第三章-财务分析【.pptx

第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的作用一、财务分析的作用1、通过财务分析，可以评价企业一定时期的财、通过财务分析，可以评价企业一定时期的财务状况，揭示企业生产经营活动中存在的问题，务状况，揭示企业生产经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要依据。决策和财务决策提供重要依据。2、通过财务分析，可以检查企业内部各职能部、通过财务分析，可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门和单位的工作业绩，以便揭示管理中存在的问题，和单位的工作业绩，以便揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。总结经验教训，提高管理水平。3、通过财务分析，可以为投资者、债权人和其、通过财务分析，可以为投资者、债权人和其他有关部门和人员提供系统的、完整的财务分析他有关部门和人员提供系统的、完整的财务分析资料，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、资料，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们作出经济决策经营成果和现金流量情况，为他们作出经济决策提供依据。提供依据。二、财务分析的目的与内容二、财务分析的目的与内容1、企业偿债能力的分析；、企业偿债能力的分析；2、企业资产营运能力的分析；、企业资产营运能力的分析；3、企业盈利能力的分析；、企业盈利能力的分析；4、企业发展能力分析；、企业发展能力分析；5、企业财务状况的综合分析、企业财务状况的综合分析三、财务分析的基础三、财务分析的基础财务分析以企业的会计核算资料为基础，主要是财务分析以企业的会计核算资料为基础，主要是三张基本会计报表：资产负债表、利润表和现金三张基本会计报表：资产负债表、利润表和现金流量表。以及其他相关信息。书上表流量表。以及其他相关信息。书上表3-1、3-2、3-3给出这三种报表的格式及一些数据，供后面给出这三种报表的格式及一些数据，供后面举例时用。举例时用。四、财务分析的种类四、财务分析的种类（一）按分析主体不同分：（一）按分析主体不同分：1、内部分析：是企业内部管理对本企业的生产、内部分析：是企业内部管理对本企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析。经营过程、财务状况所进行的分析。所需资料：财务会计提供的资料、管理会计和其所需资料：财务会计提供的资料、管理会计和其他方面提供的资料，属于全面分析。他方面提供的资料，属于全面分析。目的：了解财务状况是否良好，经营活动是否有目的：了解财务状况是否良好，经营活动是否有效率，为今后生产经营决策提供依据。效率，为今后生产经营决策提供依据。2、外部分析：企业外部的利益集团根据各自的、外部分析：企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析。要求对企业进行的财务分析。可能是局部的，也可能是全面的分析。可能是局部的，也可能是全面的分析。资料：企业对外提供的资料。资料：企业对外提供的资料。目的：各不相同。目的：各不相同。（二）按财务分析的对象不同分为：（二）按财务分析的对象不同分为：1、资产负债表分析、资产负债表分析通过该表可以分析企业资产的流动状况、负债水通过该表可以分析企业资产的流动状况、负债水平、偿还债务能力、企业经营的风险等财务状况。平、偿还债务能力、企业经营的风险等财务状况。2、利润表分析、利润表分析通过该表可分析企业的盈利状况和经营成果，也通过该表可分析企业的盈利状况和经营成果，也可分析企业的偿债能力。可分析企业的偿债能力。3、现金流量表分析、现金流量表分析通过该表分析，可了解到企业现金的流动状况。通过该表分析，可了解到企业现金的流动状况。这种分析可以了解到企业财务状况变动的全貌，这种分析可以了解到企业财务状况变动的全貌，可以有效地评价企业的偿付能力。可以有效地评价企业的偿付能力。（三）按财务分析的方法不同分为：（三）按财务分析的方法不同分为：1、比率分析法、比率分析法2、比较分析法、比较分析法3、趋势分析法、趋势分析法（四）按财务分析的目的不同分为（四）按财务分析的目的不同分为1、偿债能力分析；、偿债能力分析；2、获利能力分析；、获利能力分析；3、营运能力分析；、营运能力分析；4、发展能力分析；、发展能力分析；5、综合分析等。