2024年新能源发电行业及其市场化进程概览白皮书.pdf
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1、新能源发电行业及其 市场化进程概览白皮书评估咨询服务部2024年8月目录附录:新能源仪表盘介绍 24中国可再生能源发电行业发展现状 3市场化进程先锋新能源发电项目 7估值方法论及参数要点 18投资机会及行业展望 2201 02 03 04 可再生能源的分类 6能源分布情况及光伏、风力市场概览 8已并网项目 19风力发电与光伏发电市场化程度介绍 11在建项目 21投资并购 11首次公开募股(IPO)14资产证券化相关产品 162中国可再生能源发电行业发展现状01随着中国经济结构的持续优化和能源政策的进步,能源消费保持稳定增长,同时能源利用效率和清洁能源比例也在逐步提升,以支持国家的可持续发展战略
2、。2024年二季度,我国可再生能源发电累计装机容量达到1,653GW,占可再生能源比重接近40%,约占我国发电总装机容量的53.8%;全国可再生能源发电量达1.56万亿千瓦时,约占全部发电量的35.1%。这一增长受到经济发展、工业化和城市化进程的推动,同时,人工智能技术的爆发式增长也对能源消费需求产生了显著影响。人工智能的发展带动了数据中心、云计算平台和物联网设备的大量建设和运营,这些都需要大量的电力支持。智能化技术的应用提高了工业生产的自动化和效率,这在一定程度上增加了能源需求,但也通过优化能源使用提高了能效。伴随我国的电力结构改革,可再生能源发电行业处于供给与需求双增长的时期,市场参与者逐
3、渐增多,有望成为我国经济的新型重要驱动力之一。可再生能源主要包括太阳能、风能、水能、生物质能、海洋能和地热能。与传统的化石燃料相比,可再生能源对环境更为友好,不产生温室气体排放,有助于减缓气候变化。通过建设可再生能源发电站(如光伏电站、风电站、水电站等)利用可再生能源以替代传统化石燃料的发电方式,可以实现可再生能源的广泛应用和可持续发展。此外,新型电力系统的建设,如智能电网、电力数智化建设和新能源电力交易平台等,对于提升可再生能源的使用效率也至关重要。在这一背景下,中国电力市场的能源结构已经发生显著变化。随着可再生能源的比重不断增加,以及人工智能等新技术的推动,中国电力市场正逐步向更加清洁、高
4、效和智能的能源体系转型。接下来,我们将深入探讨中国电力市场能源结构的当前状况及其未来的发展趋势。3在用电需求侧,国家能源局的数据显示,2024年1-6月全社会用电量约4.7万亿千瓦时,同比增长8.1%,2023年全社会用电量9.2万亿千瓦时,同比增长6.7%。分区域来看,各区域全社会用电量均保持较快增长,其中华东、华北和南方电网区域起到主要拉动作用,对全社会用电量增长的贡献率合计超过65%。电力供给侧,据国网新能源显示(如下图),截至2024年6月底,我国累计发电装机容量约30.7亿千瓦,同比增长13.35%。全国能源结构中太阳能发电和风电分别占21.72%和15.04%,是除火电以外占比最高
5、的两者。预计到2024年年底,我国发电装机容量将达33.2亿千瓦,比上年增长13.7%,其中风电装机容量将达5.3亿千瓦,比上年增长20.0%,占总装机容量的15.9%;太阳能发电装机容量达到8.4亿千瓦,比上年增长38.6%,占总装机容量的25.4%。从供应方面,新增发电装机保持快速增长,电力供应能力继续提升,为保障电力稳定供应提供了基本支撑。在可再生能源持续接入电力系统的新形势下,电力供需平衡管理控制的思路和方向将调整为从供应和需求的双向平衡,到供应、需求和储存的三向平衡,从电力系统优化运行的角度妥善平衡新能源电源、传统调峰和储能设施利用,在经济最优的前提下实现平衡。数据来源:国家能源局,
6、仲量联行整理能源 结构生物质发电火电45.97%水电13.92%核电1.87%风电15.04%太阳能21.72%1.48%4随着全球对气候变化和可持续发展的关注度不断增加,可再生能源行业发展迅猛。国家制定了鼓励可再生能源发展的政策,包括补贴、税收优惠等。随着技术创新,可再生能源的产量逐渐增加,成本价格逐渐下降,即便可再生能源补贴将逐渐退坡,也不影响可再生能源成为更具吸引力的选择。同时,电站数字化和智能化管理的趋势也在推动着可再生能源行业向更高效、更智能的方向迈进。一次能源二次能源煤炭石 油天然气核 能风 能太 阳 能水能生物质能地 热 能海 洋 能电 力氢 能燃料电池非洁净煤洁净型煤常规 天然
