财务管理(第一章--总论).doc

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第一章 总 论

本章考情分析
　本章主要介绍了财务管理目标、财务管理环节、财务管理体制、财务管理环境等四个方面的内容。从考试角度看，本章只可能考客观题，从考试来说，通常分数较少，一般不超过5分，从题型来看只能出客观题，包括单选题、多选题和判断题。
最近3年题型题量分析
题型
2007年
2008年
2009年
单选题
3题3分
2题2分
1题1分
多选题
1题2分
1题2分
1题2分
判断题
1题1分

计算分析题

综合题

合计
5题6分
3题4分
2题3分

第一节 财务管理目标

一、企业财务管理目标理论
（一）利润最大化目标
优点
缺点
（1）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的大小；
（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；
（3）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值；
（2）没有考虑风险问题；
（3）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；
（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
【例1·单项选择题】利润最大化目标的优点是（ ）。
A.反映企业创造剩余产品的能力
B.反映企业创造利润与投入资本的关系
C.反映企业所承受的风险程度
D.反映企业取得收益的时间价值因素
【答案】A
【解析】本题的考点是财务管理目标的优缺点。选项B、C、D是利润最大化目标不具有的优点。
（二）股东财富最大化目标
1.股东财富的衡量指标
在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
2.目标的优缺点
优点
缺点
（1）考虑了风险因素；
（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为；
（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
（1）非上市公司难于应用；
（2）股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；
（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

【例2·单项选择题】在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标（ 　）。
A.总资产报酬率　
B.净资产收益率
C.每股市价　　
D.每股收益
【答案】C
【解析】股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
（三）企业价值最大化
1.企业价值的含义
从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。
2.目标的优缺点
优点
缺点
（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；
（2）考虑了风险与报酬的关系；
（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；
（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。
（1）企业的价值过于理论化，不易操作；
（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。
【例3·单项选择题】下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（　 ）。（2009年）
A.产值最大化
B.利润最大化
C.每股收益最大化
D.企业价值最大化
【答案】D
【解析】企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。

（四）相关者利益最大化
含义
即追求与企业利益相关的各方利益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府等。
优点
（1）有利于企业长期稳定发展；
（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；
（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；
（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。
具体
内容
（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；
（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系；
（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施；
（4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作；
（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者；
（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长；
（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉；
（8）保持与政府部门的良好关系。
【例4·单项选择题】下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中不正确的是（ ）。
A.强调尽可能降低风险
B.强调股东的首要地位
C.加强对企业代理人的监督和控制
D.保持与政府部门的良好关系
【答案】A
【解析】相关者利益最大化目标强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。
二、利益冲突的协调
（一）所有者与经营者利益冲突的协调
矛盾的表现
协调方式
经营者希望在创造财富的同时，能获得更多的报酬、更多的享受成本；所有者和股东则希望以较小的代价（较少支付报酬）实现更多的财富。
1.解聘：通过所有者约束经营者
2.接收：通过市场约束经营者
3.激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。两种基本方式：“股票期权”和“绩效股”。
【例5·判断题】在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。( ) (2001年)
【答案】×
【解析】在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“解聘”是一种通过所有者来约束经营者的方法；“接收”是一种通过市场来约束经营者的方法。
【例6·多项选择题】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。（2004年）
A.所有者解聘经营者　　
B.所有者向企业派遣财务总监
C.公司被其他公司接收或吞并　　
D.所有者给经营者以“股票期权”
【答案】ABCD
【解析】经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：（1）“股票期权”方式；（2）“绩效股”形式。
（二）债权人与所有者利益冲突的协调
矛盾的表现
协调方式
1.所有者改变举债资金的原定用途，增大偿债的风险，降低了债权人的负债价值；
2.发行新债券或举借新债，增大偿债的风险，致使旧债的价值降低。
1.限制性借债：在借款合同中加入限制条款，如规定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借款担保等。
2.收回借款或停止借款：当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不再给予新的借款的措施，从而来保护自身权益。
【例7·多项选择题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( )。(2001年)
A.规定借款用途
B.规定借款的信用条件
C.要求提供借款担保
D.收回借款或不再借款
【答案】ABCD
【解析】本题的考点是财务管理目标的协调。协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债（即A、B、C）和收回借款或不再借款（即D）。
【例8·单项选择题】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（ 　）。（2008年）
A.解聘 B.接收
C.激励 D.停止借款
【答案】D
【解析】为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。选项ABC为协调所有者与经营者之间关系的方法。

第二节 财务管理环节

财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般工作程序。
财务管理的环节
财务预测
财务计划
财务预算
计划与预算
决策与控制
财务决策
财务控制
分析与考核
财务分析
财务考核

【例9·单项选择题】财务管理的核心工作环节为（ ）。
A.财务预测 B.财务决策
C.财务预算 D.财务控制
【答案】B
【解析】财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
第三节 财务管理体制（新增）

