2020年中国国际收支报告.pdf
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1、1 2020 年中国国际收支报告年中国国际收支报告 国家外汇管理局国际收支分析小组国家外汇管理局国际收支分析小组 2021 年年 3 月月 26 日日 2 内容摘要内容摘要 2020 年,新冠肺炎疫情全球蔓延,世界经济出现严重衰退,国际金融市场大幅波动。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国统筹推进疫情防控和经济社会发展取得重大战略成果,国内经济稳定恢复,高水平双向开放稳步推进,人民币汇率弹性增强,外汇市场保持平稳运行。2020 年,国际收支延续基本平衡的发展格局,外汇储备规模稳定在 3.2万亿美元左右。经常账户顺差增加,与国内生产总值(GDP)之比为 1.9%,继续处于合理均衡区间。其
2、中,货物贸易顺差较 2019 年增长 31%,呈现先抑后扬走势;服务贸易逆差收窄 44%,主要是旅行支出萎缩。跨境双向投融资活跃。一方面,外资投资国内市场的信心依然较强,外国来华各类投资 5206 亿美元,较 2019 年增长 81%;另一方面,居民多元化配臵境外资产的需求增加,我国对外各类投资 5983 亿美元,增长 1.1 倍。2020 年末,我国对外金融资产和负债较 2019 年末分别增长 11%和 18%,对外净资产 2.2万亿美元。2021 年,预计经常账户顺差继续处于合理区间,跨境资本流动延续有进有出、总体均衡的态势。从国际环境看,全球新冠肺炎疫情仍在持续,经济金融运行中的不稳定不
3、确定因素依然存在;但国内经济长期向好的基本面没有改变,我国将巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,继续实行高水平对外开放,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。外汇管理部门将立足新发展阶段,坚持新发展理念,持续推进贸易投资便利化改革,推动金融市场开放,完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架,防范跨境资金流动风险,服务实体经济发展,维护国际收支基本平衡。3 目目 录录 一、国际收支概况.6(一)国际收支运行环境.6(二)国际收支主要状况.9(三)国际收支运行评价.15 二、国际收支主要项目分析.20(一)货物贸易.20
4、(二)服务贸易.22(三)直接投资.28(四)证券投资.30(五)其他投资.34 三、国际投资头寸状况.37 四、外汇市场运行与人民币汇率.42(一)人民币汇率走势.42(二)外汇市场交易.46 五、国际收支形势展望.51 专栏 1.疫情全球蔓延下我国经常账户运行保持稳健.17 2.生产性和生活性服务贸易的国际比较分析.25 3.“十三五”期间我国证券投资双向开放提速.32 4.如何看待我国国际收支平衡表金融账户逆差.35 52020 年全球汇率走势分析.45 4 图 1-1 主要经济体经济增长率 1-2 国际金融市场利率和货币波动率水平 1-3 全球股票、债券和商品市场价格 1-4 我国季度
5、 GDP 和月度 CPI 增长率 1-5 经常账户主要子项目的收支状况 1-6 资本和金融账户主要子项目的收支状况 1-7 我国国际收支主要结构 1-8 2020 年我国跨境资本流动的结构分析 2-1 进出口差额与外贸依存度 2-2 按贸易主体货物贸易差额构成 2-3 高新技术和防疫物资商品出口增长 2-4 我国与主要国家和地区进出口总额占比情况 2-5 货物贸易和服务贸易收支总额比较 2-6 服务贸易收支情况 2-7 旅行项目逆差规模及其对服务贸易逆差贡献度 2-8 2020 年我国对主要贸易伙伴服务贸易收支情况 2-9 直接投资基本情况 2-10 对外直接投资状况 2-11 2020 年我
6、国非金融部门对外直接投资分布情况 2-12 来华直接投资状况 2-13 跨境证券投资净额 2-14 其他投资净额 3-1 对外金融资产、负债及净资产状况 3-2 我国对外资产结构变化 3-3 我国对外负债结构变化 3-4 我国对外资产和负债收益率变化 4-1 2020 年境内外人民币对美元即期汇率走势 4-2 2020 年全球主要发达经济体和新兴市场货币对美元双边汇率变动 5 4-3 BIS 人民币有效汇率 4-4 2020 年主要发达和新兴市场货币有效汇率变动 4-5 境内外市场人民币对美元汇率 1 年期波动率 4-6 境内外人民币对美元期权市场 1 年期风险逆转指标 4-7 中国外汇市场交