7、气天然气水合物大中型水电小水电非现代生物质现代生物质化石能源非化石能源可再生能源(法律界定)清洁能源(综合理解)新能源(国际惯例)新能源(综合理解)可再生能源分类整理示意资料来源:中华人民共和国可再生能源法、公开信息、仲量联行整理;注:空心圆表示部分符合定义标准随着中国经济的持续增长和工业化进程的加速,能源需求日益增加,传统的能源结构已难以满足可持续发展的要求。在此背景下,新能源和可再生能源在中国的发展受到了前所未有的重视。尽管“新能源”和“可再生能源”这两个术语在日常讨论中经常被交替使用,但它们在范围上有着明确的区别。新能源范围没有明确规定,通常指的是采用新技术和新材料,对传统能源进行升级或
8、替代的能源类型,包括但不限于核能、氢能、生物质能以及通过先进技术改进的化石能源使用方式。而可再生能源根据 中华人民共和国可再生能源法 给出明确规定,指自然界中可以不断再生、永续利用的能源资源,如太阳能、风能、水能、生物质能、海洋能和地热能等非化石能源。我们同样收集并对比国内外对新能源、可再生能源、清洁能源的定义及范围。本文所述新能源发电行业以下图中“新能源(综合理解)”为准。5可再生能源的分类6水能是指水体的动能、势能和压力能等能量资源。广义的水能资源包括河流水能、潮汐水能、波浪能、海流能等能量资源;狭义的水能资源指河流的水能资源。水电厂通常位于水体附近,利用水坝等导流结构来改变水流。发电量取
9、决于水流的体积和高度或水头的变化,更大的水量和更高的水头产生更多的能源,反之亦然。水能备注:框内能源类型属于新能源(综合理解)与可再生能源重叠部分。1太阳能是将太阳的光能转换成为其他形式的热能、电能、化学能,能源转换过程中不产生其他有害的气体或固体废料,是一种环保、安全、无污染的能源。太阳能发电的两种主要技术分别是光伏发电和聚光太阳热发电。其中光伏发电在我国得到大力推广,其原理是当阳光照射到太阳能电池板上时,利用太阳能电池板(也称为光伏电池板)使得光能被其中的光伏电池吸收,电荷在电池内部电场的作用下移动,从而产生电流。太阳能4生物能是太阳能以化学能形式贮存在生物中的一种能量形式,一种以生物质为
10、载体的能源。生物能直接或间接地来源于植物的光合作用,是唯一可再生的碳源,可转化成常规的固态、液态和气态燃料。生物质能5海洋能指依附在海水中的可再生能源,海洋通过各种物理过程接收、储存和散发能量,这些能量以潮汐能、波浪能、温差能、盐差能、海流能等形式存在于海洋之中。利用一定的方法、设备把各种海洋能转换成电能或其他可利用形式的能量。由于海洋能具有可再生性和不污染环境等优点,因此是一种亟待开发的具有战略意义的新能源。海洋能2风能是通过风力涡轮机将风的动能转化为电能。风力发电的两种主要技术分别是陆地风能和海上风能。风能3地热能是由地壳抽取的天然热能,这种能量来自地球内部的熔岩,并以热力形式存在,是引致
11、火山爆发及地震的能量。地热发电厂通常利用井从地热资源中抽取热水,并将其转化为蒸汽,用于涡轮发电机。提取出来的水和蒸汽可以重新注入,使其成为可再生能源。地热能6由仲量联行评估咨询部旗下的GIS团队开发,该新能源仪表盘集成了全国各地新能源资源详细数据,能够为用户提供全面的项目概览和深入的数据分析。2024年上半年,全国可再生能源发电新增装机1.34亿千瓦,同比增长24%,占全国新增电力装机的88%。其中,水电新增499万千瓦,风电新增2,584万千瓦,太阳能发电新增1.02亿千瓦,生物质发电新增116万千瓦。截至2024年6月底,全国可再生能源发电装机达到16.53亿千瓦,其中,水电装机4.27亿
12、千瓦,风电装机4.67亿千瓦,太阳能发电装机7.14亿千瓦,生物质发电装机4,530万千瓦。风电光伏发电合计装机11.8亿千瓦,已超过煤电装机11.7亿千瓦。从新能源仪表盘以及市场上交易的活跃度来看,得益于风力及光伏发电项目的高度标准化、高透明度、有效的定价机制等,可再生能源发电项目市场化程度较高的还是以光伏发电以及风力发电为主,市场主要交易类型为项目公司层面的股权交易。接下来,我们将详细探讨光伏发电与风力发电的商业模式、运营模式、及各类市场化路径。市场化进程先锋 新能源发电项目02资料来源:仲量联行新能源仪表盘欲了解更详细信息,请关注文末详细产品介绍。7光伏发电 行业分类光伏发电系统按照其建
