2020中国金融科技报告.pdf

请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 中国中国金融科技报告金融科技报告 2 2020020 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 金融科技行业金融科技行业 专题报告专题报告 2020/12/24 首席首席经济学家经济学家：任泽平任泽平 研究员：研究员：曹志楠曹志楠 研究员：研究员：方思元方思元 研究员：研究员：黄斯佳黄斯佳 研究员：研究员：梁珣梁珣 导读导读：金融与科技深度融合成为全球趋势，深刻改变金融服务市场格局，对传统商业模式和监管规则提出新挑战。如何看待金融科技创新？如何规范发展？摘要：摘要：1 1、行业概览：、行业概览：金融科技是技术驱动的金融创新金融科技是技术驱动的金融创新，技术为手段，目标和利技术为手段，目标和利源仍在金融。源仍在金融。金融科技自 20 世纪 80 年代兴起，经历金融信息化、互联网金融、金融与科技深度融合三大阶段，截至 2019 年全球金融科技投融资达 1503 亿美元。中国金融科技后来居上，2018 年伴随蚂蚁等大型融资，金融科技投融资达到阶段性高点，形成少数大企业主导的市场格局。2 2、细分市场：、细分市场：应用场景和应用场景和赛道众多，金融机构赛道众多，金融机构与与互联网企业互联网企业各有优各有优势势，竞争与合作共存，竞争与合作共存。总体来看，银行和保险科技投入多，在信贷、保险产品设计等应用成熟；证券和资管科技资金投入少，前沿科技渗透较低；互联网平台多以“支付+场景”为入口，向金融机构导流，输出数据和技术优势。1 1）银行：）银行：资金投入充足，发力数字化转型。资金投入充足，发力数字化转型。主要上市银行 2019 年技术投入高达 1079 亿元，偏好自建科技子公司或合作开发。应用场景包括消费信贷、供应链金融、智能柜台、智能投顾等，通过大数据、AI 贷前精准营销，贷后动态监控，构建信用评级体系，大幅提高业务质量和效率。主要挑战在于转型时间长、数据处理难度大等。2 2）保险：）保险：应用场景广泛应用场景广泛，发展迅速，发展迅速。头部保险凭借数据和资金优势自行研发，互联网保险公司主要切入营销、定损等局部市场，2019年技术投入达 319 亿元。保险产品在设计、销售、投保核保、理赔等环节均有金融科技渗透，显著扩大保险覆盖范围。主要挑战在于保险技术应用“重销售、轻服务”、中小险企数据运用和管理水平有待提升。3 3）证券：）证券：零售经纪和机构业务应用较广。零售经纪和机构业务应用较广。2019 年证券技术投入约 205亿，主要应用于经纪、机构服务等标准化业务上，在投行、合规风控等依赖人力和经验的业务尚未大规模应用。目前，证券科技同质化严重，且涉及全资本市场基础设施改革，尚待顶层设计统筹推进。4 4）资管：）资管：主要运用于主要运用于投研决策投研决策、量化交易、智能搜索领域、量化交易、智能搜索领域。2019 年大资管行业存量规模约 82 万亿元，涵盖基金、银行理财、信托、券商资管、保险资管等机构，其中基金行业在金融科技运用方面较为领先。但轻资产商业模式决定资管行业难以大规模投入技术资金，基金业技术投入不足 20 亿元、信托业 15 亿，目前的金融科技水平难以完全取代人力作用，主要起到智能搜索、量化交易、投研辅助作用。5 5）互联网金融科技平台：大型平台企业主导，渗透支付、借贷、理）互联网金融科技平台：大型平台企业主导，渗透支付、借贷、理财、技术输出等细分领域。财、技术输出等细分领域。我们选取 10 家样本企业观察，企业涵盖电商、社交、本地生活、直播等不同领域，但涉足金融服务路径相同，均以获取支付牌照为敲门砖，导流至高利润的借贷和理财板块，同时恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略服务国家大局战略 利用数据和技术向金融机构输出技术解决方案。但酝酿高杠杆、系统性风险、隐私保护、垄断地位等问题，引起高度关注。3 3、监管导向：监管导向：全面升级，鼓励创新与规范发展。全面升级，鼓励创新与规范发展。早期国家对金融创新持包容态度，但 P2P 等风险事件极大挑战监管底线。吸取教训，监管层提前预判互联网金融科技潜在风险。顶层设计上，强调鼓励创新与规范发展并重；监管主体上，金融委、央行、监管机构、市场监管总局多管齐下，提前介入，不留监管死角；监管思路上，推出中国版“监管沙盒”试点，打造培育创新与规范发展长效机制。