中小企业融资难的原因分析及对策研究.doc

中小企业融资难的原因分析及对策研究
目 录
1 绪 论 2
2 我国中小企业融资难的现状 2
2.1 内源融资比例偏低 2
2。2 外源融资困难重重 3
2。2。1 直接融资所面临的困境 3
2。2。2 间接融资所面临的困境 4
3 中小企业融资难的原因剖析 4
3.1 从中小企业自身层面分析 4
3。1。1 经营的高风险性和缺乏信用观念 4
3.1.2 信用等级偏低 5
3。1。3 缺少抵押品 6
3。2 从金融机构层面分析 6
3。2。1 金融机构的信贷理念不适应中小企业的发展 6
3.2.2 金融机构防范风险的意识增强 7
3。2。3 国内的贷款担保体系不够完善 7
4 解决中小企业融资难的相关对策 8
4。1 提升企业自身素质 8
4.1.1 提高企业盈利水平 8
4.1.2 提高企业的财务管理水平 8
4.1。3 努力改善与相关金融机构的信贷关系 8
4。1.4 树立信用意识 8
4。1。5 进行股份制改造 9
4。2 加大现有金融机构对中小企业的支持 9
4。2。1 进一步改善商业银行对中小企业的金融服务 9
4.2。2 充分发展中小金融机构对中小企业的金融支持 9
4.2。3 政府可以建立政策性的支持中小企业发展的金融机构 9
结 论 10
致 谢 12
1 绪 论
改革开放以来,在我国经济飞速发展的进程中，中小企业的发展尤其迅猛，已经成为我国经济的一个重要组成部分。在中小企业地位越来越高的今天，伴随着中小企业发展的,不是社会的大力支持.相反,中小企业融资难的问题越来越突出，已经成为了制约其发展的关键瓶颈。
在国外，关于中小企业融资环境的理论研究可追溯到二十世纪五十年代，最著名的理论当属“啄食顺序理论”（The Pecking Order Theory）。这一理论认为，公司融资应先通过内部资金进行，然后再通过低风险的债券，最后才不得不采用股票。此理论为内源融资在中小企业成长中发挥关键作用提供了理论支持.在我国,关于中小企业融资问题的研究起步较晚。较为著名的学者有吴敬琏、林毅夫、张承惠等等.他们分别从不同的角度揭示了中小企业融资难的原因和建议意见.
2 我国中小企业融资难的现状
2.1 内源融资比例偏低
内源融资是中小企业长期融资的重要来源,在企业初创时期，企业难以获得外部充裕资金,也难以支付高昂的资金成本,一般选择内源融资.在西方发达国家，中小企业的内源融资占其融资总额的50％以上，美国甚至达到80％以上，并且比例不断上升.而我国中小企业中，国有、集体和民营三种类型中小企业的自有资金比率都不到30％，可见其自我“主动积累、自我约束"意识不高,再受到产品、规模、市场、产业等因素的影响，从而使得内源融资能力匮乏，制约着中小企业的发展.
目前我国中小企业主要的资金来源仍是银行贷款。比如，上海市抽选的部分中小企业调查表明,有56％的中小企业将银行贷款作为“获取外部资金的主要途径”的第一选择。由于有85%的被调查的中小企业没参加过企业的资信评估,加上担保困难，商业银行是一般不愿贷款或贷款不足.另外，由于我国资本市场服务功能缺乏层次性，大企业易取得资本市场的准入资格,而中小企业进入资本市场却存在较高的门槛壁垒，因此中小企业要通过证券市场直接融资也是相当困难的。
2.2 外源融资困难重重
外源融资具有规模性、有偿性、高效性、高风险性的特点，根据企业筹资转化是否经过银行这一金融中介机构,外源融资可以分为直接融资和间接融资.