13、设规划位置,可分为集中式光伏发电系统和分布式光伏发电系统。集中式光伏电站通常建设在太阳能资源丰富的地区,具有较大的装机容量,一般在兆瓦级以上。这类电站通常选址在开阔且日照充足的地方,如沙漠、草原或空旷的农田,以最大化太阳能的收集效率。与集中式光伏电站不同,分布式光伏发电系统(以6MW为分界)通常安装在用户侧,如居民屋顶、工业园区或商业建筑上,装机容量相对较小,一般在千瓦级到百千瓦级。分布式光伏可以根据建筑结构和日照条件灵活设计安装,最大化利用有限的安装面积。资料来源:前瞻产业研究院,仲量联行整理光伏发电系统集中式 光伏发电系统分布式 光伏发电系统工商企业厂房屋顶 光伏发电系统居民屋顶 光伏发电
14、系统01光伏发电系统的具体分类8 光伏发电企业的主要商业及运营模式自主拥有模式:用电方自己购买、拥有和运营光伏发电系统。这需要更大的初始投资,但用户可以获得更高的收益。能源管理合同模式(Energy Management Contract,EMC):在这种模式下,用户与光伏发电企业签订合同,由后者负责安装、运营和维护光伏系统。用户仅支付能源使用的费用,而不必拥有设备。此模式在中国的分布式光伏发电中较为常见。在分布式光伏发电的能源管理合同协议中,通常甲方为房屋所有人,乙方为光伏发电企业。甲方将拥有的所有权完整的房屋屋顶转租给乙方,用于投资、建设、运行分布式光伏发电项目。光伏电站所发的电能由甲方预
15、先使用,实现企业节能降耗目标,剩余电能接入公共电网,电能的相关收益(包括电费收入、碳减排收益及政府补贴等)由乙方享有。完全自发自用模式:在此模式下,光伏发电系统产生的电力完全用于自身用电负荷,不会被上网。这适用于用电负荷较大、持续用电或用电负荷稳定的情况,并需要安装防逆流装置,以避免电力反送到电网。自发自用,余电上网模式:企业希望自售光伏发电(优先出售给企业用户),但有多余电量时可以上网销售。此模式需要考虑电网接纳能力和政策法规限制。用户需要申请政府的固定电价补贴。全额上网模式:光伏发电全部上网,直接将全部电量出售给电网。此模式适用于用电负荷较小或无法消纳全部光伏发电量的用户。商业模式:运营模
16、式:能源管理合同模式共同开发模式第三方拥有模式直接认购模式分布式光伏能源主管单位屋顶业主用电单位优惠电价售电支付 补贴备案 申请支付脱硫上网电费免费提供屋顶余电上网国家电网02资料来源:仲量联行整理9风力发电风电按照地理位置可区分为陆上风力发电与海上风力发电。其中,陆上风电可分为集中式和分散式;海上风电可分为固定式和漂浮式。陆上风电海上风电集中式风电将多台风力发电机组集中布置在同一风能资源丰富的场地上,占地面积小、维护成本低、对电力系统支撑能力强。固定式风电通过桩基结构等方式固定在海底的风电机组,适用于水深较浅的海域,具有技术成熟、运行稳定、维护便利等优点。分散式风电将多台风力发电机组分散布置
17、在各个风能资源丰富的场地上,风能资源分布范围广、适应能力强、故障率低。漂浮式风电利用浮体支撑风电机组,并通过系泊系统固定浮体,使其能够在深海区域稳定运行,不受水深限制,能够更好地利用深远海域的风能资源。10在全球能源转型的大背景下,风力发电和光伏发电作为极具前景的可再生能源类型,正在资本市场上扮演着越来越重要的角色。这些绿色能源技术的进步和度电成本的下降,吸引了大量资本的关注和投入。风力发电和光伏发电进入资本市场的主要路径包括投资并购,首次公开募股(IPO),和资产证券化相关产品等。风力发电与光伏发电市场化路径介绍 交易方式在可再生能源领域,投资并购可以通过风力发电和光伏发电企业的股权并购、资
18、产并购等方式进行。投资并购活动可以帮助企业迅速扩大规模、快速取得现成的生产要素(如自然资源、发电设备和技术、资本、人力资源和政策支持)、整合资源、和提升市场竞争力。投资并购完成后,投资主体可以迅速获取先进的发电技术,还能继承目标企业的运营经验和管理体系,可以有效降低磨合成本。交易参与方01投资并购买方法律顾问工程顾问税务顾问财务顾问资产估值尽 调 团 队资产/股权卖方持有交易咨询尽调尽调交易咨询交易顾问资料来源:仲量联行整理11 交易情况近年来,中国风力发电和光伏发电领域的投资并购活动频繁。2023年风力及光伏发电行业并购交易数量为59笔,同比增长40%,已披露交易金额并购交易金额为133亿元
