第四讲-外汇市场与外汇交易.pptx
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1、第四讲第四讲外汇市场与外汇交易外汇市场与外汇交易第一节第一节外汇与汇率外汇与汇率n一、外汇的定义及其条件一、外汇的定义及其条件n1 1、外外汇汇的的定定义义(Foreign Foreign ExchangeExchange):外外汇汇是是指指外外国国货货币币或或以以外外国国货货币币表表示示的的能能用用来来清清算算国国际际收收支支差差额额的的资产。资产。n2 2、一种外币成为外汇的前提条件、一种外币成为外汇的前提条件n只只有有同同时时满满足足这这三三个个条条件件的的外外币币及及其其表表示示的的资资产产才才是是外汇外汇n(1 1)自由兑换性,即这种外币能自由地兑换成本币;)自由兑换性,即这种外币能
2、自由地兑换成本币;n(2 2)普普遍遍接接受受性性,即即这这种种外外币币在在国国际际经经济济往往来来中中被被各国普遍地接受和使用;各国普遍地接受和使用;n(3)可偿性,即这种外币资产是可以保证得到偿付。)可偿性,即这种外币资产是可以保证得到偿付。n3 3、我我国国外外汇汇管管理理条条例例规规定定外外汇汇的的具具体范围包括:体范围包括:n(1 1)外国货币,包括纸币、铸币;)外国货币,包括纸币、铸币;n(2 2)外外币币支支付付凭凭证证,包包括括票票据据、银银行行存存款款凭凭证、邮政储蓄凭证等;证、邮政储蓄凭证等;n(3 3)外外币币有有价价证证券券,包包括括政政府府债债券券、公公司司债债券、股
3、票等;券、股票等;n(4 4)欧洲货币单位(现在的欧元);)欧洲货币单位(现在的欧元);n(5)其他外汇资产。)其他外汇资产。二、汇率及汇率的表示二、汇率及汇率的表示 (Foreign Exchange RateForeign Exchange Rate)n1 1、直接标价法(、直接标价法(Direct QuotationDirect Quotation)n固固定定外外国国货货币币的的单单位位数数量量,以以本本国国货货币币表表示示这这一一固固定定数量的外国货币的价格。数量的外国货币的价格。n例例如如,我我国国19981998年年1212月月1717日日公公布布的的外外汇汇牌牌价价中中,每每10
4、0100美美元元价价值值人人民民币币807.78807.78元元。目目前前,世世界界上上绝绝大大多多数国家采用直接标价法。数国家采用直接标价法。n2 2、间接标价法(、间接标价法(Indirect QuotationIndirect Quotation)n固定本国货币的单位数量,以外国货币表示这一固定固定本国货币的单位数量,以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格,从而间接地表示出外国货币的数量的本国货币价格,从而间接地表示出外国货币的本国价格。本国价格。n英国最早采用这种方法,美国英国最早采用这种方法,美国1978年后用的也是间接年后用的也是间接标价法。标价法。三、法定升值与升值、法定贬值与
5、贬值三、法定升值与升值、法定贬值与贬值n1 1、法定升值(、法定升值(RevaluationRevaluation)n指指政政府府通通过过提提高高货货币币含含金金量量或或明明文文宣宣布布的的方方式式,提提高高本本国国货货币币对对外外的汇价。例如二战后西德马克和瑞士法郎都曾被宣布法定升值。的汇价。例如二战后西德马克和瑞士法郎都曾被宣布法定升值。n2 2、法定贬值(、法定贬值(DevaluationDevaluation)n指指政政府府通通过过降降低低货货币币含含金金量量或或明明文文宣宣布布的的方方式式,降降低低本本国国货货币币对对外外的的汇汇价价。例例如如美美国国政政府府曾曾分分别别在在1971
6、1971年年和和19731973年年两两度度实实行行法法定定贬贬值值,降低美元对外的汇价。降低美元对外的汇价。n3 3、升值(、升值(AppreciationAppreciation)n由由于于外外汇汇市市场场上上供供求求关关系系的的变变化化造造成成货货币币对对外外汇汇价价的的上上升升。两两者者的的区别在于动因,而汇率值变化的表现是一致的。区别在于动因,而汇率值变化的表现是一致的。n4 4、贬值(、贬值(DepreciationDepreciation)n由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。n直接标价法下:汇率数值变大,直
