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第二章-财务管理价值观念.pptx
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1、一、资金时间价值一、资金时间价值(一)资金时间价值的概念(一)资金时间价值的概念(二)资金时间价值的意义及表现形式(二)资金时间价值的意义及表现形式(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(四)年金终值与现值(四)年金终值与现值财务管理1(一)资金时间价值的概念(一)资金时间价值的概念(1 1)1.1.含义含义是指资金在周转使用中由于时间因素而形是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值,即同一数量的货币或资金成的差额价值,即同一数量的货币或资金在不同时点上的价值量的差额在不同时点上的价值量的差额财务管理2(一)资金时间价值的概念(一)资金时间价值的概念(2 2)2.2.资金时间价值的实
2、质资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额是资金周转使用所形成的增值额是是资资金金所所有有者者让让渡渡资资金金使使用用权权而而参参与与社社会会财财富富分配的一种形式分配的一种形式相相当当于于没没有有通通货货膨膨胀胀等等风风险险条条件件下下的的社社会会平平均均资金利润率资金利润率财务管理3(一)资金时间价值的概念(一)资金时间价值的概念(3 3)3.3.应注意的问题应注意的问题由由于于不不同同时时间间点点上上单单位位资资金金的的价价值值不不同同,所所以以不不同同时时间间的的现现金金收收支支不不宜宜直直接接进进行行比比较较,需需要要把把它它们们换换算算到到相相同同的的时时间间基基础础上上,然
3、然后后才才能能进进行大小的比较和比率的计算行大小的比较和比率的计算不不是是所所有有的的货货币币都都具具有有时时间间价价值值,只只有有在在循循环环和和周周转转中中的的资资金金,其其总总量量才才随随着着时时间间的的延延续续按按几何级数增长,使得资金具有时间价值几何级数增长,使得资金具有时间价值财务管理4(一)资金时间价值的概念(一)资金时间价值的概念(4 4)4.4.复利的基本原理复利的基本原理本本期期不不仅仅按按照照规规定定的的利利率率对对本本金金计计息息,还还根根据据以前期间所产生的利息来计算新的利息以前期间所产生的利息来计算新的利息本期利息按期初累计的本利和计算本期利息按期初累计的本利和计算
4、即即:本本期期利利息息期期初初本本利利和和本本期期适适用用的的利利率率 (期期初初本本金金累累计计至至本本期期初初的的利利息息和和)本本期适用的利率期适用的利率 财务管理5(一)资金时间价值的概念(一)资金时间价值的概念(5 5)例例1 1:现存:现存1000010000元,年利率按元,年利率按6%6%计算,三年期。计算,三年期。要求:要求:计算到期时获得的利息总额和货币总额计算到期时获得的利息总额和货币总额财务管理6(一)资金时间价值的概念(一)资金时间价值的概念(6 6)答案:答案:n第一年利息:第一年利息:100006%100006%600600n第二年利息:第二年利息:100006%1
5、00006%6006%6006%636636n第三年利息:第三年利息:100006%100006%6006%6006%6366%6366%674.16674.16n利息合计:利息合计:600600636636674.16674.161910.161910.16(元)(元)n货币总额:货币总额:10000100001910.161910.1611910.1611910.16(元)(元)财务管理7(二)资金时间价值的意义及表现形式(二)资金时间价值的意义及表现形式(1 1)意义意义1.1.相对数相对数 (年均)增加值占投入资金的百分比(年均)增加值占投入资金的百分比贴现率贴现率社会平均资金利润率社
6、会平均资金利润率(“纯纯”)利率利率 注意:时间价值不能等同于利率注意:时间价值不能等同于利率财务管理8(二)资金时间价值的表现形式(二)资金时间价值的表现形式(2 2)2.2.绝对数绝对数增值额增值额终值现值终值现值利息利息财务管理9(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(1 1)1.1.终值终值又称将来值(又称将来值(FVFV),俗称本利和(),俗称本利和(S S)指现在(决策时)一定量现金在未来某一时指现在(决策时)一定量现金在未来某一时点上(若干期终了时)的价值点上(若干期终了时)的价值财务管理10(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(2 2)2.2.现值现值又称本金(又称本金(
