第四篇公司理财塑身提升财务业绩.pptx

保 持 体 形 -投资固定资产（资产支出评估）投资固定资产（资产支出评估）保持体形 应对变化应对变化 现在，你已经使自己的投资获得了更大的回报（资产周转率高），而且效率更高了（销售回报率高）已占用资本回报率也因此提高了。这就大功告成了吗？没有 企业是动态的，随时会发生各种变化。管理人员必须明确了解所发生的变化并估计变化所带来的影响。考虑一下下列情况：l 你的产品的市场价格下跌l 你的生产成本升高，而你无法将升高的部分 转嫁给客户l 机器设备需要更换l 企业开始经营新产品或进入了新市场 你如何看待这些变化呢？保持体形 -用于分析变化的工具用于分析变化的工具 任务任务 如何顺应变化并继续提高利润率：明确关键决策并运用恰当的方法 决策决策 方法方法 投资设备/机器 评价资本支出 外包还是内部完成 制造/购买决策 降低成本/定价 本量利分析投资固定资产 战略决策战略决策 企业购买新的设备/工艺（固定资产），被称为“资本支出”。购买固定资产的目的是在若干年内在企业中保持和使用它们它们是“完成工作的工具”。资本支出是一个战略决策战略决策；它规定了企业在未来的若干年中开展业务的方式。如果你做出了错误的选择，而你的竞争对手们做出了正确的选择，情况会怎样呢？当然你还可以改变自己的选择，但是重新选择需要花费时间和金钱。因此慎重对待计划开支是极为关键的，考虑以下问题：我是不是考虑了所有的备选方案？我是否评估了决策对企业的意义？我没出错吧？我没出错吧？投资固定资产对企业的影响对企业的影响 绝不要把一切建立在数字上面！绝不要把一切建立在数字上面！资本支出是否支持资本支出是否支持/促进既定企业战略的实现？促进既定企业战略的实现？考察支出对下列各项的影响：供应商：供应商：这笔投资将如何影响你与供应商谈判时的议价能力？竞争对手：竞争对手：这笔投资会不会强化你的竞争优势？它会不会为其他竞争者的加入制造障碍？这是一项成熟的技术，还是一项刚起步的技术？最后，也是最重要的是：客户：客户：它会为你的客户带来什么？更多的产品？更高的质量？更多的种类？更可靠的交货期？它会不会加强你的议价能力？牢记：如果客户不愿意为你的投资付钱，牢记：如果客户不愿意为你的投资付钱，即他们不会因你的投资而多买产品或出更高的价即他们不会因你的投资而多买产品或出更高的价格，那么你就无法收回投资，因而必须在其他方格，那么你就无法收回投资，因而必须在其他方面有效地降低成本！面有效地降低成本！投资固定资产 风险风险V V回报回报 资本支出意味着投资会在整个资产生命周期内被占用。必须对财务风险及企业风险进行评估。多久才能把钱赚回来？如果情况有变，撤销决定的难易度如何？是否需要新的劳动技能？你是要把新产品打入新市场（风险高）还是打入现 有市场（风险低）？记住，投资额越大，潜在的风险越高。投资划算吗？是否能得到相应的回报，证明值得冒风险？用基本的灵敏度分析，即：“如果会怎样？”的情景设想，来进行风险评估。已经做过了风险评估吗？那么，下面就进行财务评估：衡量回报的大小。注意：附注意：附录二中有一二中有一个个财务评估的估的样例可供例可供参参考考。投资固定资产 相关的现金流相关的现金流 大多数提案要求企业：现在出资 如：购买新机器 资产周转率暂时下降 以便 将来获利 如：产出增加 资产周转率及销售回报率的长期改善 这些决定影响深远，这要求在做决定时必须使用适当的财务评估方法。首先，确定相关的现金流相关的现金流（即：提案将导致的流入、流出企业的现金流），以及这些现金流发生的时间点。接下来的财务评估方法完全建立在这些现金流的基础上。财务评估方法并不能提高或改善数据的性质。要验证并财务评估方法并不能提高或改善数据的性质。要验证并质疑所输入的数据！质疑所输入的数据！评估过程的输出数据可能说明投资是完美无缺的但是，如果输入的原始数据是“空想”或是为了得到批准而被夸大了的，你就无法取得输出数据所显示的结果。投资固定资产 保持其相关性！保持其相关性！