投资学资本运作与资产增值的学问.pptx
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1、 经济学科导论经济学科导论 系列讲座系列讲座 投资学投资学:资本运作与资产增值的学问资本运作与资产增值的学问 2013 2013 年年 10 10 月月 案例案例当年欧洲移民以当年欧洲移民以2424美元美元的价格的价格从土著印地安人手中买下了曼哈顿,被认从土著印地安人手中买下了曼哈顿,被认为是有史以来最划算的一项交易。为是有史以来最划算的一项交易。分析分析若将这若将这2424美元美元用于投资,按用于投资,按年利率年利率8%8%计计算,到算,到19951995年就变成年就变成2828万万亿美元亿美元,到今天同样可以,到今天同样可以把曼哈顿买下来。把曼哈顿买下来。目目 录录3.1 3.1 投资概述
2、投资概述3.2 3.2 资本运作与投资效益资本运作与投资效益3.3 3.3 可行性研究与投资决策可行性研究与投资决策3.1 3.1 投资概述投资概述3.1.1 3.1.1 投资的投资的含义含义及及分类分类3.1.2 3.1.2 投资的基本投资的基本特征特征3.1.3 3.1.3 投资系统投资系统与投资与投资目标目标 3.2 3.2 资本运作与投资效益资本运作与投资效益3.2.1 3.2.1 投资资金的投资资金的运动运动3.2.2 3.2.2 投资投资估算估算及及预算预算管理管理3.2.3 3.2.3 投资投资效益效益3.3 3.3 可行性研究与投资决策可行性研究与投资决策3.3.1 3.3.1
3、 投资投资项目项目及运行周期及运行周期3.3.2 3.3.2 可行性研究可行性研究与与项目评估项目评估3.3.3 3.3.3 投资投资决策决策为什么要研究投资问题?为什么要研究投资问题?从衣食住行的从衣食住行的物质需要物质需要到文化到文化艺术的艺术的精神需要精神需要 从基础设施的从基础设施的建设建设到各种产品到各种产品的的研发研发 从尖端技术的从尖端技术的应用应用到资本市场到资本市场的的运作运作 投资活动投资活动无处不在无处不在 投资是经济生活最基本的活动形式投资是经济生活最基本的活动形式n对对国家国家而言,投资是提高经济技术水平,而言,投资是提高经济技术水平,实现现代化的必由之路。实现现代化
4、的必由之路。n对对企业企业而言,投资是扩大生产规模,提而言,投资是扩大生产规模,提高盈利能力,增强企业实力的基本手段。高盈利能力,增强企业实力的基本手段。n对对个人个人而言,投资是谋求事业发展、实而言,投资是谋求事业发展、实现自身价值和积累家庭财富的重要途径。现自身价值和积累家庭财富的重要途径。3.1 3.1 投资概述投资概述3.1.1 3.1.1 投资的含义及分类投资的含义及分类3.1.2 3.1.2 投资的基本特征投资的基本特征3.1.3 3.1.3 投资系统与投资目标投资系统与投资目标 3.1.1 3.1.1 投资的含义及分类投资的含义及分类一、投资的含义一、投资的含义二、投资的分类二、
5、投资的分类一、投资的含义一、投资的含义n投资投资是一定的经济主体为获取未来收益是一定的经济主体为获取未来收益而预先垫付货币或投入其他资源,以形而预先垫付货币或投入其他资源,以形成资产的经济活动。成资产的经济活动。n狭义的投资狭义的投资是指生产资本的形成,即货是指生产资本的形成,即货币转化为生产资本或其它生产要素。币转化为生产资本或其它生产要素。n广义的投资广义的投资包括有形资产的投资和无形包括有形资产的投资和无形资产的投资。资产的投资。投资的内涵投资的内涵 投投资资的的目目的的是是为为了了获获取取未未来来收收益益或或实实施施某项事业。某项事业。投资的投资的手段手段是获取某项是获取某项资产资产。
