2021年石头科技企业研究报告.pdf
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1、12021 LeadL2021年石头科技企业研究报告2021 Enterprise Report Beijing Roborock Technology Co.,Ltd.2021詳細調査報告書 Beijing Roborock Technology Co.,Ltd.概览标签:扫地机器人、激光雷达、SLAM算法、运动控制算法报告提供的任何内容(包括但不限于数据、文字、图表、图像等)均系头豹研究院独有的高度机密性文件(在报告中另行标明出处者除外)。未经头豹研究院事先书面许可,任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容,若有违反上述约定的行为发生,头豹研究院保留采取法
2、律措施,追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标,头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构,也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。报告主要作者:彭琪瑶2021/4摘要A股第二支千元股,“疯狂的石头”如何继续书写神话?石头科技于2020年2月21日在上海证券交易所科创板上市,上市当天开盘价高达470元,收盘涨幅约为85.3%。2020年12月16日,石头科技股价突破千元,成为中国A股市场第二家股价超1,000元的企业,仅次于贵州茅台。受新冠疫情影响,石头科技在海外线上市场消费渗透率不断提升,销售趋势持续向好。海外新冠疫情持
3、续蔓延背景下,居民居家时间大幅增加,促使家电等商品消费需求日益提升,此外,美国消费市场受美国政府经济刺激政策影响,居民消费需求日渐提高,2020年10-11月,石头科技扫地机器人在美国亚马逊渠道合计销量较2020年第三季度增长达74%,线上市场销售趋势持续向好,石头科技国际影响力大幅提升1.扫地机器人产品发展迅速,全局规划式产品逐渐发展成为行业主导扫地机器人早期产品多为随机式,在室内按照随机路线进行清扫,易出现重复清扫或大面积漏扫的情况,耗时长且效率低,2010年Neato推出搭载RPS激光室内定位技术的VX-11扫地机器人,可自动生成室内地图并规划清扫路径,产品的智能化程度及清洁效果得以显著
4、提升,扫地机器人行业正式进入规划式产品时代。2.中国扫地机器人线上市场15款畅销产品中,12款产品搭载激光导航,占比达80%清洁效率及便捷性是衡量扫地机器人性能的重要指标,高效清洁及自主导航避障成为扫地机器人产品发展的重要方向,自2016年起石头科技相继推出高性价比的激光导航类产品米家扫地机器人及自有品牌石头扫地机器人,有效推动激光导航发展成为行业主流配置,零售量占比由2019年的32.9%增长至2020年的46.6%。3.扫地机器人行业新品牌不断涌现,现有品牌则逐渐开始横向扩充产品品类扫地机器人行业发展迅速,2020年中国扫地机器人市场规模(按零售额计)近80亿元,同比增长约23%,吸引新兴
5、品牌不断进入扫地机器人行业,云鲸等新兴品牌通过差异化产品创新实现快速增长,现有品牌则横向进行品类扩充。受消费升级及新冠疫情导致原材料成本上升等因素影响,扫地机器人企业通过推出新产品以获取更高的利润,新产品零售额市场占有率大幅提高且呈现中高端定价趋势。52021 LeadL 名词解释-09 石头科技企业综述-11业务简介-11股价走势分析-12小米模式-13产业链分析-14采购模式分析-15生产模式分析-16销售模式分析-17核心技术分析-18 中国扫地机器人行业综述-20行业现状-20产品趋势分析-21线上市场畅销产品分布-22线上市场价格段分布-23线下市场价格段分布-24 中国扫地机器人行
6、业竞争格局分析-26线上市场-26线下市场-27目录CONTENTS62021 LeadL 中国扫地机器人行业可比企业分析-29销售模式对比-29原材料对比-30产品对比-31线上市场品牌分布-32线上市场品牌分布-33 方法论-34 法律声明-35目录CONTENTS72021 LeadL Terms-09 Roborock Company Overview-11Company Overview-11Stock Price Trend Analysis-12XiaoMi Mode-13Industry Chain Analysis-14Procurement Mode Analysis-15
