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中国基建行业2023年度回顾及未来展望中国基建行业2023年度回顾及未来展望02中国基建行业2023年度回顾及未来展望|目录概述 4一、全球基建行业概览 61、全球基建行业上市公司排名 72、市值排名前30的全球基建企业分析 133、国际收入前30的全球基建企业分析 164、营业收入前30的全球基建企业分析 18二、中国基建企业概览 201、中国基建企业财务业绩表现 212、中国基建企业分析 32三、中国基建行业未来展望 361、中国基建企业的ESG探讨 372、国际工程项目近期税务热点分享 403、国际化背景下存量资产盘活的路径探索 44目录03中国基建行业2023年度回顾及未来展望|目录中国基建行业2023年度回顾及未来展望|章节标题中国基建行业2023年度回顾及未来展望|章节标题 概述2023年，中国基建行业继续保持稳健的发展态势，增速有所放缓，市场竞争激烈。如往年一样，我们选取了具有代表性的全球基建行业上市企业的战略和业绩表现进行总结和概述，并重点分析中国基建行业发展态势，继续发布中国基建行业2023年度回顾及未来展望。本出版物旨在协助您了解全球基建行业的发展现状以及中国基建行业的总体概况和未来趋势。本出版物中的数据是对多类公开市场数据的整合和深入分析，同时考虑了位于不同国家的德勤专业人士的意见和建议。短期来看，基建行业仍受全球经济环境不确定性的影响，利率变动、通货膨胀和供应链不稳定因素制约着行业发展增速及规模，地缘政治局势紧张使宏观经济情况进一步严峻，也增加了现有不确定性。绿色和可持续建筑获得政策鼎力扶持，市场需求与日俱增，是行业内机遇较多的细分市场。注重可持续建筑实践和可再生能源整合的企业很可能在未来几年取得长足发展和成功。基础设施、工业设施、住宅和非住宅建筑等传统细分行业也将随着城市化的不断深化而从中获益。从中长期来看，基建行业仍将保持强劲的发展势头。通过海外基建行业对标，我们选取了2023年全球基建行业上市企业100强的业绩表现进行详细分析，并提供宏观经济预期和行业趋势方面的见解。根据对全球基建行业百强企业的收入、市值、国际分布、盈利性、债务及其他财务比率的分析，2023年，全球百强基建企业营业收入总额为1.997万亿美元，较2022年增长3.4%，按地理区域分类，约53.5%的收入来自中国，其余收入来自欧洲（尤其是法国和西班牙）、日本、美国及韩国，这些地区的收入分别占营业收入总额的21%、9%、8%和5%。与此同时，2023年，全球基建企业100强市值整体上升18.3%，美国和欧洲企业市值表现良好，但中国企业市值仍为下跌趋势。作为本出版物的重点，我们选取了10家中国主要基建行业上市公司2023年的业绩表现进行综合回顾，包括这些公司的财务业绩表现和上市公司主要财务指标。2023年，10家中国主要基建行业上市公司营业收入总额增长7.6%，收入增幅有所放缓，总市值仍呈现下降趋势，降幅8.5%。与此同时，本出版物聚焦中国基建企业的ESG探讨、国际工程项目近期税务热点以及国际化背景下存量资产盘活路径等话题，进行了分析和展望。我们希望您能对本出版物的分析感兴趣，也希望其中的详细信息能帮助您了解和评估未来几年的相关挑战和机遇。一如既往，我们欢迎您就任何相关话题提出想法和建议。04中国基建行业2023年度回顾及未来展望|章节标题中国基建行业2023年度回顾及未来展望|章节标题 05中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览 一、全球基建行业概览0607中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览全球基建企业100强企业（以下简称“全球基建100强”）2023年取得的总收入（见图1.2）金额为1.997万亿美元，较2022年增加3.4%（以当地货币计算为增加8%）。按照地理区域分类，约53.5%的收入来自中国，其余收入来自欧洲（尤其是法国和西班牙）、日本、美国及韩国，这些地区的收入分别占营业收入总额的21%、9%、8%和5%。就地理分布而言，这些地区的营业收入百分比与上一年情况基本一致。由于中国及日本的当地货币对美元汇率走低，以当地货币计算的营业收入增幅较大，与2022年营业收入相比，总体增长8%。至于全球基建100强的股市表现，其总市值从591,884百万美元上涨至702,080百万美元，增幅18.3%（以当地货币计算为增幅20.1%），部分地区表现出色，特别是美国企业的市值增幅超过50%，欧洲企业按照美元计算的市值增长25.2%。