财务管理-财务报表分析.pptx

第二章第二章财务报表分析财务报表分析第二章第二章 财务报表分析财务报表分析1财务分析财务分析与方法与方法3现金流量现金流量表分析表分析2财务效率财务效率分析分析第二章第二章 财务报表分析财务报表分析v学习目的学习目的:v理解财务报表分析的基本理念理解财务报表分析的基本理念 v观测基本财务报表信息观测基本财务报表信息 v掌握财务分析的方法掌握财务分析的方法 v熟悉财务分析所涉猎的各类效率比率熟悉财务分析所涉猎的各类效率比率 v掌握反映财务效率的相关指标及其影响因掌握反映财务效率的相关指标及其影响因素素 v熟悉现金流量和收益质量之间的关系熟悉现金流量和收益质量之间的关系 第二章第二章 财务报表分析财务报表分析财务分析与方法财务分析与方法1财务效率分析财务效率分析2现金流量表分析现金流量表分析3第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法v一、基本财务报表信息含量一、基本财务报表信息含量v基本财务报表信息是指以数字方式反映公基本财务报表信息是指以数字方式反映公司的经营成果、财务状况和现金流量的状司的经营成果、财务状况和现金流量的状况，是财务报表分析的基础。基本财务报况，是财务报表分析的基础。基本财务报表信息主要包括：表信息主要包括：资产负债表信息、利润资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、所有者权益变表信息、现金流量表信息、所有者权益变动表信息、附表等信息。动表信息、附表等信息。第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法v（一）比较分析（一）比较分析v又称横向分析或水平分析，是指前后又称横向分析或水平分析，是指前后两期财务报表间相同项目变化的比较两期财务报表间相同项目变化的比较分析。分析。v揭示各会计项目在这段时期内所发生揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。的绝对金额变化和百分率变化情况。第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法v（二）结构百分比分析（二）结构百分比分析v又称纵向分析或垂直分析，是指同一期间又称纵向分析或垂直分析，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。要是通过编制百分比报表进行分析。v揭示出各个项目的数据在公司财务中的相揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。对意义。v便于不同规模的公司之间进行可比。便于不同规模的公司之间进行可比。第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法 财务报表财务报表（资产负债（资产负债表、利润表、表、利润表、现金流量表现金流量表等）等）流动流动资产资产其他其他长期长期资产资产无形无形资产资产长期长期投资投资固定固定资产资产资产总额资产总额货币资金货币资金短期投资短期投资应收账款应收账款存货存货 百分比报表百分比报表分析编制分析编制结构百分比分析结构百分比分析第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法v（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析）分析）v将连续多年的财务报表的数据，集中在一将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数。指数。v某期趋势百分比（报告期金额某期趋势百分比（报告期金额/基期金基期金额）额）100%100%v揭示各期间财务状况的发展趋势。揭示各期间财务状况的发展趋势。第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法各会计期间各会计期间 财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等）ABCD假定假定A会计期会计期间为间为基期基期各会计期间的同一项目之间的比较分析各会计期间的同一项目之间的比较分析趋势百分比分析趋势百分比分析第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法v（四）（四）财务比率分析财务比率分析v财务比率分析是指通过将两个有关的会计财务比率分析是指通过将两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比率以项目数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内在关系的一不同财务报表不同项目之间内在关系的一种分析方法。种分析方法。v比率分析可以是同一公司不同时期财务比比率分析可以是同一公司不同时期财务比率的比较分析，也可以是同一时期不同公率的比较分析，也可以是同一时期不同公司的财务比率的比较分析。司的财务比率的比较分析。第一节第一节 财务分析与方法财务分析与方法v（五）（五）因素分析因素分析v因素分析法因素分析法(factors analysis)(factors analysis)是利用各是利用各种因素之间的数量依存关系种因素之间的数量依存关系 ，通过因素，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。合性经济指标的影响程度。