第七章--收益分配管理习题及答案(DOC).doc

第七章 收益分配管理
一、单选题
1．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是( )。
A．避免损害少数股东权益 B．避免资本结构失调 C．避免股东避税 D.避免经营者出现短期行为
2．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是( )。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策
3．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是( )。
A. 剩余股利政策 B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策
4．某公司2005年年初的未分配利润为100万元，当年的税后利润为400万元，2006年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计2006年追加投资资本500万元。公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％，2006年继续保持目前的资本结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取10％的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。A．100 B．60 C．200 D．160

5．造成股利波动较大，给投资者公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是( )。
A．剩余股利政策 B．固定或持续增长的股利政策
C．固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策
6．在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是()。
A. 剩余股利政策 B．固定或持续增长的股利政策
C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策
7．我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是( )。
A．资本公积 B．任意盈余公积 C．法定盈余公积 D．上年未分配利润
8．上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是( )。
A．有利于公司合理安排资本结构 B．有利于投资者安排收入与支出
C．有利于公司稳定股票的市场价格 D．有利于公司树立良好的形象
9．主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。
A．剩余股利政策 B．固定或持续增长的股利政策
C．固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策
二、多选题
1．企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素中的( )。
A．企业所处的成长与发展阶段 B．企业支付能力的稳定情况
C．企业获利能力的稳定情况 D. 目前的投资机会
2．下列说法正确的有()。
A．为了应付通货膨胀，公司多采用低股利政策
B．为了更好约束经营者的背离行为，公司多采用高股利政策
C．为了更好地为股东合理避税，公司多采用高股利政策
D. 依据股利相关论，高股利政策有助于增加股东财富
3．公司实施剩余股利政策，意味着（ ）
A．公司接受了股利无关理论
B．公司可以保持理想的资本结构
C．公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题
D．兼顾了各类股东、债权人的利益
4．股利政策的制定受多种因素的影响包括( )
A．税法对股利和出售股票收益的不同处理 B.未来公司的投资机会
C．各种资本来源及其成本 D．股东对当期收入的相对偏好
5．上市公司发放现金股利主要出于以下原因中的( )。
A．投资者偏好 B．减少代理成本
C．传递公司的未来信息 D 降低财务杠杆
6．股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ ）。
A．规避风险　　　　　　　　　　　　　　B．稳定股利收入
C．防止公司控制权旁落　　　　　　　　　D．避税
7．若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有（ ）。
A.能为企业筹资创造良好条件　　　　　　B.能处理好与投资者的关系
C.改善企业经营管理　　　　　　　　　　D.能增强投资者的信心
8．企业在确定股利支付率水平时，应当考虑的因素有(　)。
　A.投资机会　　B.筹资成本　　C.资本结构　　D.股东偏好
三、判断题
1. 采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资本结构，降低企业的加权平均资本成本。()
2．固定股利政策的一个主要缺点是当企业盈余较少甚至亏损时，仍须支付固定数额的股利，可能导致企业财务状况恶化。()
3．根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，不得分配利润。()
4．固定股利支付率政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。()
5．采用固定股利支付率政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。( )
四.某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取公积金450万元(所提公积金均已指定用途)。2004年实现的净利润为900万元(不考虑计提公积金的因素)。2005年计划增加投资，所需资本为700万元。假定公司目标资本结构为权益资本占60％，长期借人资本占40％。
要求：(1)在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的权益资本和需要从外部借入的长期债务资本。
(2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2004年度应分配的现金股利。
(3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资本
(4)不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。
(5)假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。
答案：
（1）2005年投资方案所需的权益资本=700×60%=420（万元）
2005年投资方案所需从外部借入的长期债务资本=700×40%=280（万元）
（2）2004年应分配的现金股利=900-420=480（万元）
（3）2004年应分配的现金股利=550（万元）
可用于2005年投资的留存收益=900-550=350（万元）
2005年投资需要额外筹资的资本=700-350=350（万元）
（4）该公司股利支付率=550/1000=55%
2004年度应分配的现金股利=55%×900=495（万元）
（5）2004年度应分配的现金股利=900-700=200（万元）