7、接标价法下:汇率数值变大,外币升值、本币贬值外币升值、本币贬值n例如:例如:1 1美元美元5 5元人民币,变为元人民币,变为1 1美元美元8 8元人民币元人民币n数值变大,美元升值、人民币贬值数值变大,美元升值、人民币贬值n间接标价法下:汇率数值变大,间接标价法下:汇率数值变大,本币升值、外币贬值本币升值、外币贬值n例如:假设在英国外汇市场例如:假设在英国外汇市场n1 1英镑英镑2.12.1美元,变为美元,变为1 1英镑英镑2.52.5美元美元n数值变大,英镑升值,美元贬值。数值变大,英镑升值,美元贬值。四、汇率的种类四、汇率的种类 n1 1、基本汇率和套算汇率、基本汇率和套算汇率n基基本本汇
8、汇率率(basic basic raterate)。本本币币与与某某种种关关键键货货币币的的比比价价。比比如如港港币币是是严严格格盯盯住住美美元元的的,港港币币对对美美元元的的汇汇率率就就是是基基本本汇汇率,或者叫基准汇率。率,或者叫基准汇率。n套算汇率(套算汇率(crossrate)。本币与某种关)。本币与某种关键货币的汇率确定以后,与其它货币的键货币的汇率确定以后,与其它货币的汇率就可以套算出来。汇率就可以套算出来。n【例例题题4-4-1 1】两两种种货货币币标标价价方方法法相相同同的的套套算算汇汇率只有中间价。率只有中间价。n中间价(买入价卖出价)中间价(买入价卖出价)/2/2。n例例如
9、如:USD1=RMBUSD1=RMB¥8.0772/8.08028.0772/8.0802,该该表表示示方方法法 含含 义义 是是 银银 行行 买买 入入 美美 元元 的的 价价 格格 是是 RMBRMB¥8.07728.0772(买买入入价价),银银行行卖卖出出美美元元的的是是价价格格RMBRMB¥8.08028.0802(卖出价)。(卖出价)。n中中间间价价:USD1=RMBUSD1=RMB¥(8.07728.07728.08028.0802)/2/2RMBRMB¥8.07878.0787n已已 知知:USD1=RMBUSD1=RMB¥8.4786=JP8.4786=JP¥108.1099
10、108.1099,人人 民民 币币(RMBRMB¥)和和日日元元(JPJP¥)对对美美元元(USDUSD)都都是是直直接接标标价法价法,相除可以套算出人民币对日元的汇率:,相除可以套算出人民币对日元的汇率:nRMB1=JPRMB1=JP¥(¥(108.1099/8.4786108.1099/8.4786)=JP=JP¥12.750912.7509n假如美元贬值市场汇率变为:假如美元贬值市场汇率变为:nUSD1=RMBUSD1=RMB¥8.4786=JP8.4786=JP¥100.1045100.1045n套套算算汇汇率率变变为为:RMB1=JPRMB1=JP¥(100.1045/8.47861
11、00.1045/8.4786)=JP=JP¥11.806711.8067,人民币对日元贬值。,人民币对日元贬值。n注意:计算时一定要把等号前面货币数值放在分母上,注意:计算时一定要把等号前面货币数值放在分母上,而把等号后面货币的数值放在分子上。而把等号后面货币的数值放在分子上。思考题?思考题?n2004年后日本和欧盟为什么呼吁让年后日本和欧盟为什么呼吁让RMB升值升值?n因为因为2004年美元对日元和欧元大幅度贬值,而年美元对日元和欧元大幅度贬值,而人民币汇率是相对固定地盯住美元的,汇率几人民币汇率是相对固定地盯住美元的,汇率几乎没有变化,这样相当于跟着美元对日元和欧乎没有变化,这样相当于跟着
12、美元对日元和欧元大幅度贬值。从套算汇率可以清楚看出,人元大幅度贬值。从套算汇率可以清楚看出,人民币兑换日元的数值变少,说明人民币对日元民币兑换日元的数值变少,说明人民币对日元贬值了。我们知道货币贬值会刺激出口、抑止贬值了。我们知道货币贬值会刺激出口、抑止进口,因此,我国对日本和欧洲的贸易顺差增进口,因此,我国对日本和欧洲的贸易顺差增加,日本和欧洲强烈要求人民币升值。加,日本和欧洲强烈要求人民币升值。n【例例题题4-4-2 2】两两种种货货币币标标价价方方法法不不同同套套算算汇率只有中间价。汇率只有中间价。n已已知知:USD$1=DM1.6920,USD$1=DM1.6920,,1=$1.681
13、21=$1.6812,德德国国马马克克(DMDM)是是直直接接标标价价法法,而而英英镑镑()是是间间接接标标价价法法,两两种种货货币币标标价价方方法法不同套算汇率时要相乘。不同套算汇率时要相乘。n1=DM1.69201.6812=DM2.8446n【例例题题4-4-3 3】两两种种货货币币的的标标价价方方法法相相同同,有有买买入入价价和和卖卖出出价价,将将竖竖号号左左右右的的数数字字交交叉叉相除:相除:n$1=SFr1.3894/1.3904,n$1=DM1.6917/1.6922$1=DM1.6917/1.6922n套算汇率为:套算汇率为:DM 1=SFr(1.3894/1.6922)/(1
