2024消费品上市公司研究报告.pdf
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1、2 0 2 4CONTENTS01020304050607080910引言研究框架总体概览行业分布区域分布市值分析资本运作典型案例核心结论结束语01020608142026313537指 导:和君咨询总经理 潘松挺博士编 委:和君咨询杭州团队:孙意真 石大壮 余本钦物产中大新消费研究院丽尚国潮战略投资中心12024 年消费品上市公司研究报告2024 年,中国经济进入“稳进”与“向新”的时代,在国家鼓励消费的政策持续推动下,国家统计局一季度经济数据显示,我国社会消费品零售总额同比增长 4.7%,最终消费对经济增长的贡献率达到73.7%,消费市场继续保持稳定增长态势,对经济增长的拉动作用显著。习近
2、平总书记在党的二十大报告中强调,“着力扩大内需,增强消费对经济发展的基础性作用”。作为拉动经济增长的三驾马车之一,消费既影响宏观经济的走势,又影响着千家万户的生活。在加快构建新发展格局的背景下,消费是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎,对经济发展具有持续推动作用,事关保障和改善民生。2023 年全市场 5327 家上市公司实现营业收入72.69 万亿元,同比增长 0.86%,约为全国 GDP 的60%,上市公司是国民经济的主力军,是推动我国经济增长的“动力源”。和君咨询结合多年消费品行业的服务经验,从“资本+咨询”视角出发,以消费品行业在 A 股上海交易所与深圳交易所上市的公司为研究主体,多维
3、度分析消费品行业的发展现状,洞察消费行业的未来趋势。本次研究报告旨在为消费品行业从业人员和研究者总结行业概况,分析行业趋势,深化其对消费品行业的理解;为消费品企业提供业务发展与资本运作的专业判断,提升其决策的科学性与合理性;为政府提供消费品行业发展的新视角,丰富其在消费拉动增长、促进行业发展、刺激居民消费的思路。引言22024 年消费品上市公司研究报告研究框架1.分析数据来源消费品定义:指面向最终消费者购买并用于个人或家庭使用的产品。消费品公司定义:指生产和销售直接面向终端消费者的个人或家庭产品的公司。研究报告研究对象:本次研究主体为 A 股上海交易所与深圳交易所上市的消费品行业公司(不含北交
4、所),共计 743 家。行业分类结构:和君消费品行业分类标准划分为三个级别,分别为一级行业分类、二级行业分类和三级行业分类。目前共有 12 个一级行业、22 个二级行业、56 个三级行业。行业划分办法:根据上市公司公告中不同业务的营业收入分类为主要依据,743 家上市公司行业划分原则如下:(1)如果公司某项业务的收入占公司总收入的 50%以上,原则上该公司归属该项业务对应的行业;(2)如果公司没有一项收入占到总收入的50%以上,但某项业务的收入在所有业务中最高,原则上该公司归属该项业务对应的行业;(3)极少数企业的主营业务虽不属于面向终端消费者的产品和服务,但其业务对细分行业有重要影响力,此类
5、公司由和君专家组进一步研究和分析确定行业归属。货币单位:本研究报告所涉及所有营收、利润、市值、资本运作等相关数据的货币单位均为人民币元。数据获取时间:2024 年 4 月 30 日,即 A 股上市公司 2023 年年报最后一个披露日。数据获取来源:东方财富 Choice 数据。一级行业二级行业三级行业一、汽车乘用车乘用车主要生产用于载运乘客及其随身行李和/或临时物品的汽车。不包括主要生产摩托车及电瓶车的公司以及专门生产拖拉机和商用客运车辆的公司。摩托车及其他摩托车及其他生产摩托车、电瓶车摩托车或者三轮摩托拖车等其他个人交通设备的公司,不包括专门生产自行车的公司汽车经销商与汽车服务汽车经销商汽车
