2019中国家族财富可持续发展报告.pdf
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1、中 国 家 族 财 富可持续发展报告聚 焦 家 族 信 托2019China Family Legacy Wealth Management 2019The Era of Family Trust1 2018 年,建信信托发布了中国家族信托白皮书(2017),以专业受托机构的身份对家族信托业务的发展进行了深入的市场研究,提出“家族信托是方向,亦是担当”。党的十九大报告明确指出,中国特色社会主义进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾,信托行业的健康发展必须建立在深刻理解中国社会新时代主要矛盾的基础上,秉承为国家和人民创造美好未来的不变初心,
2、用金融这把温柔的手术刀纾解社会痛点,服务人民群众。回顾 2018 年家族信托业务的发展道路,充分印证家族信托回归信托业务本源,发挥信托制度优势,担当财富可持续发展的专业守护者角色。家族信托正处于高速发展的历史机遇期!2019 年,中国信托业将家族信托业务的发展规划上升到行业战略高度,并对家族信托业务的开拓创新倾注了大量资源。一方面,这充分昭示了家族信托巨大的客户需求和市场空间,中国超高净值人群的家族财富管理需求正在从传统的理财投资向综合化财富传承与可持续发展转变;另一方面,也印证了家族信托是信托行业转型发展的康庄大道,是解决我国经济发展不平衡不充分问题的重要抓手,更是我国迈向国家治理现代化的必
3、由之路。今年四月份,中国建设银行与波士顿咨询联合发布的中国私人银行 2019中指出:50 岁是超高净值人士财富管理目标转变的分水岭。迈过 50 岁门槛的超高净值人士,其主要的财富管理需求已经逐渐聚焦财富的稳健保值和有序传承。与之相应的是,我们这些财富管理从业机构也要积极顺应客户需求的变化,秉承“以客户为中心”的至高理念,研究市场,打造能力,提升服务,创新产品。在此背景下,建信信托联合胡润百富积极探索超高净值人群的家族财富可持续发展问题。认真聆听超高净值客户财富传承的切实诉求,深入挖掘传承“不可持续”的内在矛盾,依托综合化的金融解决方案,实现家族财富的良性可持续发展。自 2012 年以来,建信信
4、托积极开展家族信托业务。经过近八年的持续探索,已经为几千名超高净值客户提供了有关家族财富传承的咨询服务,积累了大量的客户案例和成功经验。目前,建信信托正在为逾 1,100 名超高净值家族客户管理着超过 350 亿元人民币的家族信托资产。公司财富管理业务条线正在由单一产品(家族信托)的供应商向家族客户综合解决方案服务商蜕变,形成了以家族融资服务带动民营企业转型升级,以家族信托服务满足跨代有序传承,以家族基金服务实现接班人培养和资产多元配置的综合服务体系,打造成型了家族信托、家族基金、家族投行、家族信贷等细分领域的具体产品。在新的时代背景下,促进家族财富的可持续发展,既是民营企业家等超高净值人群的
5、关注焦点,也是中国特色市场经济持续深化改革的重要课题。大力发展以家族信托为核心的家族财富管理业务,是建信信托坚持服务投资者、坚定支持实体经济发展的时代重任,也是公司践行回归信托业务本源的历史选择。建信信托将牢记时代责任、不负客户所托,勇于创新,积极探索,致力于为广大客户度身定制个性化的一揽子金融解决方案,与家族和企业,共享发展,世代相伴!建信信托有限责任公司二零一九年六月序言 207目录04.开篇01.序言05.报告亮点07.第一章 定义家族财富管理1.1 家族财富的内涵1.2 财富管理与家族财富管理1.3 国内参与家族财富管理的主要代表机构16.第三章 中国家族财富可持续发展现状3.1 家族