你已经勾勒出了该项目所涉及的现金流的轮廓，并确定了这些现金流发生的时间点。最后检查一下预计的现金流：最后检查一下预计的现金流：不要不要把已经发生的并已由前几年的利润所支付的现金流算进去，如：研究开发费用 要要加上由于采纳此方案而增加的企业一般管理费用 （注意：代用设备计算在原始设备分担的企业一般管理费用中，调整后计入一般管理费用总额）要要包括方案引起的流动资金的所有调整 （库存、应收款及应付款）下面应用会计人员使用的财务评估手段：回收期回收期 净现值净现值 内部收益率内部收益率 这些评估手段将在下面的几页加以介绍。每种手段以不同方式看待投资方案。它们常会将某方案的利弊展现给管理者，供其参考。在大多数公司中，都没有这几个指标的“临界值”，用来辨认高风险的方案。投资固定资产 回收期回收期 回收期回收期是最简单、最常用的财务评估方法。它指项目现金流偿还初始费用所需的时间。用时间时间单位表示：年/月 例如例如 购买一台新机器企业要花25000英镑。它在今后4年中节约的成本（现金流）如下：年度年度现金流金流累累计现金流金流第一年第一年10,00010,000第二年第二年15,00015,000第三年第三年18,00018,000第四年第四年20,00020,00010,00010,00025,00025,00043,00043,00063,00063,000回收期：回收期：2 2年年 投资固定资产 回收期评估回收期评估 回收期有什么用途呢？它提供了衡量风险的综合指标：回收期越长，风险越大 它帮你了解项目投资何时可以解放出来，用于进行可能的再投资 但是但是 它常会分散管理者对其他评估手段的注意力。不要仅依赖回收期一个指标来做决策：不要仅依赖回收期一个指标来做决策：它忽视回收期以外的现金流因此会排斥优良的长期项目 它不衡量投资收益 所以，回收期要与其他手段一起使用，才能做出正确的取舍决策。投资固定资产 时间与金钱时间与金钱 即便没有通货膨胀，现在的100英镑也比将来的100英镑更值钱。为什么呢？为什么呢？因为你可以把现在的100英镑用来投资，赚利息！如果利息率是10%：1年后这100英镑就变成了 110英镑 2年后这100英镑就变成了 121英镑 3年后这100英镑就变成了 133英镑，等等 所以，如果你现在花100英镑买机器，并在今后的3年中得到100英镑成本节约（现金流）这够不够好呢？你肯定需要收回至少133英镑的现金，否则你还不如把钱存在银行里呢！如果你得以10%的利息率借这100英镑，那又会怎样呢？那你将需要133英镑的现金来偿还贷款！投资固定资产 净现值净现值 考虑到时间上的差异及资金成本，需要对预计的现金流进行折现，算出其净现值。如果预计现金流在2年后为现金流入4,000英镑，这4,000英镑的净现值是多少呢？也就是说，在10%的利息水平上，你现在要投资多少钱才能在2年后有4,000英镑呢？4,0001/1.11/1.1=3306 因此，在2年以后获得4,000英镑就相当于现在获得3306英镑。投资固定资产净现值净现值 考虑到时间上的差异及资金成本，需要对预计的现金流进行折现，算出其净现值。如果预计现金流在2年后为现金流入4000英镑，这4000英镑的净现值是多少呢？也就是说，在10%的利息水平上，你现在要投资多少钱才能在2年后有4000英镑呢？1 1 4000 =3306 1.1 1.1 因此，在2年以后获得4000英镑就相当于现在获得3306英镑。投资固定资产净现值净现值例子例子你计划花10000英镑购买一台机器，购买该机器后你可以在较低的成本水平上销售更多产品，从而有更多的现金流入：第一年3000英镑 第二年4000英镑 第三年5000英镑该方案要以10%的贴现率折算。注意：每注意：每个个企企业都要确定自己的都要确定自己的贴现率（或者率（或者资金成本）金成本）企企业必必须考考虑其他可其他可选择的的财务资源成本、市源成本、市场的的风险情情况况以及未以及未来来成成长需求。需求。