固定资产投资学项目决策.pptx
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1、2024/8/9 周五1第二章:第二章:项目决策项目决策第一节:第一节:项目决策项目决策简介简介第二节:第二节:项目决策项目决策方法方法第三节:第三节:项目决策案例项目决策案例 2024/8/9 周五2第一节:项目决策第一节:项目决策简介简介一、一、决策决策程序程序立项;立项;可行性研究;可行性研究;项目评估项目评估思考:关键?方法?原则?依据?思考:关键?方法?原则?依据?建建设项目经济评价方法与参数设项目经济评价方法与参数二、决策二、决策审计审计1、决策程序合法合规性审计;、决策程序合法合规性审计;2、投资、投资决策本身科学合理性审计决策本身科学合理性审计2024/8/9 周五3三、三、G
2、AO 建设计划审计简介建设计划审计简介(一)芝加哥下水道系统及贮水池工程(一)芝加哥下水道系统及贮水池工程该计划包括于地底下该计划包括于地底下200至至300英尺处,建造英尺处,建造一条长一条长31英里的下水道和三座巨型的贮水池。英里的下水道和三座巨型的贮水池。审计报告:原计划预算审计报告:原计划预算30亿美元,并未将应亿美元,并未将应有的周边工程一并纳入,所需总经费大约要有的周边工程一并纳入,所需总经费大约要高达高达110亿美元左右,其调整幅度为远预算的亿美元左右,其调整幅度为远预算的3.7倍。倍。2024/8/9 周五4(二)海军医院建设计划(二)海军医院建设计划 美国海军计划建设一所近美
3、国海军计划建设一所近800张床位的张床位的急救医院,急救医院,GAO通过审计认为该医院通过审计认为该医院的建设规模超过实际需要的建设规模超过实际需要最终国防部采纳了最终国防部采纳了GAO的意见确定建一的意见确定建一所容纳所容纳560为急救病床的医院为急救病床的医院较原较原计划削减了计划削减了38%2024/8/9 周五5第二节:第二节:项目决策项目决策方法方法一、一、财务评价财务评价:从项目角度出发,根据从项目角度出发,根据现行的财务制度与价款来现行的财务制度与价款来论证论证项目项目经济经济是否是否可行可行的方法。的方法。二、财务评价内容:二、财务评价内容:1 1、偿还能力(债务偿还、财务偿还
4、)、偿还能力(债务偿还、财务偿还)2 2、盈利能力、盈利能力3 3、外汇平衡能力、外汇平衡能力2024/8/9 周五6三、财务评价步骤:三、财务评价步骤:第一步:估算财务数据第一步:估算财务数据第二步:编制财务报表第二步:编制财务报表第三步:计算财务指标第三步:计算财务指标第四步:提出评价结论第四步:提出评价结论2024/8/9 周五7四、财务数据估算四、财务数据估算()总投资额估算:()总投资额估算:总总投投资资额额固固定定资资产产投投资资额额固固定定资资产产投投资资方方向向调调节节税税流流动动资资金金建设期利息建设期利息总总 投投 资资 额额=1、+2、+3、+4、=3753.07+562
5、.96+258.06+587.22=5161.31(含(含223.02+22.302+9.81=255.13)2024/8/9 周五8()总成本的估算:()总成本的估算:总总成成本本:生生产产期期每每一一年年为为生生产产和和销销售售产产品耗费的全部成本费用品耗费的全部成本费用总总成成本本生生产产成成本本管管理理费费用用财财务务费费用销售费用用销售费用总总成成本本费费用用原原材材料料成成本本燃燃料料、动动力力成成本本工工资资及及福福利利费费修修理理费费折折旧旧费费维维简简费费摊摊销销费费利息支出利息支出其他费用其他费用2024/8/9 周五9()销售收入或营业收入的()销售收入或营业收入的估算:
6、估算:销售收入销售收入:项目生产期项目生产期1年内销售产品或提供劳年内销售产品或提供劳务获得的全部收入务获得的全部收入公式:销售收入销量公式:销售收入销量单价单价销量销量=产量,按各年生产负荷加以确定产量,按各年生产负荷加以确定单价:市场价、计划价单价:市场价、计划价销售收入内销销售收入内销+外销外销125*3+250*2.8+125*2.4+(125*0.5+250*0.45+125*0.35)*8*=3125投产年投产年=3125*80%=25002024/8/9 周五10(4)税金及附加的估算:)税金及附加的估算:税税金金及及附附加加主主要要有有:增增值值税税、消消费费税税、营营业业税、
7、资源税、城市维护建设税、教育税附加税、资源税、城市维护建设税、教育税附加税税金金及及附附加加=(1375-990-192)*17%(1+7%+3%)=36.09投产年投产年=28.87(5)利利润润总总额额产产品品销销售售(营营业业)收收入入总总成本税金及附加成本税金及附加利润:投产年:利润:投产年:2500-1507.77-28.87=963.36;达产年(达产年(4-17):):3125-1754.32-36.09=1334.59 2024/8/9 周五11四、编制财务报表四、编制财务报表 基基本本报报表表:现现金金流流量量表表、资资产产负负债债表表、损损益表益表辅辅助助报报表表:投投资资
