教育学不确定性分析.pptx
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1、 第六章第六章 不确定性分析不确定性分析第一节第一节 不确定分析概述不确定分析概述n一、概念一、概念n不不确确定定分分析析是是研研究究技技术术项项目目方方案案中中主主要要不不确确定定性性因因素素发发生生变变化化时,对经济效益的影响。时,对经济效益的影响。n二、作用二、作用n1、为了避免决策失误,减少不确定性因素给项目带来的风险;、为了避免决策失误,减少不确定性因素给项目带来的风险;n2、各种不确定因素对方案经济效果的影响及其影响程度;、各种不确定因素对方案经济效果的影响及其影响程度;n3、了解方案对各种因素变化的承受能力。、了解方案对各种因素变化的承受能力。n三、主要方法三、主要方法n盈亏平衡
2、分析、敏感性分析、概率分析。盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析。第一节第一节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析n一、独立方案盈亏平衡分析一、独立方案盈亏平衡分析n独独立立方方案案盈盈亏亏平平衡衡分分析析的的目目的的是是通通过过分分析析产产品品产产量量、成成本本与与方方案案盈盈利利之之间间的的关关系系,找找出出投投资资方方案案产产量量、产产品品价价格格、单单位位产产品品成成本本等等方方面面的的临临界界点点,以以判判断断方方案案在各种不确定因素作用下的风险情况。在各种不确定因素作用下的风险情况。n一、线性盈亏平衡一、线性盈亏平衡n假设:假设:n 产量等于销售量;产量等于销售量;n 销售单价不变,销售收入与
3、产量呈线性关系;销售单价不变,销售收入与产量呈线性关系;n 项目正常生产年份的固定成本不变,单位可变成本项目正常生产年份的固定成本不变,单位可变成本为常数,总可变成本随产量变动呈正比变化;为常数,总可变成本随产量变动呈正比变化;(一)线性盈亏平衡图:(一)线性盈亏平衡图:(二)盈亏平衡点的表示方法(二)盈亏平衡点的表示方法n1、以产量(销售量)表示的盈亏平衡点。、以产量(销售量)表示的盈亏平衡点。n Q0=F/(P-V)n若若要要项项目目盈盈利利在在其其它它因因素素不不变变的的条条件件下下必必须须满满足足Q Q0,Q0越小项目适应市场变化能力就越强,抗风险能力越强。越小项目适应市场变化能力就越
4、强,抗风险能力越强。n2、以年设计生产能力利用率表示的盈亏平衡点、以年设计生产能力利用率表示的盈亏平衡点n生产能力利用率生产能力利用率A0=Q0/Rn经营安全率经营安全率B0=1-A0=(R-Q0)/Rn盈盈亏亏平平衡衡点点的的生生产产能能力力利利用用率率A0越越低低,B0就就越越高高,表表明明项项目目生产经营潜力越大,抗风险能力越强。生产经营潜力越大,抗风险能力越强。判定项目抗风险能力表判定项目抗风险能力表抗抗风风险险能能力力很差很差差差较差较差较强较强强强经经营营安安全全率率10%以下以下10%-15%15%-25%25%-30%30%以上以上生生产产能能力力利用率利用率90%以上以上90
5、%-85%85%-75%75%-70%70%以下以下n3、以年销售收入表示的盈亏平衡点、以年销售收入表示的盈亏平衡点nS0=PQ0=PF/(P-V)n即即保保本本时时必必须须达达到到的的最最低低限限度度的的销销售售收收入入,此此值值越低抗风险能力越强。越低抗风险能力越强。n4、以销售单价表示的盈亏平衡点、以销售单价表示的盈亏平衡点nP0=V+F/R=单位产品成本单位产品成本n即产品的最低售价是单位产品成本,若即产品的最低售价是单位产品成本,若P0越低,越低,则项目承受价格波动的能力越大。则项目承受价格波动的能力越大。n还可用价格安全度指标。还可用价格安全度指标。n价格安全度价格安全度=原定价格
6、原定价格-保本价格保本价格/原定价格原定价格n如考虑销售税金,则各种盈亏平衡点的形式如下:如考虑销售税金,则各种盈亏平衡点的形式如下:nQ=F/(P-V-T)nA0=F/R(P-V-T)nS0=PF/(P-V-T)nP0=F/R+V+Tn例例5-1 某工业项目生产某种产品的设计生产能力为某工业项目生产某种产品的设计生产能力为30 000件件/年,单位产品售价年,单位产品售价3 000元元/件,年固定成本件,年固定成本3 000万元,单位产品变动成本为万元,单位产品变动成本为1 500元元/件,总变动件,总变动成本与产品产量成正比例关系,试计算:成本与产品产量成正比例关系,试计算:n(1)以产量