4 4、展望未来：、展望未来：20202020 年是金融科技发展分水岭，如果说上半场关键词年是金融科技发展分水岭，如果说上半场关键词是巨头崛起、创新商业模式为王，下半场则是重建规则、靠硬实力取是巨头崛起、创新商业模式为王，下半场则是重建规则、靠硬实力取胜。金融科技未来发展面临四大趋势。胜。金融科技未来发展面临四大趋势。1）步入监管元年，短期内面临强监管，长期仍鼓励创新与风险预防并重。2）金融科技前景依然广阔，市场主体日趋多元，合作大于竞争。3）随着新基建上升为国家战略高度，人工智能、区块链、云计算及大数据深度融合，推动金融科技发展进入新一阶段。4）商业模式或被重塑，更好服务实体经济、普惠金融、提高科技硬实力是三大发力方向。风险提示风险提示：金融科技严监管，对市场格局和商业模式形成冲击 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 3 服务国家大局战略服务国家大局战略 目目 录录 1 金融科技行业概览.5 1.1 何为金融科技：以技术为手段，提高金融效率和质量.5 1.2 发展历程：中国金融科技起步较晚，后来居上.5 1.3 投资情况：2019 年全球金融科技投融资达 1500 亿美元，中国市场有所降温.6 1.4 核心技术：ABCD 四大技术赋能.8 2 金融科技行业应用现状.9 2.1 银行科技.9 2.1.1 行业格局：数字化加速发展，央行、商业银行以及银行金融科技子公司是主要推动力.9 2.1.2 应用场景：金融科技深入各业务条线，信贷领域应用已较为成熟.10 2.1.3 问题挑战：技术转型时间长、投入产出比不定、数据处理难度大.13 2.2 保险科技.14 2.2.1 行业格局：头部险企和互联网保险公司发展迅速，传统互联网公司加速布局.14 2.2.2 应用场景：贯穿保险业务全链条.14 2.2.3 问题挑战：数据化进程缓慢、新技术运用尚不成熟.16 2.3 证券科技.17 2.3.1 行业格局：金融科技投资约 200 亿，头部券商、互联网券商和软件服务商三分天下.17 2.3.2 应用场景：广泛应用于零售经纪和机构业务.17 2.3.3 问题挑战：科技投入和应用深度不足，同质化严重.18 2.4 资管科技.18 2.4.1 行业格局：规模庞大、背景多元，但科技渗透较低.18 2.4.2 应用场景：辅助投资决策，提高金融产品设计能力.19 2.4.3 问题挑战：资管行业大整合，金融科技尚处探索阶段.20 2.5 互联网金融科技平台.20 2.5.1 行业格局：大型平台企业主导，细分市场众多.20 2.5.2 应用场景：支付和借贷为主，逐步转向技术方案输出.22 2.5.3 问题挑战：高杠杆、系统性、隐私保护、垄断地位.25 3 监管导向：监管升级，鼓励创新与规范发展.25 3.1 吸取 P2P 教训，从包容创新到整治规范.26 3.2 金融科技进入监管元年，创新与规范并重.26 4 展望和建议.28 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 4 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表目录图表目录 图表：金融科技是金融服务与底层技术深度融合.5 图表：全球金融科技企业融资.6 图表：分投资渠道，风投和并购为主导.6 图表：分业态，支付和保险科技领先.6 图表：分地域，美洲领先，东南亚活跃.7 图表：中国内地金融科技投融资降温.7 图表：中国金融科技独角兽 2020.7 图表：共有 12 家大中型银行已成立金融科技子公司.10 图表：信贷业务全流程与金融科技结合.10 图表：金融科技嵌入消费信贷流程.11 图表：信贷七大流程整合至线上.12 图表：工银 e 信解决方案.13 图表：保险业务全流程与金融科技结合.15 图表：信息技术投入金额前 10 名.17 图表：信息技术投入占营收比重前 10 名.17 图表：大资管行业发展.19 图表：互联网金融科技平台产品和牌照矩阵.21 图表：互联网金融科技平台经营情况.22 图表：2020 年 11 月各平台移动 APP 活跃用户数.22 图表：第三方移动支付市场规模.23 图表：2020Q1 第三方支付市场份额.23 图表：中国互联网消费金融市场规模.23 图表：2018 年互联网消费金融服务商贷款份额.23 图表：各互联网金融平台促成信贷余额.23 图表：蚂蚁的助贷与联合贷款模式.24 图表：京东白条赊购模式.24 图表：中国互联网财富管理市场规模.24 图表：各互联网平台货币基金规模.24 图表：2020Q1 全球金融科技投资金额（亿元）.25 图表：各互联网金融平台研发投入.25 图表：2018 年前包容性政策重视金融科技发展.26 图表：当前监管政策：鼓励金融科技发展与关注金融安全并重.27 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 5 服务国家大局战略服务国家大局战略 1 1 金融科技行业概览金融科技行业概览 1.11.1 何为金融科技：以技术为手段，提高金融何为金融科技：以技术为手段，提高金融效率和质量效率和质量 金融科技是技术驱动的金融创新金融科技是技术驱动的金融创新，技术为手段，金融为目标，技术为手段，金融为目标。