6、经销商,包括汽车整车销售商与汽车零部件销售商。汽车服务汽车维修以及护理服务提供商、汽车租赁服务提供商,也包括加油站以及其他汽车服务提供商。家用汽车配件汽车服务生产家用汽车配件的公司,主要包括遮阳板、内外饰件、头枕、车身贴、功能膜等。二、食品、饮料、酒水酒水白酒生产白酒的公司。啤酒生产啤酒和麦芽酒的公司。黄酒生产黄酒的公司。葡萄酒及其他生产葡萄酒以及其他酒精饮料的公司。软饮料软饮料生产包含矿泉水在内的不含酒精饮料的公司。食品肉制品生产肉类、禽类和鱼类包装食品的公司。水果生鲜生产水果、果切、生鲜的公司。调味品与食用油生产调味品、食用油的公司,包含火锅调料等复合调味料的制造商。乳制品生产乳制品的公司
7、,包含牛奶及酸奶、固态乳制品。休闲食品生产休闲食品的公司,包括膨化食品、巧克力与糖果、卤制品、饼干糕点、坚果炒货等产品。其他食品生产未归类于别处的其他食品的公司,包含速冻食品、保健食品、食品添加剂等产品。三、餐饮服务餐馆、酒吧、快餐或者外卖服务设施的业主和运营商。包括提供外勤饮食供应服务的公司。四、消费电子电脑生产电脑、服务器设备的公司。手机生产手机的公司周边电子产品生产手机、电脑周边配件的公司,包含平板电脑、耳机、键盘、鼠标、打印机、声卡、显卡、路由器、数据存储部件等。五、家居用品家用电器白色家电主要从事制造空调、冰箱、洗衣机等用于替代人力家务劳动或改善物质生活水平的家用电器,不包括归类于“
8、小家电”子行业中的公司。黑色家电主要从事制造电视机、音响、音箱等能够提供娱乐的家用电器。不包括归类于“消费电子”子行业中生产耳机、可穿戴设备的公司。小家电主要从事制造功率和体积相对较小的家电,包括豆浆机、投影仪、电动牙刷、扫地机器人等产品。照明电器主要从事制造各种家用照明灯具。厨卫电器主要从事制造用于厨房和浴室的大型家电。不包括归类于“小家电”子行业中的公司。家电零部件主要从事制造家电零部件的公司家具用品家具主要从事制造具有坐卧、凭倚、贮藏、间隔等功能的家具,包括沙发、柜子、桌椅等产品。其他家居主要从事制造家具以外的家居产品,包括家用五金、餐厨用具、家居装饰品、园艺用具等产品。休闲设备用品休闲
9、设备与用品的制造商,包括体育用品、健身器材、自行车、乐器和玩具等产品。32024 年消费品上市公司研究报告消费品白皮书行业分类标准行业释义主要生产用于载运乘客及其随身行李和/或临时物品的汽车。不包括主要生产摩托车及电瓶车的公司以及专门生产拖拉机和商用客运车辆的公司。生产摩托车、电瓶车摩托车或者三轮摩托拖车等其他个人交通设备的公司,不包括专门生产自行车的公司汽车经销商,包括汽车整车销售商与汽车零部件销售商。汽车维修以及护理服务提供商、汽车租赁服务提供商,也包括加油站以及其他汽车服务提供商。生产家用汽车配件的公司,主要包括遮阳板、内外饰件、头枕、车身贴、功能膜等。生产白酒的公司。生产啤酒和麦芽酒的
10、公司。生产黄酒的公司。生产葡萄酒以及其他酒精饮料的公司。生产包含矿泉水在内的不含酒精饮料的公司。生产肉类、禽类和鱼类包装食品的公司。生产水果、果切、生鲜的公司。生产调味品、食用油的公司,包含火锅调料等复合调味料的制造商。生产乳制品的公司,包含牛奶及酸奶、固态乳制品。生产休闲食品的公司,包括膨化食品、巧克力与糖果、卤制品、饼干糕点、坚果炒货等产品。生产未归类于别处的其他食品的公司,包含速冻食品、保健食品、食品添加剂等产品。餐馆、酒吧、快餐或者外卖服务设施的业主和运营商。包括提供外勤饮食供应服务的公司。生产电脑、服务器设备的公司。生产手机的公司生产手机、电脑周边配件的公司,包含平板电脑、耳机、键盘