7、、生产能力利用率、销售价格、单位产品)以产量、生产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点,并进行盈亏平衡分析。变动成本表示的盈亏平衡点,并进行盈亏平衡分析。n(2)该项目的最大可能盈利;)该项目的最大可能盈利;n(3)企业如果要求年盈利为)企业如果要求年盈利为1 000万元,产量应为多万元,产量应为多少?少?n(4)如果年销售量为)如果年销售量为15 000万件,保本点单价应为万件,保本点单价应为多少?多少?n2、非线性盈亏平衡分析、非线性盈亏平衡分析n销销售售收收入入与与产产量量呈呈非非线线性性关关系系。总总成成本本费费用用函函数数与与产产量量也也可可能能呈呈非非线线性性关关
8、系系。这这时时所所进进行行的的盈盈亏亏平平衡衡分分析析为为非非线性盈亏平衡分析。线性盈亏平衡分析。n非线性盈亏平衡图非线性盈亏平衡图3互斥方案盈亏平衡分析n当不确定因素同时对两个或两个以上互斥方案的经济当不确定因素同时对两个或两个以上互斥方案的经济效果产生不同的影响时,可以通过盈亏平衡分析方法,效果产生不同的影响时,可以通过盈亏平衡分析方法,对互斥方案进行比选。这时的盈亏平衡分析也称为优对互斥方案进行比选。这时的盈亏平衡分析也称为优劣平衡分析。劣平衡分析。n设两个互斥方案的经济效果都受某不确定因素的影响,设两个互斥方案的经济效果都受某不确定因素的影响,我们可以把看作一个共有变量我们可以把看作一
9、个共有变量X,把两个方案的经济效,把两个方案的经济效果指标都表示为果指标都表示为X的函数:的函数:n求解使这个方程式成立的值,即为方案求解使这个方程式成立的值,即为方案l与方案与方案2的盈亏乎衡点,也就是决定这两个方案孰优的盈亏乎衡点,也就是决定这两个方案孰优孰劣的临界点。结合对不确定因素未来取值范孰劣的临界点。结合对不确定因素未来取值范围的预测,就可以作出相应的决策。围的预测,就可以作出相应的决策。n例例5-3 n在上例中,我们用产量作为各互斥方案的共有变量,在上例中,我们用产量作为各互斥方案的共有变量,用年总成本作为经济效果评价指标,对各互斥方案进用年总成本作为经济效果评价指标,对各互斥方
10、案进行优劣平衡分析。在实际中,也可以用投资、销售量、行优劣平衡分析。在实际中,也可以用投资、销售量、产品价格、利率、经营成本、项目寿命等作为各互斥产品价格、利率、经营成本、项目寿命等作为各互斥方案的共有变量,用净现值、内部收益率等作为经济方案的共有变量,用净现值、内部收益率等作为经济效果评价指标。效果评价指标。n例例5-4 第二节第二节 敏感性分析敏感性分析n一、敏感性分析的概念一、敏感性分析的概念n敏敏感感性性分分析析是是通通过过测测定定一一个个或或多多个个不不确确定定性性因因素素,如如售售价价、产产量量、成成本本、投投资资等等发发生生变变化化时时,对对项项目目评评价价指指标标如如NPV、I
11、RR的的影影响响程程度度,分分单单因因素素敏敏感感性性分分析析和多因素敏感性分析。和多因素敏感性分析。n二、单因素敏感性分析二、单因素敏感性分析n(一)概念(一)概念n单单因因素素敏敏感感性性分分析析是是就就单单个个不不确确定定性性因因素素的的变变动动对对方方案案经经济济评评价价指指标标的的影影响响所所作作的的分分析析。分分析析方方法法上上类类似似于数学的偏微分。于数学的偏微分。n例例5-5 已知某投资项目基础方案的财务数据分析预测已知某投资项目基础方案的财务数据分析预测值如下表所示。基准收益率为值如下表所示。基准收益率为12%,残值为,残值为0。假定。假定贴现率不变,其他因素为不确定性因素,
12、试分别就总贴现率不变,其他因素为不确定性因素,试分别就总投资、销售收入、项目寿命和经营成本四个不确定因投资、销售收入、项目寿命和经营成本四个不确定因素的变化针对财务净现值指标给出单因素敏感性分析,素的变化针对财务净现值指标给出单因素敏感性分析,指出其中较为敏感的因素及允许其变化的临界值,并指出其中较为敏感的因素及允许其变化的临界值,并在在20%范围内就不确定因素的变化对项目形成的风范围内就不确定因素的变化对项目形成的风险作出评估。险作出评估。表5-2 单因素敏感性分析计算表 n对于本投资方案来说,销售收入是该项目最敏对于本投资方案来说,销售收入是该项目最敏感的因素。在决策之前,应该对未来的产品
13、销感的因素。在决策之前,应该对未来的产品销售收入及其可能的变动范围作出更为精确的预售收入及其可能的变动范围作出更为精确的预测与估算。测与估算。n经营成本的最大允许变动幅度在经营成本的最大允许变动幅度在20%附近,附近,经营者要密切关注并严格控制经营成本,防止经营者要密切关注并严格控制经营成本,防止其增长幅度超过临界值。其增长幅度超过临界值。n投资额和项目寿命,显然不是本方案的敏感因投资额和项目寿命,显然不是本方案的敏感因素素n例例5-6 假设某投资项目基础方案的财务数据预假设某投资项目基础方案的财务数据预测值同上题。试分别就总投资、销售收入、项测值同上题。试分别就总投资、销售收入、项目寿命和经
