中小企业融资与资本运营导论讲稿.pptx
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1、引引言言企业融资与资本运营是一个内涵较企业融资与资本运营是一个内涵较为丰富的经营理念,它是继产品运营、为丰富的经营理念,它是继产品运营、资金运营之后的现代化运营方式。资金运营之后的现代化运营方式。通过有效地企业融资与资本运营,通过有效地企业融资与资本运营,可以整合企业内部各种有形、无形资产,可以整合企业内部各种有形、无形资产,吸纳大量外部资源,大幅度降低企业发吸纳大量外部资源,大幅度降低企业发展的风险和成本,迅速实现资本和规模展的风险和成本,迅速实现资本和规模的扩张,并以此取得核心技术优势和更的扩张,并以此取得核心技术优势和更主动的市场竞争地位。主动的市场竞争地位。诺贝尔经济奖获得者、美国经济
2、学诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家斯蒂格勒曾说过:家斯蒂格勒曾说过:纵观世界上著名的大企业、大公司、纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的,也没有哪一家过资本运营发展起来的,也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的来的。微软公司总裁比尔盖茨微软公司总裁比尔盖茨1975年以年以1000美元起家,至美元起家,至2001年其年其个人拥有的资产达个人拥有的资产达587亿美元,亿美元,2002年为年为430亿美元,连续七年位亿美元,连续七年位居福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。居
3、福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。我国我国“老股老股”(沪老八股、深老五股)沪老八股、深老五股)十年十年(复权复权)走势情况资料走势情况资料复星:从复星:从1010万到万到198198亿的演变亿的演变上海复星高科技(集团)有限公司上海复星高科技(集团)有限公司19921992年年是一家注册资本只有是一家注册资本只有1010万元的广信咨询公司,万元的广信咨询公司,1010年后,复星与关联企业的总销售额达到了年后,复星与关联企业的总销售额达到了创纪录的创纪录的303303亿元,总资产达到亿元,总资产达到198198亿元,净亿元,净资产资产8787亿元,纳税总额亿元,纳税总额8 8亿元。亿元。101
4、0年来复星沿着一条清晰的发展思路年来复星沿着一条清晰的发展思路用小的资本来控制大的资产,这是复星快用小的资本来控制大的资产,这是复星快速发展的最大的奥秘所在。速发展的最大的奥秘所在。复星最擅长的不是生产经营,而是资本复星最擅长的不是生产经营,而是资本复星最擅长的不是生产经营,而是资本复星最擅长的不是生产经营,而是资本运作。运作。运作。运作。19921992年年年年1111月,董事长郭广昌将积蓄多年准月,董事长郭广昌将积蓄多年准月,董事长郭广昌将积蓄多年准月,董事长郭广昌将积蓄多年准备出国的美元全部换成了人民币,总计备出国的美元全部换成了人民币,总计备出国的美元全部换成了人民币,总计备出国的美元
5、全部换成了人民币,总计3 38 8万元,加上借来的一部分钱,办起了一家民万元,加上借来的一部分钱,办起了一家民万元,加上借来的一部分钱,办起了一家民万元,加上借来的一部分钱,办起了一家民营科技咨询公司,参与公司创办的还有梁信营科技咨询公司,参与公司创办的还有梁信营科技咨询公司,参与公司创办的还有梁信营科技咨询公司,参与公司创办的还有梁信军、汪群斌等军、汪群斌等军、汪群斌等军、汪群斌等4 4人。当这家名为广信的咨询公人。当这家名为广信的咨询公人。当这家名为广信的咨询公人。当这家名为广信的咨询公司开张时,连郭广昌自己也没想到,司开张时,连郭广昌自己也没想到,司开张时,连郭广昌自己也没想到,司开张时