投资固定资产净现值贴现率 第一步：确定贴现分子 贴现率为10%时贴现分子为：1 第一年 =0.909 1.1 1 1 第二年=0.826 1.1 1.1 1 1 1 第三年=0.751 1.1 1.1 1.1注意：注意：这些因子可以些因子可以从从贴现表中直接表中直接查到。到。大多大多数数电脑软件都可根据需要提供件都可根据需要提供 贴现因子。因子。投资固定资产净现值净现值应用 第二步：第二步：用贴现因子乘以每年的现金流 年 现金流 贴现因子 净现值 a b c=(ab)1 3000 0.909 2727 2 4000 0.826 3304 3 5000 0.751 3755 合计 9786 即：一年后获得3000英镑 加上 第二年的4000英镑 再加上 第三年的5000英镑 得出的总和的净现值为得出的总和的净现值为9,786英榜英榜投资固定资产净现值解释 第三步：将现金流总和的净现值与所需的项目投资进行比较。英镑 现金流的净现值 9786 减去 初始项目投资 10000 （214）公司如果投资在该项目上，而不是把投资的现金安安稳稳地存在银行，公司将损失214英镑。解释：用净现值评估方案时，净现值为正则可接受方案 净现值为负时，应否定方案 当心：像回收期一样，净现值有其局限性：他不考虑项目的规模 如果项目时段不同，则很难使用净现值进行比较不要忘记使用不同的评估手段，判断方案的利弊 投资固定资产内部收益率 项目的预期收益率称为内部收益率。用上例，按贴现率为8.9%计算：年 现金流 贴现因子 净现值 8.9%1 3000 0.918 2754 2 4000 0.844 3376 3 5000 0.774 3870 现金流的净现值 10000 等于项目投资 10000 因此，内部收益率=8.9%可见，内部收益率也就是现金流的净现值与投资额相等时的贴现因子。（在实际工作中，内部收益率使用电脑软件计算的如果要看手算的实例，请参见附录二。）投资固定资产内部收益率解释内部收益率让你了解：项目达到收支平衡所耗费的资金成本；如果你的贴现率高于内部收益率，方案就要被否定：如果是低于内部收益率，方案就可以接受如果备选方案是把钱存入银行，银行的复利率应该达到多高才能与你的项目竞争 当心：就像回收期与净现值一样，内部收益率也有其局限性 别忘记使用不同的评估方法判断方案的优劣。与会计人员沟通投资固定资产总结 资本支出是长期行为。回答下面的问题：方案从战略角度讲是明智之举吗？它对我的企业会有什么影响对我的生意伙伴会有什么影响？我是否用头脑风暴法收集了所有可能的方案？我是否估计了风险可根据风险判断利润有多少？我在财务评估中用的数据是相关的？现实的？方案能否满足下列各标准的临界要求：回收期 净现值 内部收益率如果有其他竞择方案我是否仔细权衡了利弊？黄金法则：问一下自己，如果要用你自己的钱来做这笔投资，你会投吗？确定是自己做还是购买高瞻远瞩高瞻远瞩决定是自己做还是购买并不是简单的成本比较！外包从短期来看可能减少成本；但是从长远看对企业有什么影响呢？而有时，即使外包的成本比自己生产的成本高，可能还是外包更好一些！要确定是自己做还是购买，必须根据两者对企业及财务整体状况的影响来定夺。企业方面：企业方面：慎重对待你可能要分包出去的工作；防止你的供应商变成你的竞争对手是很必要的财务方面：成本比较只能衡量决策对销售回报率的影响；还必须了解其对固定资产、库存及应付款的影响，即：对资产周转率的影响（记住已占用资本回报率=资产回报率销售回报率）关于自己做还是购买的决策能大大改变利润率！确定是自己做还是购买考虑其对企业的影响考虑其对企业的影响先不要管数字！先不要管数字！先看看决策对企业的影响。该方案对你的企业会有什么影响？他是否符合企业的长远计划？（战略协调性）你是否会把自己企业的关键工作转交给供应商？（竞争优势）这对你企业的性质和规模会有何影响？(营业投资）这对整个公司有什么影响？（支持系统）下面逐一讲解这几点。确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买-战略协调性战略协调性确保做或购买的决策与企业计划保持一致。