河南师范大学教学用-单项资产的风险报酬.pptx
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1、一、一、风险及风险报酬风险及风险报酬二、二、单项资产的风险报酬单项资产的风险报酬三、三、证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬四、四、资本资产定价模型资本资产定价模型第二节第二节 风险报酬风险报酬一、风险及风险报酬一、风险及风险报酬(一)(一)风险概念:风险是指在一定条件下和一定时期内风险概念:风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。可能发生的各种结果的变动程度。(风险概念的发展?)(风险概念的发展?)(二)风险特点:(二)风险特点:1、风险是事件本身的不确定性,具有客观性。特、风险是事件本身的不确定性,具有客观性。特 定投定投资风险大小是客观的,而是否去冒风险是主观的。资
2、风险大小是客观的,而是否去冒风险是主观的。2、风险的大小随时间的延续而变化,是、风险的大小随时间的延续而变化,是“一定时期内一定时期内”的风险的风险 3、风险和不确定性有区别,但在实务领域里都视为、风险和不确定性有区别,但在实务领域里都视为“风险风险”对待。对待。4、风险可能给人们带来收益,也可能带来损失。人们、风险可能给人们带来收益,也可能带来损失。人们研究风险一般都从不利的方面来考察,研究风险一般都从不利的方面来考察,从财务的角度来从财务的角度来说,风险主要是指无法达说,风险主要是指无法达 到预期报酬的可能性到预期报酬的可能性 1996年钟镇涛担年钟镇涛担保保,章小蕙短期借款,章小蕙短期借
3、款1.54亿亿(借款利率为借款利率为24%),买了,买了4607室等五处房产。钟室等五处房产。钟镇涛镇涛家庭年收入约为家庭年收入约为1000万。万。目的:目的:短期套利短期套利钟镇涛破产案 1997年金融危机,楼市下跌,损失惨重。年金融危机,楼市下跌,损失惨重。债权债权人没收了投资人没收了投资房产,但仍无法房产,但仍无法偿清债务偿清债务,所余本息,所余本息滚至滚至2.5亿。亿。2002年年7月,法院判决钟镇涛破产。月,法院判决钟镇涛破产。结 果 一一般般而而言言,房房地地产产投投资资不不应应大大于于家家庭庭年年收收入入的的6倍倍-7倍倍,钟钟镇镇涛涛家家庭庭年年收收入入约约为为1000万万,明
4、明显显无无法法支支持持1.54亿亿的的房房地地产产投资。投资。启示一启示一追逐暴利追逐暴利风险风险失控失控 万科王石称:万科王石称:“获利获利25%以上的项目不以上的项目不做做”,有没有道理?,有没有道理?借款借款投资能产生财务杠杆投资能产生财务杠杆利益,但也会利益,但也会产生产生财务风险,需要投资者的准确判断。财务风险,需要投资者的准确判断。房地产房地产投资流动性差,不能有效变现,因而投资流动性差,不能有效变现,因而不能做为不能做为“止亏止亏”的保障。的保障。启示二启示二投资流动性差的资产投资流动性差的资产变现能力不足变现能力不足 章小蕙每年仅服装就花费章小蕙每年仅服装就花费500万,消费奢
5、万,消费奢华,而华,而收入减少收入减少。这时做房地产。这时做房地产投资,投资,追逐追逐一本万利,一本万利,风险极大。风险极大。启示三启示三损失浪费严重损失浪费严重财富不能积累财富不能积累家庭收入:家庭收入:1000万万服装支出:服装支出:500万万-家庭可支配毛收入:家庭可支配毛收入:500万万利息:利息:1540024%=3696万万-家庭结余:家庭结余:-3196万万像不像像不像利润表?利润表?一般而言,一般而言,家庭金融资产应大于家庭总资产的家庭金融资产应大于家庭总资产的20%,资产负债比率应小于家庭总资产的,资产负债比率应小于家庭总资产的50%,每月还贷额应小于收入的每月还贷额应小于收
6、入的40%,同,同时留有时留有3-12个月个月的的生活费和还贷额。生活费和还贷额。启示四启示四 法律意识淡薄法律意识淡薄财产未能有效分割财产未能有效分割责任无法规避责任无法规避(三)、风险报酬(三)、风险报酬1 1、风险报酬额、风险报酬额:投资者因冒风险进行投资投资者因冒风险进行投资,而而获得的超过时间价值额的那部分额外报酬获得的超过时间价值额的那部分额外报酬.2 2、风险报酬率、风险报酬率:投资者因冒风险进行投资投资者因冒风险进行投资,而而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率,即风险报酬额与原投资额的比率即风险报酬额与原投资额的比率.例例:今天你用今天
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