7、易量 4-8 中国与全球外汇市场的交易产品构成比较 4-9 银行对客户远期结售汇交易量 4-10 中国外汇市场的参与者结构 C1-1 主要国家经常账户差额与 GDP 比值年度变化图 C2-1 全球生产性及生活性服务贸易收支规模情况 C2-2 我国生产性及生活性服务贸易收支规模演化 C5-1 2020 年美元相对处于高位 表 1-1 我国国际收支差额主要构成 1-2 2020 年中国国际收支平衡表 3-1 2020 年末中国国际投资头寸表 4-1 2020 年境内人民币外汇市场交易概况 C2-1 生产性、生活性服务业与国际收支交易项目对应情况 C5-1 78 个经济体货币对美元汇率变动情况 6
8、一、国际收支概况(一)国际收支运行环境(一)国际收支运行环境 2020 年,新冠肺炎疫情全球蔓延,世界经济出现严重衰退,国际金融市场大幅波动。面对复杂严峻的国内外环境,我国经济运行稳定恢复,成为 2020 年全球唯一实现经济正增长的主要经济体。全球经济经历严重衰退后缓慢恢复。全球经济经历严重衰退后缓慢恢复。2020 年上半年,全球经济深度萎缩,部分发达经济体经济增速呈现加速下滑,其中美国二季度国内生产总值(GDP)环比折年率下降 31.7%,巴西、印度、俄罗斯、南非等新兴经济体二季度 GDP 均为负增长。下半年,全球经济逐步复苏,三季度美国、欧元区、日本、英国 GDP 分别同比下降 2.9%、
9、4.3%、5.7%和 8.7%,降幅较二季度显著收窄(见图 1-1);四季度由于疫情反复,多国收紧疫情防控措施,经济复苏速度放缓。国际货币基金组织(IMF)预估 2020 年全球经济下降 3.5%。图 1-1 主要经济体经济增长率 注:美国数据为季度环比折年率,其他经济体数据为季度同比。数据来源:环亚经济数据库 主要发达经济体实施超宽松主要发达经济体实施超宽松货币政策货币政策。为应对疫情冲击带来的经济7 衰退,主要发达经济体央行均大幅降息,一些经济体已将政策利率降至零利率或负利率区间,并扩大货币政策操作规模,美联储、加拿大央行和日本央行增加回购协议规模并延长期限。此外,部分发达经济体央行在 2
10、020 年陆续开展货币政策框架评估,其中美联储在 8 月完成评估后宣布修订货币政策框架,实施平均 2%的通胀目标。国际国际金融市场金融市场出现大幅波动。出现大幅波动。2020 年一季度,疫情冲击导致全球金融市场陷入恐慌,风险资产及黄金等传统避险资产均遭到抛售引发价格下跌,多国股市数次熔断,新兴经济体货币贬值。二季度后,随着主要经济体政府出台大规模刺激政策,市场情绪趋于缓和,金融市场明显修复。2020 年美元指数先扬后抑,上半年最高接近 103,但全年下跌7.1%至 90 下方;新兴市场货币指数(EMCI)下跌 5.8%,美国标准普尔 500 指数、欧元区斯托克 50 指数和 MSCI 新兴市场
11、股指分别上涨16.3%、下降 5.1%和上涨 15.8%,S&P GSCI 商品价格指数下跌 6.1%(见图 1-2 和图 1-3)。持续宽松货币环境推动的全球金融市场强劲反弹,与脆弱复苏的实体经济基本面脱节,风险隐患加大。图 1-2 国际金融市场利率和货币波动率水平 数据来源:彭博 8 图 1-3 全球股票、债券和商品市场价格 注:BSSUTRUU 和 LGTRTRUU 分别为彭博巴克莱新兴市场和发达国家主权债券指数,MXEF 为 MSCI 新兴市场股指,SPX 为美国标准普尔 500 股指,SX5E 为欧元区斯托克 50 股指,SPGSCI 为标准普尔 GSCI 商品价格指数,均以 201
12、5 年初值为 100。数据来源:彭博 国内经济国内经济运行运行稳定恢复稳定恢复。面对突如其来的新冠肺炎疫情和复杂严峻的外部环境,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国统筹疫情防控和经济社会发展取得重大战略成果,经济运行逐季改善、逐步恢复常态,对外开放水平进一步提高,脱贫攻坚战取得全面胜利,“十三五”规划主要目标任务胜利完成。国家统计局初步核算,2020 年全年国内生产总值(GDP)101.6 万亿元,按可比价格计算,较 2019 年增长2.3%,其中,二至四季度 GDP 同比分别增长 3.2%、4.9%、6.5%;居民消费价格指数(CPI)较 2019 年上涨 0.2%(见图 1-4)。