像往年一样，中国建筑集团有限公司（以下简称“中国建筑”）2023年的营业收入接近320,000百万美元，引领榜首，第二三名则较往年未发生变化，仍由另外两家中国公司中国中铁股份有限公司（以下简称“中国中铁”）及中国铁建股份有限公司（以下简称“中国铁建”）包揽，前三名总收入额约占全球基建100强总收入的33%（见图1.2）。按企业数量分析，欧洲企业数量占比最多，有40家集团列席百强。全球基建100强中欧洲公司的营业收入总额较上年增长了11.3%，金额为411,933百万美元，市值于2022年经历骤降后，于2023年显著增长了25.2%。就收入而言，3家法国公司Vinci、Bouygues和Eiffage以及西班牙企业ACS（分别位列第7、第8、第16及第11名）为欧洲最大的基建企业（见图1.2）。值得注意的是，法国企业Vinci报告的营业收入仅为第一名中国建筑的四分之一，但其市值却是中国建筑的2.5倍，在全球基建企业100强市值榜单中遥遥领先（见图2.1）。按企业数量分析，日本以拥有14家企业的数量排名第二。全球基建100强中日本企业营业收入总额为174,955百万美元，下跌了8.3%（见图1.1），下降原因主要为汇率变化。若扣除汇率变动影响，以当地货币计算的日本企业营业收入实际为同比增长9.5%。这些日本企业中有5家主要从事住宅建设领域，包括跻身榜单前30强中最大的两家公司Daiwa House Industry和Sekisui House，分别排在第12及第17位。美国也有14家公司列席百强，收入总额达166,768百万美元（图1.1）。全球基建100强中美国公司的总收入仅增长了3.6%，但市值却大幅攀升了50.1%。主攻住宅建筑领域的三家美国大型公司D.R.Horton、Lennar和Pultegroup，分别排名第13、第14和第25（见图1.2）。韩国排名靠前的3家公司分别为Samsung C&T Corp.、Hyundai E&C及Doosan，这三家企业按收入排名均在前30强企业之内。2023年，全球基建100强中的七家韩国公司总收入增长9.8%，总市值也上涨了4.8%。榜单中的其余企业为来自印度、澳大利亚、加拿大、阿联酋、土耳其及墨西哥等国家和地区的中型企业，其营业收入总额约占全球基建100强总收入的3.9%。这些公司中，只有印度公司Larsen&Toubro和墨西哥企业Grupo Carso的营业收入超过10,000百万美元。1、全球基建行业上市公司排名08中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览 图1.1：全球基建企业100强（按国家/地区统计）国家/地区百强企业 数量2023年收入(美元,百万)收入变化%(2022-2023)收入变化%(2022-2023,本币*)市值(美元,百万)市值变化%(2022-2023)市值变化%(2023-2023,本币*)澳大利亚214,3255.7%16.3%9,069(4.2%)(0.7%)奥地利225,6526.7%4.0%5,2409.6%6.1%比利时11,3509.8%7.0%214(17.4%)(20.0%)巴西11,48815.7%12.0%1,30187.2%71.8%加拿大29,8404.6%8.4%6,28779.1%74.8%智利11,24030.2%25.4%279103.8%111.4%中国111,069,6282.0%7.3%121,253(9.8%)(0.4%)丹麦12,90110.3%11.7%87687.0%73.6%芬兰12,340(7.6%)(10.0%)460(16.6%)(19.3%)法国3158,66619.2%16.0%96,46525.6%21.3%希腊310,600(10.9%)(13.2%)7,88767.0%62.1%印度123,1968.8%17.3%37,03813.2%22.5%以色列13,153(2.4%)7.0%1,634(24.7%)(19.5%)意大利223,63324.1%20.8%5,25535.3%31.0%日本14174,955(8.3%)9.5%76,6581.2%11.9%墨西哥111,19124.0%9.3%25,268167.9%132.7%荷兰29,0722.2%(0.5%)1,07922.9%18.9%挪威14,0841.6%11.6%1,3642.5%5.6%葡萄牙16,00549