11、、鼠标、打印机、声卡、显卡、路由器、数据存储部件等。主要从事制造空调、冰箱、洗衣机等用于替代人力家务劳动或改善物质生活水平的家用电器,不包括归类于“小家电”子行业中的公司。主要从事制造电视机、音响、音箱等能够提供娱乐的家用电器。不包括归类于“消费电子”子行业中生产耳机、可穿戴设备的公司。主要从事制造功率和体积相对较小的家电,包括豆浆机、投影仪、电动牙刷、扫地机器人等产品。主要从事制造各种家用照明灯具。主要从事制造用于厨房和浴室的大型家电。不包括归类于“小家电”子行业中的公司。主要从事制造家电零部件的公司主要从事制造具有坐卧、凭倚、贮藏、间隔等功能的家具,包括沙发、柜子、桌椅等产品。主要从事制造
12、家具以外的家居产品,包括家用五金、餐厨用具、家居装饰品、园艺用具等产品。休闲设备与用品的制造商,包括体育用品、健身器材、自行车、乐器和玩具等产品。42024 年消费品上市公司研究报告六、旅游景点主要从事对旅游景点的开发建设和经营管理以及提供景区相关服务的公司。旅游服务从事旅行社、旅行团运营商以及相关的服务的公司。包含在线旅游代理商。不包括归类于“旅游零售”子行业中的公司旅游零售通过旅游分销渠道(如机场免税店、航空公司、渡轮、邮轮、铁路、市区免税店等)内的商店进行商品交易的零售商。酒店酒店的业主和运营商。七、文化娱乐休闲影视动漫从事制作、发行、播出、销售电影、影视、动漫相关产品与服务的公司。游戏
13、互动游戏产品的制作商和分销商,包括手机游戏。出版报纸、杂志和书籍出版商,以印刷或电子格式提供信息的提供商,包括数字出版。广播与电视提供电视或广播节目的制作、播放及其他相关活动,包括互联网电视。本地生活主要提供餐饮、生活服务、休闲娱乐等商家服务信息聚合服务的平台型公司。其他休闲服务体育与游乐设施的业主和运营商和其他休闲服务提供商,包括体育运动中心、健身中心、体育场、高尔夫 球场、游乐园设施、赛事运营等。八、美业生活美容提供化妆品、美容用具、美容器械及按摩等非侵人性的美容专业手段,主要包括面部护理、身体护理和修饰美容。医疗美容提供医学美容、美体、整形及医美信息平台服务的公司。包括医美手术整形(面部
14、、身体、皮肤、植发等)和非手术护理(注射、光电、声波等)。化妆品生产化妆品的公司。九、珠宝鞋服纺织服装服装服装制造商,不包括归类于“鞋帽与配饰”子行业中的公司。家用纺织主要从事制造家用纺织品,如床上用品、窗帘、地毯等。鞋帽与配饰主要生产鞋类、帽类、箱包、服装配饰等与服装相搭配的配件。珠宝与奢侈品珠宝与奢侈品主要生产名设计师手提包、皮夹、行李箱、珠宝和手表等贵重商品的公司。十、日用品家庭用品生产洗涤剂、肥皂、宠物食品以及卫生巾、纸尿裤等卫生纸品在内的家庭非耐用消费品的公司。办公用品生产企业单位日常工作中所使用的辅助用品,包括文件档案用品、桌面用品、办公设备、财务用品、耗材等。十一、医疗服务与保健
15、家用医疗器械医疗设备生产医疗设备的公司,以血压仪、体温 计、血糖仪和轮椅等家用设备为主。医疗服务医疗服务为终端消费者提供保健护理服务,主要包括眼科医院与口腔医院。药品零售药品零售药品零售店和药剂店的业主和运营商。保健品保健品生产保健药品的公司。十二、零售一般零售百货商店百货商店的业主和运营商。超市与便利店超市、大卖场以及出售食品和各类消费品的便利店。专营零售专营零售专门经营某一大类商品(如家用电器、家具等)为主的专业专卖店。互联网零售互联网零售通过互联网提供零售服务的公司。52024 年消费品上市公司研究报告主要从事对旅游景点的开发建设和经营管理以及提供景区相关服务的公司。从事旅行社、旅行团运