一、企业财务管理体制的含义
企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。
二、企业财务管理体制的一般模式
种类
特点
优缺点
集权型
企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项命令。
优点在于：降低资金成本和风险损失，使决策的统一化、制度化得到有利的保障。
缺点是：集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力，也可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。
分权型
企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。
优点是：有利于针对本单位存在的问题及时做出有效决策，因地制宜地搞好各项业务，也有利于分散经营风险。
缺点是：缺乏全局观念和整体意识，从而可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。
集权和
分权相
结合型
企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。
综合了前两者的优点．
【例10·单项选择题】某企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权，该企业采取的财务管理体制是（ ）。
A.集权型 B.分权型
C.集权和分权相结合型 D.集权和分权相制约型
【答案】C
【解析】本题的考点是财务管理体制各种模式的区分。
三、集权与分权的选择
考虑的因素
选择
企业与各所属单位之间的业务关系的具体特征
各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制，反之则相反。
企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征
当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，企业才有可能通过指派较多董事去有效地影响各所属单位的财务决策，也只有这样，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总部。
集中与分散的“成本”和“利益”差异
集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降；分散的“成本”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。
集中的“利益”主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率；分散的“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。
环境、规模和管理者的管理水平
较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。否则，财权过于集中只会导致决策效率的低下。
【例11·单项选择题】可以使信息传递与过程控制等的相关成本得以节约，并能大大提高信息的决策价值与利用效率的财务管理体制是（ ）。
A.集权型 B.分权型
C.集权和分权相结合型 D.M型
【答案】B
【解析】分权型财务管理体制，可以在相当程度上缩短信息的传递时间，减小信息传递过程中的控制问题，从而使信息传递与过程控制等的相关成本得以节约，并能大大提高信息的决策价值与利用效率。
【例12·多项选择题】采用过度集权和过度分散都会产生相应的成本，下列属于集中所产生的成本的有（ ）。
A.各所属单位积极性的损失
B.各所属单位资源利用效率的下降
C.各所属单位财务决策效率的下降
D.各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离
【答案】AC
【解析】集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降；分散的“成本”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。
四、企业财务管理体制的设计原则
（一）与现代企业制度的要求相适应的原则
（二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则
（三）明确财务综合管理和分层管理思想的原则
（四）与企业组织体制相对应的原则
组织形式
特征
最高决策层的职能
U型组织
Unitary structure
仅存在于产品简单、规模较小的企业实行管理层级的集中控制。
直接从事各所属单位的日常管理
H型组织
Holding company structure
实质上是企业集团的组织形成，子公司具有法人资格，分公司则是独立的利润中心。
基本上是一个空壳
M型结构
Multi divisional
目前国际上大的企业管理体制的主流形式。M型结构由三个相互关联的层次组成。第一个层次是由董事会和经理班子组成的总部，它是企业的最高决策层。它的主要职能是战略规划和交易协调。第二个层次是由职能和支持、服务部门组成的。M型结构的财务是中央控制的，负责整个企业的资金筹措、运作和税务安排。第三个层次是围绕企业的主导和核心业务，互相依存又相互独立的各所属单位，每个所属单位又是一个U型结构。可见M型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较强的战备研究、实施功能和内部协调能力。
战略规划和交易协调

【例13·多项选择题】企业财务管理体制应遵循的原则有（ ）。
A.与现代企业制度的要求相适应的原则
B.明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者相结合的原则
C.明确财务管理的综合管理和分层管理思想的原则
D.与企业组织体制相对应的原则
【答案】ACD
【解析】应明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则。现代企业要做到管理科学，必须首先要求从决策与管理程序上做到科学、民主，因此决策权、执行权与监督权三权分立的制度必不可少。这一管理规则的作用就在于加强决策的科学性与民主性，强化决策执行的刚性和可考核性，强化监督的独立性和公正性，从而形成良性循环。
【例14·单项选择题】如果企业的最高决策层直接从事各所属单位的日常管理，这样的企业组织形式为（ ）。
A.U型组织
B.H型组织
C.M型组织
D.V型组织
【答案】A
【解析】企业组织体制大体上有U型组织、H型组织和M型组织等三种组织形式，U型组织的最高决策层直接从事各所属单位的日常管理；H型组织的最高决策层基本上是一个空壳；M型组织的最高决策层的主要职能是战略规划和交易协调。
五、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容
核心内容
企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。
具体内容
集权
（1）集中制度制定权
（2）集中筹资、融资权
（3）集中投资权
（4）集中用资、担保权
（5）集中固定资产购置权
（6）集中财务机构设置权
（7）集中收益分配权
分权
（1）分散经营自主权
（2）分散人员管理权
（3）分散业务定价权
（4）分散费用开支的审批权
【例15·单项选择题】企业采取集权与分权相结合型财务管理体制时通常应对下列权利实施分散的是（ ）。
A.费用开支的审批权 B.固定资产购置权
C.收益分配权 D.制度制定权
【答案】A
【解析】各所属单位在经营中必然发生各种费用，企业总部没必要进行集中管理，各所属单位在遵守财务制度的原则下，由其负责人批准各种合理的用于企业经营管理的费用开支。