7、PVPV)指未来某一时点上的一定量现金折合为现在指未来某一时点上的一定量现金折合为现在(决策时)的价值(决策时)的价值 财务管理11(三)复利终值与现值的计算(三)复利终值与现值的计算(3 3)终值、现值与时间的关系终值、现值与时间的关系财务管理1201234n P S(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(4 4)3.3.终值和现值的计算终值和现值的计算n通常可以采用单利法或复利法计算终值和现值通常可以采用单利法或复利法计算终值和现值n本大纲只要求掌握复利法下终值与现值的计算本大纲只要求掌握复利法下终值与现值的计算n在折现率和期数已知的条件下,复利终值系数和在折现率和期数已知的条件下,复利
8、终值系数和复利现值系数均可通过公式计算或查阅相应的系复利现值系数均可通过公式计算或查阅相应的系数表取得数表取得 财务管理13(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(5 5)4.4.(一定时期内)一次性收付条件下终值和现值(一定时期内)一次性收付条件下终值和现值的计算的计算 n已知已知PVPV,i i,n n,求终值,求终值FVFV财务管理1401234n已知PV求FV(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(6 6)例例1 1中:中:PVPV10000,i10000,i6%6%,n n3 3财务管理15(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(7 7)注意:注意:FVIFFVIF(i i,n
9、 n)的含义是,在折现率为)的含义是,在折现率为i i的条件的条件下,现在的下,现在的1 1元钱与元钱与n n期末的?元钱等效期末的?元钱等效以后凡类似于例以后凡类似于例1 1的计算,均按如下方法处理:的计算,均按如下方法处理:p方法方法1 1:直接列公式计算:直接列公式计算p方法方法2 2:查相关的系数表(如果有表):查相关的系数表(如果有表)财务管理16(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(8 8)例例2 2:将:将1 0001 000元存入银行,年利息率元存入银行,年利息率8 8。要求计算:要求计算:五年后到期时的终值为多少?五年后到期时的终值为多少?财务管理17(三)复利终值与现值
10、(三)复利终值与现值(9 9)1 000FVIF1 000FVIF(8 8,5 5)1 0001.4701 0001.4701 4701 470财务管理18(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(1010)例例3 3:已已知知投投资资收收益益率率为为10%10%,企企业业希希望望1010年年后后能能一次性收回一次性收回1000010000元。元。要求:现在应一次性投资多少?要求:现在应一次性投资多少?财务管理19(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(1111)PVPV100000.3855100000.3855 38553855(元)(元)财务管理200123410已知S求P(三)复利终
11、值与现值(三)复利终值与现值(1212)已知已知FVFV,i i,n n,求现值,求现值PVPV例例3 3中:中:FVFV10000,i10000,i10%10%,n n1010财务管理21(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(1313)n小结:小结:p(在在一一次次性性收收付付款款条条件件下下,)(复复利利)现现值值是是(复复利利)终值的逆运算终值的逆运算p(在在一一次次性性收收付付款款条条件件下下,)(复复利利)现现值值系系数数与与(复利)终值系数互逆(复利)终值系数互逆财务管理22(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(1414)课堂练习课堂练习1.1.现现存存1000010000
12、元元,第第2 2年年末末存存2000020000元元,第第7 7年年末末存存5000050000元元,如如果果年年利利率率3%3%,则则第第1010年年末末到到期期时时可可取取多少?多少?2.2.如如果果现现一一次次性性投投资资一一项项目目需需P P元元,可可于于未未来来4040年年内内每每年年末末收收回回1000010000元元(共共4040次次),投投资资者者要要求求的的年年投资收益率不低于投资收益率不低于5%5%,则,则P P不得超过多少?不得超过多少?财务管理23(三)复利终值与现值(三)复利终值与现值(1515)n课堂练习特点:课堂练习特点:(一定时期内)多次收付条件下终值和现值的计