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v一、偿债能力比率分析一、偿债能力比率分析v流动比率流动比率 速动比率速动比率v现金比率现金比率 利息保障倍数利息保障倍数v资产负债率资产负债率 权益乘数权益乘数v到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率 v强制性现金支付比率强制性现金支付比率第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v1.1.流动比率流动比率v含义：含义：流动资产流动资产与与流动负债流动负债的比率。的比率。v对债权人来说，此项比率越高越好，因为比率越对债权人来说，此项比率越高越好，因为比率越高，债权越有保障。但是，从理财的观点来看，高，债权越有保障。但是，从理财的观点来看，过高的流动比率不能说是好的现象，因为一个经过高的流动比率不能说是好的现象，因为一个经营活动正常的公司，资金应当有效地在生产经营营活动正常的公司，资金应当有效地在生产经营过程中运转，过多地滞留在流动资产的形态上，过程中运转，过多地滞留在流动资产的形态上，就会影响公司的获利能力。就会影响公司的获利能力。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v2.2.速动比率速动比率v含义：含义：速动资产速动资产与流动负债的比率。与流动负债的比率。v速动资产速动资产=流动资产流动资产存货存货v速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。v一般地，速动比率为一般地，速动比率为1 1：1 1，表明公司短期偿债能，表明公司短期偿债能力较强，较容易筹措到经营活动所需要的现金。力较强，较容易筹措到经营活动所需要的现金。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v3.3.现金比率现金比率v现金比率是指公司的现金类资产与流动负债之间现金比率是指公司的现金类资产与流动负债之间的比率，通常有两种计算方法。一种是按货币资的比率，通常有两种计算方法。一种是按货币资金与流动负债之比计算的现金比率，亦称货币资金与流动负债之比计算的现金比率，亦称货币资金率：金率：v 在公司的流动资产或速动资产中，现金及其等在公司的流动资产或速动资产中，现金及其等价物的流动性最好，可直接用于偿还公司的短期价物的流动性最好，可直接用于偿还公司的短期债务。从稳健角度出发，现金比率用于衡量公司债务。从稳健角度出发，现金比率用于衡量公司偿债能力最为保险。偿债能力最为保险。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v4.4.利息保障倍数利息保障倍数v利息保障倍数亦称利息保证倍数，指息税利息保障倍数亦称利息保证倍数，指息税前正常营业利润与负债利息之比，其计算前正常营业利润与负债利息之比，其计算公式为：公式为：v一般说来，比率越高，债权人对公司贷款一般说来，比率越高，债权人对公司贷款就更为安全，同时从公司财务结构上讲，就更为安全，同时从公司财务结构上讲，投资者增加长期债务可能性也越大。投资者增加长期债务可能性也越大。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v5.5.资产负债率资产负债率v资产负债率也称负债比率，用于衡量公司利用债资产负债率也称负债比率，用于衡量公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为：人发放贷款的安全程度。其计算公式为：v该比率对债权人来说，越低越好。但就所有者而该比率对债权人来说，越低越好。但就所有者而言通常希望该指标适当，这样一方面有利于筹集言通常希望该指标适当，这样一方面有利于筹集资金扩大公司规模，有利于利用财务杠杆增加所资金扩大公司规模，有利于利用财务杠杆增加所有者的获利能力，但过高又影响公司的融资能力。有者的获利能力，但过高又影响公司的融资能力。如果资产负债率大于如果资产负债率大于100%100%，表明公司已资不抵债，表明公司已资不抵债，视为达到破产的警界线。视为达到破产的警界线。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v6.6.权益乘数权益乘数v权益乘数是指资产总额相当于股东权益的权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数，乘数越大，说明股东投入的资本在倍数，乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小。其计算公式资产总额中所占的比重越小。其计算公式为：为：v权益乘数也可用来衡量公司的财务风险，权益乘数也可用来衡量公司的财务风险，它与资产负债率同方向变动，乘数越高，它与资产负债率同方向变动，乘数越高，负债率越高，公司的财务风险就越大。负债率越高，公司的财务风险就越大。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v7.7.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率v这一比率是用来衡量公司到期债务本金及利息可这一比率是用来衡量公司到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度，其计算公由经营活动创造的现金来支付的程度，其计算公式为：式为：v这一比率越大，表明公司偿付到期债务的能力就这一比率越大，表明公司偿付到期债务的能力就越强，如果该比率小于越强，如果该比率小于100%100%，说明公司经营活动，说明公司经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出，公司必须对外融资或出售资产才能偿还债务。