节长期筹资方式.pptx
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1、第第5 5章章 长期筹期筹资方式方式第第1 1节 长期筹期筹资概述概述第第2 2节 股股权性筹性筹资第第3 3节 债务性筹性筹资第第4 4节 混合性筹混合性筹资第第1 1节 长期筹期筹资概述概述一、一、长期筹期筹资的意的意义二、二、长期筹期筹资的的动机机三、三、长期筹期筹资的原的原则四、四、长期筹期筹资的渠道的渠道五、五、长期筹期筹资的的类型型一、一、长期筹期筹资的意的意义 1.长期筹期筹资的概念的概念企企业的筹的筹资可以分可以分为短期筹短期筹资和长期筹期筹资。长期筹期筹资是企是企业筹筹资的主要内容的主要内容。2.2.筹筹资管理目管理目标:总目标:提高企业的市场价值。总目标:提高企业的市场价值
2、。具体目标:以较低成本与较小风险,获取较多资金。具体目标:以较低成本与较小风险,获取较多资金。一、一、长期筹期筹资的意的意义2.长期筹期筹资的意的意义(1)任何企)任何企业在生存在生存发展展过程中,都需要始程中,都需要始终维持一定的持一定的资本本规模,由于生模,由于生产经营活活动的的发展展变化,往往需要追加筹化,往往需要追加筹资。(2)企)企业为了了稳定一定的供求关系并定一定的供求关系并获得一定的得一定的投投资收益,收益,对外开展投外开展投资活活动,往往也需要筹集,往往也需要筹集资本。本。(3)企)企业根据内外部根据内外部环境的境的变化,适化,适时采取采取调整整企企业资本本结构的策略,也需要及
3、构的策略,也需要及时地筹集地筹集资本。本。二、二、长期筹期筹资的的动机机1.1.扩张性筹性筹资动机机l扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。2.2.调整性筹整性筹资动机机l企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。3.3.混合性筹混合性筹资动机机l企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机,称为混合性筹资动机。三、三、长期筹期筹资的原的原则1.合法性原合法性原则遵守法规,履行责任,维护权益,避免损失2.效益性原效益性原则认真分析投资机会,寻求最优筹资组合3.合理性原合理性原则合理确定筹资数量和资本结构4.及及时性原性
4、原则筹资与投资在时间上相协调四、四、长期筹期筹资的渠道的渠道1政府政府财政政资本本2银行信行信贷资本本3非非银行金融机构行金融机构资本本4其他法人其他法人资本本5民民间资本本6企企业内部内部资本本 7国外和港澳台国外和港澳台资本本 五、企五、企业筹筹资类型型按所筹按所筹资本的期限分本的期限分为:长期期资本:是指期限在本:是指期限在1年以上的年以上的资本。其内容包括本。其内容包括长期期负债和和权益益资本,主要通本,主要通过吸收直接投吸收直接投资、发行股票、行股票、发行行长期期债券、券、银行行长期借款、融期借款、融资租租赁等方式来筹集。等方式来筹集。“高成本、低高成本、低风险”短期短期资本:是指期
5、限在本:是指期限在1年以内的年以内的资金。其内容包括短金。其内容包括短期期债务,一般通,一般通过短期借款、商短期借款、商业信用等方式来筹集。信用等方式来筹集。“低成本、高低成本、高风险”五、企五、企业筹筹资类型型直接筹直接筹资与与间接筹接筹资直接筹直接筹资是指企是指企业不不经过银行等金融机构,行等金融机构,直接与直接与资本所有者本所有者协商融通商融通资本的一种筹本的一种筹资活活动。投入投入资本、本、发行股票行股票债券券等等 间接筹接筹资是指企是指企业借助借助银行等金融机构而融行等金融机构而融通通资本的筹本的筹资活活动。间接筹接筹资的基本方式的基本方式是是银行借款,此外行借款,此外还有融有融资租
6、租赁等筹等筹资方方式。式。银行借款、租行借款、租赁等等五、企五、企业筹筹资类型型内部筹内部筹资与外部筹与外部筹资 内部筹内部筹资:指企:指企业在企在企业内部通内部通过留用利留用利润而形而形成的成的资本来源。本来源。外部筹外部筹资:指企:指企业在内部筹在内部筹资不能不能满足需要足需要时,向企向企业外部筹外部筹资而形成的而形成的资本来源。本来源。l四、企四、企业筹筹资类型型l吸收直接投吸收直接投资发行股票行股票利用留存收益利用留存收益银行借款行借款发行行债券券融融资租租赁发行商行商业本票本票商商业信用信用优先股先股可可转换债券券权益筹资权益筹资负债筹资负债筹资属性属性 混合性筹资混合性筹资债务资本
