2019年中国教育行业投融资分析报告.pdf
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1、投研投行投资咨询投研投行投资咨询2019年中国教育行业投融资分析报告多鲸资本 教育研究院发布2020年1月教育行业新政0101资本市场0202K120505国际教育0606SummarySummary学前教育0303素质教育0404教育信息化0707职业教育0808在线教育及教育科技0909教育新风向10101教育行业新政政策、资本、产业周期0101早幼教0202在线教育0303职教0404Part oneK12及素质教育0202教育信息化0404政策周期、资本周期、产业周期政策、产业、资本三期叠加,教育产业化探索回归常识 教育行业政策具有明显的周期性。教育相关法规和政策的更新围绕民生呈现不规
2、则钟摆,近10年监管逐渐趋严、频繁,合规成为关键问题。政策目标是要求教育符合“普惠”和“公平”的民生属性,但教育是提升国家人力资源生产要素竞争力的主要路径,具有选拔目的,基于人才选拔的升学竞争必然会发生在某一个教育阶段。教与学的场景正从校内转向校外,新的流量平台加速改变传统意义上的教与学的角色。不同赛道的潜在消费人群对于教育产品的需求差别很大。满足日益分层的学习需求是社会的难题,无序的教育资源供给则会导致教育行业乱象丛生。自上而下的监管与自下而上的教育事业产业化不可避免地产生摩擦。教育作为近几年热度较高的行业之一的确吸引了一波资本的眼球。但大家逐渐发现催熟的项目很难“修成正果”,大量的投资都是
3、给行业交学费。热钱本身具有时间成本,且杠杆资金的来源受到国家金融政策调控影响,近年投资明显大幅缩水。资本流动周期明显受到政策周期的影响,过热的赛道最终会回归产业发展原有的规律。政策周期政策周期产业周期产业周期资本周期资本周期2019年新政梳理早幼教政策收紧,投融资事件减少 完善托幼等配套政鼓励居民按政策生育。鼓励地方政府通过采取提供场地、减免租金等政策措施,加大对社会力量开展3岁以下婴幼儿托育服务的支持力度。1 1月:进一步优化供给推动消费平稳增长月:进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内市场的实施方案促进形成强大国内市场的实施方案 婴幼儿照护服务政策法规和标准规范体系初步建立。充分
4、调动各方面力量,在城市建成一批示范性婴幼儿照护服务机构。积极引导社会力量举办托育服务机构。2 2月:加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量月:加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量 促进形成促进形成强大国内市场的行动方案强大国内市场的行动方案 要针对实施全面两孩政策后的新情况,加快发展多种形式的婴幼儿照护服务,支持社会力量兴办托育服务机构。3 3月:政府工作报告月:政府工作报告“托育”“托育”“鼓励生育”“鼓励生育”“婴幼儿“婴幼儿照护”照护”“托育”“托育”6 6月:幼儿园责任督学挂牌督导办法月:幼儿园责任督学挂牌督导办法 教育督导部门要根据行政区域内幼儿园布局和规模等情况,
5、原则上按 1 人负责 5 所左右幼儿园的标准配备责任督学。幼儿园必须接受责任督学的监督,积极配合责任督学入园督导,对反馈问题进行认真整改。在2019年底前实现幼儿园责任督学挂牌督导全覆盖。“责任督学”“责任督学”“1919年底年底前完成”前完成”数据来源:国务院,教育部,多鲸教育研究院整理2019年新政梳理 K12及素质教育新高考改革推进,影响逐渐显现“3+1+23+1+2”河北、辽宁、江苏、福建、湖北、湖南、广东、重庆等8省均采用3+1+2方案。“3”为全国统一高考的语文、数学、外语,“1”由考生在物理、历史2门中选择1门,“2”由考生在思想政治、地理、化学、生物学4门中选择2门。“招生”“
6、招生”全面实施新课程新教材,深入推进适应学生全面而有个性发展的教育教学改革,完善选课走班教学管理机制,强化师资和条件保障。完善考试和招生制度,规范学业水平考试、深化考试命题改革和稳步推进高校招生改革。6 6月:关于新时代推进普通高中育人方式改革的指导意见月:关于新时代推进普通高中育人方式改革的指导意见4 4月:深化普通高校考试招生制度综合改革实施方案月:深化普通高校考试招生制度综合改革实施方案5 5月:关于严格规范大中小学招生秩序的紧急通知月:关于严格规范大中小学招生秩序的紧急通知 对义务教育、义务教育阶段民办学校、高中、中职、高考以及高校自主招生分别作出严格规定。义务教育阶段还是围绕入学公平