出，公司必须对外融资或出售资产才能偿还债务。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v8.8.强制性现金支付比率强制性现金支付比率v这一比率反映公司是否有足够的现金以履这一比率反映公司是否有足够的现金以履行其偿还债务、支付经营费用等责任。计行其偿还债务、支付经营费用等责任。计算公式如下：算公式如下：v在持续不断的经营过程中，公司的现金流在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。其现金支付能力就越强。例题例题例题例题第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v二、获利能力比率分析二、获利能力比率分析v营业利润率营业利润率 v成本费用利润率成本费用利润率v净资产收益率净资产收益率 v总资产收益率总资产收益率第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v1.1.营业利润率营业利润率v营业利润率是用来衡量公司销售收入的获营业利润率是用来衡量公司销售收入的获利水平。计算公式为：利水平。计算公式为：v上式中，营业收入净额指扣除销售折让、上式中，营业收入净额指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的营业净额。销售折扣和销售退回之后的营业净额。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v2.2.成本费用利润率成本费用利润率v成本费用是公司为了取得利润而付出的代价，包成本费用是公司为了取得利润而付出的代价，包括：营业成本和三项期间费用。该比率的计算公括：营业成本和三项期间费用。该比率的计算公式为：式为：v该比率越高，说明公司为取得收益而付出的代价该比率越高，说明公司为取得收益而付出的代价越小，公司的获利能力越强。因此，通过这一比越小，公司的获利能力越强。因此，通过这一比率不仅可以评价公司获利能力的高低，也可以评率不仅可以评价公司获利能力的高低，也可以评价公司对成本费用的控制能力和经营管理水平。价公司对成本费用的控制能力和经营管理水平。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v3.3.净资产收益率净资产收益率v净资产收益率是指公司运用投资者投入资本获得净资产收益率是指公司运用投资者投入资本获得收益的能力。计算公式为：收益的能力。计算公式为：v平均净资产平均净资产=(=(期初所有者权益总额期初所有者权益总额+期末所有者期末所有者权益总额权益总额)2)2v净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为公司的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，公司的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，而净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着公司股东价值的大小。该指标越高，反又影响着公司股东价值的大小。该指标越高，反映盈利能力越好。评价标准通常可用社会平均利映盈利能力越好。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。润率、行业平均利润率或资本成本率等。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v4.4.总资产收益率总资产收益率v总资产收益率是用于衡量公司运用全部资产获利总资产收益率是用于衡量公司运用全部资产获利的能力。计算公式为：的能力。计算公式为：v平均资产总额平均资产总额=(=(期初资产总额期初资产总额+期末资产总额期末资产总额)2)2 v总资产收益率高，说明公司资产的运用效率好，总资产收益率高，说明公司资产的运用效率好，也意味着公司的资产盈利能力强。评价总资产收也意味着公司的资产盈利能力强。评价总资产收益率时，需要与公司前期的比率、同行业其他公益率时，需要与公司前期的比率、同行业其他公司的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该司的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于公司加强经营管理。指标的不利因素，以利于公司加强经营管理。例题例题例题例题例题例题例题例题v计算：计算：v（1 1）计算该公司本年和上年的净资产收）计算该公司本年和上年的净资产收益率，比较差异。益率，比较差异。v（2 2）计算本年和上年的权益乘数。）计算本年和上年的权益乘数。作业作业作业作业第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v三、营运能力比率分析三、营运能力比率分析v应收账款周转率应收账款周转率 v存货周转率存货周转率v流动资产周转率流动资产周转率 v总资产周转率总资产周转率v资本保值增值率资本保值增值率第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v1.1.