6、投投资资的的前前提提是是预预付付,它它以以人人力力、物物力力和和财力的投入为先决条件。财力的投入为先决条件。投投资资可可以以是是资资源源或或经经济济要要素素的的投投入入,也也可以是可以是投资主体的经济行为投资主体的经济行为。投资是一个投资是一个动态动态的概念。它受经济发展的概念。它受经济发展水平、经济管理体制等诸多方面的制约。水平、经济管理体制等诸多方面的制约。经济学意义上的投资是指经济学意义上的投资是指生产生产资本的形成资本的形成,即,即:货币货币转化为转化为生产资本生产资本 (包括固包括固定资本和流动资本定资本和流动资本 )或其它生产要或其它生产要素,这是素,这是狭义的投资狭义的投资概念。
7、概念。二、投资的分类二、投资的分类按按投资对象投资对象分为:实物投资与金融投资分为:实物投资与金融投资按按投资方式投资方式分为:直接投资与间接投资分为:直接投资与间接投资按按投资时间投资时间分为:短期投资与长期投资分为:短期投资与长期投资按按投资主体投资主体分为:个人、企业和政府投资分为:个人、企业和政府投资按按投资空间投资空间分为:国内投资和国外投资分为:国内投资和国外投资按按投资范围投资范围分为:宏观投资和微观投资分为:宏观投资和微观投资实物投资与金融投资实物投资与金融投资实实物物投投资资是是投投资资主主体体为为获获取取未未来来收收益益或或实实施施某某项项事事业业,预预先先垫垫付付货货币币
8、或或其其他他资资源源,以以形形成成实实物物资资产产的的经经济济行行为为。实实物物投投资资可可分分为为固固定定资资产产投投资资、流流动动资资产产投投资资、稀稀有有资资产产投资等。投资等。金金融融投投资资是是投投资资主主体体为为获获取取预预期期收收益益,预预先先垫垫付付货货币币以以形形成成金金融融资资产产,以以获获取取投投资资收收益益的的经经济济行行为为。金金融融投投资资可可分分为为股股票票、债债券、期货等有价证券的投资。券、期货等有价证券的投资。n固定资产投资固定资产投资是建造和购置机器、设备、是建造和购置机器、设备、厂房、工具等劳动资料以及生活、办公、厂房、工具等劳动资料以及生活、办公、城市公
9、用等设施的经济活动。城市公用等设施的经济活动。n流动资产投资流动资产投资是支付货币于劳动对象、工是支付货币于劳动对象、工资和其他费用的经济活动。资和其他费用的经济活动。n固定资产投资与流动资产投资也称为固定资产投资与流动资产投资也称为实业实业投资投资。直接投资与间接投资直接投资与间接投资 投投资资于于实实物物资资产产(包包括括固固定定资资产产、流动资产和稀有资产等)为流动资产和稀有资产等)为直接投资直接投资。投投资资于于金金融融资资产产(包包括括储储蓄蓄、购购买买股票、债券等有价证券等)为股票、债券等有价证券等)为间接投资间接投资。短期投资与长期投资短期投资与长期投资投资周期在一年以下的为投资
10、周期在一年以下的为短期投资短期投资;投资周期在一至五年的为投资周期在一至五年的为中期投资中期投资;投资周期在五年以上的为投资周期在五年以上的为长期投资长期投资。个人投资、企业投资和政府投资个人投资、企业投资和政府投资 按按投资主体投资主体划分为:划分为:个人投资个人投资 企业投资企业投资 政府投资。政府投资。其中:个人投资与企业投资合称其中:个人投资与企业投资合称民间投资民间投资。国内投资和国外投资国内投资和国外投资 按按投资的空间投资的空间,可分为:,可分为:国内投资国内投资 国外投资国外投资 宏观投资和微观投资宏观投资和微观投资 宏观投资宏观投资是指国家整体经济是指国家整体经济层面的投资活
