苏宁电器资产负债表分析.docx

苏宁电器有限公司2012年资产负债表分析
苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。2004年7月，苏宁电器在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。截止到2012年年末，苏宁电器的资产规模达到了761亿元。2013年胡润民营品牌榜，苏宁以130亿元品牌价值，排名第九位。
一、 资产负债表水平分析
截止到2012年年末，苏宁电器的总资产达到了76,161,501千元，与2011年相比增加了16,375,028千元，增幅高达27.39%。负债总额为47,049,966千元，与2011年相比增加了10,294,031千元，增幅达28.01%。所有者权益总额为29,111,535千元，与2011年相比增加了6,080,997千元，增幅为26.40%。具体情况如表1所示：
表1 苏宁电器资产负债水平分析表 单位：千元
项目
2012年
2011年
变动额
变动比率
流动资产

货币资金
30,067,365
22,740,084
7,327,281
32.22%
应收票据
2,987
7,265
-4,278
-58.89%
应收账款
1,270,502
1,841,778
-571,276
-31.02%
预付款项
3,104,874
2,334,507
770,367
33.00%
应收利息
87,729
74,821
12,908
17.25%
其他应收款
425,728
383,375
42,353
11.05%
存货
17,222,484
13,426,741
3,795,743
28.27%
其他流动资产
1,245,460
1,309,062
-63,602
-4.86%
流动资产合计
53,427,129
42,116,633
11,310,496
26.86%
非流动资产

可供出售金融资产
982
1,764
-782
-44.33%
长期应收款
499,675
476,564
23,111
4.85%
长期股权投资
574,279
554,793
19,486
3.51%
投资性房地产
1,270,242
684,420
585,822
85.59%
固定资产
8,579,277
7,347,467
1,231,810
16.77%
在建工程
2,478,083
1,251,501
1,226,582
98.01%
工程物资
7,772
2,002
5,770
288.21%
无形资产
6,039,735
4,368,264
1,671,471
38.26%
开发支出
42,297
93,898
-51,601
-54.95%
商誉
185,094
226,623
-41,529
-18.33%
长期待摊费用
839,352
841,692
-2,340
-0.28%
递延所得税资产
756,221
512,150
244,071
47.66%
其他非流动资产
1,461,363
1,308,702
152,661
11.67%
非流动资产合计
22,734,372
17,669,840
5,064,532
28.66%
资产总计
76,161,501
59,786,473
16,375,028
27.39%
流动负债

短期借款
1,752,492
1,665,686
86,806
5.21%
应付票据
24,229,852
20,617,593
3,612,259
17.52%
应付账款
10,457,733
8,525,857
1,931,876
22.66%
预收款项
542,171
350,051
192,120
54.88%
应付职工薪酬
258,838
273,558
-14,720
-5.38%
应交税费
123,312
790,756
-667,444
-84.41%
应付利息
13,810
5,305
8,505
160.32%
其他应付款
3,346,992
2,743,925
603,067
21.98%
一年内到期的非流动负债
44,868
120,029
-75,161
-62.62%
其他流动负债
475,188
545,502
-70,314
-12.89%
流动负债合计
41,245,256
35,638,262
5,606,994
15.73%
非流动负债

应付债券
4,465,405
　-
4,465,405

预计负债
62,915
101,135
-38,220
-37.79%
递延所得税负债
163,175
183,239
-20,064
-10.95%
其他非流动负债
1,113,215
833,299
279,916
33.59%
非流动负债合计
5,804,710
1,117,673
4,687,037
419.36%
负债合计
47,049,966
36,755,935
10,294,031
28.01%
股东权益