考虑决策对下列各项的作用或影响：你与供应商的关系出现竞争对手的风险新公司进入你的细分市场的可能性技术变革的速度极其影响出现替代品的风险与客户的关系你在竞争中的地位 它将如何影响企业与其竞争环境之间的关系？注意：别忘了基础物理理论！每个作用力都有与之相等的反 作用力。试想：竞争者会如何应对？确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买竞争优势竞争优势 某些因素是获得订单必不可少的，自己做或购买 决策不可导致将这些成功的关键因素转包他人的 情况出现！是你获得订单的水准不可外传，在能带来成功的相关关键因素上，企业要争取世界一流的表现 依赖于供应商的竞争优势是不会持久的，而且有使供应商成为强有力的竞争对手的潜在危险 必须对转包给给他人的工作项目进行监督！确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买营业投资营业投资将工作移入或移出企业中会影响企业所需生产能力的模式及大小。生产能力生产能力工作的转手是否会导致生产能力 的闲置，或要 求补充生产能力？专门化程度专门化程度做或买的决策将如何影响所需设备的类型？更专业的高风险的技术；更高级的技术工人？技术技术技术是成熟的还是高风险的新技术？生命期生命期相关的产品/服务是在产品生命期的那个阶段 明星产品？金牛产品？瘦狗产品？问题产品？必须清楚了解自己做/购买决策对企业经营策略的影响。确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买支持系统支持系统 自己做自己做/购买决策会影响企业内部所需的支持体系，如：承购买决策会影响企业内部所需的支持体系，如：承包零部件的生产会对下列各方面产生影响：包零部件的生产会对下列各方面产生影响：采购采购 仓储仓储 计划计划 维修体系维修体系 什么都内部生产会造成支持体系及控制体系庞杂什么都内部生产会造成支持体系及控制体系庞杂 固定成本高固定成本高 风险大，利润受销售量的波动的影响风险大，利润受销售量的波动的影响 订货至交货的时间更长订货至交货的时间更长 系统不灵活系统不灵活 转包的情况正好相反转包的情况正好相反 将固定成本变成可变成本将固定成本变成可变成本 （与供应商）分担风险（与供应商）分担风险 订货至交货的时间缩短订货至交货的时间缩短 把重点放在能赢得订单的关键业务上！你必须在哪方面做把重点放在能赢得订单的关键业务上！你必须在哪方面做得最好？得最好？至此，你已经了解了你的自己做/购买决策方案对企业的意义，接下来就可以做财务比较了财务比较仅仅是内部生产的成本与承包商的报价之间的对比吗？不是！不是！如果转包的话，内部成本能完全节约下来吗？企业投资又会怎么样呢？决策将如何影响所需的已占用资本净额（固定资产及流动资金）？现金呢？决策会增加现金还是消耗现金？财务风险怎样？采用决策后的企业风险是更大还是更小？利润率会怎样呢？利润率会怎样呢？确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买对财务的意义对财务的意义确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买成本比较成本比较如果工作转包他人的话，企业的财务结构会发生变化。现有的原材料、人工及企业一般管理费用成本会变成购入成本（其中也包括承包商的利润！）。比较成本是要谨慎。内部成本中的企业一般管理费用不会因为转包而全部节约下来。比如分摊到该产品上的固定成本，如：租金、折旧、存贮等费用。如果转包，这些成本会有变化吗？关键是要对自己做关键是要对自己做/购买决策如何影响成本构成了如指掌：购买决策如何影响成本构成了如指掌：那些成本会消失？那些成本会继续存在？那些成本会增长（如：采购成本）？