第四讲筹资概论.pptx
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1、第四讲 筹资概论主要内容:o理解筹资的动机o了解基本的对外融资的方法o掌握销售百分比预测法估计外部融资需要量4.1 企业筹资的动机 企业成立 追逐利润生产经营 企业设立:投资者投入资本 生产经营过程 利润=收入费用 o理论基础:企业财务资源是稀缺的 融资以满足企业需求 企业所需要的资金量企业现有的资金量 资金支出的项目 o临时解困融资动机:营运资金 日常流动资金 进货 支付工资 支付利息、税收 应付价格上涨o扩张融资动机:企业扩大生产经营规模 多元化经营 对外追加投资 o偿债融资动机 偿还债务 调整性偿债:调整债务结构 恶化性偿债:支付危机o资金融资的要求 合理确定资金需求量 加强投资项目的研
2、究 合理选择融资方案和时间安排 合理安排资本结构 4.2 企业外部融资的主要方法o融资的分类 内部融资 来源 外部融资o内部融资:企业的滚存利润 盈余公积 留存收益 净利润 未分配利润 股利o外部融资:发行股票融资 举债融资 商业信用融资 o一、股票 股份有限公司的所有权凭证 取得股息和红利的凭证 发行股票是股份有限公司筹措自有资本的基本方式o分类 普通股 优先股按股东承担的权利和义务大小o普通股:是公司股票的主要形式 投票权、分享利润权与剩余财产分配权 承担企业经营风险 可上市流通o优先股:介于普通股和债券之间的一种混合证券 在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股 一般不上市流通,
3、也无权干涉企业经营,不具有表决权 o按发行对象和上市地区 A股 B股 H股 N股oA股:由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。oB股:特指中国上市公司发行的人民币特种股票。以人民币标明面值,以外币认购和交易,在中国境内证券交易所上市。B股市场于1992年建立,2001年2月19日前仅限外国投资者买卖,此后,B股市场对国内投资者开放。oH股:即注册地在内地、上市地在香港的外资股 o外资股外资股是指经批准,股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票 oN股:是指那些在中国大陆注册、在纽约(New York)上市的外资股。o
4、股票发行方式 公开发行 不公开发行o公开发行:通过中介机构,公开向社会公众发行股票 具备发行承销资格的证券公司 募集设立方式发行新股o不公开发行 只向少数特定对象直接发行,不需经中介机构承销 发起设立方式发行新股 定向增发o股票发行价格 平价发行 溢价发行 折价发行 禁止采用 股票票面价格:1元o普通股筹资的优缺点 没有固定的利息负担 资金成本高 不需偿还 发行费用高 融资风险小 容易分散控制权 融资限制小 提升公司的信誉o二、举债融资 1、债券 企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券 期限超过一年的长期债券 o 票面金额 票面利率 偿还期限 还本付息方式 o分类:抵押债券
5、信用债券o抵押债券:发行企业以一定资产作为抵押品而发行的债券o信用债券:仅凭债券发行者的信用发行的、没有抵押或担保的债券 通常债券需要独立第三方担保 可转换债券:可以在一定条件转换为股票 不可转换债券o发行价格:债券发行时的价格 平价发行 溢价发行 折价发行o平价发行:发行价格=票面金额o溢价发行:发行价格票面金额o折价发行:发行价格票面利率,o若市场利率票面利率,o例1,某公司发行面额为10 000元,票面利率为10%,期限为10年的分期付息,到期一次还本的债券,试求在市场利率分别为10%,8%,和12%时的发行价格o解:市场利率为10%时,市场利率为8%时,市场利率为12%时,o债券的信用
6、等级o投资等级:指 及以上的等级o低于投资等级的债券垃圾债券 迈克尔米尔肯 垃圾债券之父 o债券融资的优缺点 资金成本较低 财务风险高 财务杠杆 限制条件多 保障控制权 融资量有限o2、借款 企业根据借款合同从银行或非银行金融 机构借入所需资金的一种融资方式 短期借款 信用借款 长期借款 抵押借款 o短期借款:期限在1年以内(包含1年)的借款o长期借款:期限在1年以上的借款 o信用借款:借款人以其信誉而获得的借款,无需 任何担保和抵押。o抵押借款:以一定的财产作为抵押或以一定的担 保人做担保为条件所取得的借款。o借款融资程序 企业提出申请 银行审批 签订借款合同 企业取得借款o与借款有关的信用
7、条件 1、信用额度 2、周转信贷协定 3、补偿性余额 4、借款抵押 5、偿还条件 6、以实际交易为借款条件o信贷额度:借款中允许借款人借款的最高额度o周转信贷协定:银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定,是一种经常为大公司使用的正式信用额度。o补偿性余额:银行要求借款企业将借款限额或实际借用额的一定百分比留存银行,作为最低存款余额。银行通常都有这种要求。o例2,某公司向银行借款100万元,银行要求保留10%的补偿性余额,名义利率为9%,求该笔借款的实际利率。解:o以实际交易为条件:当企业发生经营性临时资金需求,向银行申请贷款时,银行以企业将要进行的实际交易为贷款基础,单独立项,
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