股本
7,383,043
6,996,212
386,831
5.53%
资本公积
4,679,471
517,074
4,162,397
804.99%
盈余公积
1,154,866
1,007,130
147,736
14.67%
未分配利润
15,272,189
13,793,238
1,478,951
10.72%
外币报表折算差额
30,439
14,680
15,759
107.35%
归属于母公司股东权益合计
28,459,130
11,328,334
17,130,796
151.22%
少数股东权益
652,405
702,204
-49,799
-7.09%
股东权益合计
29,111,535
23,030,538
6,080,997
26.40%
负债及股东权益总计
76,161,501
59,786,473
16,375,028
27.39%
（一）、从投资或资产角度进行分析
1.从资产总规模变动情况来看
截止到2012年年末，苏宁电器的总资产达到了76,161,501千元，与上年相比增加了16,375,028千元，增幅高达27.39%。
2. 各类、项资产对资产规模的影响程度
流动资产总体增加量11,310,496千元，增长幅度为26.86%。流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。流动资产增加的主要原因是货币资金和存货的增加。
非流动资产2012年与2011年相比总体增加5,064,532千元，增幅高达的28.66%。主要原因苏宁公司实行“租、建、并、购”的综合开发策略使固定资产、在建工程和无形资产的增加。其中无形资产本年度增加了1,671,471千元，增长幅度为38.26%；在建工程本年度增加了1,226,582千元，增长幅度为98.01%；固定资产增加了1,231,810千元，增长幅度为16.77%。
（二）、从筹资的角度进行分析
本年度的所有者权益增加了6,080,997千元，增长幅度为26.40%，其主要原因是经营利润增加，转增股本造成的，2011年苏宁电器未进行现金分红。负债总额增加了10,294,031千元，增长幅度为28.01%。在负债的变动中，最引人注目的是应付债券、应付票据和应付账款的增加。2012年，苏宁公司发行了公司债券进行融资，使得应付债券增加了4,465,405千元，应付票据增加了3,612,259千元。由于苏宁的规模扩张使其进货量大幅增加，同时其增加的进货量也使其在与供货商的议价中占尽优势，延长了付款期限，使得应付账款增加了1,931,876千元。
（三）、从投资和筹资角度综合评价
流动资产总体增加量11,310,496千元，增长幅度为26.86%，流动负债增加了5,606,994万元，增长幅度为15.73%。流动资产的增长大于流动负债的增长，短期偿债能力增强。
二、资产负债表趋势分析
表2 苏宁电器资产负债表趋势分析表 单位：百万元
项目
2007
2008
2009
2010
2011
2012
流动资产
13,598
17,188
30,196
34,476
42,117
53,427
长期股权投资
1
1
597
793
555
574
固定资产
1,869 
3,316
2,896
3,914
7,347
8,579
无形资产
374
566
765
1,309
4,368
6,040
总资产
16,230 
21,619
35,840
43,907
59,786
76,162
流动负债
11,391 
12,479
20,719
24,534
35,638
41,245
非流动负债
11
28
196
528
1,118
5,805
总负债
11,402
12,506
20,915
25,062
36,756
47,050
所有者权益
4,828
9,112
14,925
18,845
23,031
29,112
负债和权益总计
16,230
21,619
35,840
43,907
59,786
76,162
从2007年到2012年，公司总资产增加39,829百万元，增幅达469.27%，各年份都保持着增长的趋势，每天基本维持了一倍的增长速度。流动资产、固定资产、无形资产总体上都呈增长趋势,但增长变化幅度有差异：无形资产的增加速度大于固定资产和流动资产的增加速度，说明公司的品牌价值越来越大，在行业中拥有较大的竞争优势。苏宁公司保持了较高的流动资产，会使公司的资产流动性上升，这对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。负债和所有者权益的均保持着增长趋势，所有者权益的增长幅度略大于负债的增长幅度，公司基本上保持了稳定的资本结构。

表3 趋势分析表指数化处理
项目
2007
2008
2009
2010
2011
2012
流动资产
100%
126.40%
222,06%
253.53%
309.72%
392.90%
长期股权投资
100%
100%
597.37%
792.90%
554.79%
574.28%
固定资产
100%
177.42%
154.93%
209.40%
393.07%
458.97%
无形资产
100%
151.30%
204.34%
349.80%
1167.01%
1613.55%
总资产
100%
133.20%
220.83%
270.54%
368.38%
469.27%
流动负债
100%
181.89%
215.39%
312.87%
362.10%
668.63%
非流动负债
100%
248.45%
1761.73%
4742.43%
10045.60%
52172.48%
总负债
100%
109.68%
183.44%
219.81%
322.37%
412.65%
所有者权益
100%
188.74%
309.14%
390.34%
477.03%
602.98%
负债和权益总计
100%
133.20%
220.83%
270.54%
368.38%
469.27%
表2对各项目进行指数化处理，可以更直观的看到，从2007年到2012年，公司资产增加了近5倍，其中流动资产增加了近4倍，固定资产增加了近5倍，无形资产增加了近16倍，无形资产的增长幅度明显快于固定资产和流动资产的增长幅度。
负债总额增加了4倍左右，所有者权益总额增加了6倍左右，所有者权益的增长幅度略大于负债的增长幅度，公司基本上保持了稳定的资本结构。
公司在2009年加大了长期投资，主要是加大了对长期股权的投资，在随后的4年，长期股权投资基本维持在600百万元左右，没有出现太大的变化。
三、资产负债表垂直分析
以总资产值为100，分别计算各类资产的比例；以总筹资为100，分别计算负债和所有者权益的比重。如表所示：
表4 苏宁电器资产负债垂直分析表
项目
2012
2011
流动资产