6、,连郭广昌自己也没想到,9 9年后它年后它年后它年后它会发展成为拥有会发展成为拥有会发展成为拥有会发展成为拥有6060多家子公司、参股或控股多家子公司、参股或控股多家子公司、参股或控股多家子公司、参股或控股5 5家上市公司的企业集团。家上市公司的企业集团。家上市公司的企业集团。家上市公司的企业集团。四四川川长长虹虹93年年11月月改改制制上上市市,当当时时有有总总资资产产19.6亿亿元元,净净资资产产12.4亿亿元元,利利润润总总额额5.04亿亿元元,总总股股本本1.98亿亿股股,到到1998年年的的历历史史最最高高水水平平总总资资产产为为188.5亿亿元元,净净资资产产109.6亿亿元元,利
7、利润润总总额额31.6亿亿元元,总总股股本本19.89亿亿股股,虽虽然然近近年年来来业业绩绩有有所滑坡所滑坡,但仍然是中国家电电子行业的龙头老大。但仍然是中国家电电子行业的龙头老大。教学安排及讲授内容教学安排及讲授内容(一)课时:(一)课时:(一)课时:(一)课时:3636学时学时学时学时(二)学习方法(二)学习方法(二)学习方法(二)学习方法讲授、讨论、案例分析讲授、讨论、案例分析讲授、讨论、案例分析讲授、讨论、案例分析(三)考核方法(三)考核方法(三)考核方法(三)考核方法参考书目参考书目1 1、中小企业融资之道中小企业融资之道作者作者:王世豪主编,王世豪主编,2005年年12月第月第1版
8、版2 2、中小企业融资实务与技巧中小企业融资实务与技巧作者:刘百宁,2004年09月第1版3 3、中小企业融资选择和策略中小企业融资选择和策略作者作者:秦艳梅,出版日期秦艳梅,出版日期:2005年年09月第月第1版版第一讲中小企业融资的一般问题第一讲中小企业融资的一般问题 第一节 资本的性质与形态一、资产阶级经济学家关于资本的论述西西方方资资产产阶阶级级经经济济学学家家关关于于资资本本的的观观点,具有代表性的主要是点,具有代表性的主要是:、JB萨萨伊伊在在政政治治经经济济学学概概论论中中写写道道:“形形成成资资本本的的,不不是是物物质质,而是这个物质的价值而是这个物质的价值。”、玛玛克克里里奥
9、奥在在银银行行业业务务的的理理论论和和实实际际中中认认为为:“用用在在生生产产目目的的上上的的通货是资本通货是资本。”、詹詹姆姆士士穆穆勒勒在在政政治治经经济济学学要要义义认为:认为:“资本即是商品资本即是商品。”、西西斯斯蒙蒙第第在在政政治治经经济济学学新新原原理理中中指指出出:“资资本本是是永永久久的会自行增大的价值。的会自行增大的价值。”、苏苏格格兰兰经经济济学学家家麦麦克克鲁鲁德德在在信信用用的的理理论论写写道道:“资资本本是是用用于于增增殖殖目目的的的的经经济济量量,任任何何经经济济量量均均可可用用为为资资本本。凡凡可可以以获获取取利利润润之之物物都都是是资资本本。”他他所所说说的的
10、经经济济量量,是是指指其其价价值值可可以以用用货货币币计计量量并并可可用于买卖交换之物。用于买卖交换之物。、现现代代西西方方经经济济学学家家萨萨缪缪尔尔森森在在经经济济学学中中指指出出:“资资本本是是一一种种不不同同形形式式的的生生产产要要素素。资资本本(或或资资本本品品)是是一一种种生生产产出出来来的的生生产产要要素素,一一种种本本身身就就是是经经济济的产出的耐用投入品。的产出的耐用投入品。”从上述可以看出,资本一般具有下列特点:从上述可以看出,资本一般具有下列特点:1、增增值值性性。资资本本在在运运动动中中能能够够产产生生大大于于自自身的价值,这是资本的目的所在。身的价值,这是资本的目的所