7、Production Mode Analysis-16Sales Mode Analysis-17Core Technology Analysis-18 China Sweeping Robot Industry Overview-20Industry Status-20Product Trend Analysis-21Online Market Best-selling Products Distribution-22Online Market Price Segment Distribution-23Offline Market Price Segment Distribution-24
8、China Sweeping Robot Industry Competitive Landscape-26Offline Market-26Offline Market-27目录CONTENTS82021 LeadL Comparable Enterprise Analysis-29Sales Modes Comparison-29Raw Material Comparison-30Product Comparison-31Online Market Brand Distribution-32Offline Market Brand Distribution-33 Methodology-3
9、4 Legal Statement-35目录CONTENTS92021LeadL名词解释OEM:Original Entrusted Manufacture,原始设备制造商,指某品牌商委托制造厂商生产某产品,产品生产出来后,再贴上品牌商的品牌,以品牌商的名义销售。在生产过程中,这个产品所有的设计图纸都由品牌商自己负责,制造厂商只负责生产。ODM:Original Design Manufacturer,原始设计制造商,其含义与OEM类似,ODM与OEM的唯一区别在于,制造厂商可以自己设计产品或者调整品牌商的产品设计。TOF:Time of Flight,即飞行时间测距法,通过探测给目标物体发送
10、光脉冲的飞行往返时间以获取目标物距离。SLAM:Simultaneous Localization and Mapping,即同步定位与建图,用于帮助机器人在未知环境运动时实现自主定位与地图构建。VSLAM:Visual SLAM,即视觉SLAM,是基于视觉的定位与建图,主要包括传感器数据预处理、视觉里程计、回环检测及构建地图等技术。激光雷达:通过发射激光束探测目标以获取目标有关信息的雷达系统。惯量:物体运动的惯性量值。激光二极管阵列:由多个激光二极管组成的阵列式大功率激光器,以获取较大的输出功率。10石头科技企业综述石头科技专注于对人工智能、导航算法、新型传感器等核心技术的研发,于2020年
11、5月推出中国首款采用AI双目视觉避障技术的石头扫地机器人,2020年第三季度,石头科技营业收入达29.8亿元,净利润约为9.0亿元,同比增长54.5%。业务简介 股价走势 小米模式 采购模式 生产模式 销售模式 产业链 核心技术112021 LeadL主要产品产品图例米家品牌(ODM)米家智能扫地机器人米家手持无线吸尘器自有品牌石头智能扫地机器人小瓦智能扫地机器人来源:石头科技招股说明书,石头科技企业官网,京东商城,头豹研究院编辑整理石头科技业务简介石头科技企业综述 业务简介石头科技成立于2014年,是一家专注于智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产(以委托加工生产方式)及销售的企业,20
12、20年第三季度,石头科技净利润达9.0亿元,同比增长54.5%2017年2018年2019年2020年2014年2016年石头科技于7月成立,并于同年9月获得小米投资9月推出米家扫地机器人9月推出自有品牌石头扫地机器人3月推出自有品牌小瓦扫地机器人4月推出米家手持无线吸尘器小瓦扫地机器人2月于上海证券交易所科创板上市石头科技主要产品简介石头科技发展历程98.6%88.4%47.2%34.8%9.6%51.5%58.5%5.8%1.4%2.0%1.4%0.9%0%50%100%2016201720182019H1米家扫地机器人自有品牌扫地机器人米家吸尘器其他石头科技分产品收入结构,2016-20