13、图 1-4 我国季度 GDP 和月度 CPI 增长率 数据来源:国家统计局 9 (二)国际收支主要状况(二)国际收支主要状况 经常账户经常账户和和非储备性质的金融账户非储备性质的金融账户呈现呈现“一顺一逆一顺一逆”。2020 年,我国经常账户顺差 2740 亿美元,非储备性质的金融账户逆差 778 亿美元(见表 1-1)。表 1-1 我国国际收支差额主要构成 单位:亿美元 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 2019年年 2020 年年 经常账户差额 2360 2930 1913 1887 241 1029 2740 与 GDP 之比 2
14、.3%2.6%1.7%1.5%0.2%0.7%1.9%非储备性质的金融账户差额-514-4345-4161 1095 1727 73-778 与 GDP 之比-0.5%-3.9%-3.7%0.9%1.2%0.1%-0.5%数据来源:国家外汇管理局,国家统计局 货物贸易顺差货物贸易顺差扩大扩大。按国际收支统计口径1,2020 年,我国货物贸易出口 24972 亿美元,较 2019 年增长 5%,进口 19822 亿美元,略降 0.6%;贸易顺差 5150 亿美元,增长 31%(见图 1-5)。服务贸易服务贸易逆差收窄逆差收窄。2020 年,服务贸易收入 2352 亿美元,较 2019年下降 4%
15、;支出 3805 亿美元,下降 25%;逆差 1453 亿美元,下降 44%(见图 1-5)。其中,运输项目逆差 381 亿美元,下降 35%;旅行项目逆差 1163 亿美元,下降 47%,体现了新冠肺炎疫情蔓延下跨境旅行支出萎缩的影响。初次收入初次收入2呈现呈现逆差。逆差。2020 年,初次收入项下收入 2417 亿美元,较2019 年下降 12%;支出 3469 亿美元,增长 11%;逆差 1052 亿美元(见 1 国际收支统计口径的货物贸易与海关统计口径的主要差异在于:一是国际收支中的货物只记录所有权发生了转移的货物(如一般贸易、进料加工贸易等贸易方式的货物),所有权未发生转移的货物(如
16、来料加工或出料加工贸易)不纳入货物统计,而纳入服务贸易统计;二是计价方面,国际收支统计要求进出口货值均按离岸价格记录,海关出口货值为离岸价格,但进口货值为到岸价格,因此国际收支统计从海关进口货值中调出国际运保费支出,并纳入服务贸易统计;三是补充部分进出口退运等数据;四是补充海关未统计的转手买卖下的货物净出口数据;五是调整了因特殊代工模式和计价方式差异造成的口径差异。2国际货币基金组织国际收支和国际投资头寸手册(第六版)将经常项下的“收益”名称改为“初次收入”,将“经常转移”名称改为“二次收入”。10 图 1-5)。其中,投资收益为主要项目,我国对外投资的收益为 2244 亿美元,外国来华投资的
17、利润利息、股息红利等合计 3315 亿美元,投资收益总体为逆差 1071 亿美元。二次收入保持小幅顺差。二次收入保持小幅顺差。2020 年,二次收入项下收入 376 亿美元,较 2019 年增长 45%;支出 281 亿美元,增长 80%;顺差 95 亿美元,下降 8%(见图 1-5)。图 1-5 经常账户主要子项目的收支状况 数据来源:国家外汇管理局 直接投资顺差增加。直接投资顺差增加。按国际收支统计口径3,2020 年,直接投资顺差1026 亿美元,较 2019 年增长 1 倍(见图 1-6)。我国对外直接投资(资产净增加)1099 亿美元,下降 20%;境外对我国直接投资(负债净增加)2
18、125 亿美元,增长 14%,说明外资对我国疫情防控成效高度认可,并看好国内经济发展前景。证券投资保持顺差。证券投资保持顺差。2020 年,证券投资顺差 873 亿美元(见图 1-6),其中一季度小幅逆差,二季度以后恢复顺差。2020 年,我国对外证券 3 国际收支统计口径的直接投资与商务部统计口径的主要差异在于,国际收支统计采用资产负债原则编制和列示,商务部直接投资数据采用方向原则编制和列示,两者对反向(逆向)投资和联属企业间投资的记录原则不同。除上述原则外,国际收支统计中的直接投资负债与商务部来华直接投资的差异还在于,直接投资负债包括了外商直接投资企业的未分配利润、已分配未汇出利润、股东贷
19、款、金融机构吸收外资等内容。11 投资(资产净增加)1673 亿美元,较 2019 年增长 87%;境外对我国证券投资(负债净增加)2547 亿美元,增长 73%,反映双向证券投资更趋活跃。其他投资其他投资呈现逆差呈现逆差。2020 年,存贷款、贸易应收应付等其他投资逆差 2562 亿美元(见图 1-6),发挥了平衡跨境资本流动的作用。2020 年,我国对外的其他投资净流出(资产净增加)3142 亿美元,主要是境内外汇流动性相对充裕,境内主体的多元化资产配臵需求上升;境外对我国的其他投资净流入(负债净增加)579 亿美元,2019 年为净流出(负债净减少)437 亿美元。储备资产储备资产保持稳