金融科技 Fintech 一词最早是花旗银行 1993 年提出，由 Finance（金融）+Technology（科技）合成而来。根据金融稳定理事会（FSB）2017 年金融科技对金融稳定的影响，金融科技是指金融科技是指技术带来的金融创新，能够产技术带来的金融创新，能够产生新的商业模式、应用、生新的商业模式、应用、流流程或产品，从而对金融服务的提供方式产生程或产品，从而对金融服务的提供方式产生重大影响。重大影响。中国央行金融科技（FinTech）发展规划（20192021 年）也参考了上述定义，指出“金融科技是技术驱动的金融创新，旨在运用现代科技成果改造或创新金融产品、经营模式、业务流程等，推动金融发展提质增效”。图表：金融科技是金融服务与底层技术深度融合 资料来源：泽平宏观 1.21.2 发展历程：中国金融科技起步较晚，后来居上发展历程：中国金融科技起步较晚，后来居上 纵观全球金融科技发展，可分为金融信息化、互联网金融、金融与纵观全球金融科技发展，可分为金融信息化、互联网金融、金融与科技深度融合三大阶段科技深度融合三大阶段。1 1.0.0 金融信息化金融信息化：上世纪 80 年代经济全球化、金融自由化催生大量复杂金融服务需求，金融机构设立 IT 部门，银行卡、ATM、证券交易无纸化等快速普及，金融服务与电子信息技术初步融合，起到提高业务效率、降低运营成本的作用。在中国，1993 年国务院有关金融体制改革的决定提出“加快金融电子化建设”，中国金融信息化提上日程。2 2.0.0互联网金融互联网金融：2000-2010年全球信息爆炸、互联网红利快速上升，金融机构围绕互联网拓客营销，金融服务从线下转移到线上，极大丰富触及范围和应用场景，减少信息不对称，销售渠道和业务模式大变革。在中国，2013-2015 年是互联网金融达到高峰，P2P、移动支付、网上开户遍地开花，互联网银行、证券、保险等纷纷设立。3.3.0 0 金融科技深度融合金融科技深度融合：2011 年以来，随着人工智能、大数据、云计算、区块链技术渗透于投资决策、风险定价、资产配置等环节，深刻改变金融服务方式和逻辑，对传统金融机构和监管发起挑战。中国由于人口基数庞大、移动通信和物流基建发达，在全球金融科技竞争格局中处于第一梯队。恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 6 服务国家大局战略服务国家大局战略 1.31.3 投投资资情况情况：2 2019019 年年全球全球金融科技金融科技投投融资融资达达 1 1500500 亿美元，亿美元，中国市场中国市场有所有所降温降温 全球金融科技投全球金融科技投融融资资2 2018018年达到顶峰。年达到顶峰。根据毕马威 金融科技脉搏，2015-2019年，全球金融科技投融资金额从649亿美元增至1503亿美元，年均增速达 23.4%，投融资数量从 2123 宗增至 3286 宗。2018 年伴随蚂蚁等一批大型融资事件落地，金融科技投融资达到阶段性高点，此后市场降温。2020 年上半年，因疫情导致跨境并购中断，金融科技仅获 1221笔交易、256 亿美元投资。图表：全球金融科技企业融资 资料来源：KPMG，泽平宏观 注：数据包括 VC、PE、M&A 投资，因统计口径和方法变化，每年报告数值不一致，本文取 2019 年和 2020 H1 最新版本数据 分投资渠道看，风投表现分投资渠道看，风投表现较为较为强劲。强劲。金融科技主要投资者包括 VC、PE 和并购，平均所占份额为 40%、3%、41%。VC 是风险投资机构对初创企业股权投资，是反映金融科技投资市场领先指标。近 5 年，VC 支持的金融科技投资金额从 178 亿美元增至 393 亿美元，2020 年上半年为 200 亿美元，超过同期水平。分业态看，分业态看，支付科技支付科技占四成占四成，保险科技次之。，保险科技次之。