19、,较2022年下降约9%;其中光伏电站更为活跃,占并购事件总量的69.5%,并购金额的54.6%;多数已披露并购交易股权比例超过50%;在投资方中,国有企业仍是并购主导力量,近年来交易渐趋增长;私企投资交易热度稳中有升,多为并购电站及运营支持。光伏电站2019年-2023年投资并购总览风力电站2019年-2023年投资并购总览7060504020301181417182428.623.456.460.320192020202120222023010单位:人民币亿元/笔交易金额交易量交易金额交易量100806040200201919.6161928254129.325.289.872.72020
20、202120222023单位:人民币亿元/笔资料来源:投中数据库、仲量联行整理12优势:扩大市场覆盖,增加市场份额通过收购竞争对手或在光伏或风力发电市场中已有稳固地位的企业,可以直接增加市场占有率,利用目标公司的现有客户基础和项目组合来加强市场地位。同时收购不同地区的风光发电企业,可以快速进入新的地理市场,尤其是在风能资源丰富或光伏发电潜力大的地区,从而实现更广泛的市场覆盖。获取顶尖科技和资源通过收购,企业可以直接获得目标公司在高效率光伏电池或高性能风力涡轮机等领域的技术专利,获取目标公司在风力和光伏发电项目开发、运营和维护方面的专业知识和经验,以及整合双方的研发资源,形成更强大的研发团队,推
21、动新技术、新材料和新工艺的研发从而提高电站项目效率和发电效率且加强市场竞争力。协同效应收并购可以带来协同效应,企业可以整合双方的供应链中上游资源和共享供应商和物流网络,实现原材料和组件的集中采购,降低采购成本,提高供应链的稳定性和抗风险能力。其次收并购可以实现规模经济和降低单位成本,尤其是在光伏组件制造和风力涡轮机生产等资本密集型环节。风险:整合成本收并购可能会带来巨大的整合成本。并购后可能需要对两个公司的员工进行重新配置,及开展相关培训使员工掌握新技术或适应新的工作流程,特别是在技术快速迭代的光伏行业,均会带来额外成本;不同风力和光伏发电企业可能使用不同的监控和控制系统,整合这些技术可能需要
22、昂贵的定制化解决方案。债务负担收并购的费用所带来的现金流负担也是主要的风险之一。风光发电企业可能使用债务融资的方法来完成收并购,其所产生的利息成本可能会侵蚀企业的收入和利润。高额的债务成本可能导致企业同样面临现金流短缺的问题,限制企业的日常运营和未来投资能力,特别是对于风光发电项目此类需要大量前期投资的项目,收并购可能会加剧企业的资本压力。法律和监管风险收并购同样面临着法律和监管的风险。收并购可能会因减少市场竞争而受到监管机构的审查,甚至被要求剥离部分资产;同时,风光发电企业需要满足不同管辖区域的严格的环境法规约束,任何违规都可能导致项目的延误或者罚款。其次,收并购可能会引发股东诉讼,尤其是当
23、交易对股价的影响不利时。优势与风险13 交易方式首次公开募股(Initial Public Offerings,缩写:IPO),是公开上市集资的一种类型。即公司通过证券交易所首次将它的股票卖给一般公众投资者的募集资金方式,从非上市公司转化为上市公司。首次公开募股使得公司能够进入广阔的潜在投资者市场,为其自身的未来发展、债务偿还、运营成本等筹措资金。02首次公开募股(IPO)中介 机构券商会计师律师保荐人专业 顾问审核注册上报审核证监会上市主体交易所 交易参与方 IPO优势与风险优势:更容易筹募资本。创造多样的融资机会:普通股、可转换债券、较低成本的银行贷款 提高企业曝光度和企业声誉,以及企业的
24、公众形象 通过流动的股东权益分享,吸引和保留更好的管理层和员工 提升资本流动性风险:需要持续投入法律成本、财务会计成本和营销成本 必需公开公司的财务和商业信息,公开信息有可能对竞争对手、供应商以及消费者有利,也有可能不利公司营运 需要高级管理人员相当的时间、精力的投入 增加诉讼风险,包括私人证券类行为和股东派生诉讼评估师资料来源:仲量联行整理14 产品类型 交易参与方目前适用能源类资产证券化相关产品包括:Pre-REITs、公募REITs、持有型不动产ABS、类REITs等。Pre-REITs:投资者提前介入标的资产的建设、运营和培育的过程,并在时机成熟时通过公募REITs实现退出的投资业务模
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