11、在。2、流流动动性性。资资本本在在运运动动中中不不断断地地改改变变形形态态,资本增值只能在运动中实现。资本增值只能在运动中实现。3、风风险险性性。由由于于外外部部环环境境变变化化莫莫测测,因因而而使资本增值具有不确定性。使资本增值具有不确定性。4、多多样样性性。资资本本具具有有货货币币资资本本、实实物物资资本本和无形资本等多种形态。和无形资本等多种形态。二、马克思关于资本的论述二、马克思关于资本的论述马马克克思思历历时时40多多年年撰撰写写的的不不朽朽著著作作资资本本论论,对资本作了全面深刻的分析。对资本作了全面深刻的分析。(一)资本的社会属性(一)资本的社会属性资资本本的的社社会会属属性性是
12、是指指资资本本归归谁谁所所有有,资资本本在不同的社会经济形态中所具有的特性。在不同的社会经济形态中所具有的特性。(二)资本的自然属性(二)资本的自然属性资资本本的的自自然然属属性性是是指指资资本本必必然然追追求求价价值值增增值值,这这是是资资本本在在各各种种社社会会经经济济形形态态中中所所具具有有的的共性。共性。资资本本的的自自然然属属性性存存在在于于资资本本的的使使用用价价值值之之中,属于生产要素方面的关系。中,属于生产要素方面的关系。三、资本的来源与形态三、资本的来源与形态(一)资本的来源(一)资本的来源在经济理论和实践中,对资本有狭义和广义的理解。在经济理论和实践中,对资本有狭义和广义的
13、理解。1、狭义的理解、狭义的理解在在会会计计学学中中,企企业业资资本本的的含含义义是是指指企企业业的的资资本本金金,即即投投资资者者投投入入企企业业的的资资本本,即即企企业业在在工工商商行行政政管管理理部部门门登记的注册资本。登记的注册资本。我我国国坚坚持持实实收收资资本本与与注注册册资资本本一一致致的的原原则则。资资本本金金按按投投资资主主体体的的不不同同,分分为为国国家家资资本本金金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。法人资本金、个人资本金和外商资本金等。资资本本金金是是企企业业真真正正实实现现自自主主经经营营、自自负负盈盈亏、自我发展的前提条件。亏、自我发展的前提条件。2、广义的理解
14、、广义的理解认认为为企企业业资资本本是是指指企企业业所所有有者者(股股东东)权权益益,即即不不仅仅包包括括资资本本金金(实实收收资资本本),而而且且还还包括资本公积、盈余公积和未分配利润等。包括资本公积、盈余公积和未分配利润等。资本公积资本公积资本公积资本公积是一种资本储备形式,或者说是是一种资本储备形式,或者说是一种准资本,主要包括:一种准资本,主要包括:(1)投资者实际缴付的出资额超过其资本投资者实际缴付的出资额超过其资本金的差额。金的差额。(2)资本汇率折算差额。)资本汇率折算差额。(3)接受捐赠的实物资产。)接受捐赠的实物资产。(4)资产评估增值。)资产评估增值。盈余公积盈余公积盈余公
15、积盈余公积是企业从税后利润中提取的积累是企业从税后利润中提取的积累资金。资金。分为公益金和一般盈余公积两种分为公益金和一般盈余公积两种。未未分分配配利利润润是是指指未未分分配配净净利利润润,有有两两层层含含义义:一一是是这这部部分分利利润润尚尚未未分分配配给给企企业业投投资资者者;二二是是这这部部分分净净利利润润未未指指定定用用途途。在在未未分分配之前,企业可以自主运用。配之前,企业可以自主运用。3、更广义的理解、更广义的理解认认为为企企业业的的资资本本不不仅仅包包括括企企业业所所有有者者权益权益,而且还包括,而且还包括借入资本借入资本。(1)企企业业的的借借入入资资本本主主要要是是从从企企业
