第四章财务战略与预算.pptx
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1、第四章 财务战略与预算第1节 财务战略第2节 全面预算体系第3节 筹资数量的预测第4节 财务预算第1节 财务战略一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择一、财务战略的含义与特征1.财务战略的含义财务战略是在企业总体战略目标的统筹下,以价值管理为基础,以实现企业财务管理目标为目的,以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准,所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是为适应公司总体的竞争战略而筹集资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分,企业战略需要财务战略来支撑。公司战略公司战略(corporate
2、 strategy)(corporate strategy)决定企业发展方向决定企业发展方向竞争战略竞争战略(Competitive strategy)Competitive strategy)进行经营中的战略选择进行经营中的战略选择功能战略功能战略(Functional strategy)(Functional strategy)财务战略与其生产战略、研发战略、营销财务战略与其生产战略、研发战略、营销战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现 指指导导支支持持财务战略在企业总体战略体系中的地位财务战略在企业总体战略体系中的地位 2.财务战略的特征财务战略
3、属于全局性、长期性和导向性的重大谋划;财务战略涉及企业的外部环境和内部条件;财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排;财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关;财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。二、财务战略的分类1.财务战略的职能分类2.财务战略的综合分类1.财务战略的职能分类(1)投资战略。涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。(2)筹资战略。涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。(3)营运战略。涉及企业营运资本的战略性筹划。(4)股利战略。涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。2.财务战略的综合分类(1)扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模,全部或大部分保留利润,大量
4、筹措外部资本。(2)稳增型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模,保留部分利润,内部留利与外部筹资结合。(3)防御型财务战略一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平,保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平,维持现行的股利政策。(4)收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模,分发大量股利,减少对外筹资,甚至通过偿债和股份回购归还投资。2.2.财务战略的综合分类财务战略的综合分类三、财务战略分析的方法1.SWOT分析法的含义2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的运用SWOT分析表SWOT分析图1.SWOT分析法的含义SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基
5、础上,对有关因素进行归纳分析,评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势,从而为财务战略的选择提供参考方案。SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发,主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁,其英文分别为opportunities,threats,strengths和weaknesses,各取首个字母而得名。2.SWOT的因素分析(1)企业外部财务环境的因素影响分析1)产业政策产业发展的规划、产业结构的调整政策等2)财税政策积极或保守的财政政策、财政信用政策等3)金融政策货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等4)宏观周期宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段(2)企业内部
6、财务条件的因素影响分析1)企业周期和产品周期所处的阶段2)企业的盈利水平3)企业的投资项目及其收益状况4)企业的资产负债程度5)企业的资本结构及财务杠杆利用条件6)企业的流动性状况7)企业的现金流量状况8)企业的筹资能力和潜力等2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析(3)SWOT的因素定性分析 1)内部财务优势为财务战略选择提供有利的条件。2)内部财务劣势限制着企业财务战略选择的余地。3)外部财务机会能为企业财务战略的选择提供更大的空间。4)外部财务威胁制约着企业财务战略的选择。2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析3.SWOT分析法的运用(1)SWOT分析表(1)SWOT分析表(