7、债务资本权益资本权益资本固定期限固定期限无期限无期限固定索取权固定索取权剩余索取权剩余索取权可抵免税收可抵免税收不可抵免税收不可抵免税收优先清偿权优先清偿权最后清偿权最后清偿权无管理控制权无管理控制权管理控制权管理控制权借款、债券、票据等借款、债券、票据等所有者股权、股票等所有者股权、股票等权益性益性资本与本与债务性性资本本的主要差异的主要差异第第2节 股股权性筹性筹资一、注册一、注册资本制度本制度二、投入二、投入资本筹本筹资三、三、发行普通股筹行普通股筹资一、注册一、注册资本制度本制度1.1.注册注册资本的含本的含义l注册注册资本是指企本是指企业在工商行政管理部在工商行政管理部门登登记注注册
8、的册的资本本总额。2.2.注册注册资本制度的模式本制度的模式 法定法定资本制:本制:授授权资本制:本制:折中折中资本制:本制:一、注册资本制度一、注册资本制度资本资本金的金的最低最低限额限额公司类型公司类型注册资本的注册资本的最低限额最低限额股份有限公司股份有限公司500500万元万元上市的股份有限公司上市的股份有限公司30003000万元万元有限责任公司有限责任公司3 3万元万元一人有限责任公司一人有限责任公司1010万元万元公司制的会计师事务所或资产评估公司制的会计师事务所或资产评估机构机构3030万元万元采取股份有限公司形式设立保险公采取股份有限公司形式设立保险公司司2 2亿元亿元采取股
9、份有限公司形式设立证券公采取股份有限公司形式设立证券公司(经纪类)司(经纪类)50005000万元万元采取股份有限公司形式设立证券公采取股份有限公司形式设立证券公司(综合类)司(综合类)5 5亿元亿元出资方出资方式式投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%30%。资本金资本金缴纳的缴纳的期限期限方法方法特征特征实收资本制实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额,在企业成立时一次筹足资本金总额,实收资本与注册资本数额实收资本与注册资本数额一致一
10、致,否则,否则企业不能成立。企业不能成立。授权资本制授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金在企业成立时不一定一次筹足资本金总额,企业成立时的实收资本与注册总额,企业成立时的实收资本与注册资本资本可能不相一致可能不相一致。折中资本制折中资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金在企业成立时不一定一次筹足资本金总额,类似于授权资本制,但要规定总额,类似于授权资本制,但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。清资本的期限。我国我国公司法公司法规定,资本金的缴纳采用规定,资本金的缴纳采用折中资本制折中资本制,资本金,资本金可以可以分期缴纳分期缴纳,但,但首次
11、首次出资额出资额不得低于不得低于法定的注册资本法定的注册资本最低限额最低限额。1.1.注册资本制度注册资本制度二、投入二、投入资本筹本筹资1.投入投入资本筹本筹资的主体和属性的主体和属性(1)投入)投入资本筹本筹资的含的含义是指非股份是指非股份有限公司有限公司制企制企业以以协议等形式吸收国家、其他企等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的、个人和外商等直接投入的资本,形成企本,形成企业投入投入资本的本的一种一种长期筹期筹资方式。方式。它是非股份它是非股份有限公司有限公司制企制企业筹集股筹集股权资本的一种基本方式本的一种基本方式。(2)投入)投入资本筹本筹资的主体的主体采用投入资本筹资的
12、主体只能是非股份是非股份有限公司有限公司制企制企业,包,包括个人独括个人独资企企业、个人合伙企、个人合伙企业、有限、有限责任公司任公司和国有独和国有独资公司。公司。二、投入二、投入资本筹本筹资2.投入投入资本筹本筹资的种的种类按投按投资者的出者的出资形式分形式分类筹集国家直接投筹集国家直接投资筹集其他企筹集其他企业、单位等法人的直接投位等法人的直接投资筹集本企筹集本企业内部内部职工和城工和城乡居民的直接投居民的直接投资筹集外国投筹集外国投资者和我国港澳台地区投者和我国港澳台地区投资者的直接投者的直接投资按投按投资者的出者的出资形式分形式分类筹集筹集现金投金投资筹集非筹集非现金投金投资(实物物资