确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买企业投资企业投资 自己做/购买决策会影响企业所需投资的数量及类型。设备 检查厂房、车间、车辆等 哪些东西不在需要了？流动资金把对库存及应付账款的影响加以量化 注意转包的益处，可以消除库存并增加应付账款额度 减少企业投资将使你：有更多现金 因减少融资成本（如：利息）而增加利润 提高资产周转率 提高利润率确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买现金现金转包决定会增加企业的现金头寸，因为转包可以：增加利润（而减少成本）释放多余的固定资产减少库存增加应付账款额度内部生产需要资金！内部生产需要资金！转包是一个现金生成器；资金周转率提高转包是一个现金生成器；资金周转率提高确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买风险状况风险状况自己做/购买决策影响企业的财务风险状况。转包 将固定成本变成可变成本 减少所需的企业投资，使企业有机会避免 过度借/贷 通过减轻财务负担（如：利息）增加利润 使企业把注意力放在有助于赢得订单的关 键工作上极其必须做的最好的事情上 减少财务风险！减少财务风险！确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买利润率利润率看一下转包对你的已占用资本回报率有什么影响。目前的状况目前的状况 资产周转率 销售回报率 资本回报率 2 *5%=10%自己做自己做/购买的决策：购买的决策：零部件内部生产与转包成本比较显示：把工作转包给他人并不能明显地节约节约成本。但是，还是采纳转包决定，这是因为财务上有其他方面的好处。接下接下页确定是自己做还是购买确定是自己做还是购买利润率利润率目前的状况目前的状况 资产周转率 销售回报率 资本回报率 2 5%=10%外包的结果外包的结果固定资产 减少库存 减少应付账款额度 增加因此 已占用资本净额下降了50%，而且 资本周转率翻了一番（由2变成了4）结果：结果：45%=20%自己做自己做/购买决策绝不仅仅是简单的成本比较！购买决策绝不仅仅是简单的成本比较！本量利分析企业的动机性企业的动机性每天监控利润率是极其困难的。企业是一个动态的模型：销售额不断变化成本不断变化新的竞争者会加入竞争，等等尽管如此，管理者自己的自己的仍旧要去的所要求的利润率。你真正了解企业吗？下列各项对利润率有何影响：与竞争者的价格战？使你的市场份额增加一倍？租金增加？转而向更廉价的供应商购买材料？你如何每天监控利润率的改变？本量利分析应对变化应对变化 记住，必须权衡风险及收益 企业的经营是在一个瞬息万变的世界里进行的。要掌握企业的利润率，你需要了解自己的成本及收入结构。本量利分析是一个有用的工具，可以用于判断企业现状，评估成本/收入变化所带来的影响，以及计算最终的销售回报率的大小。你在关注利润率受到的影响吗？当心！别忘了还要关注所选方案对资本周转率的影响。本量利分析样例莎拉经营自己的名为“魔毯”的企业。她下一年度的预算为销售额 1,000 （2000条地毯，每条500英镑）成本 900利润 100她的经理们给她提了一些建议：市场营销：市场营销：做广告以增加销售额！质量：质量：提高质量以增加市场份额！她如何理解并论证这些方案的效果呢？用本量利分析法！本量利分析成本分类成本分类 了解企业现状：第一步第一步 确定固定成本及可变成本 固定成本包括随着时间转移而发生并且不随销售水平而变化的所有营业支出，如：租金、工资、折旧、厂房、保险。可变成本是随着销售量的波动而增加或减少的成本，如：直接原材料、直接人工、销售佣金、包装费。莎拉把成本划分如下：固定成本 400 可变成本 500合计 900本量利分析利润曲线利润曲线第二步 做利润曲线。400 600 800 1000 1200销售额3002001000-100-200-300-400-500利润亏损 取现有（或预算的）利润及相应的销售额的交点为A点。