8、计计划划与与资资金金筹筹措措表表、总总成本估算表成本估算表要求:掌握全部投资现金流量表编制要求:掌握全部投资现金流量表编制举例举例2024/8/9 周五12五、计算财务指标五、计算财务指标(一一)静态指标:静态指标:(1)投投资资利利润润率率生生产产期期年年平平均均利利润润/总投资总投资判判断断:投投资资利利润润率率行行业业平平均均投投资资利利润润率率(2)投投资资利利税税率率生生产产期期年年平平均均利利税税/总投资总投资投资利税率投资利税率行业平均投资利税率行业平均投资利税率2024/8/9 周五13(3)投投资资回回收收期期=累累计计净净现现金金流流量量出出现现正正值值年年份份|上上年年累
9、累计计净净现现金金流流量量|/当年净现金流量;当年净现金流量;判判断断:投投资资回回收收期期行行业业平平均均投投资资回回收收期期oA2024/8/9 周五14(4)资资本本金金利利润润率率生生产产期期年年平平均均利利润润/资本金资本金资本金资本金=注册资本;注册资本;项目上市,资本金项目上市,资本金=注册资本注册资本+资本溢价资本溢价作业:求案例上述作业:求案例上述4个指标?个指标?2024/8/9 周五15(二二)动态指标:动态指标:(1)净现值()净现值(NPV)项目按基准收益)项目按基准收益率率(ic),计算出项目计算期内各年财务净,计算出项目计算期内各年财务净现金流量的现值之和现金流量
10、的现值之和公式:公式:(CI-CO)t*(1+ic)-t=NPV计算依据:财务现金流量表计算依据:财务现金流量表判断:判断:NPV0项目可行,说明项目收益项目可行,说明项目收益率超过或等于国家规定的基准收益率率超过或等于国家规定的基准收益率如何利用如何利用Excel求求2个案例个案例NPV?2024/8/9 周五16课堂作业某某项项目目计计算算期期为为5年年,各各年年净净现现金金流流量量分分别别为为-200,100、100、100、100,该该项项目目基基准准收收益益率为率为10%,请按下列要求答题:,请按下列要求答题:1、求、求NPV,试分析该项目是否可行?,试分析该项目是否可行?2、编编制
11、制该该项项目目累累计计净净现现金金流流量量表表和和累累计计净净现现金流量现值表金流量现值表3、在在直直角角坐坐标标系系内内分分别别绘绘制制累累计计净净现现金金流流量量曲线和累计净现金流量现值曲线曲线和累计净现金流量现值曲线4、求静态和动态投资回收期、求静态和动态投资回收期 2024/8/9 周五171、NPV=(-200)*(1+10%)-1+100*(1+10%)-2+(1+10%)-3+(1+10%)-4+(1+10%)-5=106.373 3、静静态态和和动动态态累累计计净净现现金金流流量量曲曲线线图图(见下页)(见下页)4 4、静态投资回收期、静态投资回收期=4-1+0=3=4-1+0
12、=3;动态投;动态投资回收期资回收期=4-3+0.35=3.35=4-3+0.35=3.35 2024/8/9 周五18静态和动态累计净现金流量表静态和动态累计净现金流量表计算期计算期 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 净现金流净现金流量量-200-200 100100 100100 100100 100100 累计净现累计净现金流量金流量-200-200-100-100 0 0 100100 200200 净现金流净现金流量现值量现值-181.82-181.82 82.6482.64 75.1375.13 68.3168.31 62.1162.11 累计净现累计净现金流量现金流量现值值
13、-181.82-181.82-99.18-99.18-24.05-24.05 44.2644.26 106.37106.37 2024/8/9 周五19(2)内部收益率)内部收益率内部收益率内部收益率(IRR):NPV=0时的折现率时的折现率用来反映拟建项目的财务盈利能力用来反映拟建项目的财务盈利能力表达式:表达式:(CI-CO)t*(1+IRR)-t=0经济含义:反映了项目财务确切的盈利经济含义:反映了项目财务确切的盈利能力或项目筹资所能承受的最高利率能力或项目筹资所能承受的最高利率判断:判断:IRRic2024/8/9 周五20IRR特性:特性:(1)IRR实质是实质是(CI-CO)t*(
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