.9%45.9%1,344250.0%238.5%韩国796,3569.8%11.1%23,5474.8%8.0%西班牙785,86016.0%13.0%57,44032.6%29.8%瑞典428,236(3.4%)1.3%11,44912.4%8.4%瑞士14,0037.3%0.9%662(12.9%)(20.7%)中国台湾13,3234.1%8.9%1,1062.9%2.4%泰国11,833(4.2%)(5.0%)132(54.6%)(55.0%)土耳其25,040(10.4%)34.6%7,366(36.5%)0.4%阿联酋13,368(19.4%)(19.4%)64241.7%41.7%英国1149,532(4.6%)(1.0%)32,77711.7%7.3%美国14166,7683.6%3.6%167,98850.1%50.1%合计1001,997,6353.4%8.0%(*)702,08018.3%20.1%(*)*平均增长额使用上年平均汇率对本年本币销售额进行计算，因此排除了美元升值/贬值的影响。*本币是指当地货币。资料来源：Global Powers of Construction(GPoC)2023（2024年7月）、彭博社和公司公开财务信息09中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览图1.2：全球基建企业100强（按收入排名）2023年排名企业国家/地区2023年收入(美元,百万)收入变化%(2022-2023)收入变化%(2022-2023,本币)2023年市值(美元,百万)市值变化%(2022-2023)市值变化%(2022-2023,本币)1中国建筑中国319,949 4.8%10.2%28,394(14.0%)(11.4%)2中国中铁中国178,434 4.0%9.5%18,308(2.5%)0.3%3中国铁建中国160,713(1.4%)3.8%13,558(4.1%)(1.2%)4中国交通建设集团有限公司（以下简称“中国交建”）中国107,144 0.1%5.3%14,646(7.5%)(4.8%)5中国冶金股份有限公司（以下简称“中国中冶”）中国89,518 1.6%7.0%8,252(6.9%)(4.2%)6中国电力建设股份有限公司（以下简称“中国电建”）中国86,063 1.1%6.4%11,862(23.7%)(21.4%)7VINCI法国74,459 14.6%11.6%71,807 27.5%23.4%8BOUYGUES法国60,591 29.8%26.4%14,350 28.2%24.1%9中国能源建设集团有限公司（以下简称“中国能建”）中国57,342 5.3%10.8%10,515(11.2%)(8.6%)10上海建工集团股份有限公司（以下简称“上海建工”）中国43,021 1.2%6.5%2,928(12.7%)(10.2%)11ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS,S.A.(ACS)西班牙38,657 9.2%6.3%12,359 66.9%61.6%12DAIWA HOUSE INDUSTRY CO.日本36,237(8.3%)10.6%15,453(10.5%)(2.2%)13D.R.HORTON美国35,460 5.9%5.9%35,986 55.3%55.3%14LENNAR CORP.美国34,234 1.7%1.7%35,939 41.2%41.2%15SAMSUNG C&T CORP.韩国32,061(4.0%)(2.9%)16,204 10.6%14.1%16EIFFAGE,S.A.法国23,615 10.3%7.4%10,308 10.6%4.8%17SEKISUI HOUSE日本23,414(11.5%)6.1%14,817 18.9%33.6%18LARSEN&TOUBRO LTD.(L&T)印度23,196 8.8%17.3%37,038 13.2%22.5%19HYUNDAI ENGINEERING&CONSTRUCTION CO.LTD.(HDEC)韩国22,691 38.0%39.6%2,999(3.1%)0.1%20STRABAG奥地利19,109 6.5%3.8%4,700 9.4%5.9%21ACCIONA西班牙18,411 56.1%52.0%8,090(19.9%)(22.5%)22KAJIMA CORP.