、综合分析等。本章就是按照这种分类讲解的！本章就是按照这种分类讲解的！五、财务分析的方法五、财务分析的方法（一）比较分析法（一）比较分析法是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在的问题及与其他企业的差异的分析方法。存在的问题及与其他企业的差异的分析方法。比较分析法的作用在于财务指标客观存在的差距比较分析法的作用在于财务指标客观存在的差距以及形成这种差距的原因，帮助分析者发现问题，以及形成这种差距的原因，帮助分析者发现问题，改进工作。改进工作。横向比较法，是将本企业的财务状况与其他企业横向比较法，是将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况中所存在的问其程度，以此来揭示企业财务状况中所存在的问题的分析方法。题的分析方法。纵向比较分析法，又称趋势分析法，是将同一企纵向比较分析法，又称趋势分析法，是将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法。状况的发展变化趋势的分析方法。选择适当的评价标准选择适当的评价标准！绝对标准：被普遍接受和公认的标准，无论哪个绝对标准：被普遍接受和公认的标准，无论哪个企业，无论财务分析的目的是什么，它都是适用企业，无论财务分析的目的是什么，它都是适用的；的；行业标准：以企业所在行业的特定指标作为财务行业标准：以企业所在行业的特定指标作为财务分析对比的标准，如同行业公认的标准指标、先分析对比的标准，如同行业公认的标准指标、先进指标、平均指标等；进指标、平均指标等；目标标准即财务管理的目标；目标标准即财务管理的目标；历史标准是企业以前年度的数据，如上期指标标历史标准是企业以前年度的数据，如上期指标标准、历史最高水平、历史平均水平。准、历史最高水平、历史平均水平。此外，采用比较分析法进行财务分析时，应注意此外，采用比较分析法进行财务分析时，应注意财务指标与标准的可比性问题财务指标与标准的可比性问题。即实际财务指标和对比指标在内容、范围、时间即实际财务指标和对比指标在内容、范围、时间跨度、计算方法等方面必须一致跨度、计算方法等方面必须一致。（二）比率分析法（二）比率分析法比率分析法是将企业同一时期的财务报表中的相比率分析法是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。揭示企业的财务状况的分析方法。比率分析法与比较分析法相比更具有科学性、可比率分析法与比较分析法相比更具有科学性、可比性，它可适用于不同经营规模企业之间的对比。比性，它可适用于不同经营规模企业之间的对比。结构比率，又称构成比率，是反映某项经济指标结构比率，又称构成比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率的各个组成部分与总体之间关系的财务比率。效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率关系的财务比率。相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。相关项目比值的财务比率。（三）趋势分析法（三）趋势分析法趋势分析法是将连续数期的相同财务指标或趋势分析法是将连续数期的相同财务指标或比率进行对比，求出它们增减变动的方向、比率进行对比，求出它们增减变动的方向、数额和幅度的一种方法。数额和幅度的一种方法。采用该种方法可以从企业的财务状况和经营采用该种方法可以从企业的财务状况和经营成果的发展变化中寻求其变动的原因、性质，成果的发展变化中寻求其变动的原因、性质，并由此预测企业未来的发展前景。并由此预测企业未来的发展前景。六、财务分析的程序六、财务分析的程序1、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料目的目的范围范围所要搜集的经济资料的内容和数量所要搜集的经济资料的内容和数量2、选择适当的分析方法进行对比，作出评价、选择适当的分析方法进行对比，作出评价目的和范围目的和范围选用的方法选用的方法3、进行因素分析，抓住主要矛盾、进行因素分析，抓住主要矛盾抓住影响企业财务状况的主要因素，提出相应的抓住影响企业财务状况的主要因素，提出相应的办法，作出正确的决策。办法，作出正确的决策。4、为作出经济决策提出各种建议、为作出经济决策提出各种建议通过上述分析可提出各种方案，权衡各种方案的通过上述分析可提出各种方案，权衡各种方案的利弊得失，从中选出最佳方案，作出经济决策。利弊得失，从中选出最佳方案，作出经济决策。