在纵轴陕取固定成本值为B点。注意：”B“点代表企业在花了固定成本却没有任何销售量时可能有的最大损失。将AB两点连起来。利润曲线描述了企业本量利之间的关系，是一条很有用的曲线。让它来帮你它来帮你的忙的忙A AB B本量利分析第三步第三步 确定收支平衡点及安全边际。确定收支平衡点及安全边际。400 600 800 1000 1200销售额3002001000-100-200-300-400-500利润亏损收支平衡点收支平衡点安全安全边际利利润收支平衡点（BEP）销售收入等于营业成本时的销售量企业既不盈利也不亏损安全边际（MOS）超出收支平衡点的销售量占总销售量的百分比所以，莎拉的销售额需要达到800,000英镑才能收支平衡，她的安全边际为20%安全安全边际越大越大风险越低越低利利润越高越高安全安全边际越小越小风险越高越高利利润越低越低本量利分析变化的管理变化的管理莎拉希望自己能做什么呢？增加利润并增大安全边际。她怎么才能做到这一点呢？有很多办法！400 600 800 1000 1200销售额3002001000-100-200-300-400-500利润亏损400 600 800 1000 1200销售额3002001000-100-200-300-400-500利润亏损400 600 800 1000 1200销售额3002001000-100-200-300-400-500利润亏损B B 减减少固定成本少固定成本A A 增加增加销售售额C C 减减少可少可变成本或成本或增加增加销售价格售价格本量利分析权衡备选方案权衡备选方案记得她的经理们的建议吗？这些建议有用吗？市场营销：“花50,000英镑做广告宣传，可使销售额增加25%。”400 600 800 1000 1200销售额3002001000-100-200-300-400-500利润亏损方案：方案：销售额：1000K+25%=1250可变成本：500K+25%=625固定成本：400+50 =450利润：175财务状况状况：利润会增加到175,000英镑。收拾平衡点会变为900,000英镑的销售额。安全边际会增加到28%。销售回报率会从10%增加到14%结论：如果销售额增长真的实现，而资本周转率保持不变，那么利润率将提高40%本量利分析权衡备选方案权衡备选方案质量质量：“通过出售质量较高的地毯来增加市场份额。在没条地毯上多花25英镑（即：可变成本增加10%）并确保销售量增加20%而固定成本维持在400,000英镑！”修正后的利润曲线如下：400 600 800 1000 1200销售额3002001000-100-200-300-400-500利润亏损方案：方案：销售额：1000K+20%1200可变成本（500K+10%）+20%660固定成本：400 400利润：140财务状况状况：利润会增加到140,000英镑。收拾平衡点会变为889,000英镑的销售额。安全边际会增加到26%。销售回报率会从10%增加到11.7%结论：如果销售额增长是确实的，而资本周转率保持不变，那么利润率将提高。本量利分析权衡备选方案权衡备选方案在做了进一步调查后，莎拉相信她可以把这些方案综合起来，提高质量（可变成本上升10%）并增加广告 宣传（固定成本增加500,000英镑），结果销售额将增加500,000英镑（销售量增加了50%）。400 600 800 1000 1200销售额3002001000-100-200-300-400-500利润亏损方案：方案：销售额：1000K+500K =1500可变成本：500K+10%+50%=825固定成本：400K+50K =450利润：225财务状况状况：利润会增加到225,000英镑。收拾平衡点会变为1000,000英镑的销售额。安全边际会增加到33%。销售回报率会从10%增加到15%(即50%的增长)结论：如果销售额增长是真实的，而资本周转率保持不变，那么利润率将提高50%。本量利分析总结总结本量利分析是很有用的工具，可用于判断并说明营业方案对财务的影响。