13、算(一定时期内)多次收付条件下终值和现值的计算 p第第1 1题:每次金额不相等、每次时距不相同题:每次金额不相等、每次时距不相同无规律无规律p第第2 2题:每次金额相等、每次时距相同题:每次金额相等、每次时距相同有规律有规律年金年金财务管理24(四)年金终值与现值(四)年金终值与现值(1 1)1.1.年金的含义与类别年金的含义与类别 含义:是指连续期限内发生的一系列等额收付的款项,含义:是指连续期限内发生的一系列等额收付的款项,通常记作通常记作PMTPMT财务管理25年金年金类别类别永续年金永续年金(PerpetuityPerpetuity)递延年金递延年金(Delayed AnnuityDe
14、layed Annuity)普通年金普通年金(Ordinary AnnuityOrdinary Annuity)即付年金即付年金(Annuity dueAnnuity due)(四)年金终值与现值(四)年金终值与现值(2 2)2.2.年金终值与现值的计算年金终值与现值的计算普普通通年年金金终终值值是是一一定定时时期期内内发发生生在在每每期期期期末末等等额额收收付付款项的复利终值之和款项的复利终值之和普普通通年年金金现现值值则则是是一一定定时时期期内内每每期期期期末末等等额额收收付付款款项项的复利现值之和的复利现值之和财务管理26(四)年金终值与现值(四)年金终值与现值(3 3)普通年金、即付年
15、金、递延年金和永续年金普通年金、即付年金、递延年金和永续年金的终值(或现值)可通过多个相应的复利终的终值(或现值)可通过多个相应的复利终值(或现值)相加求得,也可根据如下简化值(或现值)相加求得,也可根据如下简化公式计算公式计算财务管理27(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(4 4)财务管理28(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(5 5)FVAFVA(即付)(即付)FVAFVA(普通)(普通)(1 1i i)PMTFVIFAPMTFVIFA(i i,n n十十1 1)11PVAPVA(即付)(即付)PVAPVA(普通)(普通)(1 1i i)PMTPVIFA
16、PMTPVIFA(i i,n n1 1)11财务管理29(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(6 6)FVAFVA(递延)(递延)FVAFVA(普通)(普通)PMTFVIFAPMTFVIFA(i i,n n)PVAPVA(递延)(递延)PMTPVIFAPMTPVIFA(i i,n n)PVIFPVIF(i i,m m)PMTPMTPVIFAPVIFA(i i,m mn n)PVIFAPVIFA(i i,m m)PMTFVIFAPMTFVIFA(i i,n n)PVIFAPVIFA(i i,m mn n)财务管理30(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(7 7)F
17、VAFVA(永续)(永续)(不是没有终值)(不是没有终值)财务管理31(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(8 8)FVAFVA(普通)(普通)/PVA/PVA(普通):普通年金终值(普通):普通年金终值/现值现值FVAFVA(即付)(即付)/PVA/PVA(即付):即付年金终值(即付):即付年金终值/现值现值FVAFVA(递延)(递延)/PVA/PVA(递延):递延年金终值(递延):递延年金终值/现值现值FVAFVA(永续)(永续)/PVA/PVA(永续):永续年金终值(永续):永续年金终值/现值现值PMTPMT:每相同间隔期末收付的等额款项:每相同间隔期末收付的等额款项 n
18、 n:期数:期数m m:递延期:递延期(m1)(m1),即第,即第m m1 1期末才开始有期末才开始有n n期的期的PMTPMTi i:毎期的利率:毎期的利率财务管理32(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(9 9)上式中:上式中:FVIFAFVIFA(i i,n n),是(普通)年金终值系数,是(普通)年金终值系数PVIFAPVIFA(i i,n n),是(普通)年金现值系数,是(普通)年金现值系数在在i i,n n已知的条件下,(普通)年金终值(或现值)系数可已知的条件下,(普通)年金终值(或现值)系数可以通过公式计算或查阅相应的系数表取得以通过公式计算或查阅相应的系数表取
19、得财务管理33(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(1010)例例4 4:在:在5 5年内于每年年末存入银行年内于每年年末存入银行1 0001 000元,元,年利息率年利息率1010 要求:计算要求:计算5 5年后的终值之和(即零存整取的本年后的终值之和(即零存整取的本 利和)利和)财务管理34(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(1111)FVA FVA(普通)(普通)1 000FVIFA(101 000FVIFA(10,5)5)1 0006.10511 0006.1051 6 1056 105(元)(元)财务管理3501234n 已知P 求S(四)年金终值与