6、财富管理的新概念3.2 中国家族财富可持续发展的影响因素3.3 中国家族财富可持续发展的对策10.第二章 中国超高净值人群画像与需求2.1 中国超高净值人群规模与特征2.2 中国超高净值人群的生活态度2.3 中国超高净值人群的生活方式2.4 中国超高净值人群的投资偏好企业家财富类型多样,家庭结构相对复杂,面临全球范围内资产配置的需求和家族企业传承的挑战。(p6)3 28图片 Getty Images 提供25.第四章 聚焦家族信托4.1 家族信托的起源与优势4.2 境内家族信托的发展与现状4.3 境内家族信托发展的机遇与挑战4.4 境内家族信托的未来展望34.第五章 访问摘录5.1 专家专访部
7、分摘录5.2 企业家专访部分摘录39.胡润百富简介38.建信信托简介40.研究方法及版权声明 42018 胡润财富报告显示,中国大陆拥有千万资产的高净值家庭数量达到 161 万,拥有亿元资产的超高净值家庭数量达到 11 万。在中国高净值人群数量不断增多的社会背景下,家族财富管理的需求日益旺盛。我们估算,中国未来30 年,将有 50-60 万亿元的财富由第一代创始人传给第二代,这是家族信托发展的巨大机遇。家族信托及家族慈善信托在推进社会公益发展上有独特的优势。2019 胡润慈善榜首善、万向接班人鲁伟鼎为了纪念父亲鲁冠球,设立家族慈善信托“鲁冠球三农扶志基金”。鲁冠球先生对农民有特殊的感情,这一家
8、族慈善信托的设立不仅完成了父辈尚未实现的理想,同时能够传承家族精神,增加家族的社会影响力。我发现越来越多的中国企业家对慈善信托产生兴趣,最近接触的一位大健康领域的企业家也在考虑设立慈善信托,他受马云乡村教师计划的启发,准备启动乡村医疗计划。企业家通过公益慈善行为,不仅能实现企业的社会责任,还有利于实现财富对社会的长远意义,并对其他高净值人群产生积极引导的作用。家族信托还能帮助企业家隔离企业经营风险,保障财富安全。我认识的一位企业家,他的公司在十几年前上市成功,当时他听从投资顾问的建议,设立了家族信托,以防范未来可能发生的风险。后来行业剧变,他的企业面临严重的经营危机,财富大幅缩水,而他设立的家
9、族信托实现了财富隔离与保护的作用,保障了家庭成员的生活无忧。中国境内家族信托正迎来难得的发展契机,2019 中国家族财富可持续发展报告正是聚焦家族信托话题,探讨中国超高净值人群对家族财富管理的需求、对家族信托的认知与期待。本次调研我们走访了多个一线和新一线城市,对30 位资产超过亿元的企业家和 10 位不同领域的权威专家进行一对一定性访谈。本次调研发现,企业家关注财富传承和财富安全问题,对专业机构的境内外法律、税务服务需求增加。随着中国超高净值人群对家族信托从关注、了解转为接受、使用,境内家族信托在未来有着广阔的发展前景。此次2019 中国家族财富可持续发展报告是胡润百富与建信信托首次合作,我
10、们衷心地希望您能从中获取有价值的信息,同时,也欢迎您提供宝贵的意见。最后,祝您阅读愉快!开篇胡润 Rupert Hoogewerf胡润百富董事长/首席调研员5 报告亮点亮点1 深入思考家族财富的内涵此次研究深入思考了家族财富的内涵,多维度地定义了家族财富所包含的要素,包括家族资产、家族企业、人力资本以及社会资本四个方面。家族财富管理要实现的不仅是财富投资风险与收益的匹配,更是对财富的长远规划。有别于传统的财富管理,它包含以下四个特征:复杂多元的服务内容、稳健持续的服务诉求、永续传承的服务目标、回馈社会的服务宗旨。亮点2 提出家族财富可持续发展之道不仅是家族内的财富传承,还可以延伸为家族财富的社
11、会贡献与社会影响力此次研究将“可持续发展”概念应用于家族财富管理领域,是指家族财富通过有序规划,实现长期稳定的发展,摆脱财富无法持续传承的困局,以求达到家族永续、基业长青的目标。家族财富可持续发展,不仅仅是家族内的财富传承,还可以延伸为家族财富的社会贡献与社会影响力,即以公益慈善的方式,将家族财富回馈于社会,促进社会的良性发展。通过这种家族与社会的互动,宣传和塑造了家族良好的社会形象,同时也对社会大众产生积极的示范效应,最终实现家族的社会影响力,为家族财富可持续发展赋能,塑造“百年家族品牌”。慈善信托兼具家族财富传承和慈善公益的复合效益有别于传统的慈善捐赠,慈善信托兼具家族财富传承和慈善公益的