金融科技投向业态包括支付、保险、监管科技、数字货币、财富管理、网络安全等领域，2020年上半年占比分别为 38%、9%、7%、5%、1%、3%。支付科技涉及领域广泛，从大众消费到医疗、房地产、跨境交易等细分赛道，均对支付流动性、安全性提出较高要求，投资者热情高涨。图表：分投资渠道，风投和并购为主导 图表：分业态，支付和保险科技领先 资料来源：KPMG，泽平宏观 资料来源：KPMG，泽平宏观 6497376021,50415032560500100015002000250030003500400002004006008001,0001,2001,4001,600201520162017201820192020H1融资金额（亿美元）融资金额（亿美元）融资宗数（右）融资宗数（右）02004006008001,0001,200201520162017201820192020H1VC（亿美元）（亿美元）PEM&A05001,0002017201820192020H1支付支付(亿美元）亿美元）保险保险监管科技监管科技财富科技财富科技恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 7 服务国家大局战略服务国家大局战略 分分国家和地区国家和地区看，看，美美国国金融科技金融科技投资投资最多，最多，中国投资中国投资降温降温。2020 年上半年，美洲、亚洲、其他地区金融科技投融资分别为 129、81、46 亿美元，占比分别 50%、32%、18%。其中，美国金融科技投资额 119 亿美元，占美洲 92%、全球投资额 46%。亚太地区，以印尼、印度为代表东南亚金融科技公司成为热点。中国内地金融科技投融资经历 2018 年高峰，2019年投资额为 45 亿美元，相比缩减 82%，2020 年上半年进一步降至 6.1 亿美元。分企业看，中国金融科技市场格局寡头化分企业看，中国金融科技市场格局寡头化。不同于其他国家和地区金融科技以中小型公司为主，中国金融科技市场结构趋向少数大型企业主导。2020 胡润全球独角兽榜显示，18 家金融科技行业独角兽企业估值共计 16340 亿元。图表：分地域，美洲领先，东南亚活跃 图表：中国内地金融科技投融资降温 资料来源：KPMG，泽平宏观 资料来源：KPMG，泽平宏观 图表：中国金融科技独角兽 2020 公司公司 经营领域经营领域 估值（亿元）估值（亿元）成立年份成立年份 互联网巨头股东互联网巨头股东 蚂蚁集团 平台 10000 2014 阿里 陆金所 平台 2700 2011 腾讯 微众银行 信贷 1500 2014 腾讯 京东数科 平台 1300 2013 京东 苏宁金服 平台 500 2006 苏宁、阿里 万得 资讯、软件 300 2005 银联商务 支付 200 2002 度小满金融 平台 200 2018 百度 连连数字 支付、清算 140 2009 PingPong 境内、跨境支付 140 2015 WeLab 消费信贷 100 2013 阿里 空中云汇 跨境支付 70 2016 腾讯、阿里 岩心科技 消费信贷 70 2015 阿里-蚂蚁）易生金服 支付 70 2011 联易融 供应链金融 70 2016 腾讯 水滴 众筹 70 2016 腾讯 挖财 基金销售 70 2009 中关村科金 消费金融、软件 70 2007 资料来源：胡润，泽平宏观 02004006008002017201820192020H1美洲（亿美元）美洲（亿美元）欧洲、中东和非洲欧洲、中东和非洲亚太亚太83.2132.576.8306.945.06.10100200300400201520162017201820192020H1中国金融科技融资金额（亿美元）中国金融科技融资金额（亿美元）恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 8 服务国家大局战略服务国家大局战略 1.41.4 核心核心技术技术：A ABCDBCD 四大技术四大技术赋能赋能 1 1、人工智能人工智能 人工智能（AI）将人的智能延伸到计算机系统，具体包括图像识别、语言识别、自然语言处理、机器学习、知识图谱等。金融领域涉及人工环节多、对数据安全性要求高，人工智能应用广泛。根据艾瑞咨询，预计 2022 年金融科技投资中，人工智能投入将达到 580 亿元。AI+金融典型应用包括：1）基于生物识别的人脸识别，可应用于账户远程开户、业务签约等；2）基于语音识别与处理，实现智能客服、营业网点机器人服务，减少运营成本；3）基于 OCR 自动化视觉处理，将发票、合同、单据的信息结构化处理，提高效率；4）机器学习应用于智能投顾，提高市场有效性，加快产品创新。