货币资金
39.48
38.04
应收账款
1.67
3.08
预付款项
4.08
3.90
应收利息
0.12
0.13
其他应收款
0.56
0.64
存货
22.61
22.46
其他流动资产
1.64
2.19
流动资产合计
70.15
70.45
非流动资产

长期投资

长期应收款
0.66
0.80
长期股权投资
0.75
0.93
投资性房地产
1.67
1.14
长期投资合计
3.08
2.87
固定资产

固定资产
11.26
12.29
在建工程
3.25
2.09
工程物资
0.01
0.00
固定资产合计
14.53
14.39
无形资产及递延资产

无形资产
7.93
7.31
开发支出
0.06
0.16
商誉
0.24
0.38
长期待摊费用
1.10
1.41
递延所得税资产
0.99
0.86
其他非流动资产
1.92
2.19
无形资产和递延资产合计
12.24
12.30
非流动资产合计
29.85
29.55
资产总计
100
100
流动负债

短期借款
2.30
2.79
应付票据
31.81
34.49
应付账款
13.73
14.26
预收款项
0.71
0.59
应付职工薪酬
0.34
0.46
应交税费
0.16
1.32
应付利息
0.02
0.01
其他应付款
4.39
4.59
一年内到期的非流动负债
0.06
0.20
其他流动负债
0.62
0.91
流动负债合计
54.15
59.61
非流动负债

应付债券
5.86

预计负债
0.08
0.17
递延所得税负债
0.21
0.31
其他非流动负债
1.46
1.39
非流动负债合计
7.62
1.87
负债合计
61.78
61.48
股东权益

股本
9.69
11.70
资本公积
6.14
0.86
盈余公积
1.52
1.68
未分配利润
20.05
23.07
外币报表折算差额
0.04
0.02
归属于母公司股东权益合计
37.37
18.95
少数股东权益
0.86
1.17
股东权益合计
38.22
38.52
负债及股东权益总计
100
100
（一）、从资产结构优化角度进行分析
从流动资产和长期资产比例来看，2012年流动资产的比例是70.15%，非流动资产的比例是29.85%，流动资产的比例明显大于非流动资产的比例，说明公司的资产流动性较好，具有较强的短期偿债能力。
从有形资产和无形资产比例来看，无形资产（包括无形资产、研发支出和商誉）的比例达到了8.23%，远远大于一般企业无形资产所占的比例，这说明公司的品牌、文化、商誉、技术专利等无形资产发挥出越来越大的作用，公司的价值在不断扩大。
从固定资产和流动资产比例来看，固定资产的比例是14.53%，流动资产的比例是70.15%，两者比率为0.207:1，属于保守的固——流结构。
（二）、从资本结构角度进行分析
从静态方面看，苏宁电器2012年所有者权益比重为38.22%，负债比重为61.48%，负债比重略高。从动态方面看，2012年度苏宁电器的负债比重上升了0.30%，所有者权益比重降低了0.30%，其变动很小，表明企业的资本结构还是比较稳定的。
表5 资本结构分析 单位：千元
项目
金额
结构
差异
2012
2011
2012
2011
负债合计
47,049,966
36,755,935
61.78%
61.48%
0.30%
股东权益合计
29,111,535
23,030,538
38.22%
38.52%
-0.30%
总资产
76,161,501
59,786,473
100.00%
100.00%
0.00%
（三）、从资产结构和资本结构适应角度进行分析
表6 2012年资产负债表 单位：千元
流动资产
53,427,129
流动负债
41,245,256

非流动负债
5,804,710
非流动资产
22,734,372
所有者权益
29,111,535
表7 2011年资产负债表 单位：千元
流动资产
42,116,633
流动负债
35,638,262

非流动负债
1,117,673
非流动资产
17,669,840
所有者权益
23,030,538
由表6和表7可知，从静态方面分析，苏宁电器2011年度和2012年度的流动资产都是一部分资金需要使用流动负债来满足，而另一部分则需要使用非流动负债来满足，为资产结构与资本结构适应程度的稳健结构。从结构分析，2012年流动负债可满足流动资产需要的比重为77.20% ,而另外的22.80%则需要通过非流动负债来满足。而在2011年，流动负债可满足流动资产的比重为84.62% ,另外的15.38%的流动资产需要非流动负债来满足。二者相比可得，2012苏宁电器年对非流动负债的依赖加强，这主要是发行公司债券所引起的。采用这种结构，使企业的财务风险降低了，扩张了生产规模，表明企业的成长潜力较大。