日本17,657(4.6%)15.0%5,850(3.1%)5.8%23JACOBS ENGINEERING美国16,352 9.6%9.6%17,196 24.4%24.4%24四川路桥建设集团股份有限公司（以下简称“四川路桥”）中国16,247(19.1%)(14.9%)9,193(8.4%)(5.7%)25PULTEGROUP美国16,062(1.0%)(1.0%)21,940 113.4%113.4%26SKANSKA AB瑞典15,757(2.3%)2.4%7,452 14.4%10.3%27FLUOR CORP.美国15,474 12.6%12.6%6,675 35.3%35.3%28OBAYASHI CORP.日本14,647(14.4%)3.2%5,470 3.1%12.6%29DOOSAN韩国14,639 11.3%12.6%980 12.6%13.0%10中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览 2023年排名企业国家/地区2023年收入(美元,百万)收入变化%(2022-2023)收入变化%(2022-2023,本币)2023年市值(美元,百万)市值变化%(2022-2023)市值变化%(2022-2023,本币)30SHIMIZU CORP.日本14,277 8.1%30.4%4,185(6.2%)2.4%31Saipem SPA意大利12,870 22.3%19.1%3,245 34.7%30.4%32SUMITOMO FORESTRY日本12,336(2.9%)3.8%6,107 71.6%84.5%33DAITO TRUST CONSTRUCTION日本12,238(13.2%)4.7%6,785(6.9%)1.7%34TAISEI CORP.日本12,128(11.7%)6.4%5,810(0.3%)8.9%35BALFOUR BEATTY英国11,903 7.7%7.4%2,300(4.2%)(9.2%)36GRUPO CARSO墨西哥11,191 24.0%9.3%25,268 167.9%132.7%37WEBUILD S.p.A.意大利10,764 26.3%23.0%2,010 36.4%32.0%38IIDA GROUP HOLDINGS日本10,630(13.9%)3.8%4,589(8.5%)(0.1%)39GS ENGINEERING&CONSTRUCTION韩国10,282 8.0%9.2%984(31.2%)(29.0%)40TOLL BROTHERS美国9,995(2.7%)(2.7%)7,339 55.4%55.4%41FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS,S.A.西班牙9,763 20.3%17.1%7,02569.7%64.2%42NVR美国9,463(8.7%)(8.7%)22,366 50.6%50.6%43FERROVIAL西班牙9,210 15.8%12.8%27,060 41.9%37.4%44DAEWOO ENGINEERING&CONSTRUCTION CO.韩国8,913 10.5%11.8%1,314(3.9%)(0.8%)45HASEKO日本7,584(6.4%)12.9%3,159(8.2%)8.5%46WORLEY澳大利亚7,479 6.2%16.8%5,539 7.3%11.2%47TAYLOR MORRISON HOME美国7,418(9.8%)(9.8%)5,704 74.0%74.0%48KBR美国6,956 6.0%6.0%7,484 3.8%3.8%49LENDLEASE澳大利亚6,846 5.2%15.7%3,530(17.9%)(14.9%)50ROYAL BAM GROUP NV荷兰6,782(2.7%)(5.3%)720 15.5%11.8%51PORR AG奥地利6,542 7.3%4.5%541 11.6%8.0%52中国中材国际工程股份有限公司中国6,468 12.1%18.0%3,475 24.2%27.9%53BARRATT DEVELOPMENTS PLC英国6,412(8.5%)1.0%5,124(10.0%)(13.8%)54SNC-LAVALIN INC.