14、.3904/1.6917)n SFr 0 0.8211/0.8219n【例题例题4-4-4 4】两种货币的标价方法不同,有两种货币的标价方法不同,有买入价和卖出价,将竖号左右的数字对应买入价和卖出价,将竖号左右的数字对应相乘:相乘:n1=$1.6808/1.68161=$1.6808/1.6816n$1=DM1.6917/1.6922$1=DM1.6917/1.6922 n套算汇率为:套算汇率为:1=DM(1.68081.6917)/(1.68161.6922)DM2.8434/2.84562、固定汇率和浮动汇率、固定汇率和浮动汇率 n固定汇率(固定汇率(FixedExchangeRate)是
15、指政府用行政或)是指政府用行政或法律手段选择一个基本参照物,并确定、公布和维持法律手段选择一个基本参照物,并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。本国货币与该单位参照物之间的固定比价。纸币流通纸币流通条件下的固定汇率制实际上是一种可调整的固定汇率条件下的固定汇率制实际上是一种可调整的固定汇率制,或称为可调整的钉住(制,或称为可调整的钉住(Adjustable pegAdjustable peg)。)。n浮浮动动汇汇率率(Float Float Exchange Exchange RateRate)是是指指汇汇率率水水平平完完全全由由外外汇汇市市场场上上的的供供求求决决定定、政政
16、府府不不加加任任何何干干预预的的汇汇率率制制度度。有有干干预预有有指指导导的的浮浮动动汇汇率率称称之之为为管管理理浮浮动动汇汇率率(Managed Managed Floating Floating Exchange Exchange RateRate)。依依照照干干预预程程度度的的大大小小,有有可可分分为为较较大大灵灵活活性性管管理理浮浮动动汇汇率率或或较较小灵活性的管理浮动汇率。小灵活性的管理浮动汇率。n3 3、单一汇率与复汇率、单一汇率与复汇率n单单一一汇汇率率(single single exchange exchange raterate)。是是指指一一种种货货币币(或或一一个个国国
17、家家)只只有有一一种种汇汇率率,这这种种汇汇率率适适用用于于该该国国所所有有的的国国际际经济交往中。经济交往中。n复汇率(复汇率(Multipleexchangerate)。这)。这是外汇管制的产物,一国如果同时存在是外汇管制的产物,一国如果同时存在两种或两种以上汇率就是复汇率。两种或两种以上汇率就是复汇率。4、实际汇率和名义汇率、实际汇率和名义汇率 n名义汇率(名义汇率(NominalExchangeRate)就)就是现实中货币兑换比率,它可能由市场是现实中货币兑换比率,它可能由市场决定,也可能由官方制定。决定,也可能由官方制定。n名义汇率是两种货币之间的双边汇率,名义汇率是两种货币之间的双
18、边汇率,运用名义汇率值的变化说明汇率的变化运用名义汇率值的变化说明汇率的变化幅度和趋势存在一定的局限性。幅度和趋势存在一定的局限性。n名义有效汇率(名义有效汇率(NominalEffectiveExchangeRate)。是一种加权平均汇率,)。是一种加权平均汇率,其权数取决于各国和该国经济往来的密其权数取决于各国和该国经济往来的密切程度(例如各国与该国的贸易额占该切程度(例如各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重)。名义有效汇率与国总贸易额的比重)。名义有效汇率与名义双边汇率的关系类似价格指数和商名义双边汇率的关系类似价格指数和商品价格之间的关系,因此又称之为品价格之间的关系,因此又称之为汇
19、率汇率指数指数。名义有效汇率能够更综合地反映。名义有效汇率能够更综合地反映一国货币汇率地基本走势。一国货币汇率地基本走势。n实实际际汇汇率率(Real Real Exchange Exchange RateRate)是是名名义义汇汇率率用用两两国国价价格格水水平平调调整整后后的的汇汇率率,即即外外国国商商品品与与本本国国商商品品的的相相对对价价格格,反反映映了了本本国国商商品品的的国国际际竞争力。竞争力。n名名义义汇汇率率R R与与实实际际汇汇率率e e之之间间的的关关系系:公公式式e=R*Pf/P,n其中,其中,Pf和和P分别代表外国和本国的有关价格分别代表外国和本国的有关价格指数,指数,R