16、业外外部部取取得得的的各各种种借借款款,包包括括银银行行借借款款和和发发行行债券借款。债券借款。合合理理利利用用借借入入资资本本,可可以以提提高高企企业业自自有有资资本利润率。本利润率。(2)企业的借入资本还可以包括通)企业的借入资本还可以包括通过补偿贸易方式和融资租赁方式获得固过补偿贸易方式和融资租赁方式获得固定资本而形成的长期应付款。定资本而形成的长期应付款。补补偿偿贸贸易易和和融融资资租租赁赁与与前前述述银银行行借借款款和和发发行行债债券券借借款款两两种种方方式式不不同同,其其不不是是先先借借款款去去买买设设备备,以以后后再再用用货货币币还还借借款款本本息息,而而是是先先获获得得设设备备
17、,形形成成长长期期应应付付款款,以以后后分分期期补补偿偿或或还还款款,但但它它们们的的实实质质是是相相同同的的,都都是是以以信用为基础的资金融通。信用为基础的资金融通。(3)企企业业的的借借入入资资本本还还可可以以包包括括其其他他各各种种应应付款。付款。企业在生产经营中还会形成其他一些应付款。许多企业在生产经营中还会形成其他一些应付款。许多应付款项目的形成和偿还有一定的规律,其数额有一定的应付款项目的形成和偿还有一定的规律,其数额有一定的稳定性,在没有到偿还期之前,企业可以合理运用,因而稳定性,在没有到偿还期之前,企业可以合理运用,因而可视为借入资本。可视为借入资本。我我们们认认为为企企业业资
18、资本本不不仅仅包包括括自自有有资资本本(也也称称权权益益资资本本),而而且且还还包包括括借借入入资资本本(也称负债资本或他人资本)也称负债资本或他人资本)。四、资本的形态四、资本的形态新新建建立立的的企企业业,最最初初从从各各方方面面筹筹集集的的资资本本,其形态表现为以下几种:其形态表现为以下几种:()货币资本()货币资本(二)实物资本(二)实物资本(三)无形资本(三)无形资本无无形形资资本本指指不不具具有有实实物物形形态态的的各各种种资资本本,具具体体包包括括企企业业拥拥有有的的专专利利权权、非非专专有有技技术术、商商标标权权、著著作作权权、土土地地使使用用权权和和商商誉誉等等各各种种无无实
19、实物形态的价值。物形态的价值。(四)对外投资(四)对外投资(五)各种应收款(五)各种应收款五、知识资本和人力资本五、知识资本和人力资本关关于于企企业业的的资资本本形形态态,目目前前流流行行知知识识资资本本和人力资本等概念。和人力资本等概念。1关于知识资本关于知识资本知识资本是指企业所拥有的知识财产的价知识资本是指企业所拥有的知识财产的价值。企业运用知识财产能带来经济效益。值。企业运用知识财产能带来经济效益。知识财产可分艺术财产和工业财产两类知识财产可分艺术财产和工业财产两类。艺术财产包括艺术产品、文学作品和音乐作品。艺术财产包括艺术产品、文学作品和音乐作品。工业财产又分为发明和商标两类。发明包
20、括新产品、工业财产又分为发明和商标两类。发明包括新产品、新工艺和商业用途的设计、方法等。商标包括产品商标、新工艺和商业用途的设计、方法等。商标包括产品商标、服务商标、证书商标和综合商标等。服务商标、证书商标和综合商标等。知知识识产产权权是是对对知知识识财财产产拥拥有有者者合合法法权权利利的认定。的认定。知知识识资资本本是是一一个个新新的的概概念念,目目前前认认识识不不一一致致,一一般般认认为为“知知识识资资本本就就是是指指企企业业所所有有无无形形资产的总和。资产的总和。”随随着着科科学学技技术术的的突突飞飞猛猛进进,知知识识经经济济时时代代的的到到来来,知知识识资资本本的的重重要要性性将将日日