加拿大6,398 10.3%14.4%5,671 83.2%78.8%55DL E&C韩国6,115 5.4%6.6%1,003 1.7%4.9%56MOTA ENGIL SGPS葡萄牙6,005 49.9%45.9%1,344 250.0%238.5%57MYTILINEOS HOLDINGS希腊5,940(10.6%)(12.9%)5,616 90.2%84.1%58PEAB AB瑞典5,806(5.1%)(0.5%)1,635 0.3%(3.4%)59PRIMORIS SERVICES CORP.美国5,715 29.3%29.3%1,772 52.1%52.1%60NCC AB瑞典5,366 0.2%5.0%1,222 34.1%29.2%61MORGAN SINDALL PLC英国5,108 14.3%14.0%1,339 52.8%44.9%62SACYR,S.A.西班牙4,986(19.1%)(21.2%)2,363 29.8%25.7%63河北建设集团股份有限公司中国4,730(20.4%)(16.3%)122(38.7%)(38.2%)11中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览2023年排名企业国家/地区2023年收入(美元,百万)收入变化%(2022-2023)收入变化%(2022-2023,本币)2023年市值(美元,百万)市值变化%(2022-2023)市值变化%(2022-2023,本币)64TAYLOR WIMPEY PLC英国4,360(20.3%)(20.5%)6,676 52.6%44.7%65BELLWAY PLC英国4,129(11.3%)(3.7%)3,435(6.5%)(11.5%)66KIER GROUP PLC英国4,103(5.3%)4.6%426 15.5%10.6%67VEIDEKKE ASA挪威4,084 1.6%11.6%1,364 2.5%5.6%68TODA CORP.日本4,040(9.5%)9.1%1,613(14.1%)(6.2%)69IMPLENIA AG瑞士4,003 7.3%0.9%662(12.9%)(20.7%)70TUTOR PERINI CORP.美国3,880 2.4%2.4%473 21.7%21.7%71GEK TERNA希腊3,785(8.8%)(11.1%)1,390 24.4%20.4%72KELLER GROUP PLC英国3,679 1.0%0.7%817 16.1%10.0%73PENTA-OCEAN CONSTRUCTION CO.LTD.日本3,633(8.9%)9.9%1,357(5.6%)3.1%74AECON GROUP INC.加拿大3,441(4.7%)(1.1%)616 48.7%45.2%75PERSIMMON PLC英国3,440(27.1%)(27.3%)5,659 20.4%14.1%76OBRASCON HUARTE LAIN,S.A.西班牙3,387(1.4%)(3.9%)294 3.6%0.3%77SUMITOMO MITSUI CONSTRUCTION CO.LTD.日本3,386(5.7%)13.7%453(15.6%)(7.8%)78ORASCOM CONSTRUCTION LTD.阿联酋3,368(19.4%)(19.4%)642 41.7%41.7%79CTCI CORP.中国台湾3,323 4.1%8.9%1,106 2.9%2.4%80ENKA INSAAT VE SANAYI AS土耳其3,226(14.4%)(14.4%)6,904(35.0%)2.9%81ELECTRA LTD.以色列3,153(2.4%)7.0%1,634(24.7%)(19.5%)82BERKELEY GROUPS HOLDINGS英国3,065(4.0%)8.6%6,517 5.3%5.3%83GRANITE CONSTRUCTION INC.美国2,992 6.7%6.7%2,235 45.7%45.7%84PER AARSLEFF HOLDING丹麦2,901 10.3%11.7%876 87.0%73.6%85HAZAMA ANDO CORP.日本2,748(9.3%)9.4%1,009(19.7%)(12.3%)86YIT OYJ芬兰2,340(7.6%)(10.0%)460(16.6%)(19.3%)87HEIJMANS NV荷兰2,290 20.0%16.8%360 40.9%36.4%88STERLING CONSTRUCTION CO.INC.美国1,972 11.5%11.5%2,719 171.1%171.1%89ITALIAN-THAI DEVELOPMENT PUBLIC CO.LTD.