12、复合效益,其最大的优势是可以利用信托制度安全、灵活、高效、透明、持久的特点,更好地根据委托人的意愿开展慈善活动,实现物质财富和精神财富的共同延续。亮点3 面对家族财富管理的复杂多元需求,打造“一式三化”的解决方案,即财富管理机构家族财富的内涵社会资本包含社交人脉和社会影响力两个方面,通常指家族企业和成员与社会不同利益相关方的互动关系。社会资本家族成员是人力资本的核心。一是由家族成员所掌握的可以为家族创造价值的综合素质,二是家族成员共同认可的行为准则,即家族价值观。人力资本家族企业通常指由家族成员控制并管理的企业。家族企业家族资产主要指家族所拥有的能以货币计量的金融资产和非金融资产。家族资产家族
13、财富管理要实现的不仅是财富投资风险与收益的匹配,更是对财富的长远规划。6图片 Getty Images 提供要向全面一站式、专业化、定制化、全球化发展企业家 财富类型多样,家庭结构相对复杂,面临全球范围内资产配置的需求和家族企业传承的挑战。受限于自身专业规划能力不足、精力有限等原因,他们希望财富管理机构可以提供全面一站式的服务,这需要家族财富管理机构拥有专业化的服务水平,以满足企业家对机构服务能力的要求。同时,财富管理机构需要针对企业家个性化的需求差异,提供定制化的解决方案;针对跨境资产配置要求,需要具备全球化的服务能力。亮点4 揭示了中国企业家对家族信托的认知现状一方面,绝大部分的企业家知晓
14、家族信托这一概念,但其中部分人群并不了解信托的原理与家族信托的功能,甚至对境内家族信托的认知仍停留在“投资理财”产品的误区中;另一方面,由于境内家族信托尚处于起步阶段,相关法律制度仍待进一步完善,从业机构的业务发展模式仍在探索,这使得部分企业家对境内家族信托的发展现状及成果了解较少,在一定程度上制约了市场的发展空间。亮点5 坚守本源,打造优势,深耕境内家族信托市场优化产品与服务,加强宣传与品牌建设,呼吁政策与法律的支持首先,家族信托的从业机构始终坚持以客户为中心的理念,坚守本源,构建涵盖法律、税务、投资等多领域的专家队伍,提升综合服务能力,针对客户需求提供专业化、定制化、创新化的服务,持续提升
15、境内家族信托业务的产品与服务能力。其次,针对中国企业家对境内家族信托的认知不足,信托公司要加强宣传,让更多企业家认识到家族信托功能的优越性与架构的灵活性。同时加强品牌建设,以实际服务质量树立市场形象,并以良好的商业信誉作支撑,赢得委托人的信任。最后,信托业及相关从业机构应呼吁监管部门、立法机关完善家族信托相关政策与法律,以满足高净值人群不断增长的家族财富管理与传承的需求,为快速发展的家族信托市场提供充足的法律、政策保障。研究发现,中国家族财富管理与传承需求的主要群体是超高净值人群,他们80%是企业家。企业家财富类型多样,家庭结构相对复杂,面临全球范围内资产配置的需求和家族企业传承的挑战。7 第
16、一章定义家族财富管理1.1 家族财富的内涵改革开放以来,中国个人及家庭财富快速积累,催生了财富拥有者对家族财富管理的需求。家族财富内涵丰富,包括家族资产、家族企业、人力资本以及社会资本 四个方面。定性研究表明,目前大多数中国企业家认为家族财富包含家族资产、家族企业和人力资本,但企业家们普遍对社会资本,尤其是社会影响力感知不足。1.1.1 家族资产家族资产主要是指家族所拥有的能以货币计量的金融资产和非金融资产。金融资产的最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量,包括现金、存款、股票、基金及其他金融产品;非金融资产包括不动产(住宅、商铺、厂房等)、珠宝、古董和艺术品等。1.