7、展开,同时继续捋顺公办民办学校的招生时间、招生路径和招生秩序。1111月:教育部关于加强和改进中小学实验教学的意见月:教育部关于加强和改进中小学实验教学的意见 把实验教学情况纳入教育质量评价监测体系。把学生实验操作能力表现纳入综合素质评价。2023年前要将实验操作纳入初中学业水平考试。完善实验教学体系。构建与德智体美劳全面培养的教育体系适应、与课程标准要求统一的教学体系。“完善机制”“完善机制”“新高考”“新高考”“招生改革”“招生改革”“教育公平”“教育公平”“实验纳入“实验纳入评价标准”评价标准”“教学体系”“教学体系”数据来源:国务院,教育部,多鲸教育研究院整理2019年新政梳理 在线教
8、育鼓励在线教育规范发展的同时,政策尚未完善“备案审查”“备案审查”2019年12月底前完成对全国校外线上培训及机构的备案排查。实施备案审查制度。校外线上培训机构在取得ICP备案、网络安全等级保护定级备案的证明、等级测评报告后,向机构住所地的省级教育行政部门提交相关材料,申请备案。“鼓励优质“鼓励优质APPAPP”满足多样化教育需求。鼓励社会力量举办在线教育机构、支持互联网企业与在线教育机构深度合作。推动线上线下教育融通。深入推进“三通两平台”建设,推动信息技术和智能技术融入教育教学全过程。9 9月:关于促进在线教育健康发展的指导意见月:关于促进在线教育健康发展的指导意见7 7月:月:关于规范校
9、外线上培训的实施意见关于规范校外线上培训的实施意见9 9月:关于引导规范教育移动互联网应用有序健康发展的意见月:关于引导规范教育移动互联网应用有序健康发展的意见 鼓励推荐优质教育App树立行业标杆,发挥头雁效应。鼓励购买优质教育App服务创新供给模式,促进产业发展。系统梳理教育App存在的问题,对问题进行分类,逐一分析,找出原因,拿出对策。1111月:教育移动互联网应用程序备案管理办法月:教育移动互联网应用程序备案管理办法 设置ICP备案和等级保护备案缓冲期。教育移动应用的备案分为提供者备案和使用者备案。实现备案全程网上办理,一省备案全国有效。“社会办学”“社会办学”“机构排查”“机构排查”“
10、平台建设”“平台建设”“问题梳理”“问题梳理”数据来源:国务院,教育部,多鲸教育研究院整理“备案管理”“备案管理”2019年新政梳理职业教育国家大力支持职教发展,政策落地尚需时间“5050所”所”到2020年,建设50所高水平高等职业学校和150个骨干专业(群)。2019年开始在职业院校、应用型本科高校启动“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点工作。2020年初步建成300个示范性职业教育集团(联盟),支持和规范社会力量兴办职业教育培训。1 1月:国家职业教育改革实施方案月:国家职业教育改革实施方案“1+X1+X”“300300个”个”“1+X1+X”自2019年开始,重点围绕服务国家需要
11、、市场需求、学生就业能力提升,从10个领域做起,启动1+X证书制度试点工作。2020年下半年,做好试点工作阶段性总结,研究部署下一步工作。4 4月:“学历证书月:“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点方案若干职业技能等级证书”制度试点方案“试点”“试点”高职扩招100 万人,重点布局优质院校,区域经济建设急需、社会民生领域紧缺专业及贫困地区。加大东部地区院校向中西部地区的招生计划投放力度。中央财政加大对高职院校扩招的支持力度,加大政府购买高职教育服务力度。“100100万”万”“中小学“中小学职业教育”职业教育”各级人民政府教育行政部门应当支持和鼓励普通中小学根据实际需要增加职业教育的教学
12、内容,开展职业启蒙教育。扩大了职业学校办学自主权,明确高职学校可采取文化素质与职业技能相结合的考核方式招收学生。1212月:月:中华人民共和国职业教育法(征求意见稿)中华人民共和国职业教育法(征求意见稿)“办学自主”“办学自主”5 5月:高职扩招专项工作实施方案月:高职扩招专项工作实施方案“支持”“支持”数据来源:国务院,教育部,多鲸教育研究院整理2019年新政梳理教育信息化进校产品严格管理,教育信息化2.0整体有序推进4 4月:民办教育工作部际联席会议月:民办教育工作部际联席会议20192019年工作要点年工作要点 针对进入中小学校的学习类APP,立即开展全面排查,各地要建立学习类APP进校