该分析方法也可不用曲线，而用附录三所介绍的一些列财务控制量。利润曲线能让员工看到目前的财务状况以及营运效果，是一个很好的工具。同时也别忘了监控资本周转率！保持体形保持体形结论结论感觉到更健康一点了吧？你的企业现在是不是体形更好点了呢？不要再回到就习惯中去哦！下面几步要持之以恒、按部就班的去做！第一步第一步：体检现在已占用资本回报率是多少？第二步第二步：健身计划拉伸到极限！利用倍加器取得更好的结果第三步第三步：保持体形让变化为你服务，是你的企业跻身超级联队行列附录资金金来来源源附录一附录一 企业财务模型企业财务模型资金来源企业需要长期融资长期资本供应来自于 会计术语 股东 股份资本 出借人 借贷资本 利润再投资 留存收益股份资本留存收益借贷资本资金来源称为已占用的资本净额已占用的资本净额资金金来来源源附录一附录一 企业财务模型企业财务模型资金使用长期融资用于提供 会计术语 设备/工艺 固定资产 产品/服务 流动资金股份资本留存收益借贷资本所使用的资金称为已占用的资产净额已占用的资产净额设备/工艺固定资产产品/服务流动资金资金使用金使用附录一附录一 企业财务模型企业财务模型销售额可归属成本营业利润利息和税收入红利留存收益折折旧旧减减：减减：获得利得利润 流动资金投资通过利用固定资产生产出可出售的产品 去掉所有的成本及应付的利息、税及红利后，所剩余的利润即可再投入到企业中去 营业利润（常称为息税前利润）为本年度销售额减去全部费用后的利润水平，但尚未从其中出去利息、税及红利。附录二附录二 评价资本支出评价资本支出样例例 G.G.罗斯在考斯在考虑购买一台新机器，一台新机器，这台机器要花台机器要花95,00095,000英英镑，外加，外加5 5，000000英英镑的安的安装装费。装了新机器后，他可以生。装了新机器后，他可以生产一一种种inchinch安排，他已安排，他已经花了花了2,0002,000英英镑对该新新产品品进行市行市场调研研。新。新产品的生命周期品的生命周期预计为3 3年。年。预计销售售额 新增新增产品成本品成本 （不包括折（不包括折旧旧）000 000 000000第一年第一年 100 100 5050第二年第二年 120 120 6060第三年第三年 60 60 4040 第一年的培训费及促销成本将为第一年的培训费及促销成本将为10,00010,000英镑。另外，现有经营成本每年将有英镑。另外，现有经营成本每年将有1010，000000英镑分摊在改新产品上。英镑分摊在改新产品上。3 3年后，及其可以年后，及其可以5,0005,000英镑的价格卖掉。英镑的价格卖掉。注意：注意：实际上，上，你你还要考要考虑流流动资金的金的变化。化。罗斯企斯企业的的贴现率率为10%10%。样例样例相关现金流相关现金流 现在 第一年 第二年 第三年 000 000 000 000购买新机器 -95安装成本 -5市场调研 未计算在内*a销售额 +100 +120 +60新增成本 -50 -60 -40培训及促销 -10现有经营成本 未计算在内*机器出售 +5 -100 +40 +60 +25*a 这部分钱已经花了并且由上一年利润支付。*b 这部分仅仅是成本的分摊部分，无论有没有该产品，这部分费用都是存在的。附录二附录二 评价资本支出评价资本支出样例样例1.回收期回收期初始费用 100,000英镑 现金 累计现金 流入 流入 000 000第一年 40 40 第二年 60 100*第三年 25 125*回收期=2年附录二附录二 评价资本支出评价资本支出2.2.净现值 净 贴现 净现值 现金流 因子为10%a b c=a*b第一年 40,000 0.909 36,360第二年 60,000 0.826 49,560第三年 25,000 0.751 18,775 104,695 减：初始费用 100,000新产品项目的净现值为 +4,695 由于净现值为正值，根据净现值这个指标，该项目是可以接受的。