2.2.1 直接融资所面临的困境
1、股票融资：股票融资是指企业用股票这种有价证券进行筹资的行为。由于我国资本市场还处于起步阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件,表现为主板市场对中小企业的高门槛.另外中小企业的自身发展特点也使协议受让非流通股份控股公司上市、在二级市场上收购流通股份控股上市公司、或者借壳上市等方式难以与其结缘。而我国刚设立的“二板市场”由于各种原因,对大多数的中小企业来说仍是遥不可及的.据统计, 截至2007年10月末，在我国中小企业板发行股票的企业为184家,不足上市公司总数的12％。这184家公司的首发融资额为594亿元,还不如中国石油一家公司A 股的融资额(668亿元）。
2、债券融资:债券融资是中小企业面向社会直接融资的一种方式，我国目前对债券融资实行“规模控制、集中管理、分级审批”的管理模式。由于受发行规模的严格控制,中小企业很难达到所规定的最小发行额度要求，因此对中小企业而言很难通过发行债券的方式直接融资.另一方面，国家规定企业债券利息征所得税，也影响了投资者的积极性，再加上中小企业规模小、信用风险大等自身特点，导致在实际中中小企业仅有的发行额度也很难完成。
2.2。2 间接融资所面临的困境
目前， 我国中小企业的间接融资主要面临以下几方面问题:
1、中小企业间接融资的方式单一，主要以银行贷款为主。间接融资包括银行贷款、票据贴现、融资租赁和基金融资等多种形式，但在我国，除银行贷款之外的几种融资方式都还处于起步阶段,而银行贷款由于服务品种多样,手续简单方便,成为中小企业获得外部融资的主要方式。
2、中小企业难以满足银行的信贷条件,获得间接融资的量很少.国有商业银行常常以中小企业的财务制度不健全或缺乏抵押资产为由拒贷.很多银行对申请贷款的中小企业的负债率、贷款归还率、日均存款额、行业性质、股东结构、抵押等方面规定了很多标准，这些规定使得众多中小企业望而却步.地方性中小金融机构虽然在满足中小企业融资上发挥了不少作用，但资金实力有限，也不可能从根本上改善中小企业融资难的境况。目前, 存款有进一步向国有商业银行集中的趋势，而国有商业银行对中小企业的贷款的增速并没有加快，这样持续下去的结果就是中小企业信贷融资将更加困难。
3、银行贷款存在较大的地区差异。在国有商业银行的新增贷款中,中小企业所占比例在不断下降。由于我国中小企业发展极不平衡，东部地区较发达,中小企业的经营质量较好,银行很乐意向其提供融资方便；而中西部地区的中小企业由于发展缓慢、质量较低，要获得银行贷款比较困难。
3 中小企业融资难的原因剖析
3。1 从中小企业自身层面分析
3。1。1 经营的高风险性和缺乏信用观念
中小企业管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理机制.许多中小企业在经营决策中缺乏对投资项目的可行性研究，项目后续资金无着落，项目投资估算脱离实际。许多项目在缺乏充分可行性研究的情况下盲目仓促上马,决策质量太差,由于产品质量不符合市场需求以及没有配套流动资金,使这部分先期投入无效益，造成大量资金沉淀,有效的资源得不到充分合理的利用.在企业经营中重投入，轻产出;重发展，轻管理；重建设，轻效益的倾向明显。同时,中小企业所处的产业的水平比较低级化,其占优势地位和主体地位的行业仍以“夕阳产业"、劳动密集型产业和风险产业为主，这种产业结构决定了中小企业一般处在竞争性较强的市场领域,生存难度大，绩效不高，风险巨大.正由于中小企业具有较高的失败率,对其贷款必然是高风险的，这不符合银行稳健经营的原则，而安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求。加之许多中小企业财务制度不够健全，报表反映不真实,内控制度不健全,关联交易复杂,信息披露意识差，资金管理粗放,注重资金数量而不重视资金使用的质量，导致自有资金积累能力低.中小企业借贷的特点是“少、急、频”，银行常常因中小企业信用信息不对称,贷款的交易和监督成本高且风险大而不愿放贷。同时,一些中小企业信用观念淡薄,欠息现象严重，这也使银行在对中小企业发放贷款时顾虑重重,谨慎对待中小企业的融资需求。
3.1。2 信用等级偏低
目前,我国中小企业包括个人信用等级普遍偏低，这也是我国中小企业融资难的瓶颈之一。由于中小企业经营规模相对小，组织结构变动快，形式各种各样，内部财务制度、财务管理不够规范和稳定，使中小企业的资信等级普遍不高。据调查，2007年11月末，在工商银行评定信用等级的中小企业49。6万户,信用等级在A级以上为9。3万户,只占18。77％；而76.71％以上的信用等级在3B以下。操作上目前银行新增贷款80％集中在3A和2A类企业。据中小企业集中的浙江、江苏两省的有关调查,中小企业信用等级60%以上都是3B或3B以下。一般来说，信用等级在AA－级以上的企业是银行支持的对象，A＋级和A级企业也适度支持,A－级企业严格控制，BB级以下企业银行退出支持。此外，还有许多诸如借改组转制之机逃债、废债现象严重；部份企业多头开户，多头贷款,以套取银行信贷资金，逃避银行的监督;相当一部分企业间的交易经常采用现金形式,多数没有交易合同,造成银行审查资金用途和回笼资金困难等，更加影响了银行支持的积极性。目前，一些中小企业通过不规范的资产评估、资产剥离和切块改制等方式逃废金融债务的现象依然存在。这种行为严重破坏了正常的社会信用，债权银行的合法权益得不到保护，也造成了金融机构对中小企业普遍持“惜贷"的心理。
