12.89 1.74 14.34%6.07 16.81%6.83 5.28 上海新阳 39.65%5.65 39.33%4.81 -0.72 8.91%-6.82 11.01%0.56 4.66 南大光电 45.58%2.84 45.09%-0.81 -1.08 15.92%-2.51 15.75%-2.30 -0.37 菲利华 42.85%-7.28 45.47%-9.01 5.83 18.83%-9.21 18.79%-14.62 -0.08 飞凯材料 36.22%1.80 36.86%5.56 1.35 8.53%-4.86 8.15%-6.28 -0.81 强力新材 22.00%-1.93 20.26%-1.89 -3.77 0.23%4.14 -4.64%2.33 -10.54 巨化股份 16.73%2.54 18.38%3.68 3.63 6.91%2.05 7.93%1.82 2.25 有研新材 5.31%-0.06 5.96%0.42 1.29 0.90%-0.04 1.77%1.24 1.75 昊华科技 27.45%2.88 28.04%2.29 1.27 10.71%-0.97 12.64%0.40 4.15 三安光电 11.70%-1.85 8.99%-1.86 -5.86 2.40%-0.23 1.59%2.81 -1.75 胜华新材 6.48%1.35 6.02%1.34 -0.99 1.45%0.78 0.74%-0.07 -1.53 容大感光 38.06%3.59 37.64%2.22 -0.92 16.24%4.00 15.00%1.59 -2.70 江化微 26.17%-2.02 26.61%-2.60 0.95 10.91%-2.07 11.35%-2.56 0.94 晶瑞股份 18.45%-4.99 15.79%-6.67 -5.60 -0.72%-2.42 1.11%3.28