5）金融知识图谱，将大量信息汇集到关系网，作用于风险预警、反欺诈方面。2 2、大数据、大数据 大数据（Big data），是以新处理模式对大量多样的数据集合进行捕捉、管理和处理，使之成为具备更强的决策力、洞察力和流程优化能力的生产资料。国家工业信息安全发展研究中心2019 中国大数据产业发展报告显示，2019 年中国大数据产业规模达到 8500 亿,预计 2020 年超过 1 万亿。大数据+金融典型应用包括：1）客户画像：大数据根据客户人口统计学特征、消费能力数据、兴趣数据、风险偏好等，捕捉潜在需求，实现精准营销与获客。2）大数据征信：基于金融大数据，开发授信评估、信用报告、贷中预警等服务，降低信用评估成本，将审核周期缩短至秒级。3 3、云计算、云计算 云计算（Cloud computing）将原本在本地服务器进行的计算转移到云端，按需使用，具有计算高效、成本低廉特点。按照服务方式，云计算分为 IaaS（将 IT 基础设施作为服务交付），PaaS（将数据库等平台作为服务交付），SaaS（将应用解决方案作为服务交付）。根据 IDC中国金融云市场跟踪报告，2019 年中国金融云市场规模达到 33.4 亿美元，其中，以公有云和私有云为代表的 IaaS 规模达到 23.5 亿美元，云解决方案市场规模达到 9.8 亿美元。云计算是金融科技基础设施，典型应用包括：1）云+大数据：云计算以分布式处理架构为核心，高度契合大数据处理，实现海量数据云端存储。2）拓展系统处理能力：传统金融解决方案市场由 IOE 主导，即以 IBM、Oracle、EMC 为代表的小型机、集中式数据库和高端存储的技术架构，难以应对数据量级和计算复杂程度的增长，金融机构自行开发或购买云服务，弥补基础软硬件的不足，满足系统高性能和容灾备份的要求。4 4、区块链、区块链 区块链（Blockchain）是分布式共享记账机制，具有去中心化、不可篡改、匿名性等特点，与金融行业对数据安全、交易真实、隐私保密等业务需求不谋而合。IDC全球半年度区块链支出指南估算 2018 年中国区块链市场支出规模达 1.6 亿美元。区块链赋能金融典型场景包括：1）物联网：区块链是物联网底层万物互联的基础，确保底层资产交易真实可靠，提升交易安全性，降低信息不对称。2）支付结算：支付收单机构间基于联盟链和智能合约实时自动对账，避免数据被篡改，全业务流程可追溯可审计。恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 9 服务国家大局战略服务国家大局战略 2 2 金融科技行业金融科技行业应用现状应用现状 金融科技细分赛道众多，涵盖支付、借贷、投资、财富管理、保险、解决方案输出等业务形态，主要玩家包括传统金融机构、互联网企业、专业领域金融科技公司等。2.12.1 银行科技银行科技 2.1.1 行业格局：数字化加速发展，央行、商业银行以及银行金融科技子公司是主要推动力 近年来，银行业发力金融科技领域，借助技术推动整体向数字化、近年来，银行业发力金融科技领域，借助技术推动整体向数字化、智能化、生态化加速发展智能化、生态化加速发展。根据中国上市银行分析报告 2020，2019年上市银行继续加大科技投入力度，在基础平台建设、数字化零售金融、数字化公司金融、数字化同业业务等方面取得长足进展，大中型上市银行平均科技人员占比提升至 4%以上，平均科技投入资金占营业收入比例约为 2%，其中披露金融科技投入的 18 家上市银行投资规模合计达 1079亿。目前银行业金融科技主要形成以下格局，央行发起设立金融科技公目前银行业金融科技主要形成以下格局，央行发起设立金融科技公司引领行业发展，商业银行与科技公司合作完善业务生态布局，大中型司引领行业发展，商业银行与科技公司合作完善业务生态布局，大中型银行成立金融科技子公司发力转型。银行成立金融科技子公司发力转型。央行主导成立金融科技公司，涉及数字货币、央行主导成立金融科技公司，涉及数字货币、区块链区块链等。等。央行为完善数据共享、数字货币清结算、征信数据库建设等工作，正稳步推进计划中的金融科技工作，目前已成立五家金融科技公司，包括数字货币研究所、深圳金融科技有限公司、长三角金融科技有限公司、成方金融科技有限公司、中汇金融科技等，涉及数字货币、区块链金融、密码学等多个方向。银行与第三方互联网公司和科技银行与第三方互联网公司和科技公司合作公司合作。银行拥有牌照、研发实力、资金和客户，科技公司具有科技能力和金融创新的敏感度，二者优势互补，在客户资源、科技开发与应用、风险控制等领域深度合作，银行通过合作开发、协作引入等方式接受较为成熟的技术方案，同时推动组织转型和架构升级。