13、园备案审查制度。各地教育行政部门和中小学校要建立健全日常监管制度,明确监管责任和办法,探索学习类APP管理使用的长效机制。1 1月:关于严禁有害月:关于严禁有害APPAPP进入中小校园的通知进入中小校园的通知“智能校园”“智能校园”十大战略任务之一就是要加快信息化时代教育变革,建设智能化校园与一体化智能化教学、管理与服务平台。明确提出要确保财政一般预算教育经费支出逐年只增不减,保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例不低于 4%。2 2月:中国教育现代化月:中国教育现代化 20352035 深入实施教育信息化2.0,印发加强“三个课堂”应用的指导意见,编制中国智能教育发展方案。深入开展“一
14、师一优课,一课一名师”活动,组织教师晒课100万堂,认定800门国家精品在线课程。数字校园建设与应用加快推进,印发高等学校数字校园建设规范,中小学宽带接入率达到97%。“三个课堂”“三个课堂”完善各项扶持政策,落实对民办学校的财政扶持、税收优惠、用地支持等方面的政策。制定独立学院规范改革方案,研制深化独立学院改革发展的指导意见,规范民办学校办学行为,研究规范营利性培训机构的审批登记管理体制。“规范办学”“规范办学”3 3月:月:20192019年教育信息化和网络安全工作要点年教育信息化和网络安全工作要点“学习“学习APPAPP审查”审查”“教育支出”“教育支出”“扶持”“扶持”“100100万
15、”万”“数字校园”“数字校园”数据来源:国务院,教育部,多鲸教育研究院整理2资本市场一级市场宏观情况01教育行业一级市场投融资02二级市场:IPO及并购03教育上市公司股价走势04Part two中国股权融资市场景气度2019年1-11月,一级市场资本管理量达11万亿数据来源:清科研究2019年前11月中国股权投资市场回顾与展望,多鲸教育研究院整理19,946 22,514 26,745 29,825 41,978 47,096 54,945 68,657 86,546 99,863 110,675 20092010201120122013201420152016201720182019.11
16、2009-2019.11 中国股权投资市场资本管理量(亿元)IPOIPO新募集基金2,3362,336支支募资总额1.081.08万亿万亿投资数量7,8337,833起起投资总额7,2587,258亿亿退出数量2,7892,789笔笔IPO退出数量1,4221,422笔笔 截止2019年11月,中国股权投资市场资本管理量超过11万亿人民币。自2009年起,中国股权投资市场资本管理量呈逐年增加的态势,并在2019年首次超过了10万亿人民币。根据清科发布的数据,2019年1-11月新募集基金达到2336支,总募资额超过1万亿人民币;全行业投资数量为7833起,投资总额达到7258亿人民币;从退出情
17、况来看,共有2789个退出事件,IPO退出超过1400起。中国股权融资市场景气度受市场低迷状况影响,一级市场募资及投资数额均有下降数据来源:清科研究2019年前11月中国股权投资市场回顾与展望,多鲸教育研究院整理2009-2019.11 中国股权投资市场投融情况(亿元/件)根据清科数据,截止2019年11月,中国股权投资市场募资总额约1.08万亿元,同比下降10%,其中人民币基金募资约9600亿元,外币基金募资超过1200亿元。根据清科数据,截止2019年11月,中国股权投资市场投资总额约7300亿元,同比下降29.5%,其中人民币投资额约4900亿元,外币投资额约为2300亿元。1,285
18、2,568 4,231 2,178 2,515 5,118 7,849 13,712 17,889 13,317 10,812 775 1,044 2,562 1,705 1,887 4,377 5,255 7,449 12,111 10,788 7,258 02000400060008000100001200005000100001500020000募资总额投资总额基金募集数量投资案例数840 1,161 2,765 577 1,803 3,687 6,298 11,855 16,743 10,814 9,597 445 1,406 1,467 601 712 1,431 1,551 1,8
19、57 1,146 2,503 1,215 0500100015002000250030003500400005000100001500020000人民币募资额外币募资额人民币募集数外币募集数2009-2019.11 人民币基金募资vs外币基金募资(亿元/件)190 557 1,385 1,031 1,313 2,167 3,633 5,251 9,377 6,220 4,903 578 483 1,177 674 574 2,134 1,622 2,198 2,735 4,568 2,355 02000400060008000100000200040006000800010000人民币投资额外
