17股票的交易规则.pptx
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1、v一、一、T+0、T+1与与T+3交割制度交割制度v1、T是英文是英文Trade的首字母,是交易的意思。的首字母,是交易的意思。vT+0交易是深交所交易是深交所93年底推出的一种交易办法。年底推出的一种交易办法。v指成交当日就可以获得股票和现金。指成交当日就可以获得股票和现金。v投资者买入股票后当天就可以卖出,卖出股票后当投资者买入股票后当天就可以卖出,卖出股票后当天又可以买入。天又可以买入。vT+0制度,股市交易较为活跃。香港和西方的股票制度,股市交易较为活跃。香港和西方的股票市场都采用市场都采用T+0制度。制度。v我国权证交易是我国权证交易是T+0制度。制度。v2、1995年年1月月1日起
2、日起,为了保证股票市场的稳定,为了保证股票市场的稳定,防止过度投机,防止过度投机,我国股市实行我国股市实行“T+1”交易制度交易制度,即,即当日买进的股票,必须要到下一个交易日才能卖出。当日买进的股票,必须要到下一个交易日才能卖出。v同时,对资金仍然实行同时,对资金仍然实行“T0”,即当日回笼的资金,即当日回笼的资金马上可以使用。马上可以使用。v用于用于A股、基金和债券的交割。股、基金和债券的交割。v3、T+3制度则用于两市的制度则用于两市的B股交易。股交易。即当日买入的即当日买入的股票只能在成交日后的第三个交易日卖出,资金与股票只能在成交日后的第三个交易日卖出,资金与证券的收付也是在成交日后
3、的第三个交易日进行。证券的收付也是在成交日后的第三个交易日进行。v二、涨停板和跌停板制度二、涨停板和跌停板制度v涨跌停板制度源于国外早期证券市场,是证券市场涨跌停板制度源于国外早期证券市场,是证券市场中为了防止交易价格的暴涨暴跌,抑制过度投机现中为了防止交易价格的暴涨暴跌,抑制过度投机现象,对每只证券当天价格的涨跌幅度予以适当限制象,对每只证券当天价格的涨跌幅度予以适当限制的一种交易制度,即规定交易价格在一个交易日中的一种交易制度,即规定交易价格在一个交易日中的最大波动幅度为前一交易日收盘价上下百分之几,的最大波动幅度为前一交易日收盘价上下百分之几,超过后停止交易。超过后停止交易。v我国证券市
4、场现行的我国证券市场现行的涨跌停板制度是涨跌停板制度是1996年年12月月13日发布,日发布,1996年年12月月26日开始实施的,日开始实施的,旨在保护广旨在保护广大投资者利益,保持市场稳定,进一步推进市场的大投资者利益,保持市场稳定,进一步推进市场的规范化。规范化。v制度规定:除上市首日之外,股票(含制度规定:除上市首日之外,股票(含A、B股)、股)、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过易日收市价格的涨跌幅度不得超过10,超过涨跌,超过涨跌限价的委托为无效委托。限价的委托为无效委托。v我国的涨跌停板制度与国外
5、制度的主要区别在于股我国的涨跌停板制度与国外制度的主要区别在于股价达到涨跌停板后,不是完全停止交易,在涨跌停价达到涨跌停板后,不是完全停止交易,在涨跌停价位或之内价格的交易仍可继续进行,直到当日收价位或之内价格的交易仍可继续进行,直到当日收市为止。市为止。v三、股票的停牌、复牌制度三、股票的停牌、复牌制度v1、上市公司董事会申请对其股票及其衍生品种停牌、上市公司董事会申请对其股票及其衍生品种停牌与复牌的情况有:与复牌的情况有:v上市公司公布年度报告或中期报告,或上市公司于上市公司公布年度报告或中期报告,或上市公司于交易日公布董事会关于权益分派、配股、公积金转交易日公布董事会关于权益分派、配股、
6、公积金转增股本等决议时,当日上午停牌,下午开市时复牌;增股本等决议时,当日上午停牌,下午开市时复牌;v上市公司召开股东大会,会议期间为证券交易所交上市公司召开股东大会,会议期间为证券交易所交易时间的,自股东大会召开当日停牌,直至公告股易时间的,自股东大会召开当日停牌,直至公告股东大会决议当日上午开市时复牌,公告日为非交易东大会决议当日上午开市时复牌,公告日为非交易日,则公告后第一个交易日复牌。日,则公告后第一个交易日复牌。v2、上市公司出现以下情况之一的,证券交易所对其、上市公司出现以下情况之一的,证券交易所对其股票及其衍生品种停牌或复牌:股票及其衍生品种停牌或复牌:v(1)在新闻媒介中出现上
7、市公司尚未披露的信息,)在新闻媒介中出现上市公司尚未披露的信息,可能对公司股票及其衍生品种的交易产生较大影响,可能对公司股票及其衍生品种的交易产生较大影响,证券交易所对该股票及其衍生品种停牌,直至上市证券交易所对该股票及其衍生品种停牌,直至上市公司对该消息做出公告的当日下午开市时复牌。公司对该消息做出公告的当日下午开市时复牌。v(2)股票交易出现异常波动,证券交易所可对其停)股票交易出现异常波动,证券交易所可对其停牌,直至有披露义务的当事人做出公告的当日下午牌,直至有披露义务的当事人做出公告的当日下午开市时复牌。开市时复牌。v四、一板市场、二板市场和三板市场制度四、一板市场、二板市场和三板市场