11、动。层面的投资活动。微观投资微观投资是指企业、个人或是指企业、个人或家庭的投资活动。家庭的投资活动。3.1.2 3.1.2 投资的基本特征投资的基本特征n 投入投入与与产出产出是对立统一的是对立统一的 n 投资投资收益收益与投资与投资风险风险并存并存 投入与产出是对立统一的投入与产出是对立统一的n无论是实物投资或者金融投资,都必须无论是实物投资或者金融投资,都必须预先投入预先投入某种资源,如预付货币取得某某种资源,如预付货币取得某种资产品,再通过种资产品,再通过资产品资产品获取某种使用获取某种使用价值或价值。价值或价值。n投入为了产出,产出又进一步促进投入。投入为了产出,产出又进一步促进投入。
12、没有没有固定资产投资固定资产投资过程,就不可能有生过程,就不可能有生产手段的形成,也就不能进行社会再生产手段的形成,也就不能进行社会再生产活动。产活动。投资收益与投资风险并存投资收益与投资风险并存 任任何何一一项项投投资资,投投资资者者的的初初衷衷都都是是为为了了获获益益。但但市市场场情情况况复复杂杂多多变变,投投资资也也存在存在亏损的可能性亏损的可能性。注注投投资资的的风风险险性性即即事事先先无无法法预预测测或或虽虽能能预预测测而而难难以以避避免免的的因因素素导导致致投投资资者者的的实实际际收收益益与与预预期期收收益益发发生生背背离离的的特特性。性。金融性资产金融性资产中,安全性最高的是保险
13、中,安全性最高的是保险和债券,其次为投资基金、外汇和股票,和债券,其次为投资基金、外汇和股票,安全性最差的是期货。安全性最差的是期货。实物性资产实物性资产中,黄金珠宝、艺术品有中,黄金珠宝、艺术品有较强的保值功能,安全性最高。其次是房较强的保值功能,安全性最高。其次是房地产投资,实业投资由于受经济周期的影地产投资,实业投资由于受经济周期的影响大,价格波动较大,风险性较大。响大,价格波动较大,风险性较大。3.1.3 3.1.3 投资系统与投资目标投资系统与投资目标 一、投资系统一、投资系统二、投资目标二、投资目标一、投资系统一、投资系统 (一)投资系统的(一)投资系统的概念概念 (二)投资系统的
14、(二)投资系统的要素要素(一)投资系统的概念(一)投资系统的概念 投资系统是投资运动过程的投资系统是投资运动过程的集合体集合体。投资系统包含若干投资系统包含若干要素要素,具,具有某种形式的系统有某种形式的系统结构结构,并按照,并按照一定的一定的规则规则运行。运行。(二)投资系统的要素(二)投资系统的要素 投资系统的投资系统的基本要素基本要素包括:包括:投资主体投资主体 投资客体投资客体 投资载体投资载体 投投资资者者、投投资资品品和和投投资资环环境境是是构成投资活动的三个最基本的要素。构成投资活动的三个最基本的要素。1.1.投资主体(投资者)投资主体(投资者)是投资活动中最积极、最是投资活动中
15、最积极、最主动的因素,是主动的因素,是决定性决定性的因素。的因素。投资主体投资主体是从事投资活动、是从事投资活动、具有资金来源、拥有自主决策权的具有资金来源、拥有自主决策权的投资者。投资者。2.2.投资客体(投资品)投资客体(投资品)是投资活动中的主要是投资活动中的主要对象对象和主要和主要物质物质内容。内容。投资品投资品也称也称资产品资产品,即:,即:能满足人们某种需要或者能够能满足人们某种需要或者能够带来收益的投资对象。带来收益的投资对象。注注投资品的种类投资品的种类 1.1.固定资产和流动资产;固定资产和流动资产;2.2.不动产;不动产;3.3.存单;存单;4.4.国债;国债;5.5.金融