第二节第二节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析偿债能力：是企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力：是企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析可以揭示企业的财务风险，分为短偿债能力分析可以揭示企业的财务风险，分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。期偿债能力分析和长期偿债能力分析。一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析短期偿债能力：是指企业以其流动资产支付在一短期偿债能力：是指企业以其流动资产支付在一年内即将到期的流动负债的能力。年内即将到期的流动负债的能力。评价企业短期偿债能力的指标通常有：评价企业短期偿债能力的指标通常有：（一）流动比率（一）流动比率是流动资产（期末）与流动负债（期末）的比率，是流动资产（期末）与流动负债（期末）的比率，其计算公式为：其计算公式为：流动比率流动比率=流动负债流动负债流动资产流动资产根据表根据表3-1中中A公司的流动资产与流动负债的公司的流动资产与流动负债的年末数，可以计算出该公司年末数，可以计算出该公司2005年末的流动年末的流动比率为：比率为：流动比率流动比率=22783215288844=2.32流动比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能流动比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。资产可以作为支付保证。该指标越高，说明企业短期偿债能力越强。但不该指标越高，说明企业短期偿债能力越强。但不宜过高，若该比率过高，说明企业资源未得到充宜过高，若该比率过高，说明企业资源未得到充分利用。故一般认为该比率保持在分利用。故一般认为该比率保持在2左右最为适宜。左右最为适宜。分析和评价一个企业的流动比率时，应注意以下分析和评价一个企业的流动比率时，应注意以下问题：问题：（1）由于外部的融资环境对流动比率产生着影响，）由于外部的融资环境对流动比率产生着影响，并且不同行业的流动比率也有差异，应结合行业并且不同行业的流动比率也有差异，应结合行业评价的流动比率进行分析和评价。评价的流动比率进行分析和评价。（2）企业债务结构不同，不同时间的流动比率也）企业债务结构不同，不同时间的流动比率也有差异。有差异。（3）一般而言，企业可以在期末采用增加长期）一般而言，企业可以在期末采用增加长期负债或募集权益资本等方式来增加当期的流动资负债或募集权益资本等方式来增加当期的流动资产，而不会影响当期的流动负债水平，从而使流产，而不会影响当期的流动负债水平，从而使流动比率保持在适当水平上，造成一种虚假的合理动比率保持在适当水平上，造成一种虚假的合理现象。现象。（二）速动比率（二）速动比率是速动资产（期末）与流动负债（期末）的比率，是速动资产（期末）与流动负债（期末）的比率，也称酸性实验。其计算公式为：也称酸性实验。其计算公式为：速动比率速动比率=流动负债流动负债速动资产速动资产速动资产速动资产=流动资产流动资产-存货存货-待摊费用待摊费用-预付货款预付货款根据表根据表3-1中的有关数据，中的有关数据，A公司公司2005年末的年末的速动比率为：速动比率为：速动比率速动比率=5288844-2074700-100000=1.372278321速动比率是评价企业流动资产中可以很快变现用速动比率是评价企业流动资产中可以很快变现用于偿付流动负债能力的指标，是衡量企业现实偿于偿付流动负债能力的指标，是衡量企业现实偿债能力强弱的重要财务指标，说明企业在一定时债能力强弱的重要财务指标，说明企业在一定时期内每一元流动负债有多少速动资产作为支付保期内每一元流动负债有多少速动资产作为支付保证。证。该指标越高，说明企业短期偿债能力越强。但不该指标越高，说明企业短期偿债能力越强。但不宜过高，若该比率过高，说明企业资源未得到充宜过高，若该比率过高，说明企业资源未得到充分利用，获利能力较差。故一般认为该比率保持分利用，获利能力较差。故一般认为该比率保持在在1左右最为适宜。左右最为适宜。用该比率评价一个企业短期偿债能力时，应注意用该比率评价一个企业短期偿债能力时，应注意以下问题：以下问题：（1）不同行业的速动比率略有差异。）不同行业的速动比率略有差异。