21、益益显显示示出出来来,企企业业投投到到科科学学技技术术方方面面的的知知识识资资本本将将会会明明显显增增多,其在全部资本中所占的比重将会逐渐增大多,其在全部资本中所占的比重将会逐渐增大。年中国主要品牌评估价值年中国主要品牌评估价值单位:亿元单位:亿元2002年最有价值品牌前十名为:年最有价值品牌前十名为:海尔(海尔(489亿元)、红塔山(亿元)、红塔山(460亿元)、亿元)、长虹(长虹(266亿元)、五粮液(亿元)、五粮液(201.2亿元)、亿元)、联想(联想(198.32亿元)、亿元)、TCL(187.69亿元)、亿元)、一汽(一汽(185.26亿元)、美的(亿元)、美的(117.02亿元)、
22、亿元)、解放(解放(93.35亿元)。亿元)。20022002中国最有价值品牌单位:人民币中国最有价值品牌单位:人民币 亿元亿元品品牌牌企业名称企业名称品牌价值品牌价值海尔海尔海尔集团公司海尔集团公司489.00红塔山红塔山玉溪红塔烟草玉溪红塔烟草(集团集团)有限责任公司有限责任公司460.00长虹长虹四川长虹电子集团有限公司四川长虹电子集团有限公司266.00五粮液五粮液四川省宜宾五粮液集团有限公司四川省宜宾五粮液集团有限公司201.20联想联想联想集团有限公司联想集团有限公司198.32TCLTCL集团股份有限公司集团股份有限公司187.69一汽一汽中国第一汽车集团公司中国第一汽车集团公司
23、185.26美的美的广东美的集团股份有限公司广东美的集团股份有限公司117.02解放解放中国第一汽车集团公司中国第一汽车集团公司93.35999三九企业集团三九企业集团82.08青岛青岛青岛啤酒股份有限公司青岛啤酒股份有限公司75.83小天鹅小天鹅江苏小天鹅集团有限公司江苏小天鹅集团有限公司67.69燕京燕京北京燕京啤酒集团公司北京燕京啤酒集团公司61.59双汇双汇河南漯河双汇实业集团河南漯河双汇实业集团54.38红旗红旗一汽轿车股份有限公司一汽轿车股份有限公司48.03长安长安长安汽车(集团)有限责任公司长安汽车(集团)有限责任公司46.18鄂尔多斯鄂尔多斯鄂尔多斯羊绒鄂尔多斯羊绒(集团集团
24、)有限责任公司有限责任公司41.02福田福田北汽福田汽车股份有限公司北汽福田汽车股份有限公司40.16古井贡古井贡安徽古井贡酒股份有限公司安徽古井贡酒股份有限公司37.38波司登波司登波司登股份有限公司波司登股份有限公司33.69嘉陵嘉陵中国嘉陵工业股份有限公司中国嘉陵工业股份有限公司(集团集团)33.05金六福金六福湖南省金六福酒业有限公司湖南省金六福酒业有限公司28.80白猫白猫上海白猫上海白猫(集团集团)有限公司有限公司26.33新华新华山东新华医药集团有限责任公司山东新华医药集团有限责任公司26.15露露露露露露集团有限责任公司露露集团有限责任公司26.05王朝王朝中法合营王朝葡萄酿酒
25、有限公司中法合营王朝葡萄酿酒有限公司24.03完达山完达山黑龙江省完达山乳业股份有限公司黑龙江省完达山乳业股份有限公司13.76方太方太宁波方太厨具有限公司宁波方太厨具有限公司8.42TPCO天津钢管有限责任公司天津钢管有限责任公司5.80谷神谷神北汽福田汽车股份有限公司北汽福田汽车股份有限公司5.38金川金川内蒙古金川保健啤酒高科技股份有限公司内蒙古金川保健啤酒高科技股份有限公司5.03万丰万丰浙江万丰奥特集团有限公司浙江万丰奥特集团有限公司3.47(该评价是北京名牌资产评估有限公司借鉴国际惯例进行的一项比较价值研究,该评价是北京名牌资产评估有限公司借鉴国际惯例进行的一项比较价值研究,不同于
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