第7章 收益与分配管理
一、单项选择题
1.收益分配的基本原则中，（ ）是正确处理投资者利益关系的关键。
A.依法分配原则B.兼顾各方面利益原则　C.分配与积累并重原则　D.投资与收益对等原则
2.以下属于变动成本的是（ ）。
A.广告费用　　B.职工培训费　C.直接材料　　D.房屋租金
3.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（ ）。
A.股东因素　　B.公司因素　　C.法律因素　　D.债务契约因素
4.以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ ）。
A.剩余股利政策　　B.固定或稳定增长的股利政策
C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加额外股利政策
5.以下关于企业公司收益分配的说法中正确的有（ ）。
A.公司持有的本公司股份也可以分配利润　　B.企业在提取公积金前向股东分配利润
C.公司的初创阶段和衰退阶段都适合采用剩余股利政策
D.只要有盈余就要提取法定盈余公积金
6.适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是（ ）。
A.剩余股利政策　　B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加额外股利政策
二、多项选择题
1.以下属于企业收益与分配意义的是（ ）。
A.收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的关系
B.收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施
C.收益分配是国家建设资金的重要来源之一
D.收益分配是企业扩大再生产的条件以及优化资本结构的重要措施
2.法定盈余公积可用于（ ）。
A.弥补亏损B.扩大公司生产经营C.转增资本　　D.职工集体福利
3.下列关于固定股利支付率政策的说法正确的是（）。
A.使股利和公司盈余紧密结合　　B.有利于传递公司上升发展的信息
C.公司面临的财务压力较大　　D.制定合适的固定股利支付率难度较大
4.有利于公司树立良好的形象，增强投资者信心，稳定公司股价的股利政策有（）。
A.剩余股利政策　　B.固定或稳定增长的股利政策
C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加额外股利政策
5.股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格和公司价值。主要观点包括（）。
A.“手中鸟”　理论　　B.信号传递理论　　C.代理理论　　D.所得税差异理论
6.下列各项中属于对公司的利润分配政策产生影响的股东因素有（）。
A.债务因素　　B.控制权　　C.投资机会　　D.避税

7.下列关于股票回购方式的说法正确的有（）。
A.公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格回购
B.公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购
C.公司在特定期间向市场发出以高于股票当前市场价格的某一价格回购既定数量股票的要约
D.公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般高于当前的股票市场价格
8.根据《公司法》规定，下列关于盈余公积金的说法不正确的有（）。
A.只要弥补亏损后，当年的税后利润还有剩余，就必须计提盈余公积金
B.法定盈余公积的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10％
C.法定盈余公积可用于弥补亏损、扩大公司生产经营或转增资本
D.用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增后公司注册资本的25％
三、判断题
1.根据《公司法》的规定，法定盈余公积的提取比例为当年税后利润的10%。（）
2.代理理论认为理想的股利政策应该是代理成本最小的股利政策。（）
3.股利无关论的假定条件之一是不存在任何公司或个人所得税。（）
4.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。（）
5.企业发放股票股利将使企业的利润下降。（）
6.采用固定或稳定增长股利政策公司财务压力较小，有利于股票价格的稳定与上涨。（）
7.剩余股利政策能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化。（）
8.根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。（）
9.股权登记日在除息日之前。（）
10.协议回购，是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。协议价格一般高于当前的股票市场价格。（）
四、计算题
1.某公司2005年度的税后利润为1200万元，该年分配股利600万元，2007年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80％，借入资金占20％。该公司2006年度的税后利润为1300万元。
　　要求：
　　（1）如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资本结构不变，则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？
　　（2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资本结构不变，则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？
　　（3）如果该公司执行的是剩余股利政策，本年不需要计提盈余公积金，则2006年度公司可以发放多少现金股利？

2.某公司年终进行收益分配前的股东权益情况如下表所示：
　　回答下列互不关联的两个问题：
　　（1）如果公司宣布发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数发放现金股利，每股0.1元，发放的股票股利按照面值计价。则计算发放股利后的股东权益各项目的数额；
　　（2）如果按照1：2的比例进行股票分割，计算进行股票分割后股东权益各项目的数额。
参考答案