14、营成本四个不确定因素的变化针对目寿命和经营成本四个不确定因素的变化针对内部收益率指标给出单因素敏感性分析,指出内部收益率指标给出单因素敏感性分析,指出其中较为敏感的因素及允许其变化的临界值,其中较为敏感的因素及允许其变化的临界值,并在并在20%范围内就不确定因素的变化对项目范围内就不确定因素的变化对项目形成的风险作出评估。形成的风险作出评估。n从敏感性分析图上可以看出,当分析指标是时,销售从敏感性分析图上可以看出,当分析指标是时,销售收入是敏感因素,总投资、经营成本和项目寿命都是收入是敏感因素,总投资、经营成本和项目寿命都是非敏感因素,各不确定性因素的变化临界值也与上题非敏感因素,各不确定性因
15、素的变化临界值也与上题的结果完全相同。的结果完全相同。n通过对比例通过对比例5-6和例和例5-5的可知,对于同一个项目,采的可知,对于同一个项目,采用不同的分析指标进行敏感性分析,所得出的关于各用不同的分析指标进行敏感性分析,所得出的关于各因素对经济效果的影响程度、各因素的最大允许变动因素对经济效果的影响程度、各因素的最大允许变动幅度、各因素的敏感性排序以及项目的风险性等方面幅度、各因素的敏感性排序以及项目的风险性等方面的结果和结论是完全相同的。的结果和结论是完全相同的。(二)单因素敏感分析的优缺点。(二)单因素敏感分析的优缺点。n优优点点:一一目目了了然然地地找找出出哪哪个个因因素素敏敏感感
16、,哪哪个个因因素不敏感。素不敏感。n缺缺点点:只只分分析析变变动动因因素素其其中中一一个个因因素素,其其它它因因素不变,实际很难成立。素不变,实际很难成立。n三、多因素敏感性分析三、多因素敏感性分析n考考虑虑多多因因素素敏敏感感性性分分析析是是就就多多个个不不确确定定因因素素同同时变动对评价指标的影响所作的分析。时变动对评价指标的影响所作的分析。n例例:设设某某项项目目固固定定资资产产投投资资I0=170000元元,扣扣 除除 增增 值值 税税 及及 附附 加加 后后 的的 年年 销销 售售 净净 收收 入入R=55000元元,年年经经营营成成本本C=20000元元,项项目目寿寿命命期期15年
17、年,固固定定资资产产残残值值S0=17000元元。项项目目要要求求达达到到的的收收益益率率i0=15%。试试就就投投资资及及年年净净销销售售收收入入对对该该项项目目的的净净现现值值进进行行双双因因素素敏敏感性分析。感性分析。n教材教材P295、P296图图7-3、7-4。四、敏感性分析的作用与局限性。四、敏感性分析的作用与局限性。n作作用用:在在一一定定程程度度上上就就各各种种不不确确定定因因素素的的变变动动对对方方案案经经济济效效果果的的影影响响任任职职定定量量描描述述。这这有有助助于于决决策策者者了了解解方方案案的的风风险险情情况况,有有助助于于确确定定在在决决策策过过程程中中及及方方案案
18、实实施施过过程程中中需需要要重重点点研研究究与与控制的因素。控制的因素。n局局限限性性:它它不不能能明明确确指指示示某某个个因因素素变变动动对对项项目目方方案案经经济济评评价价指指标标影影响响的的可可能能性性有有多多大大,以以及及在在这这种种可可能能性性下下,对对评评价价指指标标的的影影响响程程度度如如何何。可可能能有有这这样样的的情情况况,通通过过敏敏感感性性分分析析找找出出的的某某一一敏敏感感性性因因素素未未来来发发生生不不利利变变动动的的概概率率很很小小,因因而而实实际际上上所所带带来来的的风风险险并并不不大大,而而另另一一不不太太敏敏感感的的因因素素未未来来发发生生不不利利变变动动的的
19、概概率率却却很很大大,实实际际上上所所带带来来的的风风险险比比那那个个敏敏感感性性因因素素更更大大。因因此此,根根据据评评价价项项目目方方案案的的特特点点和和实实际际需需要要,有有时时还还应应该该进进行行概概率分析。率分析。第三节第三节 概率分析概率分析n5.4.1 概率分析的含义概率分析的含义n概率是指某种结果出现的频率或可能性概率是指某种结果出现的频率或可能性.n所谓概率分析是通过研究各种不确定因素发生变化的所谓概率分析是通过研究各种不确定因素发生变化的概率分布及其对方案经济效果的影响,对方案的净现概率分布及其对方案经济效果的影响,对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述,从而对方
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