汇率风险管理.pptx
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1、将要涉及的问题n企业和金融机构承担怎样的汇率风险?n企业如何规避汇率风险?n金融机构如何规避汇率风险?企业承担的汇率风险n交易风险(Transaction Exposure)n折算风险(Translation Exposure)n经济风险(Economic Exposure)交易风险概念(1)n企业以外币计价进出口以外币计价出口时,外币汇率的贬值将使出口商的本币收入下降;以外币计价进口时,外币汇率的升值将使进口商的本币成本增加。交易风险概念(2)n从事外币借贷:借入外币贷款者,在外币汇率升值后,其偿还贷款的本币成本将上升。提供外币贷款者,在外币贬值后,其收回贷款的本币收入将下降。n收入外汇红利
2、等海外投资收入时,也存在交易风险交易风险概念(3)n有确定的时间段n有确定的外汇现金流量n因为存在货币兑换,所以存在交易风险n企业和银行都承担交易风险n银行承担的交易风险比企业频繁n企业规避交易风险时往往依靠银行提供相应的金融服务。经济风险的表现形式(1)一家企业经常经常以外币计价进出口A国一家公司在B国出口时,与C国的出口商形成竞争一家企业不断地从国外子公司收入汇回利润收入汇回利润 经济风险的表现形式(2)n内销企业内销企业承担着经济风险n国际投资国际投资中投资者承担经济风险Identifying Economic ExposurenAspen Skiing Company owns and
3、 operates ski resorts in the Colorado Rokies,catering primarily to Americans.Changes in dollars value will affect its revenue,not cost.-If dollar becomes stronger-If dollar becomes weakerIdentifying Economic ExposurenPemex,a Mexican national oil company.nOil exports in$.nMost operating cost:labor,lo
4、cal supplies,services and materials are denominated in pesos.nA variety of sophisticated equipment and services to aid in oil exploration,drilling and production are imported from abroad with payment in dollars.-If peso becomes stronger-If peso becomes weakerIdentifying Economic ExposurenToyota,the
5、largest Japanese auto company.More than half of its sales are overseas,primarily in the US.nSteel,copper,aluminum,oil(from which plastics are made),and other materials that go into making a car are all imported.经济风险的特点n经济风险是长期风险n经济风险中的现金流量不确定n经济风险包括交易风险n经济风险不仅涉及到财务部门,也涉及到产、供、销等部门折算风险概念n当子公司的财务报表向母(总
6、)公司汇总时,因汇率的变动造成账面损失,于是:总公司对子公司的经营业绩评价受影响上市公司的股票价格可能下跌银行可能会因此拒绝提供贷款折算风险的起源n属于国际会计范畴合并财务报表能综合反映跨国公司全球经营状况海外子公司以当地货币表示的财务报表内容,重新用母公司所在国货币来衡量,用现行汇率折算的项目有折算风险分类n损益表风险(Income Statement Exposure)除了固定资产折旧和销售成本按历史成本外,其他收入和费用一般按照会计期限的期末现行汇率折算。n资产负债表风险(Balance Sheet Exposure)凡是以期末现行汇率来折算的外币项目都存在折算风险。功能性货币与母公司货
7、币nFunctional Currency子公司所处环境中使用的货币如果美国海外子公司的业务是母公司业务的有机组成部分,则两者都是美元(Parent Currency or Reporting Currency)。如果美国海外子公司在当地“自给自足”,则功能货币是当地货币。折算风险与会计方法n现行/非现行汇率方法 (Current/Non-current Method)n货币/非货币方法(Monetary/Non-monetary Method)n暂时汇率法(Temporal Method)n现行汇率方法(Current Method)n财务会计准则:FASB No.8 与 FASB No.5
8、2财务报表折算时使用的汇率资产负债表项目现行 /非现行货币 /非货币 暂时汇率现行汇率现金CCCC应付账款CCCC应收账款CCCC存货CHH或CC固定资产HHHC长期债务HCCC净资产HHHH交易风险的管理策略n远期外汇市场避险n货币市场避险n期货市场避险n期权市场避险n互换市场避险远期外汇交易的特点n参与者:既可以避险,也可以投机n适合于大额交易n场外交易缺点:不能转让,流动性差n交易成本打入远期汇率中n远期合约必须要履约缺点:不能利用有利的即期汇率带来的好处远期外汇市场避险原则n将有外汇收入者 卖出远期外汇,以锁定本币收入n将有外汇支付者买入远期外汇,以锁定本币成本n远期外汇交易的交割日定
9、期交割,但不能跨月选择日期交割择期远期交易n特点:为客户提供了交割的灵活性n适合情况:企业有连续外汇现金流结算日不确定n银行定价原则:选择对客户最不利的价格即,选择对银行自身最有利的价格择期远期的使用(企业有外汇的连续现金流)n一家英国出口商估计将在未来的年里收入$1000万,怕美元贬值.n伦敦:即期汇率:1=$1.6234-1.62551月期远期汇率:1=$1.6340-1.6369 2 月期远期汇率:112月期远期汇率:1=$1.6780-1.6800 择期远期交易(举例)择期远期交易(举例)2004年9月28日,一家英国公司从美国进口,目前其付款日期尚未确定,但估计将在未来的3个月内进行
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