3.1。3 缺少抵押品
中小企业绝大多数属于劳动密集型加工企业，规模小，赢利能力差,抗风险能力差,寻求担保非常困难，成为当前制约中小企业融资，特别是申请金融机构贷款过程中遇到的最大难题之一。据调查,中小企业因无法落实担保而拒贷的比例高达23.5%，因无法落实抵押而发生的拒贷比例高达32。3％，二者合计总拒贷达56。1％.由于担保的风险分散与损失分担及补偿制度尚未形成,使得担保资金的放大功能和担保机构的信用能力均受到较大制约。据中国银行烟台分行于2004年第三季度对烟台市区467家民营企业开展专项调查结果表明,抵押担保“难落实”是制约民营性质中小企业获得贷款的主要原因。问卷调查显示,131户贷款需求未被满足的企业在回答原因时,有81户企业选择抵押担保不落实，占比达61.8%,居第一位.②从实际意义看，部分国有中小企业、乡镇集体企业产权模糊，不是真正意义上的市场主体；私营企业在经营发展过程中大量采取挂靠集体、合资合作经营等方式，在机器设备等固定资产所有权、房屋等不动产权所有权和土地使用权的合法取得上仍然存在一些法律障碍；高新技术的中小企业一个重要特点是企业资产中无形资产所占比例较高，而缺乏可以作为抵押贷款的固定资产，因而都制约了中小企业直接从银行取得贷款.
3。2 从金融机构层面分析
3.2.1 金融机构的信贷理念不适应中小企业的发展
目前， 商业银行的信贷考察决策主要采用以下四种技术: （ 1） 财务报表型: 银行基于借款者提供的合格报表所反映的财务信息来进行贷款决策.对于财务制度不够健全的中小企业显然不太适合。（2) 抵押担保型：银行基于借款者提供的抵押品的数量、质量来进行贷款决策。对于财力、物力资源有限又缺乏强大“后盾"的中小企业也不适合.( 3） 信用评分型： 银行基于借款者的长期信用记录来测度信贷风险， 作出贷款决策。在企业信用评价体系和信用担保体系还不完善、不健全的现实情况下,对企业信用档案积累不足的中小企业来说同样不适用.（ 4） 关系型： 银行基于对借款者长期、多渠道接触所积累的关于企业财务、经营状况、企业行为、信誉等方面的信息综合形成的“良好关系"来进行贷款决策。这种比较适用于大型企业,特别是国有大企业，而中小企业要拥有这种关系则很难。可见,由于商业银行的传统意识存在惯性，以及信贷的约束和激励机制、信贷决策理念等原因，使得商业银行的绝大部分贷款贷给了大企业，一些中小企业即使成长性好、业绩优良，往往也只能望“行”兴叹.
3。2。2 金融机构防范风险的意识增强
银行业是个特殊的行业，它经营的是资金这样一种特殊的商品。由于资金在经济生活中的重要性、涉及面的广泛性及其对国民经济影响的全局性，各国金融业都制定了较为严格的经营规则，以保证其安全性、盈利性及流动性,有效避免金融风险给整个国民经济和社会带来不良后果。但这在客观上也给风险性较高的中小企业的融资带来了极为不利的影响,往往使一些发展前景很好的中小企业因初期资金短缺而丧失发展机会。
3。2.3 国内的贷款担保体系不够完善
中小企业由于符合标准的保证企业至今难找，本身的固定资产规模又小，特别是拥有的抵押品少,往往达不到有效抵押和担保的要求。国有商业银行从防范风险角度出发，不可能降低条件去涉及这一领域，及时足额地满足中小企业的融资要求。近几年来，为了解决中小企业贷款担保难的问题,国家经贸委于1999年制定印发了关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见,目前在31个省、市中，已有100多个城市建立了中小企业信用担保机构。但是从实际看,担保机构的作用发挥的并不好。据人民银行北京营业管理部2006 年的调查数据，北京63 家担保机构全部的担保资金放大仅为2。3倍,低于国家规定的5～10倍的放大倍数,相比发达国家而言更低(日本大约为60倍，美国大约为50倍)；而且大多数担保机构为中小企业提供的担保期限仅为半年，很少超过一年的，担保品种基本上局限在流动资金担保上。首先是担保机构本身的运作机制存在的一些问题,既制约了资金的扩充,使民间社会资本无法进入,又使这一市场化的产物在行政管理的方式下运行不畅。其次是缺乏应对担保风险的损失的措施,政府财政资金一次下拨而没有定期的损失补偿机制和来源,基金风险只得采取简单的分担摊派而不是有资金短缺风险分散.