16、营商以及相关的服务的公司。包含在线旅游代理商。不包括归类于“旅游零售”子行业中的公司通过旅游分销渠道(如机场免税店、航空公司、渡轮、邮轮、铁路、市区免税店等)内的商店进行商品交易的零售商。从事制作、发行、播出、销售电影、影视、动漫相关产品与服务的公司。报纸、杂志和书籍出版商,以印刷或电子格式提供信息的提供商,包括数字出版。提供电视或广播节目的制作、播放及其他相关活动,包括互联网电视。主要提供餐饮、生活服务、休闲娱乐等商家服务信息聚合服务的平台型公司。体育与游乐设施的业主和运营商和其他休闲服务提供商,包括体育运动中心、健身中心、体育场、高尔夫 球场、游乐园设施、赛事运营等。提供化妆品、美容用具、
17、美容器械及按摩等非侵人性的美容专业手段,主要包括面部护理、身体护理和修饰美容。提供医学美容、美体、整形及医美信息平台服务的公司。包括医美手术整形(面部、身体、皮肤、植发等)和非手术护理(注射、光电、主要生产名设计师手提包、皮夹、行李箱、珠宝和手表等贵重商品的公司。生产洗涤剂、肥皂、宠物食品以及卫生巾、纸尿裤等卫生纸品在内的家庭非耐用消费品的公司。生产企业单位日常工作中所使用的辅助用品,包括文件档案用品、桌面用品、办公设备、财务用品、耗材等。生产医疗设备的公司,以血压仪、体温 计、血糖仪和轮椅等家用设备为主。专门经营某一大类商品(如家用电器、家具等)为主的专业专卖店。2.分析框架说明本次研究报告
18、分析以“资本+咨询”视角出发,结合和君咨询多年消费品行业研究经验,从宏观、中观、微观三个层面构建分析体系。在宏观层面,对消费品行业做了总体发展概述,从行业分布、区域分布两个维度出发,分析了不同细分赛道和不同区域消费品行业经营情况和市值情况,整体形成对消费品行业的一个直观感受;在中观层面,从资本角度出发,对消费品细分行业进行研究,针对市值重点分析了各细分行业和主要区域的核心企业在资本市场的市值表现,资本运作重点分析了消费品行业在资本市场的发展趋势和重要动作,两个维度凸显消费品细分行业和区域核心企业发展趋势;在微观层面,从咨询角度出发,结合和君多年消费品行业咨询经验,在承接中观资本分析的基础上,重
19、点围绕资本市场中值得关注的优质企业展开研究,对消费品行业标杆企业的亮点动作提炼分析,以点带面,总结行业发展趋势。62024 年消费品上市公司研究报告1.1 产业经营从疫情阴霾中走出的消费品上市公司,正在经历复苏,整体利润水平大幅回升。消费品公司:全部 A 股:1.2 资本变化消费品上市公司多重承压,从数量增长到市值水平均呈现不佳情况。消费品公司数量2023 年总营收平均年营收2023 年总利润平均净利润率7438.6 万亿116 亿0.52 万亿3.5%A 股公司数量2023 年总营收2023 年总净利润平均年营收平均净利润率536372.7 万亿5.7 万亿135.8 亿-0.15%从市值和
20、营收来看:消费品行业上市公司市值和营收分别占到整个 A 股的 15.5%和 12%。从盈利能力来看:消费品行业上市公司利润率为 A 股整体水平的 67%,显著低于沪深交易所上市公司整体情况。从营收利润来看:2021 年到 2023 年,A 股上市公司总营收从 66.83 万亿增长到 72.7 万亿,总利润从 5.59 万亿上升到 5.7 万亿,三年复合增长率分别为 4.3%和 1%。消费品上市公司的总营收从 7.51万亿增长到 8.6 万亿,总利润从 0.36 万亿增长到 0.52万亿,三年复合增长率分别为 7%和 20%。过去三年,消费品行业总营收和利润均低于 A 股整体情况,在总体营收平稳