泰国1,833(4.2%)(5.0%)132(54.6%)(55.0%)90TEKFEN HOLDING AS土耳其1,814(2.1%)40.7%462(52.7%)(27.4%)91GALLIFORD TRY PLC英国1,679 2.0%12.6%260 12.9%8.1%92HJ Shipbuilding&Construction 韩国1,655 19.4%20.8%65(20.0%)(17.5%)93COSTAIN GROUP PLC英国1,652(6.0%)(6.3%)224 70.9%62.0%94MRV ENGENHARIA巴西1,488 15.7%12.0%1,301 87.2%71.8%95GRUPO EMPRESARIAL SAN JOSE SA西班牙1,445 25.6%22.3%249(9.7%)(12.6%)中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览 2023年排名企业国家/地区2023年收入(美元,百万)收入变化%(2022-2023)收入变化%(2022-2023,本币)2023年市值(美元,百万)市值变化%(2022-2023)市值变化%(2022-2023,本币)96CFE比利时1,350 9.8%7.0%214(17.4%)(20.0%)97JM AB瑞典1,306(19.4%)(15.5%)1,141 1.1%(2.6%)98SALFACORP SA智利1,240 30.2%25.4%279 103.8%111.4%99ELLAKTOR SA希腊875(20.4%)(22.5%)882 35.1%33.8%100MATRIX SERVICE CO.美国795 12.3%12.3%159 17.5%17.5%合计1,997,6353.4%8.0%(*)702,08018.3%20.1%(*)*平均增长额使用上年平均汇率对本年本币销售额进行计算，因此排除了美元升值/贬值的影响资料来源：Global Powers of Construction(GPoC)2023（2024年7月）；彭博社和公司公开财务信息。资料来源：Global Powers of Construction(GPoC)2023（2024年7月）图1.3：全球基建企业100强收入和市值12其他亚太地区2.1%英国2.5%其他EMEA6.5%其他美洲地区0.7%中国53.5%日本8.8%韩国4.8%美国8.3%加拿大0.5%西班牙4.3%法国7.9%中国17.3%其他亚太地区6.8%日本10.9%韩国3.4%其他美洲地区3.8%美国24.0%加拿大其他西班牙法国英国4.7%0.9%EMEA6.5%8.2%13.8%EMEA市值美洲地区市值亚太地区市值EMEA收入美洲地区收入亚太地区收入收入市值中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览2023年，市场正在全面复苏，全球基建企业100强的市值整体上升18.3%。美国和欧洲企业市值表现良好，但部分地区（主要是中国和日本）基建企业的股市表现仍不佳。2023年，市值排名前30的全球基建企业的总市值543,899百万美元，涨幅19.3%（见图2.1），略高于全球基建企业100强的总增幅18.3%。就地理分布而言，与上年一样，中国和欧洲均有8家公司进入前30强榜单，而美国则有7家企业上榜。各企业的市值表现参差不齐，美国前30强企业市值平均增长了49%，令人瞩目；其次是欧洲企业，全年增长了27.2%。在亚洲企业中，中国企业市值出现了下跌，位列30强的企业市值下降了5%，日本企业则表现平平。值得注意的是，唯一1家跻身全球基建企业市值前30强的韩国公司，实现了市值增长10.6%。为进一步了解全球基建企业股市表现，我们按地理区域进行了更深入的分析，具体如下：2、市值排名前30的全球基建企业分析1314中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览 图2.1：全球基建企业30强（按市值排名）市值 排名企业国家/地区2023年市值(美元,百万)2022年市值(美元,百万)市值变化%市值变化%(本币*)1VINCI法国71,807 56,316 27.5%23.4%2LARSEN&TOUBRO LTD.(L&T)印度37,038 32,716 13.2%22.5%3D.R.HORTON美国35,986 23,165 55.3%55.3%4LENNAR CORP.