4 解决中小企业融资难的相关对策
4.1 提升企业自身素质
4。1。1 提高企业盈利水平
中小企业资金紧张的原因主要在于产品的技术含量低、市场竞争力不强。所以，摆脱资金困境的根本出路在于努力进行技术改造,提高产品质量,生产出自己的拳头产品；要善于利用当地资源，提高劳动生产率以降低产品成本;要千方百计打开产品销路，才可能提高企业的盈利水平，只有盈利水平提高了,才可能增强企业的自我积累能力.
4。1。2 提高企业的财务管理水平
首先，企业应实行严格预算控制制度，建立一套资金需要量的预测办法,使预算管理贯穿于融资管理的全过程;其次,加强融资活动中成本控制,要考核成本完成情况，建立融资管理人员责任制；再次，要建立一套有效运用资金的方法；加强内部管理，把有限的资金用活用好、用出效益。企业要定期向有关方面提供全面准确的会计信息，增加信息透明度.要及时归还贷款本息，切实树立诚实守信的良好企业形象。
4。1。3 努力改善与相关金融机构的信贷关系
很多企业总认为融资难,但对相关的融资政策却一知半解。如现在不少银行推出了专门针对中小企业的贷款项目,在融资手续、抵押方式上具有一定的灵活性；另外,如果资金的需求量不是很大的话，以自然人的身份申请贷款，手续会简单得多.因此，在申请贷款之前首先对各银行的融资政策进行较深入的了解和比较,也是解决目前企业融资难的有效途径之一。
4。1.4 树立信用意识
中小企业应培育企业家的信用意识,倡导信用观念，在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系。为此，应建立中小企业信用信息平台，实现中小企业信用管理监督社会化.还应减少违约的发生，加大对违约的惩罚力度,增加违约人的违约成本,严肃惩处逃废银行债务的企业及其负责人.另外，要规范经营，确保企业的各项经营活动符合国家的政策法规，做到重合同、守信用，自觉尊重和保护投资者、债权人的利益。
4。1。5 进行股份制改造
如何将数额巨大的居民储蓄转化为资本，是一个值得研究的问题。通过股份合作制方式改造一部分比较成熟的、发展前景好的中小企业，将大量闲散的民间资金转化为民间资本，其利益导向将使其融资功能强大。这也有利于明晰企业产权，完善其法人治理结构，增强企业凝聚力,提高资金使用效率，建立高效的现代企业制度，既为企业今后的融资活动开展奠定良好的基础，又可以从制度上提升中小企业的信用度。
4.2 加大现有金融机构对中小企业的支持
4.2.1 进一步改善商业银行对中小企业的金融服务
国有商业银行实行股份制改造上市后,要适应国内、国际金融业竞争加剧的新形势，进一步拓宽业务范围，并花大力气提高服务质量。其中包括拓展面向中小企业的存贷款业务，可成立专门的中小企业信贷部，根据中小企业资金需求时间紧、时效强的特点，适当调整信贷政策,简化业务程序,对一些经营基础好、财务制度健全、会计核算较规范、经济效益较高的中小企业实行综合后单项授信，在额度之内优先办理.
