新冠肺炎疫情对我国医药行业的经济影响.pdf
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1、孙睿轩:新冠肺炎疫情对我国医药行业的经济影响产业经济新冠肺炎疫情对我国医药行业的经济影响孙睿轩(河南财经政法大学金融学院,河南郑州45 0 0 16)摘要:2 0 2 0 年初期,疫情的蔓延给全球行业带来了冲击,医药行业也不可避免地受到了影响。文章首先运用波动率公式以及CAPM模型,分析疫情对医药行业的影响以及疫情之下我国的医药行业是否存在超额收益率;其次分析发现疫情对医药行业波动率起着正向影响,且相对整个市场存在超额收益;最后根据疫情对医药行业的影响以及疫情下医药行业的超额收益对经济环境进行展望,并提出相关建议。关键词:新冠肺炎疫情;医药行业;CAPM模型;波动率中图分类号:F272.5DO
2、l:10.13939/ki.zgsc.2024.02.0161引言2020年1月,新冠肺炎疫情开始全球性蔓延,由于疫情的不确定性和对于实体经济等的阻遏,全球经济在短时间内经历了较大的震动,我国经济活动受到了制约,对于市场产生了较大的影响。由于医疗器材和生物制药与中医药等的需求变化,在疫情下,医药行业的发展也受到了直接的影响。2 0 2 3年有关政策的放开势必会推动经济的发展。因此,对于医药行业在疫情下的发展的研究,可以为2 0 2 3年医药行业的发展提供一定的借鉴意义。文章通过对比疫情前后医药行业与其他行业的指数变化,以及在疫情期间医药行业的走势,分析疫情下股票波动率的变化,主要通过国泰安数据
3、库2 0 19 年12 月至2 0 2 2 年11月医药行业指数以及FrenchData中,Fama/French三因子模型月度数据分析医药行业在疫情期间是否可以相比市场获得超额收益,为医药行业在新时期的发展进行预测并提供建议。2文献综述疫情伊始以及后疫情时代,许多学者针对疫情对医药行业的影响做出了分析以及讨论。张友国、孙博文和谢锐(2 0 2 1)通过综合应用投入产出模型和可计算一般均衡模型研究得出疫情带来需求侧供应链下降;陈杉杉(2 0 2 1)使用VAR模型,发现疫情给经济带来的作用不是长期稳定的,而是短期的波动2 ;杨歆旅(2 0 2 2)通过数据分析得出新冠肺炎事件无论是在国内暴发还
4、是国外暴发,都对A股市场生物医药行业产生了正向的显著影响的结论3 ;任敏、王晨铭、严鸿雁(2 0 2 2)也证实了疫文献标识码:A文章编号:10 0 5-6 43 2(2 0 2 4)0 2 0 0 6 1-0 4情对我国医药行业股价有着正向冲击作用,且全球大环境下对于医药行业的影响会持续一段时间 ;蒲非夷、张槟羽(2 0 2 1)利用方差分析法验证了疫情对于医药行业上市公司的绩效有着显著的影响5 ;陶冉(2 0 2 2)发现,疫情不仅对全球和我国股市产生了影响,并且两者也存在相互影响6 。3新冠肺炎疫情下行业的经济表现3.1新冠肺炎疫情对于整个行业的经济影响由于疫情的作用,我国整体经济受到影
5、响,各个行业都迎来了机遇和挑战。2 0 2 1年初和2 0 2 2 年末,由于强有力的政策的实施,我国疫情得到了良好的管控,社会和居民也日渐适应了新冠肺炎疫情,随着线上办公以及地区管控,对于经济发展带来了一定的影响,阻碍了各个行业的发展。2022年各行业的表现相对2 0 2 0 年来看,整体表现走弱,大部分行业涨幅均为负值,仅有两个行业没有下降,但涨幅也并不是很高,而在2 0 2 0 年,仅有七个行业下降,且有四个行业涨幅在5 0%以上。从图1、图2 可以看出,2 0 2 0 年医药行业涨幅居于全行业前五,涨幅为5 1.10%,2 0 2 2 年医药行业表现相对不理想,跌幅为2 0.3 4%,
6、可以看出医药行业后疫情时代表现相对低迷,整个行业状况相对较差。3.2新冠肺炎疫情对于医药卫生行业的经济影响从图3 中可以看出,2 0 16 年至2 0 19 年,上证医药卫生指数回报率较高,但是与总体市场回报率方向趋于一致,且变化相对平稳。自2 0 19 年后期开始,上证医药卫生指数相对上证综合指数变化增大,2 0 2 1年后回报率低于平均市场,于2 0 2 2 年年末与上证综合指数差距较小并开始趋于一致。2024.1CM 61产业经济中国市场2 0 2 4年第2 期(总第117 3 期)1201008060%40200-20电国数据来源:Wind咨讯。20100%-10-20-30-40炭洽
7、务输理售行饰产渔化饰煤综服运护零银装地牧服饮通事化制汽金生设电金环钢军设算传材电会通容贸筑房林5品社交美商封农石编食公基轻有医机家排图2 2 0 2 2 年各行业涨跌幅数据来源:Wind咨讯。0.80.60.40.20-0.2-0.42016图3上证医药卫生指数2 0 16 2 0 2 2 年回报率数据来源:国泰安数据库。根据图4可以发现,2 0 19 年12 月起,医药卫生指数趋于上升,于2 0 2 1年6 月达到峰值。2 0 2 1年6 月开始,收盘指数开始波动下滑。以2 0 19 年12 月为分界点,可以看出2 0 16 年12 月到2 0 19 年12 月,上证医药卫生指数走势相对平稳
8、,自2 0 19 年12 月至2 0 2 2 年12月,上证医药卫生收盘指数变化较大。新冠肺炎疫情的到来,为医药卫生方面带来了不小的挑战,由于新冠肺炎疫情的蔓延,许多医护人员选择站在一线,参与遏制新冠蔓延,我国医药方面的生汽电化金电防色用有家机建农轻图12020年各行业涨跌幅料信业工造车属物备器融保铁江备机煤料子色药械用银防气计20172018上证综合指数综算传金H公校商20192020(年份)上证医药卫生行业指数关注点也主要放在了新冠肺炎疫情方面。对于新冠肺炎疫情的防控与治疗,有关新冠的医疗用品需求增加,对于疫苗研发的投入,对我国医药板块都起到了带动作用,尤其是生物制品,卫生材料以及医疗器械
9、有着较快的增速。随着2 0 2 0 年后期新冠肺炎疫情得到控制,对于医药的需求开始降低,随着新冠疫苗的研发与大规模接种,对于医药板块涨幅起到推动作用,2 0 2 2 年3月2 9 日,国务院办公厅印发“十四五”中医药发采银装通地房20212022CM622024.1孙睿轩:新冠肺炎疫情对我国医药行业的经济影响展规划,使得中医药板块表现走强,医药行业发展产业经济回暖。收盘指数12000100008000600040002000090-210060-1060-810860-60-1图4上证医药卫生指数走势数据来源:国泰安数据库。药行业涨跌幅度变大,反应程度更剧烈,不确定性也产生的波动更加显著。也就
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