样例样例3.内部收益率内部收益率 内部收益率是项目“收支平衡”时的贴现率。贴现率为10%时项目是可行的。那么，如果贴现率为12%，看看会有什么结果。附录二附录二 评价资本支出评价资本支出 净 贴现 净现值 现金流 因子为10%a b c=a*b第一年 40,000 0.893 35,720第二年 60,000 0.797 47,820第三年 25,000 0.712 17,800 101,340 减：初始费用 100,000新产品项目的净现值为 1,340在在贴现率率为12%12%时，该项目仍然是可行的。目仍然是可行的。在在贴现率率为13%13%时，项目目净现值变为：-297.-297.（试算一下就知道了！）算一下就知道了！）因此，用因此，用内插内插法得到的最大法得到的最大内内部收益率部收益率为：12.8%12.8%即：即：资本成本最高可以本成本最高可以为12.8%12.8%，再高的，再高的话，你你就可以考就可以考虑否定否定该项目了。目了。样例样例解释解释1.回收期回收期回收期为2年说明你会在2年内把投资赚回来，倒出钱来进行其他投资。2.净现值净现值贴现率为10%时，如果企业做这个项目，按现值计算企业会赚4695英镑。3.内部收益率内部收益率如果你要确定是做这个项目还是把钱存在银行里，银行复利率至少应该为12.8%，才能“击败”该项目。不过，别忘了，必须自己权衡风险和利润。而且不要忘了些列问题：该提案是否符合企业计划？是不是考虑了所有的可选方案？在检查一遍上述各项假设他们切合实际吗？附录二附录二 评价资本支出评价资本支出财务控制量财务控制量财务状况可以通过计算利量比来确定：销售额-可变成本利量比=销售额 利量比是一个重要参数，反映了企业达到收支平衡点以后的利润增长率，即：它确定了利润区县的斜率。固定成本收支平衡点=利量比 销售额-收支平衡点安全边际=销售额营业利润=利量比*安全边际*销售额附录三附录三 本量利分析本量利分析资产周转率资产周转率 指按照销售额计算，投资，即已占用资本净额，周 转的次数。收支平衡点收支平衡点 销售收入等于营业成本时的销售水平。差益率差益率 见利量比。应收款回款周期应收款回款周期 客户享有的赊账天数。折扣现金流折扣现金流 利用贴现因子计算的未来现金流的净现值。固定资产固定资产 设备或工艺完成任务的工具。固定成本固定成本 营业支出中与产量无关，按时间计算的各项内容，如：租金，折旧。内部收益率内部收益率 某个项目能产生的收益率。安全边际安全边际 产国收支平衡点的销售量，通常用占总销售额的百分比来表示。已占用资本净额已占用资本净额 表示企业长期投资的会计术语。附录四附录四 术语表术语表业务调整装置业务调整装置 收支平衡点占销售额的百分比。营业利润营业利润 销售额减去可归属成本（也称作总息税前利润）。回收期回收期 项目累计现金流达到项目投资额所需要的时间。利润率利润率 已占用资本的收益率（见已占用资本回报率）。利量比利量比 差益（产品售价减去可变成本）占售价的百分比。常称为差益。已占用资本回报率已占用资本回报率 营业利润占医用资本净额的百分比。常称为投资回 报率或者净资产回报率。销售回报率销售回报率 营业利润占销售额的百分比。常称为净收益。存货周转存货周转 库存完成产品销售额的周转次数，即：销售额/库存，通常用库存的天数表示，与已销售的产品成本有关。可变成本可变成本 营业支出所包括的内容中随产品/服务的销售单位增 长而增长的各项成本，如：直接材料、直接人工。流动资金流动资金 材料流、服务及应付账款流所占用的资金额。（流动资产减去流动负债）附录四附录四 术语表术语表附录四附录四 比率金字塔比率金字塔 营业利利润 已占用已占用资本本净额 营业利利润 销售售额 销售售额 已占用已占用资本本净额已占用已占用资本本回回报率率资产周周转率率销售回售回报率率销售售额固定固定资产销售售额库存存销售售额应收收账款款销售售额应付付账款款材料材料销售售额人工人工销售售额总利利润销售售额企企业一般管理一般管理费用用销售售额