美国35,939 25,454 41.2%41.2%5中国建筑中国28,394 33,007(14.0%)(11.4%)6FERROVIAL西班牙27,060 19,066 41.9%37.4%7GRUPO CARSO墨西哥25,268 9,432 167.9%132.7%8NVR美国22,366 14,848 50.6%50.6%9PULTEGROUP美国21,940 10,283 113.4%113.4%10中国中铁中国18,308 18,780(2.5%)(0.3%)11JACOBS ENGINEERING美国17,196 13,821 24.4%24.4%12SAMSUNG C&T CORP.韩国16,204 14,652 10.6%14.1%13DAIWA HOUSE INDUSTRY CO.日本15,453 17,265(10.5%)(2.2%)14SEKISUI HOUSE日本14,817 12,464 18.9%33.6%15中国交建中国14,646 15,832(7.5%)(4.8%)16BOUYGUES法国14,350 11,192 28.2%24.1%17中国铁建中国13,558 14,132(4.1%)(1.2%)18ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS,S.A.(ACS)西班牙12,359 7,405 66.9%61.6%19中国电建中国11,862 15,544(23.7%)(21.4%)20中国能建中国10,515 11,845(11.2%)(8.6%)21EIFFAGE,S.A.法国10,308 9,322 10.6%4.8%22四川路桥中国9,193 10,036(8.4%)(5.7%)23中国中冶中国8,252 8,866(6.9%)(4.2%)24ACCIONA西班牙8,090 10,100(19.9%)(22.5%)25KBR美国7,484 7,207 3.8%3.8%26SKANSKA AB瑞典7,452 6,513 14.4%10.3%27TOLL BROTHERS美国7,339 4,723 55.4%55.4%28FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS,S.A.(FCC)西班牙7,0254,14169.7%53.3%29ENKA INSAAT VE SANAYI AS土耳其6,904 10,625(35.0%)2.9%30DAITO TRUST CONSTRUCTION日本6,7857,287(6.9%)1.7%前30强合计543,899456,04119.3%21.1%(*)排名第31-100位158,182137,56416.3%16.7%(*)前100强合计702,080593,60518.3%20.1%(*)*平均增长额使用上年平均汇率对本年本币销售额进行计算，因此排除了美元升值/贬值的影响*本币是指当地货币。资料来源：Global Powers of Construction(GPoC)2023（2024年7月）。15中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览亚洲企业继2022年总市值呈现下跌趋势后，2023年，跻身前30强的8家中国企业总市值均继续下降，按照美元计算的总市值收缩了约5%。即使扣除汇率变动造成的负面影响，按照当地货币计算，整体业绩仍然表现不佳。榜单中的3家日本公司总市值与2022年相同。但是，这3家企业表现有所差异，Sekisui House按照美元计算的市值显著增长了18.9%。日本企业的市值表现受到汇率变化的负面影响，扣除汇率影响后，以当地货币计算的总市值为增长11.2%。韩国企业Samsung C&T Corp的市值大幅增长了10.6%，印度企业Larsen&Toubro则延续了其强劲的市场表现，继2022年取得20.1%的增长后，2023年市值进一步上升了13.2%，巩固了其名列2023年前30强榜单第2名的位置。欧洲企业值得注意的是，前30强中欧洲企业的总市值增长了27.2%。除西班牙企业Acciona市值下降19.9%外，其余所有欧洲企业的美元市值均实现了两位数的增长，这也得益于汇率的有利变化。需特别提及的是，全球基建企业100强中市值最高的Vinci，其在2023年市值实现了27.5%的高增长，进一步拉大了与市值第二大基建企业印度企业Larsen&Toubro的距离。