20、和和e都是直接标价法下的汇率。都是直接标价法下的汇率。n提出实际汇率的概念是为了用它说明一国国际提出实际汇率的概念是为了用它说明一国国际竞争力的变化。实际汇率值越大,本国商品的竞争力的变化。实际汇率值越大,本国商品的国际竞争力越强。可见本国价格指数与实际汇国际竞争力越强。可见本国价格指数与实际汇率成反比例,而本国实际汇率与本国竞争力成率成反比例,而本国实际汇率与本国竞争力成正比例。正比例。n【例例题题4-4-5 5】举举例例:我我国国名名义义汇汇率率1 1美美元元8.18.1元元人人民民币币,美美国国价价格格指指数数1.21.2,我我国价格指数国价格指数0.90.9,实际汇率为:,实际汇率为:
21、nE E8.18.1(1.2/0.91.2/0.9)10.810.8(实实际际汇汇率率大于名义汇率,本国商品有竞争力)大于名义汇率,本国商品有竞争力)n如如果果反反过过来来我我国国价价格格指指数数1.21.2,外外国国价价格格指数指数0.90.9,实际汇率为:,实际汇率为:nE8.1(0.9/1.2)6.075(实际汇率小(实际汇率小于于名义汇率,外国商品有竞争力)于于名义汇率,外国商品有竞争力)5 5、即期汇率和远期汇率、即期汇率和远期汇率n即即期期汇汇率率(spot spot exchange exchange rate rate):当当前前汇汇率率,用于外汇的现货买卖。用于外汇的现货买卖
22、。n远远期期汇汇率率(forward forward exchange exchange rate rate):将将来来某一时刻的汇率,用于外汇远期和期货交易。某一时刻的汇率,用于外汇远期和期货交易。n远远期期汇汇率率即即期期汇汇率率()升升水水(贴贴水水)点点数数n远远 期期 汇汇 率率 即即 期期 汇汇 率率,远远 期期 汇汇 率率 升升 水水(premiumpremium)n远远 期期 汇汇 率率 即即 期期 汇汇 率率,远远 期期 汇汇 率率 贴贴 水水(discountdiscount)n远期汇率远期汇率=即期汇率,远期汇率平价(即期汇率,远期汇率平价(parvalue)第二节第二节
23、外汇市场外汇市场 (foreign exchange marketforeign exchange market)n一、外汇市场概况一、外汇市场概况n1 1、外汇市场的定义、外汇市场的定义n它它是是一一个个从从事事外外汇汇买买卖卖、外外汇汇交交易易和和外外汇汇投投机机活活动动的的系系统。统。n2 2、外汇市场的特征、外汇市场的特征n(1 1)它它是是一一个个无无形形的的场场外外交交易易市市场场,由由电电话话或或计计算算机机网网络系统组成(络系统组成(OTCOTC市场)市场)。n(2 2)它它包包含含无无数数外外汇汇经经营营机机构构外外汇汇交交易易商商或或外外汇汇经经纪纪人(人(BrokerBr
24、oker)。)。n(3)它是一个全球性)它是一个全球性24小时不间断的市场。小时不间断的市场。n以以北北京京时时间间为为标标准准,国国际际主主要要外外汇汇交交易易市市场场的的交易时间:交易时间:n悉尼开市收市时间:悉尼开市收市时间:6 6:00001414:00 00 n东京开市收市时间:东京开市收市时间:8 8:00001616:00 00 n香港开市收市时间:香港开市收市时间:9 9:00001717:00 00 n欧洲开市收市时间:欧洲开市收市时间:1616:00002424:00 00 n伦敦开市收市时间:伦敦开市收市时间:1717:00001 1:00 00 n纽约开市收市时间:纽约
25、开市收市时间:2020:00004 4:00 00 n旧金山开市收市时间:旧金山开市收市时间:2323:00007 7:00 00 n从全球意义上来讲,外汇交易可以一天从全球意义上来讲,外汇交易可以一天24小时小时连续不断地进行。连续不断地进行。3、外汇市场的构成、外汇市场的构成 n(1)第一个层次是银行间的外汇市场,是)第一个层次是银行间的外汇市场,是外汇市场的主体。外汇市场的主体。n(2)第二个层次是客户与银行间的市场)第二个层次是客户与银行间的市场(1)银行间的外汇市场)银行间的外汇市场 (Inter-bank MarketInter-bank Market)n狭义的外汇市场指的是银行同
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