第7章 收益与分配管理练习题答案
一、单项选择题
1.广义的收益分配是指（ ）。
A.对企业的收入进行分配
B.对企业的净利润进行分配
C.对企业的收入和净利润进行分配
D.以上三者都不正确
15.下列（ ）股利政策是基于股利无关论确立的。
A.剩余股利政策
B.固定或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
16.某公司采用剩余股利政策，目前的资金结构是40%的负债资金，60%的股权资金，明年计划投资1000万元，今年税后净利润为800万元，则本年可以发放的现金股利额为（ ）万元。
A.1000
B.600
C.200
D.400
17.在下列股利分配政策中，能使企业保持最佳的资本结构，并实现企业价值长期最大化的是（ ）。
A.剩余股利政策
B.固定或稳定增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
18.对于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量不稳定时，应采取的股利政策是（ ）。
A.剩余股利政策
B.固定或稳定增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
19.固定股利支付率政策是指( )。
A.公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配
B.公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布提高股利发放额。
C.公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东
D.公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利
20.在股利政策中，灵活性较大的方式是（ ）。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
21.企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是（ ）。
A.资本保全约束
B.资本积累约束
C.超额累积利润约束
D.偿债能力约束
22.下列（ ）项目不能用于分派股利。
A.盈余公积金
B.资本公积
C.税后利润
D.上年未分配利润
23.某公司以发放债券的方式支付股利，属于（ ）。
A.现金股利
B.财产股利
C.负债股利
D.股票股利
24.在（ ）的股票交易，其交易价格会下降。
A.股利宣告日
B.股权登记日
C.除息日
D.股利支付日

25.下列有关股票分割表述正确的是（ ）。
A.股票分割的结果会使股数增加，股东权益增加
B.股票分割的结果有可能会使负债比重降低
C.股票分割会使每股市价降低
D.股票分割不影响股票面值
26.公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是( )。
A.引起公司资产减少
B.引起公司负债减少
C.引起股东权益内部结构变化
D.引起股东权益与负债同时变化
27.下列不属于股票回购动机的是（ ）。
A.改变企业资本结构
B.基于控制权的考虑
C.降低股价，吸引更多的投资人
D.现金股利的替代
28.下列各项中，不属于股票回购方式的是( )。
A.用本公司普通股股票换回优先股
B.协议回购
C.公开市场回购
D.要约回购
29.下面的项目中，（ ）是确定收益分配政策时应考虑的股东因素。
A.盈余的稳定性
B.避税
C.现金流量
D.资产的流动性
30.某企业生产单一产品，该产品的单位完全成本为6.3元，单位变动成本为4.5元。若本月产量为1500件，则该产品的固定成本为（ ）元。
A.9450
B.6750
C.2700
D.3200
二、多项选择题
1.企业收益分配应当遵循的原则包括（ ）。
A.依法分配原则
B.兼顾各方利益原则
C.分配优先的原则
D.投资与收益对等原则
12.下列符合股利分配代理理论的观点的是（ ）。
A.股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制
B.股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息
C.用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性
D.使代理成本和外部融资成本之和最小的政策是最优股利政策

13.影响股利政策的法律因素包括（ ）。
A.资本保全约束
B.债务契约约束
C.资本积累约束
D.超额累积利润约束
14.从公司的角度看，制约股利分配的因素有（ ）。
A.资产的流动性
B.避税
C.盈余的稳定性
D.筹资因素
15.公司选择发放现金股利必须具备的两个条件是（ ）。
A.要有足够的现金
B.要有足够的净利润
C.要有足够的利润总额
D.要有足够的留存收益
16.发放股票股利的优点主要有（ ）。
A.可将现金留存公司用于追加投资
B.可以使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制
C.帮助股东避税
D.股票价值相对上升
17.企业发放股票股利( )。
A.实际上是企业盈利的资本化
B.能达到节约企业现金的目的
C.可使股票价格不至于过高
D.会使企业财产价值增加
18.就上市公司而言，发放股票股利（ ）。
A.企业所有者权益内部结构调整
B.股东权益总额发生变化
C.会增加原投资者持股的比率
D.增加流通在外的股票数量
19.下列属于股票分割优点的是（ ）。
A.有利于促进股票流通和交易
B.向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的有利信息
C.有利于防止被恶意收购
D.有利于促进新股的发行
20.股票回购对上市公司的不利影响主要体现为（ ）。
A.资金紧张、资产流动性降低
B.削弱了对债权人利益的保障
C.可能使股东忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益
D.容易导致公司操纵股价