21、上升的情况下,自 2021 年至 2023 年,行业利润突飞猛进,三年复合增长率达 20%。从上市公司数量上来看,2021 年 4 月 30 日到2024 年 4 月 30 日,A 股上市公司数量从 4,226 家增长到 5,361 家,累计新增上市公司 1,135 家;消费品上市公司从 651 家增长到 743 家,累计新增上市公司 92 家。截至 2024 年 4 月 30 日,A 股整体新增上市公司 35 家,消费品行业新增上市公司 12家。A 股新增上市公司数量三年复合增长率为8.3%,消费品行业新增上市公司数量三年复合增长率为 4.5%。从资本市场市值来看,2021 年 4 月 30
22、 日到2024 年 4 月 30 日,消费品上市公司总市值从 18.2总体概览72024 年消费品上市公司研究报告平均净利润率盈利企业平均净利润率亏损企业平均净利润率就业人数总市值12.4%-3%552 万13.9 万亿平均净利润率盈利企业平均净利润率亏损企业平均净利润率就业人数总市值11%-1.14%3054 万89.4 万亿万亿下跌到 13.9 万亿,三年复合增长率为-8.6%。A 股上市公司总市值从 87.3 万亿上涨到 89.4 万亿,三年复合增长率为 0.8%。可以看到,消费品上市公司市值三年间出现不小幅度的下降,而 A 股整体市场则略有升高(备注:不考虑期间退市企业)1.3 行业构
23、成消费品上市公司呈现出行业分布不均衡的情况。截至 2024 年 4 月 30 日,A 股消费品行业上市公司共计 743 家。从数量上来看,消费品细分行业上市公司数量占据前三名的是食品/饮料/酒水行业、家居用品行业和珠宝鞋服行业,分别为 212、2021 年2022 年2023 年2024 年A 股上市公司数量4226470751165361消费品行业上市公司数量651698731743158 和 88 家;消费品细分行业上市公司数量后三名的为消费电子、美业和餐饮行业,分别为 15、14和 5 家。从整体比例上来看,排名细分行业前三名的食品/饮料/酒水行业、家居用品行业和珠宝鞋服行业分别占到消费
24、品上市公司整体数量的 29%、21%和 12%,排名细分行业后三名的消费电子、美业和餐饮行业分别占到消费品上市公司整体数量的 2%、1.9%和 0.7%。82024 年消费品上市公司研究报告 行业分布2.1 行业市值情况市值普跌的情况下,旅游、美业大幅下滑远超均值,仅汽车行业异军突起上扬增长。整体来看,2024 年 A 股消费品上市公司总市值为 13.9 万亿元,较 2021 年的 18.2 万亿元下降了23.7%。总体复合增长率为-9%,显示出消费品企业估值整体呈现下滑趋势,2024 年为近三年来消费品上市公司估值的低谷期。从市值表现来看,食品/饮料/酒水、家居用品以及汽车三个行业市值超过万
25、亿。其中,食品/饮料/酒水行业总市值最高,达 6.5 万亿元;家居用品和汽车行业市值分别为 2.2 万亿元和 1.7 万亿元。医疗服务与保健、珠宝鞋服两个行业位居第二梯队,行业市值均高于五千亿元。文化娱乐休闲、零售、旅游、消费电子、美业、日用品六个行业位居第三梯队,行业市值在一千亿至五千亿元之间。其中,文化娱乐休闲、零售、旅游曾一度跻身第二梯队,总市值超过五千亿元。餐饮行业是消费品细分行业中市值最小的,总市值仅为 425 亿元。从市值增长率来看,过去三年消费品细分行业市值普遍下滑;汽车行业是唯一一个呈现正增长的行业,市值复合年均增长率为 3%。旅游、美业两个行业下滑幅度较大,行业市值复合年均增
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