例如，赣州银行与中兴通讯、大连同方和天阳宏业等科技公司共同发起金融科技国产化实验室，晋商银行与山西移动签署战略合作协议将在金融业务、通信及信息化服务等方面共建金融科技生态。大中型银行成立金融科技子公司。大中型银行成立金融科技子公司。各大银行在深化与外部科技企业合作的基础上，注重加强自身科技实力，成立金融科技子公司整合技术、业务、资源及经验优势，对内对外输出技术能力，提升整体数字化水平。截止 2020 年 11 月，国有五大行及七家股份制银行已成立独立的金融科技子公司。恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 10 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表：共有 12 家大中型银行已成立金融科技子公司 序号序号 母公司银行母公司银行 金融科技子公司金融科技子公司 注册时间注册时间 注册资金（亿元）注册资金（亿元）1 农业银行 农银金科 2020.07 6 2 交通银行 交银金科 2020.01 6 3 中国银行 中银金科 2019.06 6 4 北京银行 北银金科 2019.05 0.5 5 工商银行 工银金科 2019.03 6 6 华夏银行 龙盈智达 2018.05 0.21 7 民生银行 民生科技 2018.04 2 8 建设银行 建信金科 2018.04 16 9 光大银行 光大科技 2016.12 2 10 招商银行 招银云创 2016.02 0.5 11 平安集团 金融壹账通 2015.12 12 12 兴业银行 兴业数金 2015.11 5 资料来源：公司公告，泽平宏观 2.1.2 应用场景：金融科技深入各业务条线，信贷领域应用已较为成熟 当前银行金融科技应用快速发展，深入各业务条线与产品，手机银行、智能柜台、交易银行、智能客服、智能投顾等增值服务全面推出，提升客户体验、降低运营成本，各业务协同形成正向循环。其中，其中，金融金融科技在信贷业务领域科技在信贷业务领域应用广泛，目前大数据和人工智能应用广泛，目前大数据和人工智能技术技术已较为成熟，已较为成熟，主要包括消费信贷、中小企业贷款及供应链金融。主要包括消费信贷、中小企业贷款及供应链金融。图表：信贷业务全流程与金融科技结合 资料来源：泽平宏观 （一）消费信贷（一）消费信贷 消费信贷具有小额、分散、高频的特点，内嵌于日常生活，与消费场景深度融合。贷前贷中贷后 构建金融生态场景 信用资质判断，风险控制 反欺诈人工智能大数据区块链 信用跟踪，监控风险实时变化 风险预警与业务调整大数据人工智能 判定客户资质，精准营销，实现复贷 催收预警，连通执法部门联合催收人工智能大数据生物识别机器学习手机银行、智能柜台、交易银行、智能客服、智能投顾增值服务业务协同恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 11 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表：金融科技嵌入消费信贷流程 资料来源：泽平宏观 1 1）贷前：触达客户、挖掘需求、精准营销贷前：触达客户、挖掘需求、精准营销 消费金融场景化构建，增加流量、获取数据。消费金融场景化构建，增加流量、获取数据。银行通过和较强科技银行通过和较强科技实力的头部机构合作为消费金融业务提供精准导流，掌握客户大数据，实力的头部机构合作为消费金融业务提供精准导流，掌握客户大数据，目前主要有两种方式，目前主要有两种方式，一是与金融科技信息平台合作一是与金融科技信息平台合作，拓展技术应用和场景服务能力，如五大行分别与百度、阿里、腾讯、京东、苏宁建立战略合作关系，在金融产品、渠道建设、智能金融服务领域深度合作，其中重点布局校园生态、交通出行、医疗健康、零售商超等线下流量大的场景，如各大银行接入第三方支付机构、合作线上发卡等。二是与生活二是与生活社交、餐饮娱乐、旅游出行等社交、餐饮娱乐、旅游出行等平台合作，互联网在前端提供客户和流量，商业银行开放客户端接入的 API 接口，同时吸引线上线下客户，形成一站式服务。如在美团点评、永乐票务等平台上提供支付、消费信贷等便捷优质的金融服务，联合爱奇艺等视频平台提供会员服务等，形成消费金融生态圈。根据大数据挖掘客户信贷需求，实现精准营销。根据大数据挖掘客户信贷需求，实现精准营销。