（2）企业债务结构上的差异，导致企业不同时）企业债务结构上的差异，导致企业不同时期在债务偿还规模上存在较大差异，从而导致速期在债务偿还规模上存在较大差异，从而导致速动比率在不同时期的差异。动比率在不同时期的差异。（3）速动比率过大或过小，都有其负面影响。）速动比率过大或过小，都有其负面影响。（4）外部融资环境对速动比率的影响。）外部融资环境对速动比率的影响。如权益性资本融资和长期负债融资存在困难时，如权益性资本融资和长期负债融资存在困难时，企业的流动负债一般会呈大幅度增长，从而使速企业的流动负债一般会呈大幅度增长，从而使速动比率下降。动比率下降。（5）如果企业速动比率过低，则可以在期末采）如果企业速动比率过低，则可以在期末采用推迟进货或大量赊销等方式来减少当期的存货用推迟进货或大量赊销等方式来减少当期的存货（增加应收帐款）余额，从而使速动比率保持在（增加应收帐款）余额，从而使速动比率保持在适当水平，这时速动比率看似合理，但却是一种适当水平，这时速动比率看似合理，但却是一种虚假现象。虚假现象。（三）现金比率（三）现金比率又称即付比率，是指企业现金类资产（现金及现又称即付比率，是指企业现金类资产（现金及现金等价物）与流动负债之间的比率关系。其计算金等价物）与流动负债之间的比率关系。其计算公式为：公式为：现金比率现金比率=流动负债流动负债现金现金+现金等价物现金等价物该指标用于评价企业以现金、银行存款和短期有价该指标用于评价企业以现金、银行存款和短期有价证券偿付流动负债的能力，是对流动比率和速动比证券偿付流动负债的能力，是对流动比率和速动比率的进一步分析，较前两个指标更为严格，因为现率的进一步分析，较前两个指标更为严格，因为现金资产是企业偿还债务的最终手段。金资产是企业偿还债务的最终手段。一般认为，现金比率在一般认为，现金比率在0.2以上较好，但不宜过高，以上较好，但不宜过高，且应和前两个指标结合起来使用。且应和前两个指标结合起来使用。使用该指标应注意的问题：使用该指标应注意的问题：（1）现金等价物的确认）现金等价物的确认按现行制度规定，现金等价物必须具备期限短、按现行制度规定，现金等价物必须具备期限短、流动性强、易于变现和价值变动风险小等四个条流动性强、易于变现和价值变动风险小等四个条件；件；（2）企业可以在期末通过增加长期债务和权益）企业可以在期末通过增加长期债务和权益资本等方式增大现金比率，也可以突击进货或将资本等方式增大现金比率，也可以突击进货或将长期债务转短期债务来降低现金比率。长期债务转短期债务来降低现金比率。（四）现金流量比率（四）现金流量比率是指企业一定期间经营活动的现金净流量与流动是指企业一定期间经营活动的现金净流量与流动 负债的比率。其计算公式为：负债的比率。其计算公式为：现金流量比率现金流量比率=流动负债（期末）流动负债（期末）经营活动净现金流量经营活动净现金流量该指标反映企业在经营活动中获得现金偿还短期该指标反映企业在经营活动中获得现金偿还短期债务的能力，只有这一比率大于或等于债务的能力，只有这一比率大于或等于1时，债时，债权人的全部流动负债才有现金保障。权人的全部流动负债才有现金保障。该指标分子、分母属于不同的会计期间，这个指该指标分子、分母属于不同的会计期间，这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的，因此使用该指标年现金流量的假设基础之上的，因此使用该指标时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。现金流量变动的因素。二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析长期偿债能力：是企业以其资产或劳务支付长期长期偿债能力：是企业以其资产或劳务支付长期债务的能力。其主要反映指标有：债务的能力。其主要反映指标有：（一）资产负债率（一）资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营程度，它反映企业的资产总额中比率或举债经营程度，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为：有多少是通过举债而得到的。其计算公式为：资产负债率资产负债率=资产总额资产总额负债总额负债总额100%用该指标评价时，应注意的问题：用该指标评价时，应注意的问题：（1）不同的评价主体，对资产负债率的认识不）不同的评价主体，对资产负债率的认识不同；同；债权人：关心资金的安全性，希望该比率越低越债权人：关心资金的安全性，希望该比率越低越好；好；投资者：关心投资收益的高低，只要负债利率低投资者：关心投资收益的高低，只要负债利率低于资产报酬率，则该比率越高越好；于资产报酬率，则该比率越高越好；经营者：既关心企业的盈利，也关心企业所承担经营者：既关心企业的盈利，也关心企业所承担的风险，所以要求该比率适度。