8、制度v1、一板市场:也称为、一板市场:也称为主板市场主板市场,指传统意义上的证,指传统意义上的证券市场(通常指股票市场),是一个国家或地区证券市场(通常指股票市场),是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。券发行、上市及交易的主要场所。v主板市场先于创业板市场产生,二者既相互区别又主板市场先于创业板市场产生,二者既相互区别又相互联系,是多层次市场的重要组成部分。相互联系,是多层次市场的重要组成部分。v相对创业板市场而言,主板市场是资本市场中最重相对创业板市场而言,主板市场是资本市场中最重要的组成部分,很大程度上能够反映经济发展状况,要的组成部分,很大程度上能够反映经济发展状况,有有“晴
9、雨表晴雨表”之称。之称。v主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高,上市企业多平、最低市值等方面的要求标准较高,上市企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。盈利能力。v2、二板市场、二板市场:又称:又称“第二板第二板”,是与一板市场相对,是与一板市场相对应而存在的概念,应而存在的概念,主要针对中小成长性新兴公司而主要针对中小成长性新兴公司而设立,其上市要求一般比设立,其上市要求一般比“一板一板”宽一些。宽一些。v与主板市场相比,二板市场具有前瞻性、高风
10、险、与主板市场相比,二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高技术产业导向等特点。监管要求严格、具有明显的高技术产业导向等特点。v国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股票市场,国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克票市场,国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克市场市场,中国大陆目前没有。中国大陆目前没有。v3、三板市场:即代办股份转让业务,、三板市场:即代办股份转让业务,是指经中国证是指经中国证券业协会批准,由具有代办非上市公司股份转让业券业协会批准,由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式,为非上市公务资格的证券
11、公司采用电子交易方式,为非上市公司提供的特别转让服务,其服务对象为中小型高新司提供的特别转让服务,其服务对象为中小型高新技术企业。技术企业。v其作用:发挥证券公司的中介机构作用,充分利用其作用:发挥证券公司的中介机构作用,充分利用代办股份转让系统现有的证券公司网点体系,方便代办股份转让系统现有的证券公司网点体系,方便投资者的股份转让,为投资者提供高效率、标准化投资者的股份转让,为投资者提供高效率、标准化的登记和结算服务,保障转让秩序,依托代办股份的登记和结算服务,保障转让秩序,依托代办股份转让系统的技术服务系统,避免系统的重复建设,转让系统的技术服务系统,避免系统的重复建设,降低市场运行成本和
12、风险,减轻市场参与者的费用降低市场运行成本和风险,减轻市场参与者的费用负担。负担。v三板市场这一名字为业界俗称,其正式名称是三板市场这一名字为业界俗称,其正式名称是“代代办股份转让系统办股份转让系统”,于于2001年年7月月16日正式开办。日正式开办。v作为中国多层次证券市场体系的一部分,三板市场作为中国多层次证券市场体系的一部分,三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所,另一方面也解决了原所,另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。留的数家公司法人股的流通问题。v五、增发和定向增发制度五、增
13、发和定向增发制度v1、上市公司的增发、配股、发债等都属于再融资概、上市公司的增发、配股、发债等都属于再融资概念的范畴。念的范畴。v2、增发:、增发:是指上市公司为了再融资而再次发行股票是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为。的行为。v3、定向增发、定向增发:是增发的一种形式,是指上市公司在:是增发的一种形式,是指上市公司在增发股票时增发股票时,其发行的对象是其发行的对象是特定的投资者特定的投资者(不是有不是有钱就能买钱就能买)。v4、在一个成熟的证券市场中,上市公司总是在股票、在一个成熟的证券市场中,上市公司总是在股票价值与市场价格相当或被市场价格高估时,实施增价值与市场价格相当或被市场价