13、19年H1石头科技分产品毛利结构,2016-2019年H1中国智能扫地机器人行业头部企业之一:北京石头世纪科技股份有限公司(以下简称“石头科技”)成立于2014年,主要从事智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产(以委托加工生产方式)及销售,主要产品包括小米定制品牌米家智能扫地机器人、米家手持无线吸尘器及自有品牌石头智能扫地机器人、小瓦智能扫地机器人,是中国智能扫地机器人行业头部企业之一石头科技凭借产品力及技术优势,有效提升自身经营绩效及整体盈利能力:石头科技专注于对人工智能、导航算法、新型传感器等核心技术的研发,于2020年5月推出中国首款采用AI双目视觉避障技术的石头扫地机器人,2020
14、年第三季度,石头科技营业收入达29.8亿元,净利润约为9.0亿元,同比增长54.5%描述97.1%76.8%24.6%14.9%19.9%73.3%81.2%2.4%2.9%3.3%2.1%1.5%0%50%100%2016201720182019H1米家扫地机器人自有品牌扫地机器人米家吸尘器其他122021 LeadL来源:Wind,头豹研究院编辑整理石头科技企业综述 股价走势分析石头科技于2020年2月21日在上海证券交易所科创板上市,上市当天开盘价高达470元,收盘涨幅约为85.3%,并于2020年12月16日股价突破1,000元,受益于海外市场销售向好趋势,石头科技市值不断提升石头科技
15、股价走势分析受新冠疫情影响,石头科技在海外线上市场消费渗透率不断提升,销售趋势持续向好:海外新冠疫情持续蔓延背景下,居民居家时间大幅增加,促使家电等商品消费需求日益提升,此外,美国消费市场受美国政府经济刺激政策影响,居民消费需求大幅提高,2020年10-11月,石头科技扫地机器人在美国亚马逊渠道合计销量较2020年第三季度增长约74%,线上市场销售趋势持续向好,石头科技品牌国际影响力日益提升头豹洞察单位:元3004005006007008009001,0001,1001,2001,3002020/2/212020/3/212020/4/212020/5/212020/6/212020/7/21
16、2020/8/212020/9/212020/10/212020/11/212020/12/212021/1/212021/2/2149.0643.5938.1232.652020年2月21日,石头科技于上海证券交易所科创板上市,股票代码:6881692020年3月23日,石头科技新款旗舰产品石头扫地机器人T7上市,该款产品搭载LDS激光导航,并采用RR Mason7.0算法系统2020年5月20日,石头科技自有品牌石头首款视觉扫地机器人T7 Pro上市,该款产品搭载AI双目视觉+LDS激光导航,是中国首款应用AI双目视觉技术的智能扫地机器人2020年12月16日,石头科技股价破千元,成为中国
17、A股市场第二家股价超1,000元的企业,仅次于贵州茅台受新冠疫情影响,石头科技海外销售趋势向好,品牌影响力不断提升132021 LeadL来源:石头科技招股说明书,头豹研究院编辑整理石头科技小米模式分析石头科技企业综述 小米模式石头科技作为ODM原始设计商与小米签订业务合作协议,负责小米定制产品的整体开发、生产及供货,小米负责产品销售,石头科技凭借小米生态链的核心资源迅速打开市场,自有品牌强势崛起天津金米顺为昌敬毛国华吴震石头时代丁迪无锡沃达高榕资本启明创投其他员工持股创始人小米系投资者北京石头世纪科技股份有限公司23.24%3.69%2.38%8.89%9.64%7.5%5.93%1.29%
18、5.05%4.39%28%石头科技股权结构图示小米模式产品研发原材料采购产品生产利润分配利润分成方式直接销售方式模式特点石头科技主研产品,负责产品的具体研发及技术升级小米指派产品经理、项目经理及ID设计人员负责产品定义、项目进程跟踪及ID设计双方共有知识产权石头科技具备采购独立自主权小米不干预供应商及原材料选择对于高价值或核心零部件,石头科技直接采购石头科技采用委托加工方式小米不干预委托加工厂商选择石头科技与代工厂商签署委托加工协议后,按小米订单需求进行生产,并委托第三方物流送至小米指定仓库小米以成本价格采购石头科技产品双方按照约定比例进行净利润分成如米家智能扫地机器 人 分 成 比 例 为5
19、0%:50%双方以市场价格进行结算石头科技将产品运送至小米指定仓库,小米对外销售后不再与石头科技进行分成依托小米生态链庞大的供应链资源及密集且多样化的销售渠道等核心资源,石头科技发展迅速:石头科技成立初期即获得小米投资,与小米签订业务合作协议,作为ODM原始设计商为小米提供定制产品米家扫地机器人、米家手持吸尘器及相关配件,石头科技负责定制产品的整体开发、生产及供货,小米负责产品销售石头科技凭借小米生态链企业身份迅速打开市场:石头科技于2016年9月推出米家扫地机器人,凭借LDS激光+SLAM技术及较低定价迅速抢占中国扫地机器人市场份额,石头科技迅速崛起描述石头科技小米模式简介100.0%90.