17、1.2 家族企业家族企业通常指由家族成员控制并管理的企业。在企业权力划分上,可分为所有权、控制权和经营权。所有权在上市公司中,是以股权来衡量,是家族企业的核心资产。透过股权结构的搭建与关系的梳理调整,不仅能优化集团企业的治理结构,同时还可以为企业的顺利接班以及长远发展提供制度保障。控制权更多体现在表决权上。掌权者对企业的战略等重大事项,有更强的掌控能力。经营权是与企业的日常经营紧密相连,是负责掌握各项具体事务的权力,对企业的运营与绩效有最直接的影响。1.1.3 人力资本家族成员是人力资本的核心。人力资本包含两个方面,一是由家族成员所掌握的可以为家族创造价值的道德修养、意志品格、专业学识等综合素
18、质,家族成员需要有能力在不断变化的大环境中实现对家族财富的守护与开拓;二是家族成员共同认可的行为准则,即家族价值观,这是协调成员关系,凝聚家族力量的重要因素。关于“资产”、“资源”和“资本”。资产主要是能带来经济利益的资源,而资本是人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。当人力是作为一种资源而存在的时候,它的属性是不以人的意志为转移的,通过开发才能把资源转化为资本。8家族是由家族内的各个成员共同组成,因此毫无疑问人力资本是家族兴衰的关键。本次研究发现,绝大部分企业家重视家族人力资本,并认为这是家族财富可持续发展的核心动力。1.1.4 社会资本社会资本包含社交人脉和社会影响力两个方面,通
19、常指家族企业和成员与社会不同利益相关方的互动关系,如政府、供应商、客户、股东、社会公众等。我们把社会资本概括为社交人脉和社会影响力两个方面。社交人脉是一种无形资产,也是一种潜在的财富。社交人脉的积累需要通过长时间的经营维系,增进与各个利益相关方的互信关系。社会影响力是指可以将家族精神及内涵予以规制化,再透过家族慈善等公益行为,以家族的名义承担社会责任,弘扬家族企业文化、以提高家族财富对社会的积极影响力。财富管理研究专家指出,传承是家族财富的意义,而公益是家族财富的归宿。1.2 财富管理与家族财富管理财富管理是以财富拥有者为中心,根据他们的需求进行相应的规划和设计,建立和财富拥有者需求相匹配的投
20、资策略、投资组合,以实现“财富创造、财富增值、财富运用、财富传承”全生命周期的有效管理。家族财富管理是财富管理领域中更复杂多元的业务模块,它要实现的不仅是财富投资风险与收益的匹配,更是对财富的一份长远规划。家族财富管理需要充分利用现有资源来满足家族多元化的需求,包括家族财富的保值增值、代际传承、家族治理等。研究发现,家族财富管理主要有以下四个特征:复杂多元的服务内容。家族财富类型复杂多样,家族关系相对复杂,服务提供方在家族财富设计规划中,通常需考虑到不同家族成员之间的关系和互动,包括父母与子女、兄弟姐妹等。稳健持续的服务诉求。与一般的财富管理相比,家族财富管理具有“保障财富安全、投资期长”的诉
21、求,从而决定了家族财富管理稳健投资、长远投资的理念。永续传承的服务目标。家族财富管理的目标,不仅是财富的保值增值,还包括家族企业的传承,家族精神的延续。回馈社会的服务宗旨。从长远看,家族财富管理的过程还包含将家族财富回馈于社会,通过财富对社会的贡献,塑造家族的社会影响力,最终为家族财富的可持续发展赋能。图片 Getty Images 提供社会资本包含家族企业和成员与社会不同利益相关方的关系,包括政府、供应商、客户、股东、社会公众等。9 不同机构的家族财富管理业务特征比较客户数量多,分布层级多,需求多元化超高净值客户较多,客户有财富传承、风险隔离、企业投融资等需求客户分布层级多,有定制化的金融需