的风险，所以要求该比率适度。（2）负债比率过高，对于所有者、债权人和经）负债比率过高，对于所有者、债权人和经营者都意味着风险；（一般认为营者都意味着风险；（一般认为50%较为合适，较为合适，但不同的行业考虑的标准应是不同的。）但不同的行业考虑的标准应是不同的。）（二）权益乘数（二）权益乘数是股东权益比率的倒数，即资产总额是股东权益是股东权益比率的倒数，即资产总额是股东权益的多少倍。其计算公式为：的多少倍。其计算公式为：权益乘数权益乘数=资产总额资产总额股东权益总额股东权益总额平均权益乘数平均权益乘数=平均资产总额平均资产总额平均股东权益总额平均股东权益总额（三）负债股权比率与有形净值债务率（三）负债股权比率与有形净值债务率1、负债股权比率、负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比率。其计算公式为：率。其计算公式为：负债股权比率负债股权比率=股东权益总额股东权益总额负债总额负债总额该比率是从股东权益对长期债权的保障程度来评价该比率是从股东权益对长期债权的保障程度来评价企业长期偿债能力的。该比率越小，说明所有者对企业长期偿债能力的。该比率越小，说明所有者对债权的保障程度越高，反之则越低。债权的保障程度越高，反之则越低。2、有形净值债务率、有形净值债务率为了更进一步分析股东权益对负债的保障程度，为了更进一步分析股东权益对负债的保障程度，可以保守地认为无形资产不宜用来偿还债务，故可以保守地认为无形资产不宜用来偿还债务，故将其从上式分母中扣除，这样计算的比率即为有将其从上式分母中扣除，这样计算的比率即为有形净值债务率。其计算公式为：形净值债务率。其计算公式为：有形净值债务率有形净值债务率=股东权益股东权益-无形资产净值无形资产净值负债总额负债总额该指标更加保守地反映了在企业清算时债权人投该指标更加保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。该比率越低，入的资本受到股东权益的保障程度。该比率越低，说明企业的财务风险越小。说明企业的财务风险越小。（四）现金流量偿债保障比率（四）现金流量偿债保障比率是负债总额与经营活动现金流量的比率。是负债总额与经营活动现金流量的比率。该指标反映用企业经营活动产生的现金净流量偿该指标反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所用的时间，所以该比率被称为债务还全部债务所用的时间，所以该比率被称为债务偿还期。偿还期。该指标可以衡量企业通过经营活动所获得的现金该指标可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。该比率偿还债务的能力。该比率越低越低，企业偿还债务的，企业偿还债务的能力越强。其计算公式为：能力越强。其计算公式为：现金流量偿债保障比率现金流量偿债保障比率=负债总额负债总额经营活动现金净流量经营活动现金净流量（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数1、利息保障倍数，也称利息所得倍数，是税、利息保障倍数，也称利息所得倍数，是税（所得税）前利润加利息费用（财务费用中的利（所得税）前利润加利息费用（财务费用中的利息费用息费用+资本化的利息）之和与利息费用的比率。资本化的利息）之和与利息费用的比率。其计算公式为：其计算公式为：利息保障倍数利息保障倍数=利息费用利息费用税前利润税前利润+利息费用利息费用反映企业的经营所得支付债务利息的能力。如该反映企业的经营所得支付债务利息的能力。如该比率太低说明企业难以保证用经营所得来按时支比率太低说明企业难以保证用经营所得来按时支付债务利息，这会引起债权人的担心，该指标至付债务利息，这会引起债权人的担心，该指标至少应大于少应大于1。该指标的缺陷：该指标的缺陷：会计核算采用权责发生制，所以存在本期的利息会计核算采用权责发生制，所以存在本期的利息费用不等于本期实际支付的利息的可能；同时，费用不等于本期实际支付的利息的可能；同时，本期的息税前利润也并非本期的经营活动所获得本期的息税前利润也并非本期的经营活动所获得的现金。的现金。这样，利用该指标衡量经营所得支付债务利息的这样，利用该指标衡量经营所得支付债务利息的能力就存在一定的片面性，不能清楚地反映实际能力就存在一定的片面性，不能清楚地反映实际支付利息的能力。故用下一指标进一步分析。支付利息的能力。故用下一指标进一步分析。