4。2.2 充分发展中小金融机构对中小企业的金融支持
在调查研究的基础上,积极创新,推出一些更加适应中小企业需要的新产品和新服务项目.合理调整城市商业银行、城市信用社和农村信用社的信贷投向，突出支持地方中小企业的重点；根据中央金融工作会议的精神，适应农村经济发展的新形势,增加中小金融机构的数量并加强员工培训工作，使中小金融机构充当支持中小企业的重要作用。
4。2.3 政府可以建立政策性的支持中小企业发展的金融机构
政策性银行是指由政府设立、以贯彻国家产业政策或区域发展政策为目标，而不以盈利为目标的银行。从世界各国所成立的政策性专业银行来看，中小企业信贷银行是其中一种主要的类型。各国设立政策性中小企业信贷银行的目的，是为了帮助处于成长初期的中小企业度过融资难关。一般来讲，政策性中小企业信贷银行的资金可遵循多样化和市场化的原则来筹集，其来源主要有:国家拨款设立的中小企业发展基金、政策性银行的股份化、债券发行、中央银行贷款、银行资产的证券化、世界银行和其他国际金融组织及外国政府的无偿或低息贷款.上述的政策性银行的股份化，可以让股东享有类似于优先股股东所享有的收益权;所有权与收益权分离，并不影响政策性银行的所有权以及政策执行的有效性。政策性中小企业信贷银行若借鉴这种方式,将资金来源的市场化同资金使用的市场化统一起来,不仅可以改变各政策性银行金融债券发行难的局面（目前已有行政摊派的趋势)，而且可以缓解财政压力.国际金融公司（IFC） 对中国私营企业的抽样调查表明，不能满足抵押要求和第三方担保要求是中国私营企业不能获得银行贷款的最常见原因.鉴于此，政策性中小企业信贷银行应该以贷款和信用担保两种方式为中小企业服务。政策性中小企业信贷银行可以通过信贷机构（如商业银行的中小企业信贷部)向中小企业发放贷款,也可以为其了解的中小企业提供信用担保，消除商业银行向中小企业发放贷款时的后顾之忧.如此运作不仅便于商业银行掌握企业经营状况和财务信息,而且保证了中小企业仅在自己的开户银行不能提供贷款时才使用政策性银行的资金，以避免政策性银行在业务方面对中小商业银行的冲击,同时也使有限的资金资源得以应用于急需资金的单位和项目.
结 论
研究表明：融资困境是制约我国中小企业发展的“瓶颈”问题,鉴于中小企业对我国经济发展所起到的举足轻重的作用，当前帮助中小企业走出融资困境是刻不容缓的。通过上述章节的论述，可以得到以下的结论:
1、造成我国中小企业融资困境的因素,既有内部因素，也有外部因素，并且外部因素是造成融资障碍的主要原因。
2、“他山之石，可以攻玉"，借鉴发达国家中小企业融资的经验与特点，对解决我国中小企业融资问题有积极意义.结合本国实际，我国中小企业的融资模式的选择可以分两步走:l、近期过渡式的融资模式,即以间接融资为主，直接融资为辅的模式；2、未来目标融资模式,即证券融资与银行贷款并重、市场约束性强的多元化融资模式。
3、近期要解决中小企业融资难问题离不开政府、企业以及过渡期的主力—银行三方面共同努力.政府应帮助中小企业拓展间接融资渠道，完善间接融资服务体系，同时应大力发展多层次的资本市场，并能构建一个完善的中小企业法律法规体系，也希望政府能在税收政策及财政政策上给予中小企业一些优惠措施；银行作为近期中小企业的主要融资渠道,应加大改革力度,完善金融企业制度，并能为中小企业创新一些金融产品，畅通中小企业融资渠道；而中小企业应不断提高自身素质,增强内在的融资能力，并且要根据自身特点选择融资途径。中小企业融资问题的解决，是我国中小企业健康、快速发展的前提和基础.随着经济的发展,对这一问题的研究将进一步加深。
致 谢
在这片论文即将完成之际，谨向所有给予过我指导和帮助的老师和同学们致以衷心的感谢！
在本论文的构思、大纲撰写阶段，我得到了杨丽霞老师的悉心指导；在此向杨老师表示真诚的感谢!
另外我还要感谢图书馆电子阅览室的工作人员，你们为我提供了丰富的电子图书资源,使我查阅资料变得更加方便和快捷，真诚的向你们表示感谢！
我还要谢谢几个我们本专业的同学。在撰写本论文遇到难题时,我与他们讨论，是他们给了我解决问题的灵感,也让我增长了许多的知识。
最后我要感谢大学所有教过我的老师们；他们的谆谆教导使我掌握了基本的专业知识，学会了分析解决问题的思考方式，为我写这篇论文打下了基本的基础。
真诚的感谢大家!