第四节 财务管理环境

一、技术环境
财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。
二、经济环境
在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。
（一）内容
经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
【例16·多项选择题】在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（ 　）。（2007年）
A.经济周期
B.经济发展水平
C.宏观经济政策
D.公司治理结构
【答案】ABC
【解析】经济环境属于在影响财务管理的各种外部环境中的重要环境。公司治理结构属于公司内部环境。
（二）不同经济周期中的财务管理战略
表1-1 经济周期中的财务管理战略
复苏
繁荣
衰退
萧条
1.增加厂房设备
1.扩充厂房设备
1.停止扩张
1.建立投资标准
2.实行长期租赁
2.继续建立存货
2.出售多余设备
2.保持市场份额
3.建立存货
3.提高产品价格
3.停产不利产品
3.压缩管理费用
4.开发新产品
4.开展营销规划
4.停止长期采购
4.放弃次要利益
5.增加劳动力
5.增加劳动力
5.削减存货
5.削减存货

6.停止扩招雇员
6.裁减雇员
【例17·单项选择题】企业所采用的财务管理战略在不同的经济周期中各有不同。在经济繁荣期，不应该选择的财务管理战略是（ ）。
A.扩充厂房设备
B.继续建立存货
C.裁减雇员
D.提高产品价格
【答案】C
【解析】本题考核的是经济周期对企业财务管理的影响。在经济繁荣期，应选择的财务管理战略包括：扩充厂房设备；继续建立存货；提高产品价格；开展营销规划；增加劳动力。选项C裁减雇员是在经济萧条期应采用的战略。
三、金融环境
（一）金融工具的含义与特征
含义
金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。
种类
基本金融工具
货币、票据、债券、股票等。
衍生金融工具（派生金融工具）
是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成新的交易、融资工具，如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等，种类非常复杂、繁多，具有高风险、高杠杆效应的特点。
【例18·判断题】金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。（ ）
【答案】√
【解析】本题的考点是金融工具的含义。
【例19·多项选择题】下列属于基本金融工具的有（ ）。
A.股票 B.货币 C.债券 D.票据
【答案】ABCD
【解析】常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票等。
（二）金融市场
1.金融市场的含义与要素
含义
金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易而融通资金的场所。
构成要素
包括资金供应者和资金需求者、金融工具、交易价格、组织方式等。
2.金融市场的分类
分类标准
分类
内容
期限
货币市场（短期金融市场）
含义：是指以期限在一年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。
种类：同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。
特点：（1）期限短；（2）交易目的是解决短期资金周转；（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。
资本市场（长期金融市场）
含义：是指以期限在一年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易活动的市场。
种类：主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场。
特点：（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。
功能
发行市场（一级市场）
主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易。
流通市场（二级市场）
主要处理现有金融工具转让和变现的交易。
融资对象
资本市场
以货币和资本为交易对象。
外汇市场
以各种外汇金融工具为交易对象。
黄金市场
集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。
金融工具的属性
基础性金融市场
是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场。
金融衍生品市场
是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期（互换）、期权，以及具有远期、期货、掉期（互换）、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。
地理范围
地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
【例20·单项选择题】按照金融工具的属性可以将金融市场分为（ ）。
A.基础性金融市场和金融衍生品市场
B.资本市场、外汇市场和黄金市场
C.发行市场和流通市场
D.货币市场和资本市场
【答案】A
【解析】选项B是按融资对象对金融市场进行的分类，选项C是按功能对金融市场进行的分类，选项D是按期限对金融市场的分类。
【例21·多项选择题】下列有关货币市场表述正确的是（ ）。
A.货币市场也称为短期金融市场，它交易的对象具有较强的货币性
B.也称为资本市场，其收益较高而流动性较差
C.资金借贷量大
D.交易的目的主要是满足短期资金周转的需要
【答案】AD
【解析】选项B、C属于长期金融市场的特点。
四、法律环境
市场经济是法制经济，企业的一些经济活动总是在一定法律规范内进行的。法律既约束企业的非法经济行为，也为企业从事各种合法经济活动提供保护。
法律环境对企业的影响是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。

本章考点总结

（1）四种财务管理目标优缺点的比较；
（2）所有者与经营者、所有者与债权人的矛盾与协调；
（3）企业财务管理体制各种模式的特点；
（4）集权与分权选择应考虑的因素；
（5）财务管理环境的内容及金融市场的分类与特点。

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