20、4%50.2%43.0%0%40%80%120%2016201720182019H1单位:%小米模式收入占比,2016-2019年H1142021 LeadL来源:石头科技招股说明书,石头科技2019年年度报告,头豹研究院编辑整理石头科技产业链分析石头科技企业综述 产业链分析石头科技专注于技术研发以通过技术革新实现产品迭代,产品生产采用委托加工方式,无自建生产基地,石头科技与产业链上游主要供应商保持稳定合作关系,并拥有较强的议价能力中国扫地机器人行业产业链上游参与主体为零部件供应商,中游参与主体为扫地机器人生产制造商,下游涉及销售渠道,石头科技位于产业链中游。产业链上游零部件供应商欣旺达:代工
21、服务、锂电池组、其他耗材44.6%主要供应商主要采购内容采购金额占比信泰光学:LDS测距模组15.3%力嘉塑料:右行走轮、左行走轮模组等8.7%德赛电池:锂电池组、采购模具5.4%东莞长城:代工服务、其他耗材5.0%主要零部件采购占比LDS测距模组16.0%锂电池组12.1%扫地机器人行业上游产能充足,2019年石头科技委托东莞长城代工比例提升,而欣旺达代工比例有所下降,石头科技对上游议价能力强行走轮模组5.4%离心式直流无刷风机3.9%产业链中游扫地机器人生产制造商42.7 60.9 61.6 77.1 1.6 2.4 2.6 2.0 0501002017201820192020线上线下单位
22、:亿元中国扫地机器人市场规模(按零售额计),2017-2020年专业扫地机器人企业传统家电企业石头科技主要产品产销率米家智能扫地机器人石头智能扫地机器人小瓦智能扫地机器人米家智能手持无线吸尘器106.8%93.2%93.4%81.6%石头科技代加工厂商石头科技欣旺达89.2%东莞长城10.8%产业链下游销售渠道小米模式小米定制产品销售石头产品台湾销售收入占比41.20%1.81%自主品牌线上销售电商平台入仓线上B2C平台(第三方)线上B2C平台(官网)7.56%11.36%0.06%自主品牌线下销售线下经销线下直销38.00%0.02%收入占比收入占比受托加工占比152021 LeadL来源:
23、石头科技招股说明书,石头科技2019年年度报告,头豹研究院编辑整理石头科技企业综述 采购模式分析原材料采购方面,石头科技多选择直接采购原材料并由供应商直接发货至代工厂商的模式,石头科技主要原材料供应商包括欣旺达、信泰光学及力嘉塑料等,其中欣旺达2019年采购金额占比最高达44.6%采购模式采购标准采购占比(2019年H1)米家品牌自有品牌直接采购高价值或核心零部件如IC、光电模组、锂电池等67.4%59.2%指定具体供应商、价格及数量后由代工厂商进行采购其他定制化零部件如二极管、三极管、注塑件等30.6%38.5%指定规格及型号后由代工厂商自行采购低价值的标准化零部件如电阻、组装辅料等2.0%
24、2.3%石头科技采购模式分析石头科技原材料采购模式石头科技原材料主要供应商主要供应商主要采购内容采购金额占比(2019年)欣旺达代工服务、锂电池组、其他耗材信泰光学LDS测距模组力嘉塑料右行走轮模组、左行走轮模组等德赛电池锂电池组、采购模具东莞长城代工服务、其他耗材44.6%15.3%8.7%5.4%5.0%LDS测距模组16.0%锂电池组12.1%行走轮模组5.4%离心式直无刷风机3.9%石头科技主要原材料采购占比1.9%电源适配板229 217 199 188 0501001502002502016201720182019H1单位:元/个石头科技采购LDS测距模组成本,2016-2019年
25、H1主要原材料采购占比头豹洞察中国扫地机器人行业上游产能充足,石头科技对上游议价能力强:石头科技上游主要为智能扫地机器人生产所需要的零部件供应商,该行业发展成熟且产能充足,石头科技对上游议价能力强石头科技集中采购模式可实现规模化优势:石头科技产品品类较少,主要机型产量较大且多搭载LDS SLAM技术,核心零部件LDS测距模组量产后质量逐渐稳定,良率提升促使成本下降,此外,石头科技引入其他供应商,LDS测距模组价格由2016年的229元下降至2019年H1的188元,实现成本逐年下降https:/ LeadL来源:石头科技招股说明书,石头科技2019年年度报告,头豹研究院编辑整理石头科技企业综述
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