相对而言，增幅最大的是西班牙企业FCC Group，其市值增长了近70%。美国企业2023年，美国企业市值整体增长了49%，表现惊人。除了2022年进入前30强的KBR外，前30强中的其他6家企业2023年的市值均呈现两位数的增长。住宅基建企业Pultegroup的市值在2023年实现了翻倍增长，其他住宅建筑类企业，如D.R.Horton和Lennar，市值增幅分别为55%和41%，反映出美国住房市场的强劲发展态势。由于上述诸多积极变化的影响，带动全球基建前30强市值较2019年股市受到新冠肺炎疫情冲击之前的数据有所改善。16中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览 2023年，按照国际收入排名前30强的企业，其国际销售收入占总收入的比例从上一年的17.1%升至18.4%，仍低于2019年前国际销售占比19%的水平。尽管2023年基建行业的经济活动持续复苏，全球基建企业的收入随之增加，但当前全球经济仍然面临困难，主要是由于商品和劳动力的可用性所致。加之国际基建项目的固有风险更大，这意味着仅有少数企业可从其国际业务中获得一定比例的销售收入。随着基建行业规模的不断扩大，市场对该行业的长期预测持积极态度，但是短期前景仍然受到全球经济不确定性的影响。不同地区受其基础设施需求以及通胀和经济政策的影响，情况各有不同。因此，目前的经济环境与促使全球主要基建企业采取明确的国际化战略时仍相差甚远。在当前形势影响下，风险和困难俱增，可能会使这些企业重新评估其在当前市场中的风险偏好。2023年，按照国际收入排名前30强的企业，在各自国内市场以外的总收入约占总收入的18.4%，较2022年的17.1%略有提升，但仍低于2019年19%的国际收入占比。与过往年度相比，欧洲企业的国际化程度仍为最高，来自本国以外的收入占比达63%，略高于2022年61%的数据水平。全球基建企业100强中的韩国企业以及印度企业Larsen&Toubro的国际收入比重在2023年显著提高，分别达到43%和39%。与2022年及2021年相似，受榜上三家本土住宅基建企业D.R.Horton、Lennar和Pultegroup的影响，位于美国的基建企业仅实现了9%的海外收入。其余两家美国企业的海外收入约占其收入的三分之一。与2022年一样，ACS仍然为全球基建100强中最大的国际承包商，在西班牙境外取得了91%的总收入。然而，法国企业Vinci仍以42,426百万美元的收入继续领跑国际销售收入榜单，国际收入约占其总收入的57%。最后，与过往年度一样，中国和日本的基建企业仍然重点关注其各自的国内市场，因此，本国以外收入占比较低，中国企业的来自本国以外的收入占比仍为7%，日本企业的国际收入则从2022年的13%显著增至2023年的21%。3、国际收入前30的全球基建企业分析17中国基建行业2023年度回顾及未来展望|一、全球基建行业概览图3.1：2023年按照国际收入排名前30强的全球基建公司国际和国内收入情况排名企业国家/地区国际收入(美元,百万)国内收入(美元,百万)国际收入占总收入的百分比%1VINCI法国42,426 32,033 57.0%2ACS西班牙35,026 3,630 90.6%3BOUYGUES法国30,575 30,016 50.5%4中国交建中国16,801 90,343 15.7%5中国建筑中国16,348 303,601 5.1%6STRABAG奥地利16,028 3,081 83.9%7ACCIONA西班牙13,190 5,221 71.6%8SKANSKA瑞典12,109 3,648 76.8%9DOOSAN韩国10,837 3,802 74.0%10SAMSUNG C&T韩国10,130 21,930 31.6%11L&T印度8,931 14,265 38.5%12中国中铁中国8,792 169,642 4.9%13HDEC韩国8,587 14,104 37.8%14中国铁建中国8,517 152,196 5.3%15中国电建中国8,311 77,753 9.7%16中国能建中国7,926 49,416 13.8%17EIFFAGE法国7,349 16,266 31.1%18KAJIMA日本5,465 12,192 30.9%19JACOBS美国5,389 10,963 33.0%20FLUOR美国4,960 10,514 32.1%21DAIWA日本4,941 31,296 13.6%22SHIMIZU日本4,475 9