20、定保持稳定。2020 年,因交易形成的储备资产(剔除汇率、价格等非交易价值变动影响)增加 280 亿美元。其中,交易形成的外汇储备上升 262 亿美元,保持基本稳定。综合考虑交易、汇率折算、资产价格变动等因素后,截至 2020 年末,我国外汇储备余额 32165 亿美元,较 2019 年末增加 1086 亿美元。图 1-6 资本和金融账户主要子项目的收支状况 数据来源:国家外汇管理局 12 表 1-2 2020 年中国国际收支平衡表 单位:亿美元 项目项目 行次行次 2020 年年 1.经常账户经常账户 1 2,740 贷方 2 30,117 借方 3-27,377 1.A 货物和服务货物和服
21、务 4 3,697 贷方 5 27,324 借方 6-23,627 1.A.a 货物货物 7 5,150 贷方 8 24,972 借方 9-19,822 1.A.b 服务服务 10-1,453 贷方 11 2,352 借方 12-3,805 1.A.b.1 加工服务 13 127 贷方 14 132 借方 15-5 1.A.b.2 维护和维修服务 16 43 贷方 17 77 借方 18-34 1.A.b.3 运输 19-381 贷方 20 566 借方 21-947 1.A.b.4 旅行 22-1,163 贷方 23 142 借方 24-1,305 1.A.b.5 建设 25 46 贷方 2
22、6 126 借方 27-81 1.A.b.6 保险和养老金服务 28-70 贷方 29 54 借方 30-123 1.A.b.7 金融服务 31 10 贷方 32 43 借方 33-33 1.A.b.8 知识产权使用费 34-292 贷方 35 86 借方 36-378 1.A.b.9 电信、计算机和信息服务 37 59 贷方 38 389 借方 39-330 13 1.A.b.10 其他商业服务 40 198 贷方 41 702 借方 42-504 1.A.b.11 个人、文化和娱乐服务 43-20 贷方 44 10 借方 45-30 1.A.b.12 别处未提及的政府服务 46-11 贷方
23、 47 25 借方 48-36 1.B 初次收入初次收入 49-1,052 贷方 50 2,417 借方 51-3,469 1.B.1 雇员报酬 52 4 贷方 53 147 借方 54-144 1.B.2 投资收益 55-1,071 贷方 56 2,244 借方 57-3,315 1.B.3 其他初次收入 58 16 贷方 59 26 借方 60-10 1.C 二次收入二次收入 61 95 贷方 62 376 借方 63-281 1.C.1 个人转移 64 4 贷方 65 42 借方 66-38 1.C.2 其他二次收入 67 91 贷方 68 334 借方 69-244 2.资本和金融账户
24、资本和金融账户 70-1,058 2.1 资本账户资本账户 71-1 贷方 72 2 借方 73-2 2.2 金融账户金融账户 74-1,058 资产 75-6,263 负债 76 5,206 2.2.1 非储备性质的金融账户非储备性质的金融账户 77-778 资产 78-5,983 负债 79 5,206 2.2.1.1 直接投资直接投资 80 1,026 14 2.2.1.1.1 直接投资资产直接投资资产 81-1,099 2.2.1.1.1.1 股权 82-836 2.2.1.1.1.2 关联企业债务 83-263 2.2.1.1.1.a 金融部门 84-200 2.2.1.1.1.1.
25、a 股权 85-215 2.2.1.1.1.2.a 关联企业债务 86 14 2.2.1.1.1.b 非金融部门 87-899 2.2.1.1.1.1.b 股权 88-622 2.2.1.1.1.2.b 关联企业债务 89-277 2.2.1.1.2 直接投资负债直接投资负债 90 2,125 2.2.1.1.2.1 股权 91 1,700 2.2.1.1.2.2 关联企业债务 92 425 2.2.1.1.2.a 金融部门 93 200 2.2.1.1.2.1.a 股权 94 123 2.2.1.1.2.2.a 关联企业债务 95 76 2.2.1.1.2.b 非金融部门 96 1,925
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