应收账款周转率应收账款周转率v 应收账款周转率也称收账比率反映公司应收账款周转率也称收账比率反映公司应收账款的流动程度应收账款的流动程度(即周转快慢即周转快慢)。计算。计算公式为：公式为：=-=(+)2第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v2.2.存货周转率存货周转率v存货周转率用于衡量公司在一定时期内存存货周转率用于衡量公司在一定时期内存货资产的周转次数，反映公司购、产、销货资产的周转次数，反映公司购、产、销平衡效率的一种尺度。计算公式为：平衡效率的一种尺度。计算公式为：平均存货成本=(期初存货+期末存货)2存货周转率=第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v 一般而言，存货周转率越高越好。因为一般而言，存货周转率越高越好。因为越高，说明公司经营效率高，库存存货适越高，说明公司经营效率高，库存存货适度，如过低则说明采购过量或产品积压，度，如过低则说明采购过量或产品积压，要及时分析处理。当然，存货周转率在不要及时分析处理。当然，存货周转率在不同行业之间可能有较大的差别，财务分析同行业之间可能有较大的差别，财务分析时要将本公司与同行业的平均数进行对比，时要将本公司与同行业的平均数进行对比，以衡量其存货管理的效率。同时，在实际以衡量其存货管理的效率。同时，在实际工作中也可以利用存货周转天数进行补充工作中也可以利用存货周转天数进行补充分析。分析。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v3.3.流动资产周转率流动资产周转率v流动资产周转率是分析流动资产周转情况流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合性指标，这一指标越高，说明的一个综合性指标，这一指标越高，说明流动资产周转速度越快。考核流动资产的流动资产周转速度越快。考核流动资产的周转情况还可以采用完成一次周转所需要周转情况还可以采用完成一次周转所需要的天数来表示，其计算公式为：的天数来表示，其计算公式为：一般按营业收入进行一般按营业收入进行计算计算第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v4.4.总资产周转率总资产周转率v该比率可用来分析公司全部资产的使用效该比率可用来分析公司全部资产的使用效率。如果这一比率较低，说明公司利用其率。如果这一比率较低，说明公司利用其资产进行经营的效率较差，公司应采取措资产进行经营的效率较差，公司应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。产利用率。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v5.5.资产保值增值率资产保值增值率v资本保值增值率主要用于反映投资者投入公司资资本保值增值率主要用于反映投资者投入公司资本的完整性和保全性，其计算公式如下本的完整性和保全性，其计算公式如下:v期末所有者权益总额应按扣除客观因素后的余额期末所有者权益总额应按扣除客观因素后的余额计算，即由于非主观因素是本期所有者权益增减计算，即由于非主观因素是本期所有者权益增减的部分要予以调回。资本保值增值率等于的部分要予以调回。资本保值增值率等于100%100%，为资本保值；资本保值增值率大于为资本保值；资本保值增值率大于100%100%，为资本，为资本增值。增值。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v四、市况测定比率四、市况测定比率v每股收益每股收益 v每股股利每股股利v市盈率市盈率 第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v1.1.每股收益每股收益v每股收益计算公式分为基本每股收益和稀每股收益计算公式分为基本每股收益和稀释每股收益两项。释每股收益两项。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v2.2.每股股利每股股利v在一般情况下，每股收益越高对投资者越有吸引在一般情况下，每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好。但对于每股股利和股力，公司的财务形象越好。但对于每股股利和股利发放率而言，很难说公司每股股利或股利发放利发放率而言，很难说公司每股股利或股利发放率怎样才算比较合理；它取决于公司的股利政策。率怎样才算比较合理；它取决于公司的股利政策。提高股利发放率，会向市场传递不同的信号，即提高股利发放率，会向市场传递不同的信号，即可表明公司的盈利能力强，也可能表明公司没有可表明公司的盈利能力强，也可能表明公司没有更好的投资机会。因此，应结合公司的投资、融更好的投资机会。因此，应结合公司的投资、融资政策分析每股股利对股东财富的影响。资政策分析每股股利对股东财富的影响。第二节第二节 财务效率分析财务效率分析v3.3.市盈率市盈率v市盈率反映的是投资者对单位收益所愿支付的价市盈率反映的是投资者对单位收益所愿支付的价格格v这一比率是投资者在市场上买卖股票时分析股价这一比率是投资者在市场上买卖股票时分析股价与上市公司净收益之间关系（即股票以几倍于每与上市公司净收益之间关系（即股票以几倍于每股净收益的价格买入或卖出）的一个重要尺度。股净收益的价格买入或卖出）的一个重要尺度。据此可以衡量某种股票就其公司利润而言是定价据此可以衡量某种股票就其公司利润而言是定价太高、定价适中或定价太低。太高、定价适中或定价太低。