2、现金利息保障倍数、现金利息保障倍数是企业一定时期经营活动所取得的现金与支付的是企业一定时期经营活动所取得的现金与支付的利息的比率，它更明确地反映了企业实际支付利利息的比率，它更明确地反映了企业实际支付利息的能力。其计算公式为：息的能力。其计算公式为：现金利息现金利息保障倍数保障倍数=经营活动经营活动现金净流量现金净流量+付现付现所得税所得税现金利息支出现金利息支出上述指标没有一个权威的判断标准，要根据历年的上述指标没有一个权威的判断标准，要根据历年的经验和行业特点来判断。经验和行业特点来判断。三、影响企业偿债能力的其他因素三、影响企业偿债能力的其他因素1、或有负债、或有负债是企业在经营活动中可能会发生的债务。是企业在经营活动中可能会发生的债务。除了已贴现未到期的商业承兑汇票在资产负债表除了已贴现未到期的商业承兑汇票在资产负债表的附注中列示外，其他的均未在会计报表中反映。的附注中列示外，其他的均未在会计报表中反映。一旦将来成为企业现实的负债，则会对企业的财一旦将来成为企业现实的负债，则会对企业的财务状况产生重大影响。务状况产生重大影响。2、担保责任、担保责任这种责任在会计报表中未得到反映，一旦被担保这种责任在会计报表中未得到反映，一旦被担保人没有履行责任，就有可能成为企业的负债，需人没有履行责任，就有可能成为企业的负债，需要企业偿付。要企业偿付。3、租赁活动、租赁活动包括：融资租赁和经营租赁。包括：融资租赁和经营租赁。融资租赁已经包括在报表中，在前面的分析中已融资租赁已经包括在报表中，在前面的分析中已经包括。经包括。而经营租赁的租赁费用没有包括在企业的负债当而经营租赁的租赁费用没有包括在企业的负债当中，如果经营租赁的业务量大、期限长或具有经中，如果经营租赁的业务量大、期限长或具有经常性，则其租金虽不包括在负债中，但需要企业常性，则其租金虽不包括在负债中，但需要企业支付，因此会对企业的偿债能力产生较大影响。支付，因此会对企业的偿债能力产生较大影响。4、可动用的银行贷款指标、可动用的银行贷款指标是指银行已经批准而企业尚未办理贷款手续的银是指银行已经批准而企业尚未办理贷款手续的银行贷款限额。行贷款限额。这种贷款指标可以随时使用，增加企业的现金，这种贷款指标可以随时使用，增加企业的现金，提高企业的支付能力，缓解财务困难。提高企业的支付能力，缓解财务困难。第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析营运能力：是指企业对其有限资源的配置和利用营运能力：是指企业对其有限资源的配置和利用能力，从价值的角度看，就是企业资金的利用效能力，从价值的角度看，就是企业资金的利用效果果。主要指标有：主要指标有：一、流动资产周转率一、流动资产周转率是企业销售收入与流动资产平均余额之间的比率，是企业销售收入与流动资产平均余额之间的比率，反映流动资产在一定时期内的周转速度和营运能反映流动资产在一定时期内的周转速度和营运能力。其计算公式为：力。其计算公式为：流动资产周转率流动资产周转率=流动资产平均余额流动资产平均余额 销售收入销售收入流动资产平均余额流动资产平均余额=2期初余额期初余额+期末余额期末余额在其他条件不变的情况下，如果流动资产周转速在其他条件不变的情况下，如果流动资产周转速度快，说明企业经营管理水平高，资源利用效率度快，说明企业经营管理水平高，资源利用效率高，流动资产所带来的经营效益高；反之亦然。高，流动资产所带来的经营效益高；反之亦然。二、应收帐款周转率二、应收帐款周转率是指企业在一定时期内的赊销净额与应收帐款平是指企业在一定时期内的赊销净额与应收帐款平均余额之间的比率。其计算公式为：均余额之间的比率。其计算公式为：应收帐款周转率（次数）应收帐款周转率（次数）=应收帐款平均余额应收帐款平均余额赊销收入净额赊销收入净额平均应收帐款平均应收帐款=2期初应收帐款余额期初应收帐款余额+期末应收帐款余额期末应收帐款余额另外，可以用应收帐款平均收帐期来反映应收帐另外，可以用应收帐款平均收帐期来反映应收帐款的周转情况，表示应收帐款周转一次所需天数。款的周转情况，表示应收帐款周转一次所需天数。其计算公式为：其计算公式为：应收帐款平均收帐期应收帐款平均收帐期=应收帐款周转率应收帐款周转率360 应收帐款周转率是评价企业应收帐款的变现能力应收帐款周转率是评价企业应收帐款的变现能力和管理效率的财务比率。周转次数越多、天数越和管理效率的财务比率。周转次数越多、天数越少，说明企业组织收回应收帐款的速度越快，造少，说明企业组织收回应收帐款的速度越快，造成坏帐损失风险越小，短期偿债能力越强；反之成坏帐损失风险越小，短期偿债能力越强；反之亦然。亦然。