20、币投资额人民币投资数外币投资数2009-2019.11 人民币基金募资vs外币基金投资(亿元/件)中国股权投资市场资金结构国资渗透率进一步提高数据来源:清科研究2019年前11月中国股权投资市场回顾与展望,多鲸教育研究院整理截至2019年11月底国资国资LP出资情况出资情况在中基协备案的私募股权、创业投资基金超过2.9万支;其中,国资LP数量占比13.5%,认缴总规模占市场总募资额的68.8%;已备案基金管理人中,26.9%的机构为国资背景,其管理基金总认 缴 规 模 占 全 部 基 金 整 体 的62.1%。国资基金国资基金管理人管理人2019年1-11月新备案的约3800只基金中,22%的
21、基金为LP国资背景,认缴规模占比达到75.2%;新备案基金产品中,国资基金管理人数量占比为29.3%,其管理基金认缴规模占比达到72.4%。68.8%62.1%75.2%72.4%2019年1-11月全行业投融资情况教育行业融资数量位居前列,融资金额位于中游数据来源:IT桔子,多鲸教育研究院整理2019年一级市场全行业投融资情况(亿元/件)7615602027948226426922679279174310574257506354411,313 1,092 950 528 502 495 494 491 490 437 338 198 81 74 71 51 44 43 34 企业服务 医疗健
22、康 汽车交通物流硬件本地生活金融文娱传媒 房产服务 电子商务新工业教育旅游游戏农业广告营销 体育运动 工具软件 社交网络投融资事件投融资金额(亿元)根据IT桔子公开数据,截止2019年12月20日,一级市场投融资事件及融资额排名前三的行业分别为企业服务、医疗健康及硬件。其中,企业服务融资事件达到761起,融资金额超过1300亿元;医疗健康行业投融资数量达到560起,融资金额超过1000亿元。根据IT桔子公开数据,2019年教育行业股权投融资数量达到300起以上,位列全行第4;融资金额约199亿人民币,位列全行业第12。在不考虑非公开投融资项目的情况下,仅从上述数据来看,教育行业全年依然受到股权
23、投资市场的关注,投资金额整体较小反映估值层面更理性。教育行业一级市场融资情况投融资数量大幅下跌,素质教育仍是重点赛道数据来源:IT桔子,企名片,多鲸教育研究院整理2016-2019 年融资情况2019 细分赛道融资情况5865194533102016201720182019115494444312142素质教育K12职业教育教育信息化学前教育国际教育教育综合体教育出版 一级市场对教育行业投资持续下降一级市场对教育行业投资持续下降。受18年中期以来金融市场去杠杆和实体经济持续不景气的影响,教育行业一级股权市场的募投进入下行区间,市场不景气很明显地反映在投融资数据上。另一方面,全年教育行业中央层面
24、政策发布数量超40起,相关赛道政策愈发趋严,市场担忧投资风险,导致赛道的投融资数量减少。根据多鲸教育研究院整理的市场公开数据,一级市场投融资事件数量已连续三年下跌,2019年教育行业一级市场投融资数量为310起(不含上市公司IPO和并购),同比下降近32%,为近四年新低。素质教育素质教育、K12和职业教育和职业教育、教育信息化赛道投融资数量排名前四教育信息化赛道投融资数量排名前四。从细分品类来看,素质教育赛道投融资数量多达到115起(占比37%),远超K12赛道,成为行业最受关注的赛道;K12及职业赛道投融资数量分别为49起(占比16%)、44起(占比15%)。教育行业一级市场融资情况早期项目
25、占比超过60%,投融资金额以千万级为主数据来源:IT桔子,企名片,多鲸教育研究院整理2019年教育行业融资轮次情况 根据公开数据统计,2019年教育行业投融资依然多发生在早期阶段,其中A轮及以前投融资数量为205起(占比66%),主要原因在于今年占比最大的素质教育赛道融资项目多为早期;B轮至E轮融资数量为63起(占比20%),且以K12赛道和教育信息化赛道项目为主,另外战略投资数量为42起(占比14%)。整体而言,教育行业单笔融资金额逐渐增长。从融资金额来看,2019年千万级人民币融资134起(占比43%);亿元及以上人民币融资项目46起(占比15%)。2019教育行业融资轮次情况(不完全统计
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