依据外部平台、内部个人信贷等数据，借助生物识别、人工智能等技术，准确分析客户属性、行为偏好、需求倾向等，形成信用卡、财富管理、信贷等不同层次的金融产品和服务体系，实现对目标客户的精准触达、智能营销，并匹配最优产品组合，提升差异化定价能力。如如恒丰银行利用自主研发的企业级大数据技术平台，提供客户 360 视图、产品货架与优化组合方案、客户风险预警等，实现团队协作和精准营销技术支撑，系统中的产品推荐和智能获客功能有效增加了新客户增长和产品持有，从 2016 年 2 月至2017 年 4 月使用前后数据看，客户增长率、价值客户增加率、重点产品持有率分别上涨 2.2%、3.6%、3.5%。精准识别客户资质，实现恰当准入。精准识别客户资质，实现恰当准入。在授信环节，通过大数据征信、人工智能、知识图谱等验证借款人的真实身份和偿付意愿，准确判断用户信用等级、项目风险、成本效益。数据来自与外部聚合的生态平台、征信机构、社保、财税、工商等公用事业系统、个人信用管理平台等多维度，利用深度学习、神经网络技术，减少人工干预。如平安金融壹账通利用微表情面审辅助系统，整合人工智能与大数据技术，智能判断并提示欺诈风险，可实现与人工判断 80%的吻合率，实现了面审流程智能化、规范化、减少 40%以上人工干预。2 2）贷中）贷中及贷后：动态监控、用户复贷、逾期催收及贷后：动态监控、用户复贷、逾期催收 贷款发放后，贷款发放后，1 1）信用风险动态监控，）信用风险动态监控，大数据、人工智能等技术跟踪交易行为、关联交易动态，关注信用风险变化，基于风险预测模型进行贷前贷前1 1、构建金融场景，触达客户、构建金融场景，触达客户2 2、挖掘需求，精准营销、挖掘需求，精准营销3 3、精准识别客户资质，反欺诈、精准识别客户资质，反欺诈消费行为跟踪，实时监控信用风险变化，消费行为跟踪，实时监控信用风险变化，风险预警，反欺诈、反洗钱等风险预警，反欺诈、反洗钱等贷中贷中贷后贷后人工审核成本高、效率低；自动审核违约风险大难以实时监控借贷期间信用风险变化用户复贷非常谨慎、逾期催收成本高智能智能运营提升复贷、智能催收、跟进公安运营提升复贷、智能催收、跟进公安司法部门执法进度司法部门执法进度金融科技嵌入消费信贷金融科技嵌入消费信贷恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 12 服务国家大局战略服务国家大局战略 预警和调整；2 2）用户复贷、逾期催收）用户复贷、逾期催收，对于有良好的记录的优质客户，继续使用精准营销推动复贷，对逾期客户进行催收预警，与公安司法部门连通，联合执行催收。如恒丰银行的全面风险预警系统，其依托于星环大数据平台，可适用于贷款全流程风险监控，自上线以来，客户识别效率、准确率、成本控制显著提升，某平台贷自增授信业务逾欠率控制在 1%以内，且呈逐步降低趋势。（二）（二）中小企业贷款及供应链金融服务中小企业贷款及供应链金融服务 中小企业抵质押物较少、价值较低，银行难以触达和有效服务中小微客户。近年随着金融科技和业务的逐步融合，在近年随着金融科技和业务的逐步融合，在中小企业贷款以及供中小企业贷款以及供应链金融方面应链金融方面，银行可以通过金融科技提升数据收集，银行可以通过金融科技提升数据收集能力、构建信用评能力、构建信用评级体系，极大提高支持中小企业融资效率。级体系，极大提高支持中小企业融资效率。1 1）贷前）贷前：数据采集、信贷审核流程整合：数据采集、信贷审核流程整合 在普通中小企业贷款中，在普通中小企业贷款中，银行通过金融科技技术采集电商交易、物流、企业结算、流水等数据，结合工商、税务、法院等外部信息，一并进入数据湖，经数据挖掘、特征提取、机器学习等方式刻画企业形象，进而构建信用模型、判断信用风险、核定信用额度，完成企业到企业主的全面分析，实现线上审批、自动放款。金融科技中数据的获取、加工、分析等是并行操作，将七大原有信贷审核流程整合为一体，提升审批效率、降低运营成本。图表：信贷七大流程整合至线上 资料来源：泽平宏观 在供应链金融服务中，银行贷前风控从授信主体转向整体链条。在供应链金融服务中，银行贷前风控从授信主体转向整体链条。供应链核心企业信用良好，根据上下游企业与其交易关系的大数据形成关系图谱，通过知识图谱技术将碎片化数据有机组织，利用区块链技术实现供应链上下游信用穿透，同时使用交往圈分析模型，持续观察企业间交往数据变化，动态监控供应链健康程度，实现信贷全流程管理。