三、存货周转率三、存货周转率也称存货利用率，是指企业一定时期内的销售成也称存货利用率，是指企业一定时期内的销售成本与平均存货之间的比率，用来反映存货周转速本与平均存货之间的比率，用来反映存货周转速度。其计算公式为：度。其计算公式为：存货周转率存货周转率=平均存货平均存货销售成本销售成本平均存货平均存货=2期初存货余额期初存货余额+期末存货余额期末存货余额 存货周转率是从存货变现速度的角度评价企业的存货周转率是从存货变现速度的角度评价企业的销售能力及存货适量程度的。该指标越高，反映销售能力及存货适量程度的。该指标越高，反映存货变现速度越快，说明企业销售能力越强，存存货变现速度越快，说明企业销售能力越强，存货占用营运资金的量少。货占用营运资金的量少。存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。存存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。存货周转天数表示存货周转一次所需要的时间，天货周转天数表示存货周转一次所需要的时间，天数越短，说明存货周转的越快。其计算公式为：数越短，说明存货周转的越快。其计算公式为：存货周转天数存货周转天数=存货周转率存货周转率360四、固定资产周转率四、固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为：产平均净值的比率。其计算公式为：固定资产周转率固定资产周转率=固定资产平均净值固定资产平均净值 销售收入销售收入固定资产平均净值固定资产平均净值=2期初净值期初净值+期末净值期末净值该指标主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利该指标主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用效率越用效率，该比率越高，说明固定资产的利用效率越高，管理水平越好。高，管理水平越好。五、五、总资产周转率总资产周转率也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率，其计算公式为：总额的比率，其计算公式为：总资产周转率总资产周转率=资产平均总额资产平均总额销售收入净额销售收入净额资产平均总额资产平均总额=2期初资产总额期初资产总额+期末资产总额期末资产总额公式中的销售收入净额，即扣除销售退回、销售折公式中的销售收入净额，即扣除销售退回、销售折扣和折让后的净额。扣和折让后的净额。该比率越高，说明企业利用其资产进行经营的效率该比率越高，说明企业利用其资产进行经营的效率越高，相反亦然。越高，相反亦然。第四节第四节 企业盈利能力分析企业盈利能力分析盈利能力：是指企业获取利润的能力，反映着企盈利能力：是指企业获取利润的能力，反映着企业的财务状况和经营绩效，是企业偿债能力和营业的财务状况和经营绩效，是企业偿债能力和营运能力的综合体现。运能力的综合体现。一、资产报酬率与资产现金流量回报率一、资产报酬率与资产现金流量回报率（一）资产报酬率（一）资产报酬率也叫投资报酬率，是企业一定时期息税前利润与也叫投资报酬率，是企业一定时期息税前利润与平均资产总额之间的比率。资产报酬率反映企业平均资产总额之间的比率。资产报酬率反映企业所拥有的资源创造价值的能力，表明企业资产利所拥有的资源创造价值的能力，表明企业资产利用的综合经济效益。其计算公式为：用的综合经济效益。其计算公式为：资产报酬率资产报酬率=资产平均总额资产平均总额息税前利润息税前利润100%（二）资产净利率（二）资产净利率资产净利率资产净利率=净利润净利润/平均资产总额平均资产总额反映资产创造净利润的能力。反映资产创造净利润的能力。（三）资产现金流量回报率（三）资产现金流量回报率该指标可以客观地反映企业在利用资产进行经营该指标可以客观地反映企业在利用资产进行经营活动过程中获得现金的能力，因而更进一步反映活动过程中获得现金的能力，因而更进一步反映了资产的利用效率。该比率越高，说明企业的经了资产的利用效率。该比率越高，说明企业的经营活动越有效率。其计算公式为：营活动越有效率。其计算公式为：资产现金资产现金流量回报率流量回报率资产平均总额资产平均总额经营活动现金净流量经营活动现金净流量+付现所得税付现所得税100%=二、股东权益报酬率二、股东权益报酬率又叫净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报又叫净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率，是一定时期企业净利润与股东权益平均总酬率，是一定时期企业净利润与股东权益平均总额的比率。