20、现值的计算(四)年金终值与现值的计算(1212)例例5 5:企业需一台生产设备,既可一次性付款:企业需一台生产设备,既可一次性付款32 32 万元购入,也可融资租入,需在万元购入,也可融资租入,需在5 5年内每年年内每年 年末支付租金年末支付租金8 8万元,已知市场利率为万元,已知市场利率为 1010。问:问:是购入还是融资租入?是购入还是融资租入?财务管理36(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(1313)PVAPVA(普通)(普通)8PVIFA(108PVIFA(10,5)5)83.79183.791 30.3330.33(万元)(万元)融资租入融资租入财务管理370123
21、410 已知S 求P(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(1414)例例6 6:现存:现存1000010000元,第元,第2 2年末存年末存2000020000元,第元,第7 7年末年末 存存5000050000元,如果年利率元,如果年利率3%3%,则第,则第1010年末到年末到 期时可取多少?期时可取多少?财务管理38012710S1083(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(1515)FVIFFVIF(普通)(普通)10000FVIF10000FVIF(3%,103%,10)20000FVIF20000FVIF(3%,83%,8)50000FVIF50000
22、FVIF(3%,33%,3)100001.3439100001.3439200001.2668200001.2668500001.0927500001.09279341093410财务管理39(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(1616)例例7 7:企业需一台生产设备,既可一次性付款:企业需一台生产设备,既可一次性付款3232万万 元购入,也可融资租入,需在元购入,也可融资租入,需在5 5年内每年初年内每年初 支付租金支付租金8 8万元,已知市场利率为万元,已知市场利率为1010。问:问:是购入还是融资租入?是购入还是融资租入?财务管理40(四)年金终值与现值的计算(四)年金
23、终值与现值的计算(1717)PV PV88(PVIFA10PVIFA10,5 51 1)1 1 88(3.173.171 1)33.3633.36(万元)(万元)购入购入财务管理41(四)年金终值与现值的计算(四)年金终值与现值的计算(1818)例例8 8:某研究所拟每年:某研究所拟每年5 0005 000元用于科研成果奖元用于科研成果奖 励,设年利率励,设年利率1010,现在应存入银行的金额,现在应存入银行的金额 (现值)是多少?(现值)是多少?答:答:PVAPVA(永续)(永续)=5 000=5 0001010=50 000=50 000(元)(元)财务管理42小小 结:结:资金时间价值是
24、现代财务管理的重要价值基础资金时间价值是现代财务管理的重要价值基础它它要要求求必必须须合合理理节节约约使使用用资资金金,不不断断加加速速资资金金周转,实现更多的资金增值周转,实现更多的资金增值在在进进行行财财务务决决策策时时,只只有有将将资资金金时时间间价价值值作作为为决决策策的的一一项项重重要要因因素素加加以以考考虑虑,才才有有可可能能选选择择出最优方案出最优方案财务管理43二、利率二、利率(一)利率的概念(一)利率的概念(二)有关利率的几种换算方法(二)有关利率的几种换算方法财务管理44(一)利率的概念(一)利率的概念(1 1)1.1.含义:含义:利率是资金类资源的交易价格利率是资金类资源
25、的交易价格是资金资源再分配的手段是资金资源再分配的手段资金使用权的价格资金使用权的价格利率依存于利润率利率依存于利润率 财务管理45(一)利率的概念(一)利率的概念(2 2)2.2.类别类别按利率之间的变动关系,分为基按利率之间的变动关系,分为基准利率和套算利率准利率和套算利率按利率与资金市场供求情况的关按利率与资金市场供求情况的关系,分为固定利率和浮动利率系,分为固定利率和浮动利率按利率形成机制不同,分为市场按利率形成机制不同,分为市场利率和法定利率利率和法定利率按资金供应者的报酬情况,分为按资金供应者的报酬情况,分为实际利率和名义利率实际利率和名义利率财务管理46(二)有关利率的几种换算方
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