国债期货上市运行及外汇期货筹备情况.pptx
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1、国债期货功能发挥情况国债期货功能发挥情况国债期货下一步工作建议国债期货下一步工作建议外汇期货筹备思路外汇期货筹备思路主要内容-1-国债期货市场运行情况国债期货市场运行情况国债期货市场运行情况国债期货市场运行情况一-2-(一)合约设计和相关制度介绍:风控制度(一)合约设计和相关制度介绍:风控制度n深入分析国债期货的风险特征,认真研究国际市场国债期货管理制度n结合我国股指期货和商品期货市场的管理经验,以风险防范为核心,构建了一整套比较完善的风险管理制度-3-3-风险管风险管理制度理制度梯度梯度交易交易保证保证金金涨跌涨跌停板停板动态动态持仓持仓限额限额强行强行平仓平仓强制强制减仓减仓大户持大户持仓
2、报告仓报告投资投资者适者适当性当性1.5%2%3%金融期货“三有一无”1000手600手300手(一)合约设计和相关制度介绍:交割制度(一)合约设计和相关制度介绍:交割制度n同市场交割时,卖方先把国债转入中金所在同一托管机构的债券账户,在券款交付后,再从中金所账户把国债划入买方在同一托管机构的账户n跨市场交割时,中金所账户作为桥梁,通过转托管业务将待交割国债由一个托管机构转至另一个托管机构,实现国债的跨市场过户-4-4-账户2(中国国债)账户1(中国国债)账户A(中央国债)账户B(中央国债)中金所账户(中央国债)中金所账户(中国国债)(二)市场交易理性,持仓规模不断增加(二)市场交易理性,持仓
3、规模不断增加n截至2014年12月31日,国债期货日均成交3899手;日均成交金额36.91亿元;日均持仓8049手,日均成交与日均持仓的比值为0.48倍,市场整体比较理性n5月份以来,国债期货市场交易活跃度有所上升,目前成交量在10000手左右,持仓量在20000手左右-5-20142014年国债期货成交持仓情况(单位:手)年国债期货成交持仓情况(单位:手)2014-01-022014-01-102014-01-202014-01-282014-02-122014-02-202014-02-282014-03-102014-03-182014-03-262014-04-032014-04-1
4、42014-04-222014-04-302014-05-122014-05-202014-05-282014-06-062014-06-162014-06-242014-07-022014-07-102014-07-182014-07-282014-08-052014-08-132014-08-212014-08-292014-09-092014-09-172014-09-252014-10-102014-10-202014-10-282014-11-052014-11-132014-11-212014-12-012014-12-092014-12-172014-12-2505,00010,
5、00015,00020,00025,00030,000总持仓量总成交量(三)投资者参与有序,机构客户参与程度较深(三)投资者参与有序,机构客户参与程度较深n截至12月31日,共有19340名客户参与了国债期货交易,其中自然人客户18544名,法人客户796名n法人客户成交占比为25%,持仓占比为62%,市场机构为主的特征逐步显现-6-上市以来国债期货成交结构上市以来国债期货成交结构1212月月3131日国债期货持仓结构日国债期货持仓结构一般法人3%特殊法人22%自然人75%一般法人2%特殊法人60%自然人37%(四)期货价格波动合理(四)期货价格波动合理,与现货价格联动性良好与现货价格联动性良
6、好n截至2014年12月31日,主力合约平均日间波幅为0.15%,最大日间波幅为0.77%,均在1%以内n主力合约最大收盘基差为0.73元,平均收盘基差为0.18元,接近国际成熟市场水平国债期现货价格走势统计图(单位:元)国债期现货价格走势统计图(单位:元)-7-2013-09-062013-09-182013-10-092013-10-212013-10-312013-11-122013-11-222013-12-042013-12-162013-12-262014-01-082014-01-202014-01-302014-02-182014-02-282014-03-122014-03-
7、242014-04-032014-04-162014-04-282014-05-122014-05-222014-06-042014-06-162014-06-262014-07-082014-07-182014-07-302014-08-112014-08-212014-09-022014-09-152014-09-252014-10-142014-10-242014-11-052014-11-172014-11-272014-12-092014-12-1986.00088.00090.00092.00094.00096.00098.000100.0000.000.200.400.600.8
8、0-0.20-0.40-0.60-0.80主力合约结算价CTD中债估值/转换因子基差(右)-8-(五)主力合约切换平稳,远月合约持仓稳步增加(五)主力合约切换平稳,远月合约持仓稳步增加n随着交割月的临近,没有实际交割意愿的投资者逐步将国债期货头寸从近月合约转移到远月合约2013年11月27日,TF1403合约持仓量为1757手,超过TF1312合约(1520手)2014年2月20日,TF1406合约持仓量为2,157手,超过TF1403合约(1888手)2014年5月14日,TF1409合约持仓量为2140手,超过TF1406合约(2004手)2014年8月13日,TF1412合约持仓量为48
9、42手,超过TF1409合约(3221手)2014年11月4日,TF1503合约持仓量为8410手,超过TF1412合约(6212手)2014-09-012014-09-082014-09-152014-09-222014-09-292014-10-062014-10-132014-10-202014-10-272014-11-032014-11-102014-11-1705,00010,00015,00020,00025,000TF1412持仓量TF1503持仓量(六)交割业务平稳顺畅,所有客户全部履约n上市至今,共顺利完成了TF1312、TF1403、TF1406、TF1409、TF141
10、2五个合约的交割业务,交割量分别为451手、277手、77手、320、305手参与交割的客户均为机构投资者,交割行为理性,买卖双方全部履约投资者对交割券种的专业性显著增强:主要集中在130015和130020两只市场公认的CTD上国债期货对盘活国债存量的作用显现:以TF1406合约为例,100012、100019等旧券也参与交割投资者结构日益多元化、均衡化:TF1406合约以前的交割客户全部为证券公司,TF1406合约上私募首次参与交割,私募机构共通过实物交割卖出国债5085万元,买入国债960万元-9-(七)证券公司参与广泛,成交持仓占比逐步提高目前共有40家证券公司参与国债期货交易(按拼音
11、排序)-10-1安信证券 15国海证券29首创证券2渤海证券 16国金证券 30天风证券 3财富证券 17国泰君安31西南证券 4长江证券 18国信证券 32西藏同信证券5长城证券19海通证券 33信达证券 6第一创业20华创证券34招商证券 7东方证券 21华龙证券35银河证券 8东海证券 22华泰证券 36中金公司 9东吴证券 23华西证券37中天证券 10东兴证券24宏源证券38中信建投11方正证券 25金元证券 39中信证券 12高华证券 26民生证券 40中原证券13广发证券 27平安证券 14光大证券28齐鲁证券(七)证券公司参与广泛,成交持仓占比逐步提高(续)目前,证券公司成交和
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