13、产、无形、无形资产)二、投入资本筹资l3.投入投入资本筹本筹资的条件和要求的条件和要求l(1)主体条件)主体条件:应当是非股份有限公司制企业l(2)需要要求)需要要求:必须符合企业需要l(3)消化要求)消化要求:必须在技术上能够消化l4.投入投入资本筹本筹资的程序的程序确定筹资数量确定筹资数量选择筹资方式选择筹资方式签署协议文件签署协议文件取取 得得 资资 本本二、投入资本筹资l5.筹筹资非非现金投金投资的估价的估价l流动资产l固定资产l无形资产l6.投入投入资本筹本筹资的的优缺点缺点投入资本筹资的优缺点投入资本筹资的优缺点 优点优点增强增强企业资信企业资信 尽快形成尽快形成生产力生产力 财务
14、风险财务风险低低缺点缺点 资金成本资金成本较高较高 不便交易不便交易 三、三、发行普通股筹行普通股筹资1.股票的含股票的含义和种和种类2.股票股票发行的要求行的要求3.股票股票发行的条件行的条件4.股票的股票的发行程序行程序5.股票的股票的发售方式售方式6.股票的股票的发行价格行价格7.股票上市股票上市8.普通股筹普通股筹资的的优缺点缺点 1.股票的含股票的含义和种和种类股票的含股票的含义 股票是股份有限公司股票是股份有限公司为筹措股筹措股权资本而本而发行的有行的有价价证券,是持股人券,是持股人拥有公司股份的凭有公司股份的凭证,它代,它代表持股人在公司中表持股人在公司中拥有的所有有的所有权。股
15、票的种股票的种类l普通股和普通股和优先股先股l记名股票和无名股票和无记名股票名股票l有面有面额股票和无面股票和无面额股票股票l国家股、法人股、个人股和外国家股、法人股、个人股和外资股股l始始发股和新股股和新股lA股、股、B股、股、H股、股、N股等股等2.股票股票发行的要求行的要求l(1)股份有限公司的)股份有限公司的资本划分本划分为股份,每一股的金股份,每一股的金额相等。相等。l(2)公司的股份采取股票的形式,股票是公司)公司的股份采取股票的形式,股票是公司签发的的证明股明股东所持股份的凭所持股份的凭证。l(3)股份的)股份的发行,行,实行公平、公正的原行公平、公正的原则,同种,同种类的每一股
16、份的每一股份应当具有同等当具有同等权利。利。l(4)同次)同次发行的同种行的同种类股票,每股的股票,每股的发行条件和价行条件和价格格应当相同;任何当相同;任何单位或者个人所位或者个人所认购的股份,每股的股份,每股应当支付相同金当支付相同金额。l(5)股票)股票发行价格可以按票面金行价格可以按票面金额(即等价),也(即等价),也可以超可以超过票面金票面金额(即溢价),但不得低于票面金(即溢价),但不得低于票面金额(即折价)。(即折价)。3.股票股票发行的条件行的条件l公司的公司的组织机构健全、运行良好机构健全、运行良好 l公司的盈利能力具有可持公司的盈利能力具有可持续性性 l公司的公司的财务状况
17、良好状况良好 l公司募集公司募集资金的数金的数额和使用符合和使用符合规定定 4.股票的股票的发行程序行程序l公司董事会做出公司董事会做出发行股票的决行股票的决议l公司股公司股东大会批准大会批准l保荐人保荐,并向中国保荐人保荐,并向中国证监会申会申报l证监会会发行行审核委核委员会会审核核l公司公司发行股票行股票l如未如未获核准,核准,6个月后可再提申个月后可再提申请5.股票的股票的发售方式售方式l自自销方式:适用于非公开方式:适用于非公开发行行 是指股份有限公司在非公开是指股份有限公司在非公开发行行购票票时,自行直,自行直接将股票出售接将股票出售给认购股股东,而不,而不经过证券券经营机构承机构承
18、销。l承承销方式:适用于公开方式:适用于公开发行行 是指是指发行公司将股票行公司将股票销售售业务委托委托给证券承券承销机机构代理。构代理。包包销:未售出的股份由未售出的股份由证券承券承销机构全部承机构全部承购。代代销:未售出的股份未售出的股份归还给发行公司行公司。6.股票的股票的发行价格行价格l股票股票发行价格的意行价格的意义l关系到关系到多种多种利益关系利益关系l股票股票发行价格的种行价格的种类l通常有等价、通常有等价、时价和中价和中间价三种价三种l股票股票发行的定价原行的定价原则l同次同次发行同价、行同价、认购每股同价、每股同价、发行价行价票面价票面价 等等l股票股票发行的定价方式行的定价
19、方式l固定价格方式固定价格方式l累累计订单方式:方式:询价方式价方式7.股票上市股票上市l股票上市的意股票上市的意义基本目的基本目的:增加本公司股票的吸引力,形成增加本公司股票的吸引力,形成稳定的定的资本本来源,能在更大范来源,能在更大范围内筹措大量内筹措大量资本。本。1)提高公司所)提高公司所发行股票的流行股票的流动性和性和变现性,便于投性,便于投资者者认购、交易;、交易;2)促)促进公司股公司股权的社会化,避免股的社会化,避免股权过于集中;于集中;3)提高公司的知名度;)提高公司的知名度;4)有助于确定公司增)有助于确定公司增发新股的新股的发行价格;行价格;5)便于确定公司的价)便于确定公