其计算公式为：额的比率。其计算公式为：v股东权益报酬率股东权益报酬率=股东权益平均总额股东权益平均总额净利润净利润100%股东权益平均总额股东权益平均总额=2期初股东权益期初股东权益+期末股东权益期末股东权益该指标反映企业所有者权益的投资报酬率，是一该指标反映企业所有者权益的投资报酬率，是一个综合性很强的评价指标。也可用以下公式表示：个综合性很强的评价指标。也可用以下公式表示：股东权益报酬率股东权益报酬率=资产净利率资产净利率 平均权益乘数平均权益乘数由此可见，由此可见，股东权益报酬率取决于资产净利率股东权益报酬率取决于资产净利率和和平均权益乘数两个因素，也就是，要提高平均权益乘数两个因素，也就是，要提高股东权股东权益报酬率，可有两个途径：益报酬率，可有两个途径：1、通过提高资产利用效率，来提高资产净利率；、通过提高资产利用效率，来提高资产净利率；2、在资产报酬率高于负债利息率的情况下，提、在资产报酬率高于负债利息率的情况下，提高资产负债率。高资产负债率。三、营业毛利率与营业净利率三、营业毛利率与营业净利率（一）营业毛利率（一）营业毛利率也叫毛利率，是企业的营业毛利与营业收入净额也叫毛利率，是企业的营业毛利与营业收入净额的比率。反映企业的营业成本与营业收入净额的的比率。反映企业的营业成本与营业收入净额的比例关系。比例关系。该比率越高，说明在营业收入净额中营业成本所该比率越高，说明在营业收入净额中营业成本所占比重越小，企业通过营业获取利润的能力越强。占比重越小，企业通过营业获取利润的能力越强。其计算公式为：其计算公式为：营业毛利率营业毛利率=营业收入净额营业收入净额营业毛利额营业毛利额100%营业毛利额营业毛利额=营业收入净额营业收入净额-营业成本营业成本（二）营业净利率（二）营业净利率 是企业净利润与营业收入净额的比率，反映企业是企业净利润与营业收入净额的比率，反映企业实现的净利润水平，该指标越高，说明企业获取实现的净利润水平，该指标越高，说明企业获取获取净利的能力越强。其计算公式为：获取净利的能力越强。其计算公式为：营业净利率营业净利率=营业收入净额营业收入净额净利润净利润100%前面讲的资产净利率，可以分解为以下公式：前面讲的资产净利率，可以分解为以下公式：资产净利率资产净利率=总资产周转率总资产周转率 营业营业净利率净利率由此可见，资产净利率取决于由此可见，资产净利率取决于总资产周转率和营业总资产周转率和营业净利率。提高途径：净利率。提高途径：1、加强资产管理，提高资产利用率；、加强资产管理，提高资产利用率；2、加强销售管理，增加、加强销售管理，增加营业营业收入、节约成本，提收入、节约成本，提高利润水平。高利润水平。四、每股盈余与每股现金流量四、每股盈余与每股现金流量（一）每股盈余（一）每股盈余也叫每股收益，是股份公司税后利润分析的一个也叫每股收益，是股份公司税后利润分析的一个重要指标，主要是针对普通股而言的。它反映股重要指标，主要是针对普通股而言的。它反映股份公司的获利能力的大小。每股利润越高，说明份公司的获利能力的大小。每股利润越高，说明公司获利能力越强。其计算公式为：公司获利能力越强。其计算公式为：每股盈余每股盈余=发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数净利润净利润-优先股股利优先股股利（二）每股现金流量（二）每股现金流量注重股利分配的投资者，不仅要分每股利润，更注重股利分配的投资者，不仅要分每股利润，更应分析每股现金流量，因为分配股利需要现金。应分析每股现金流量，因为分配股利需要现金。每股现金流量是经营活动现金净流量扣除优先股每股现金流量是经营活动现金净流量扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：其计算公式为：每股现金流量每股现金流量=发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数经营活动现金净流量经营活动现金净流量-现金利息支出现金利息支出-优先股股利优先股股利发行在外的普通股平均股数的计算：发行在外的普通股平均股数的计算：1、如年度内普通股股数未变化，则为年末普通、如年度内普通股股数未变化，则为年末普通股总数；股总数；2、如年度内普通股股数发生变化，则应按月加、如年度内普通股股数发生变化，则应按月加权平均计算发行在外的普通股平均股数。权平均计算发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：其计算公式为：12 加权平均加权平均发行在