16、债券;金融债券;6.6.公司债;公司债;7.7.股票;股票;8.8.期货;期货;9.9.互助基金;互助基金;10.10.保险单;保险单;11.11.贵金属;贵金属;12.12.珠宝、玉器、古玩;珠宝、玉器、古玩;13.13.邮品、字画、其他艺术品等。邮品、字画、其他艺术品等。固定资产固定资产房地产房地产珠宝珠宝 据路透社报道,这颗毫无瑕疵据路透社报道,这颗毫无瑕疵的无色顶级钻石重约的无色顶级钻石重约103.83103.83克拉、克拉、是是 D D色级钻石,是钻石分类中的最色级钻石,是钻石分类中的最高级,属极品中的极品,其拍卖底高级,属极品中的极品,其拍卖底价高达价高达10001000万美元。万
17、美元。3.3.投资载体(投资环境投资载体(投资环境)是指在一定时间内,影响和制约是指在一定时间内,影响和制约投资主体取得预期收益的各种投资主体取得预期收益的各种外部因外部因素素的有机整体。的有机整体。投资环境包括与投资活动相关的投资环境包括与投资活动相关的政治政治、经济经济、法律法律、文化文化、自然地理自然地理、基础设施基础设施等因素。等因素。注注 投资的三要素投资的三要素相互独立,相互独立,相互依存,相互联系,缺一不相互依存,相互联系,缺一不可。可。投资活动应投资活动应处理好三者之处理好三者之间的关系间的关系,才能取得成功。,才能取得成功。二、投资目标二、投资目标 任何投资活动都要达到一定的
18、任何投资活动都要达到一定的投资目标,如产销率、市场占有率、投资目标,如产销率、市场占有率、投资回报率等。因此,投资目标是投资回报率等。因此,投资目标是一个一个目标体系目标体系。n投资目标投资目标可以划分为经济效益目标和可以划分为经济效益目标和社会效益目标。社会效益目标。n经济效益目标经济效益目标包括销售额、产销率、包括销售额、产销率、利润率、投资报酬率等。投资报酬率利润率、投资报酬率等。投资报酬率是影响项目投资决策的重要因素。是影响项目投资决策的重要因素。n社会效益目标社会效益目标包括各种税费、就业率、包括各种税费、就业率、对相关行业的带动效应等。对相关行业的带动效应等。3.2 3.2 资本运
19、作与投资效益资本运作与投资效益3.2.1 3.2.1 投资投资资金的运动资金的运动3.2.2 3.2.2 投资投资估算估算及及预算预算管理管理3.2.3 3.2.3 投资投资效益效益3.2.1 3.2.1 投资资金的运动投资资金的运动n产业投资研究的产业投资研究的起点起点是分析投资是分析投资资金运动资金运动及其及其资本运作资本运作的方式,而投资资金的回流的方式,而投资资金的回流作为投资运动过程不可缺少的环节,在投作为投资运动过程不可缺少的环节,在投资经济运行中处于重要地位。资经济运行中处于重要地位。n图图 3 31 1 直观地描述了一定时期内直观地描述了一定时期内生产经生产经营性投资营性投资资
20、金流量变动的状态。资金流量变动的状态。资金回流量Q资金投入量QA”AaaoAbBbccCdDeEeEfFHG时间(T)H投资周期流动资产投资周期固定资产投资周期资金回流量Q资金投入量QA”AaaoAbBbccCdDeEeEfF HG时间(T)H投资运行全程投资运行全程建设阶段投资前期生产经营阶段(固定资产物理寿命期)生产经营阶段(固定资产经济寿命期)返本投资回流期再生投资回流期报废清理阶段图31 生产经营性投资资金运动示意图n图图 3 31 1 清晰地清晰地显示显示:在整个投资资金运动过程中,绝大部分在整个投资资金运动过程中,绝大部分资金投入资金投入是发生在是发生在建设阶段建设阶段和和投产初期