22、求,也需要一般事务服务客户数量多,需求指向性明确,投资理念偏稳健客户画像产品多元化,但仅以传统金融产品为主,涵盖范围广产品具有风险隔离、财富传承等独特功能,满足一定的定制化需求提供多为代销产品,自主研发较少产品类别较单一,保障性功能突出产品特征与客户接触频度高,客户粘性大,内部金融资源整合能力弱,服务链条长既包括各类投融资产品,也提供财富管理服务,涵盖创富、增富、守富、传富的财富管理全流程服务范围较广,提供混业化服务;缺少直接对客户企业融资服务的能力注重提供保障性,服务内容主要与为客户防范财富风险相关服务能力私人银行信托公司保险公司第三方财富管理机构(含家办)机构业务优势金融监管规范,机构实力
23、强,传统的金融服务机构,服务涵盖范围广金融监管规范,牌照灵活,信托架构功能丰富,独具财富传承、风险隔离等功能金融监管较弱,相对较灵活金融监管规范,机构实力强,经营稳健,保障性强1.3 国内参与家族财富管理的主要代表机构随着财富管理市场的快速发展,以及专业金融机构的宣传与推动,选择合适金融工具进行家族财富管理与传承的方式逐渐为多数高净值人群所采纳。目前国内家族财富管理机构较具代表性的有私人银行、信托公司、保险公司以及第三方财富管理机构(含家族办公室)。私人银行私人银行拥有规模庞大的客户群体,且分布层级多,需求多元化。此外,私人银行与客户接触频度高,所以客户的粘性大。目前私人银行监管规范、机构实力
24、强、可以提供多元化的产品,但仍以传统金融产品为主,由于银行内部的业务体系错综复杂,所以为客户提供整合服务的能力较弱。信托公司信托公司是目前境内唯一能够橫跨货币市场、资本市场和实业投资领域的金融机构。中国境内仅有 68 家信托公司,信托牌照较为稀缺。从客群来说,信托公司能够吸引较多的超高净值客户,他们有财富传承、风险隔离、企业投融资等需求。而信托牌照在多工具、多市场、跨领域资源配置等方面具有不可比拟的优势,信托业务操作灵活、信托架构功能丰富,可以满足超高净值客户创富、增富、守富、传富的财富管理全流程。信托公司目前受机构网点和人员队伍的局限,获客能力低于银行、保险这类的传统金融机构。保险公司保险公
25、司是大众接触较频繁的金融机构之一。保险公司发展时间较长,国内也有严格的监管制度,行业整体经营稳健。从产品来看,保险公司提供的产品保障性功能突出,服务内容主要与为客户防范财富风险相关,产品类别较为单一。保险公司目前承接家族传承的产品和服务主要是保险金信托,也是与信托公司紧密合作的业务种类。但是保险公司在直接开展家族财富管理上还刚刚起步,目前主营相关业务的保险公司在市场上相对较少。第三方财富管理机构因财富管理市场的广阔及高净值客户定制化、个性化的服务要求,为高净值客户量身打造服务的第三方财富管理机构在行业里迅速崛起。第三方财富管理机构特别是近两年不断兴起的家族办公室,其服务范围较广,既为客户提供资
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