三、判断题
1.根据公司法的规定，法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润的10%。（ ）

13.股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。( )
14.在连续通货膨胀的条件下，公司应采取偏紧的股利政策。（ ）
15.负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将留用利润作为首选，以降低筹资的外在成本。（ ）
16.“手中鸟”理论的观点认为公司分配的股利越多，公司的股票价格越高。（ ）
17.执行剩余股利政策，股利发放额不受盈利水平影响，而是会受投资机会的影响。( )
18.处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。（ ）
19.股票回购容易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲。（ ）
20.股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或库存的一种资本运作方式，其具体运作方式就是公司在市场上按市价直接购买本公司的股票。（ ）
四、综合题
2.甲公司本年销货额l000000元，税后净利120000元。其它有关资料如下：
（l）财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为240000元；（2）所得税率25％。
要求： （l）计算总杠杆系数；（2）若该公司实行的是剩余股利政策，预计进行投资所需资金为80000元，目标资金结构是自有资金占50%，则本年末支付的股利为多少？
【正确答案】（1）税前利润=120000/（1-25%）=160000（元）EBIT=税前利润+利息=160000+I
I=80000（元）EBIT=240000（元）边际贡献=240000+240000=480000（元）
总杠杆系数=2×1.5=3
（2）投资所需要的自有资金=80000×50%=40000（元）
本年支付的股利=120000-40000=80000（元）
五、计算分析题
3.某公司下设 A和 B两个投资中心，本年度公司决定追加资金投入30万元，追加前 A、B两投资中心的资产总额分别为20万元和30万元，息税前利润分别为 l万元和4.5万元，该公司加权平均最低投资报酬率为10％。
要求回答下列互不相干的问题：（1）计算追加投资前的下列指标： ①各投资中心的投资报酬率；
②各投资中心的剩余收益；③总公司的投资报酬率；④总公司的剩余收益。
（2）若公司决定分别向 A、B两个投资中心追加资金投入10万元和20万元。追加投资后，A、B两个投资中心的息税前利润分别为1.8万元和7.4万元。计算追加投资后的下列指标：
①各投资中心的投资报酬率；②各投资中心的剩余收益；③总公司的投资报酬率；④总公司的剩余收益。
【正确答案】（1）追加投资前：①A投资中心的投资报酬率=1/20=5％B投资中心的投资报酬率=4.5/30=15％
②A投资中心的剩余收益= l-20×10％=-l（万元）B投资中心的剩余收益=4.5-30×10％=1.5（万元）
③该公司总的投资报酬率=（1+4.5）/（20+30）=11%
④该公司总的剩余收益=-l+1.5=0.5（万元）
（2）追加投资后：①A投资中心的投资报酬率=1.8/30=6％B投资中心的投资报酬率=7.4/50=14.8％
②A投资中心的剩余收益=1.8-30×10％=-1.2（万元）B投资中心的剩余收益=7.4-50×10％=2.4（万元）
③该公司总的投资报酬率=（1.8+7.4）/（30+50）=11.5%
④该公司总的剩余收益=-1.2+2.4=1.2（万元）
4.2009年，M公司获得1500万净利润，其中300万用于支付股利。2009年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。然而，预计2010年净利润将达到1800万，2009年公司预期将有1200万的投资机会。预计M公司未来无法维持2010年的净利润增长水平（2010年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线），公司仍将恢复到10%的增长率。2009年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。
要求分别计算在以下情况下M公司2010年的预期股利：
（1）公司采取稳定增长的股利政策，2010年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长；
（2）公司保持2009年的股利支付率；
（3）公司采用剩余股利政策，所有留存收益用于支付股利；
（4）公司采用低正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策（分别指明固定股利和超额股利）。
【正确答案】（1）稳定增长的股利政策下公司2010年的预期股利=300×（1+10％）=330（万元）
（2）固定股利支付率政策下公司2010年的预期股利=1800×（300/1500）=360（万元）
（3）剩余股利政策下公司2010年的预期股利=1800-1200×60％=1800-720=1080（万元）
（4）低正常股利加额外股利政策下：固定股利=330（万元）超额股利=1800-330-1200×60％=750（万元）
5.某公司本年实现的净利润为500万元，资产合计5600万元，当前每股市价10元。年终利润分配前的股东权益项目资料如下：

要求：计算回答下述互不相关的问题：
（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按市价计算，计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额，以及每股收益和每股净资产；
（2）若计划每1股分割为4股, 计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额，以及每股收益和每股净资产。
【正确答案】（1）发放股票股利后的普通股数=200×（1+10%）=220（万股）
发放股票股利后的普通股本=4×220=880（万元）
发放股票股利后的未分配利润=1680-20×10=1480（万元）
发放股票股利后的资本公积金=320+20×（10-4）=440（万元）
发放股票股利后的所有者权益总额=2800（万元）
每股收益=500/220=2.27（元）
每股净资产=2800/220=12.73（元）
（2）分割后的股数为800万股，股东权益项目金额不变
每股收益=500/800=0.63（元）
每股净资产=2800/800=3.5（元）

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