固定收益归因汇报内容.pptx
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1、固定收益固定收益归因因 人保资产信息技术部人保资产信息技术部 1目目录为何做固定收益归因为何做固定收益归因1绩效归因原则绩效归因原则2股票债券投资过程股票债券投资过程3固定收益归因方法固定收益归因方法4加权久期归因方法加权久期归因方法 单期单期5多期归因方法多期归因方法 62为何做固定收益何做固定收益归因:因:FeedBackq找到收益的来源q总结投资经验,提高投资流程的科学性和严谨性q提高投资业绩的可复制性3固定收益固定收益归因因对象象序号分类基准1国债国债总指数2政策性金融债金融债总指数3短期融资券短融总指数4企业债企业债总指数5次级债券企业债总指数66各月以上(含)的央票央票总指数4归因
2、三原则:Spauldingq1:归因模型能够真实表达组合管理者的主动决策过程.q2:收益率贡献和等于超额收益.q3:多期连接后的收益率贡献之和等于连接后的超额收益率之和5股票与固定收益股票与固定收益归因不同因不同1、到期日 2、收益固定与否 3、流动性 4、价格变动的主要影响因素:债券,市场收益。股票:公司层面6股票大致投股票大致投资流程流程7固定收益投固定收益投资流程流程8固定收益固定收益组合合归因思路因思路 1:Yield-curve basedq测量由各种各样的风险来源产生的收益,特别是当多个收益来源同时起作用的时候。典型的风险来源包含收益率回报,收益率曲线变动回报,信用价差变动。然后这
3、些收益来源可以通过时间以及部门进行加总,得到整体的组合回报。q一个组合管理者可能坚信这些因素在将来可能会改变,因此,在三个独立的风险决策中,为了利用有利的市场变动,他将对资产进行合适的配置。如果所有的预计是正确的,那么每个决策都将产生利润。如果有的是错误的,那么将会产生损失,但是其他的决策将会予以补偿。整体的绩效将是每一个风险来源的收益贡献之和;9固定收益固定收益组合合归因思路因思路 2:Duration-basedq将超额收益率进行分解,目前尚无标准的归因方法,国外成熟模型有:Weighted duration attribution模型 10加加权久期久期(Weighted duratio
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