7、续)3.SWOT3.SWOT分析法的运用分析法的运用(2)SWOT分析图 机会机会(O O)劣势(劣势(W W)威胁(威胁(T T)优势优势(S S)A AB BC CD D3.SWOT3.SWOT分析法的运用分析法的运用A A区区为为SOSO组组合合,即即财财务务优优势势和和财财务务机机会会的的组组合合,这是最为理想的组合。这是最为理想的组合。B B区区为为WOWO组组合合,即即财财务务机机会会和和财财务务劣劣势势的的组组合合,这是不尽理想的组合。这是不尽理想的组合。C C区区为为STST组组合合,即即财财务务优优势势和和财财务务威威胁胁的的组组合合,这是不太理想的组合。这是不太理想的组合。
8、D D区区为为WTWT组组合合,即即财财务务劣劣势势和和财财务务威威胁胁的的组组合合,这是最不理想的组合。这是最不理想的组合。四、财务战略的选择1.财务战略选择的依据2.财务战略选择的方式引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择 1.财务战略选择的依据(1)财务战略的选择必须与宏观周期相适应。1)在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。2)在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略,再转为稳健型财务战略。3)在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。4)在经济萧条阶段,特别在经济处于低谷时期,应采取防御型和收缩型财务战略。(2)财务战略选择必须与企业发展阶段相
9、适应。在初创期和扩张期,企业应采取扩张型财务战略。在稳定期,一般采取稳健型财务战略。在衰退期,企业应采取防御收缩型财务战略。(3)财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。一方面,调整企业财务投资战略,加大基础项目的投资力度。另一方面,加大财务制度创新力度。1.1.财务战略选择的依据财务战略选择的依据(1)企业初创期的经营风险与财务特征初创期的企业往往面临着很大的经营风险,主要表现为:企业产品产量规模不是很大,规模效益还没有完全发挥出来,从而单位产品的成本与分担的固定成本较高;初创期企业没有规模优势,市场缺乏对企业产品的认知与了解,从而其市场份额的确定缺乏依据与理性;在需要大规模扩张时,同样面
10、临着融资环境相对不利的问题;2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式(1)企业初创期的经营风险与财务特征企业的核心能力还没有完全培育成熟,因此核心产品不能为企业提供大量的现金流;企业的管理水平还没有提升到一个较高的层次,因此管理处于相对无序状态;企业的未来发展没有完整的规划,战略管理处于较低的层次,因此,投资项目的选择有时显得无序,甚至出现较大的管理失误和投资失败。2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式(2)企业发展期的经营风险与财务特征投资冲动、现金缺口大,资本不足矛盾依然突出;大量固定资产投资与折旧费用、账面收益水平低、负债节税效应差;投资盲目扩张,可能造成很大财务损失或低效率、
11、过度经营等。2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式(3)企业成熟期的经营风险与财务特征市场增长潜力不大,产品均衡价格形成,竞争转向成本效率;账款不断收回,现金流入大,由于缺乏市场机会,新增项目少,现金流出需要少,形成较大现金净流量;可资利用的融资机会与渠道多;投资收益率高,账面利润大,负债杠杆效应明显;股票市价或企业价值可能被高估;股东报酬期望高。2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式(4)企业衰退期(调整期)的经营风险与财务特征原有行业已成夕阳,需要进行大幅度市场结构与经营结构调整;夕阳行业经营减弱、风险小;新进行业竞争加剧、风险大;财务实力较为充裕。2.2.财务战略选择的方式财
12、务战略选择的方式初创期的战略重点初创期的战略重点初创期的战略重点初创期的战略重点吸引风险投资者吸引风险投资者吸引风险投资者吸引风险投资者 成长期的战略重点成长期的战略重点成长期的战略重点成长期的战略重点提高资金运作效率提高资金运作效率提高资金运作效率提高资金运作效率 成熟期的战略重点成熟期的战略重点成熟期的战略重点成熟期的战略重点维持当前的利润维持当前的利润维持当前的利润维持当前的利润 衰退期的战略重点衰退期的战略重点衰退期的战略重点衰退期的战略重点寻找新的利润增长点寻找新的利润增长点寻找新的利润增长点寻找新的利润增长点 基基于于企企业业生生命命周周期期的的财财务务战战略略选选择择基于企业生命
13、周期的财务战略选择基于企业生命周期的财务战略选择2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式快速扩张型财务战略快速扩张型财务战略快速扩张型财务战略快速扩张型财务战略 (低负债、低收益、少分配低负债、低收益、少分配低负债、低收益、少分配低负债、低收益、少分配)稳健发展型财务战略稳健发展型财务战略稳健发展型财务战略稳健发展型财务战略 (高负债、高收益、中分配高负债、高收益、中分配高负债、高收益、中分配高负债、高收益、中分配)防御收缩型财务战略防御收缩型财务战略防御收缩型财务战略防御收缩型财务战略 (低负债、低收益、高分配低负债、低收益、高分配低负债、低收益、高分配低负债、低收益、高分配)基基于于资
14、资金金需需求求的的财财务务战战略略选选择择基于资金需求的财务战略选择基于资金需求的财务战略选择引入期引入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期财财务务战战略略类型类型积极扩张型积极扩张型稳健发展型稳健发展型收缩型收缩型关键关键吸纳权益资吸纳权益资本本实现企业的高实现企业的高增长与资金的增长与资金的匹配,保持企匹配,保持企业可持续发展业可持续发展如何处理好日益增加的如何处理好日益增加的现金流量现金流量如何回收现有如何回收现有投资并将退出投资并将退出的投资现金流的投资现金流返还给投资者返还给投资者筹资战略筹资战略筹集权益资筹集权益资本本大量增加权益大量增加权益资本,适度引资本,适度引入债务资本入债
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