21、投产初期,而,而资金回流资金回流则主要集中于则主要集中于项目经济寿命期项目经济寿命期,至,至于投资资金运动的其他阶段,不论是资金投于投资资金运动的其他阶段,不论是资金投入量还是资金回流量都相对较小。入量还是资金回流量都相对较小。n以上对于以上对于投资运动过程的总体考察投资运动过程的总体考察,以及以及资金投入资金投入和和资金回流资金回流变化状态的变化状态的具体描述,有助于我们对项目具体描述,有助于我们对项目投入产投入产出出问题的讨论。问题的讨论。n在现实的项目投资过程中,资金运动在现实的项目投资过程中,资金运动的的表现形式表现形式是较为复杂的。为了揭示是较为复杂的。为了揭示投资资金运动的客观规律
22、,必须对投投资资金运动的客观规律,必须对投资运动资运动过程过程作进一步的分析。作进一步的分析。n从投资运动过程来看,人们总是希望从投资运动过程来看,人们总是希望投资投资回流回流阶段长一些。但是对每一个具体建设阶段长一些。但是对每一个具体建设项目来讲,投资回流阶段项目来讲,投资回流阶段延续的时间延续的时间是一是一个个恒定恒定的值(常数)。的值(常数)。n人们要想获得理想的投资经济效益,就必人们要想获得理想的投资经济效益,就必须尽可能地缩短须尽可能地缩短返本投资回流期返本投资回流期,相应延,相应延长长再生投资回流期再生投资回流期,以取得尽可能多的再,以取得尽可能多的再生投资。生投资。n就一个具体的
23、建设项目来说,要尽可能地就一个具体的建设项目来说,要尽可能地缩短建设工期缩短建设工期,尽快地,尽快地进入生产经营阶段进入生产经营阶段,尽快达到尽快达到设计生产能力设计生产能力(或服务能力),(或服务能力),并且在生产经营过程中,采取并且在生产经营过程中,采取增加利润增加利润的的措施,措施,如如改进生产工艺,降低生产成本,改进生产工艺,降低生产成本,减少流通费用,节约行政开支等。减少流通费用,节约行政开支等。3.2.2 3.2.2 投资估算及预算管理投资估算及预算管理 为了有效的使用投资资金,必须重视为了有效的使用投资资金,必须重视投资的估算及预算管理。投资的估算及预算管理。投资预算管理投资预算
24、管理是根据合理确定和有效是根据合理确定和有效控制项目投资的目标,运用现代科学技术控制项目投资的目标,运用现代科学技术原理和方法,采用特定的管理手段和组织原理和方法,采用特定的管理手段和组织形式,对项目投资及其工程价格运动过程形式,对项目投资及其工程价格运动过程进行进行预测预测和和管理管理的业务活动。的业务活动。任何管理活动都有一定的目的,任何管理活动都有一定的目的,投资预算管理的目的投资预算管理的目的是合理确定和有是合理确定和有效控制工程造价。效控制工程造价。合理确定工程造价合理确定工程造价,就是在工程计价,就是在工程计价的各个阶段,能够根据不同深度的设计文的各个阶段,能够根据不同深度的设计文
25、件和充实可靠的基础依据资料,以及相关件和充实可靠的基础依据资料,以及相关的价格影响因素,合理地确定造价构成,的价格影响因素,合理地确定造价构成,正确地反映建设工程的价值正确地反映建设工程的价值。有效控制工程造价有效控制工程造价,就是在确保项目就是在确保项目决策科学性的基础上,采取有效措施,使决策科学性的基础上,采取有效措施,使可行性研究估算造价、初步设计概算造价,可行性研究估算造价、初步设计概算造价,施工图预算造价和竣工结算造价不超过造施工图预算造价和竣工结算造价不超过造价偏差幅度。价偏差幅度。合理确定工程造价和有效控制工程造合理确定工程造价和有效控制工程造价是价是相辅相成相辅相成的,两者之间
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