14、格高估时,实施增发计划;发计划;v而在股票价值被市场价格低估时实施回购计划,这而在股票价值被市场价格低估时实施回购计划,这才是遵循价值规律、符合市场经济逻辑的合理增发才是遵循价值规律、符合市场经济逻辑的合理增发行为。行为。v因为在市场价格低于股票价值时实施增发,对公司因为在市场价格低于股票价值时实施增发,对公司原有股东无异于是一次盘剥,当然对二级市场中小原有股东无异于是一次盘剥,当然对二级市场中小投资者的利益和投资信心都是一种伤害。投资者的利益和投资信心都是一种伤害。v六、询价、询价发行和配售制度六、询价、询价发行和配售制度v1、询价:、询价:按规定,首次公开发行的股票在确定发行按规定,首次公
15、开发行的股票在确定发行价格时,不能自行确定。必须通过向符合规定的机价格时,不能自行确定。必须通过向符合规定的机构投资者进行价格征询。价格征询的过程就叫询价。构投资者进行价格征询。价格征询的过程就叫询价。v2、询价发行:、询价发行:询价发行方式就是给申购的投资者一询价发行方式就是给申购的投资者一个询价区间(即申购价格上限和下限),然后由投个询价区间(即申购价格上限和下限),然后由投资者在发行价格区间内进行累计投标询价,最后综资者在发行价格区间内进行累计投标询价,最后综合累计投标询价结果和市场走势等情况确定发行价合累计投标询价结果和市场走势等情况确定发行价格。格。v3、配售:、配售:投资者申购股票
16、数量与股票发行量之间存投资者申购股票数量与股票发行量之间存在数量比例差别。在数量比例差别。v因此,在股票的实际发售时,要按照同比例的原则,因此,在股票的实际发售时,要按照同比例的原则,确定每个投资者可以实际购买的股票数量,这个方确定每个投资者可以实际购买的股票数量,这个方式就叫配售。式就叫配售。v七、七、QDII和和QFIIv1、QDII(国内机构投资者赴海外投资资格认定制度国内机构投资者赴海外投资资格认定制度QUALIFIEDDOMESTICINSTITUTIONALINVESTORS,QDII)制度由香港政府部门最早提出,制度由香港政府部门最早提出,是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜
17、之计,是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计,以容许在资本账项目未完全开放的情况下,国内投以容许在资本账项目未完全开放的情况下,国内投资者往海外资本市场进行投资。资者往海外资本市场进行投资。v它是在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境它是在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。资基金。v和和QFII一样,它也是在货币没有实现完全可自由兑一样,它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下,有限度地允许境换、资本项目尚未开放的情况下,有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过
18、渡性的制度安内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。排。v2、QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors),是指合格的外国投资者制度。是指合格的外国投资者制度。v中国台湾、韩国、印度、巴西等国家和地区在中国台湾、韩国、印度、巴西等国家和地区在20世世纪纪90年代初就设立和实施了这种制度。年代初就设立和实施了这种制度。vQFII制度是许多国家和地区,特别是新兴市场经济制度是许多国家和地区,特别是新兴市场经济体普遍实施的在货币没有完全可自由兑换、资本项体普遍实施的在货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下有限度地引进外资,开放资本目尚未开
19、放的情况下有限度地引进外资,开放资本市场的一项过渡性制度。市场的一项过渡性制度。v它允许经核准的合格外国机构投资者它允许经核准的合格外国机构投资者(QFII)在一定在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监督管理的专门账户投资当为当地货币,通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经审核后可转换地证券市场,其资本利得、股息等经审核后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。为外汇汇出的一种市场开放模式。vQFII制度本质上就是对进入本国证券市场的外资进制度本质上就是对进入本国证券市场的外资进行一定的限制。行
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