其中最为关键的是区块链技术实现的信用共享，其中最为关键的是区块链技术实现的信用共享，具体来看，数据方数据方面，面，通过将业务流程中的四流（信息流、商流、物流和资金流）与融资信息上链，利用区块链不可篡改性，提升数据可信度；业务方面，业务方面，将核心企业的票据、授信额度、应收应付等转化为数字凭证，利用区块链可溯源性，实现信用有效传导，同时通过智能合约可实现数字凭证的多级拆分和流转，有效提升金融机构风控效率，降低中小企业融资难度。目前已有较多区块链结合供应链实践，如工银 e 信、农行 e 链贷等，主要用于应收款项、库存融资等方面。以工银 e 信为例，其是一种可流转、可融资、可拆分的电子付款承诺函，可在平台上自由转让、融资、质押等，实现银行资金的全产业链支持。七大信贷审核流程七大信贷审核流程1、收集客户信息2、客户递交材料3、销售录入客户信息4、中台复核5、风控尽调6、审批核实7、审批结论海量数据海量数据数据挖掘数据挖掘特征提取特征提取机器学习机器学习风控决策风控决策 精准获客精准获客 高效运营高效运营恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 13 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表：工银 e 信解决方案 资料来源：区块链金融应用发展白皮书，泽平宏观 2 2）贷中及贷后：）贷中及贷后：全流程管理全流程管理 与消费信贷类似，用数据监控客户经营周期，关注用户的欺诈风险与经营风险的动态改变，设置一系列预警指标，包括银行流水、杠杆比例、税务信息等传统金融数据，以及交易对手方经营变化、市场数据等经营数据。2.1.3 问题挑战：技术转型时间长、投入产出比不定、数据处理难度大 信贷业务数字化从根本上改善了中小企业、农户的贷款服务。信贷业务数字化从根本上改善了中小企业、农户的贷款服务。12 月8 日银保监会主席郭树清表示，银行等机构的智能风控减少授信过程中对抵押物的依赖，提升融资的可得性，甚至可精准帮助贫困户发展适宜产业。截至 2020 年 9 月，全国扶贫小额信贷累计发放 5038 亿元，支持贫困户 1204 万户次，截至 10 月，银行的小微企业信贷客户已达到 2700 万，普惠型小微企业和个体工商户贷款同比增速超过 30%，农户贷款同比增速达 14.3%。但当前银行金融科技发展中也存在部分问题：但当前银行金融科技发展中也存在部分问题：一是一是传统对内的技术系统转向以客户为中心的数字系统尚需时日。传统对内的技术系统转向以客户为中心的数字系统尚需时日。传统 IT 系统通过内部网络和信息化技术实现业务流程电子化，提升工作流程效率、降低操作风险，核心系统的重点在于安全和稳定。而数字化改革的重点是以客户为核心，需要快速响应和灵活拓展能力，以定制化、场景化的金融服务满足客户需求，因此传统 IT 系统与以客户为中心的数字化系统衔接与整合需要一定时日。二是二是转型所需投入成本较高转型所需投入成本较高，需权衡投入产出比。，需权衡投入产出比。战略转型、软硬件改革等需要较大的金融科技投入和人才吸纳成本，短期内对银行的盈利能力形成影响。2019 年，上市银行平均金融科技投入分别占营业收入、归母净利润的 2.3%和 7.0%。持续高额投入能否成功转型，未来创造更高额利润、有良好的投入产出比仍存在不确定性，因此银行在考虑进行改革时会不断权衡转型的可行性和可持续性。三是三是数据数据处理处理和分析难度大。和分析难度大。传统银行数据库的信息具有碎片化、非结构化的特征，各项业务和项目运行是单独的数据集，使得数据的整恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 14 服务国家大局战略服务国家大局战略 合、处理和分析存在较大困难。目前主要以“数据湖”的形式将所有数据集中，再依据所需进行提取加工，但实际操作中，入湖数据的筛选、海量原始数据的输入、高效低成本的提取和分析数据等均存在难点。2.22.2 保险科技保险科技 2.2.1 行业格局：头部险企和互联网保险公司发展迅速，传统互联网公司加速布局 近几年，我国保险科技发展十分迅速。根据中国金融科技生态白皮书 2020，2019 年中国保险机构的科技投入达 319 亿元，预计 2022年将增长到 534 亿。头部保险企业和互联网保险公司的科技布局不断加速，中国平安、中国人寿等传统大型保险机构，均将“保险+科技”提到战略高度。当前我国当前我国保险科技市场主要保险科技市场主要参与方有三类，分别为传统保险公司、参与方有三类，分别为传统保险公司、互联网保险公司以及互联网公司。互联网保险公司以及互联网公司。1 1）传统保险公司是当前推动保险科技运用的主力。传统保险公司是当前推动保险科技运用的主力。在互联网转型的压力下，传统保险公司基于其自身稳定成熟的