公司财务报表分析三表关系及分析重点.pptx
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1、 3 3、分析和评价企业的财务政策、分析和评价企业的财务政策 (1)营运资本管理政策 (2)负债政策 (3)股利分配政策 (4)投资政策 4、重新规划、制定或调整公司的财务战略、重新规划、制定或调整公司的财务战略 (1)如何筹资?如何降低资本成本?(2)是否需要进一步调整财务政策?(3)如何调整和制订公司财务战略?5 5、财务安全保障和财务危机防范、财务安全保障和财务危机防范 (1)财务状况健康 (2)资金链稳定安全 (3)财务困境和危机防范企业高管有哪些调控企业高管有哪些调控企业健康持续发展的企业健康持续发展的政策?如何调控?政策?如何调控?企业目前的财务政策企业目前的财务政策是否合适?是否
2、需要是否合适?是否需要调整或修正?调整或修正?如何保证企业的财务如何保证企业的财务状况健康、安全和可状况健康、安全和可持续发展,防止发生持续发展,防止发生财务危机?财务危机?公司价值公司价值资本结构政策资本结构政策 目标:债务安全有效目标:债务安全有效 重点:适度负债;重点:适度负债;发挥负债效益;发挥负债效益;控制债务风险。控制债务风险。股利政策股利政策 目标:股东利益至上目标:股东利益至上 重点:是否分红;重点:是否分红;分多分少;分多分少;如何分红。如何分红。营运资本管理政策营运资本管理政策 目标:提高资产流动性目标:提高资产流动性 重点:控制存货;重点:控制存货;控制应收款;控制应收款
3、;控制预付款。控制预付款。投资政策投资政策目标:维护长期增长目标:维护长期增长 重点:战略价值评价;重点:战略价值评价;技术效益评价;技术效益评价;投资风险评价。投资风险评价。损益表损益表资产资产负债表负债表现金现金流量表流量表财务报表分析财务报表分析业绩考评业绩考评财务报表分析财务报表分析财务状况财务状况经济经济增加值增加值自我自我可持续可持续增长增长财务财务战略战略矩阵矩阵EVA0EVA自我持续g资金短缺预计g0净利润净利润。故定义:现金创造能力实际经营净现金现金创造能力实际经营净现金/应得经营净现金应得经营净现金 若=1;说明企业实际收回的经营净现金等于等于应得经营净现金;若1,说明企业
4、实际收回的经营净现金超过超过应得经营净现金;若0,正向筹资正向筹资;筹资现金净流入筹资现金净流入0,逆向筹资逆向筹资.投资现金净流入投资现金净流入0,收回投资收回投资.现金现金为王!为王!五、解读五、解读财务报表财务报表”三表三表“的关系的关系解读财务报表,解读财务报表,理解财务报表的分析要点,理解财务报表的分析要点,谨防资金链断裂谨防资金链断裂!消除会计信息失真虚拟资产剔除法异常利润剔除法关联交易剔除法审计报告分析法现金流量分析法现金流量分析经营活动的现金净流量与净收益是否存在重大差异?原因何在?经营活动的现金净流量与净收益的差异主要是由于会计政策产生的,还是其他原因产生的?经营活动的现金净
5、流量与净利润之间的关系是否稳定?如变化,是否属于会计政策和会计估计变更的结果?现金的收入和支出与收入和费用的确认时间有多长?二者之间存在哪些不确定性因素?AR,INV,AP的变动是否正常?是否存在下年度初的大量退货?是否存在突击还款的现象?评价流动性和财务风险的现代方法-匹配战略(Matching Strategy)匹配战略将资产的使用年限与融资来源的期限相互配比,以降低企业的利率风险(Interest-rate Risk)和筹资风险(Funding Risk)理财禁忌短借长用WCR属性短期资金占用抑或长期资金占用?中国国情及制度背景上市公司负债率很低短借长用司空见惯利润分配利润分配政策政策营
6、运资本营运资本政策政策负债负债政策政策投资投资政策政策企业价值企业价值最大化最大化1234六、六、CEOCEO面临的财务政策面临的财务政策分析与选择分析与选择企业企业价值价值最大化最大化债务管理要点债务管理要点优化负债使之安全有效优化负债使之安全有效1 1、适度负债、适度负债2 2、充分发挥负债效益、充分发挥负债效益3 3、防范发生财务困境、防范发生财务困境 或财务危机或财务危机利润分配管理要点利润分配管理要点 股东利益至上股东利益至上1 1、是否现金分红、是否现金分红2 2、多分还是少分、多分还是少分3 3、如何分红、如何分红4 4、是否稳定分红、是否稳定分红投资管理要点投资管理要点提高投资
7、效益维持长期增长提高投资效益维持长期增长1 1、投资项目的可行性评价、投资项目的可行性评价2 2、战略性投资价值评价、战略性投资价值评价3 3、投资项目技术性效益评价、投资项目技术性效益评价4 4、投资项目的风险评价、投资项目的风险评价 营运资本管理要点营运资本管理要点提高现金创造能力提高现金创造能力1 1、三控措施:三控措施:控制存货、应收款、预付款控制存货、应收款、预付款2 2、OPMOPM战略:构造竞争优势,实施战略:构造竞争优势,实施OPMOPM战略战略(二)财务政策(二)财务政策股利政策的主要理论和争议股利政策的主要理论和争议股利理论股利理论依依 据据政政 策策手中鸟理论手中鸟理论股
8、东偏好“现金股利”而不是“资本利得”,因为资本利得具有“不确定性”,所以股东偏好现金股利。多分少留多分少留MMMM无关论无关论股东对现金股利和资本利得持无偏好态度,因为他们认为二者等价。无所谓无所谓税差理论税差理论因为政府对“现金股利”的税率高于对“资本利得”的税率,分红越高,税赋越重,所以股东偏好资本利得。多留少分多留少分客户效应论客户效应论股东特征不同,偏好不同。富人偏好资本利得,而穷人偏好现金股利。因人而异因人而异代理理论代理理论董事会与管理层并未为股东利益负责,将利润留置在企业的代理成本太高。多分少留多分少留现金股利政策的综合决策模型现金股利政策的综合决策模型 有 未来 高 投资 现有
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