20、司的价值,利于促,利于促进公司公司实现财富最大富最大化目化目标。7.股票上市股票上市l股票上市股票上市对公司可能的不利表公司可能的不利表现各种信息公开的要求可能会暴露公司的商各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密;秘密;股市的波股市的波动可能歪曲公司的可能歪曲公司的实际情况,情况,损害公司的害公司的声誉;声誉;可能分散公司的控制可能分散公司的控制权。7.股票上市股票上市l股票上市的条件股票上市的条件1 1)股票)股票经国国务院院证券管理部券管理部门批准已向社会公开批准已向社会公开发行。行。2 2)公司股本)公司股本总额不少于人民不少于人民币50005000万元。万元。3 3)开)开业时间在
21、在3 3年以上,最近年以上,最近3 3年年连续盈利;原国有企盈利;原国有企业依法改依法改组而而设立的,或者本法立的,或者本法实施后新施后新组建成立,其主建成立,其主要要发起人起人为国有大中型企国有大中型企业的,可的,可连续计算。算。4 4)持有股票面)持有股票面值达人民达人民币10001000元以上的股元以上的股东人数不少于人数不少于10001000人;公司股本人;公司股本总额超超过人民人民币4 4亿元的,其向社会元的,其向社会公开公开发行股份的比例行股份的比例为15%15%以上。以上。5 5)公司在最近)公司在最近3 3年内无重大年内无重大违法行法行为,财务会会计报告无虚告无虚假假记载;6
22、6)国)国务院院规定的其他条件。定的其他条件。备注:(备注:(1)股票报价日涨跌幅限制为)股票报价日涨跌幅限制为5%;(;(2)股票名称改为原股票名)股票名称改为原股票名前加前加“ST”;(;(3)上市公司的中期报告必须经过审计。)上市公司的中期报告必须经过审计。7.股票上市股票上市l股票上市的决策股票上市的决策1)公司状况分析)公司状况分析分析公司及其股分析公司及其股东的状况,确定关的状况,确定关键因素。因素。2)上市股票的股利决策)上市股票的股利决策包括股利政策和股利分派方式的抉包括股利政策和股利分派方式的抉择。3)股票上市方式的)股票上市方式的选择一般有公开出售、反向收一般有公开出售、反
23、向收购等。等。4)股票上市)股票上市时机的机的选择一般一般是在公司是在公司预计来年会取得良好来年会取得良好业绩的的时间。8.普通股筹普通股筹资的的优缺点缺点l普通股筹普通股筹资的的优点点普通股筹普通股筹资没有固定的股利没有固定的股利负担担普通股股本没有普通股股本没有规定的到期日,无需定的到期日,无需偿还利用普通股筹利用普通股筹资的的风险小小 发行普通股筹集股行普通股筹集股权资本能增本能增强公司的信誉公司的信誉 l普通股筹普通股筹资的缺点的缺点资本成本本成本较高高 可能会分散公司的控制可能会分散公司的控制权 可能引起股票价格的波可能引起股票价格的波动 第第3节 债务性筹性筹资l一、一、长期借款筹
24、期借款筹资l二、二、发行普通行普通债券筹券筹资l三、融三、融资租租赁筹筹资 一、一、长期借款筹期借款筹资1.长期借款的种期借款的种类2.银行借款的信用条件行借款的信用条件3.企企业对贷款款银行的行的选择4.长期借款的程序期借款的程序5.借款合同的内容借款合同的内容6.长期借款筹期借款筹资的的优缺点缺点 1.长期借款的种期借款的种类l按提供按提供贷款的机构分款的机构分类政策性政策性贷款款商商业银行行贷款款其他金融机构其他金融机构贷款款l按有无抵押品作担保分按有无抵押品作担保分类抵押抵押贷款款信用信用贷款款l按按贷款用途分款用途分类(基本建(基本建设贷款、更新改造款、更新改造贷款、款、科研开科研开
25、发和新和新产品品试制制贷款等)款等)2.银行借款的信用条件行借款的信用条件l授信授信额度度是借款企是借款企业与与银行行间正式或非正式正式或非正式协议规定的企定的企业借款的最高限借款的最高限额。l周周转授信授信协议是一种是一种经常常为大公司使用的正式授信大公司使用的正式授信额度。度。l补偿性余性余额是是银行要求借款企行要求借款企业保持按保持按贷款限款限额或或实际借款借款额的的10%20%的平均存款余的平均存款余额留存留存银行。行。3.企企业对贷款款银行的行的选择l银行行对贷款款风险的政策的政策 与与银行的行的实力和力和环境有关境有关l银行与借款企行与借款企业的关系的关系 是由以往借是由以往借贷业
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