民营企业筹资风险DOC.doc
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1、民营企业筹资风险分析及防范 摘 要 在市场经济条件多变的今天,企业之间的竞争日趋激烈,均有可能导致决策失误,管理措施失当,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此便产生了筹资风险。企业筹资活动的主要目的,是为了扩大生产经营规模,提高经济效益。风险总是伴随着收益,企业在谋求利益时势必发生风险,面对风险我们应该有一个正确的认识,不能逃避,因此,加强筹资风险防范与控制成为筹资管理的重要内容。本文旨在研究企业筹资风险的内容、影响因素,并在企业的筹集风险管理内容与程序的基础上,结合民营企业的筹资实践,较详细地分析民营企业的筹资风险形成及其筹资风险管理的现状,并就如何加强民营企业的筹资风险管理,
2、提出相对应的策略。关键词:民营企业;筹资风险;风险管理AbstractIn todays ever-changing market economy and increasingly fierce competition between enterprises may have led to the decision-making errors, improper management measures, so that raising capital using efficiency has great uncertainty. Thus, the financing risk.The mai
3、n purpose of enterprise financing activities, in order to expand production scale, improve economic efficiency. Risk is always accompanied by revenue, enterprises in the pursuit of the interests of the times have the risks, in the face of risk we should have a correct understanding, can not escape,
4、therefore, to strengthen the financing risk prevention and control has become the important content of financing management. This paper aims to financing risk of enterprise research content, influence factors, and in enterprises raise risk management content and procedure based, combined with the pr
5、ivate enterprises financing practice, detail analysis of private enterprises financing risk formation and financing risk management present situation, and how to strengthen the private enterprises financing risk management and put forward the corresponding strategy.Key words: private enterprise;fina
6、ncing risk;risk management目 录目 录II1 前 言11.1研究的实用价值与理论意义11.2国内外研究现状11.2.1国外研究现状11.2.2国内研究现状21.3 本文要解决的问题22 民营企业筹资风险的概述22.1 民营企业的含义22.2 筹资风险的概念32.1.1 按照资金的来源渠道分类32.1.2 按筹资活动是否通过金融机构分类32.3民营企业筹资风险的特点32.4民营企业筹资风险的识别方法42.4.1 头脑风暴法42.4.2专家调查法42.4.3检查表法42.4.4财务报表法43 我国民营企业筹资风险存在的问题53.1 民营企业资产流动性下降53.2财务人员风
7、险管理意识淡薄53.3企业的筹资风险识别手段不够完善53.4 资本结构不合理54 我国民营企业筹资风险的对策分析64.1 适当增加民营企业的资产流动性64.2增强财务人员风险管理意识64.3强化筹资风险意识以及识别手段64.4 优化企业风险结构布局74.4.1 选择最优资本结构74.4.2 合理布局资本结构75 结 论8参考文献 91 前 言随着市场经济的发展,企业改革的日益深入,人们越来越重视财务管理对企业的效用。而财务管理本身往往因不确定因素的影响而为企业带来风险,因此,研究企业存在的财务风险,特别是筹资风险,对企业筹资风险进行科学管理,并采取一定措施进行防范和控制成为一个重要的课题。1.
8、1研究的实用价值与理论意义近年来,我国民营经济出现了超常发展的态势,民营、个体企业迅猛增加,我国在工商注册的中小企业已超过1000万家,占全国企业总数的99%,但在全部银行信贷资产中,非国有经济占用的比率不到30,证券市场上,民营公司仅占上市公司总数的1.6。民营企业的筹资问题成为阻碍国家民营经济发展的重大障碍。本文针对上述问题的成因,结合我国当前实际情况,针对融资难点作了较为详细的分析,并简单介绍了其他几种较为适合民营企业融资的途径。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状1977年罗斯(Ross)在贝尔经济学学刊上发表了题为“财务结构的确定:激励信号方法”的论文,提出了公司资本结构的信号
9、理论;1984年梅耶斯(Myers)和迈基鲁夫(Majluf)在财务经济学刊上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文,提出了资本结构的排序假说。这两篇论文构建了不对称信息理论。1921年,美国经济学家奈特在他所著的风险、不确定性和利润一书对风险的涵义作了进一步阐述,他认为风险不是一般的不确定性,而是“可测定的不确定性”,他明确指出,经济生活中的现实风险和未来风险都可以借助数理统计分析来计量和测定。奈特的观点为后来风险的评估和测度理论的建立奠定了一块基石。美国学者小阿瑟威廉姆斯(C Arthur Williams)(2009)和里查德M汉斯(Richard M Hans
10、)(2009)在两人合著的风险管理与保险中认为“风险是实际结果和预期结果的离差”。 美国学者Haynes (2010年)在其所著的风险一一项经济因素(Risk as an Economic Factor)一书中从经济学意义上提出了风险的概念,将风险定义为“一种经济损失或损害发生的可能性”。他认为:“风险一词在经济学和其他领域中,并无任何技术上的内容,它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定,如果某种行为具有不确定性时,其行为就反映了风险的负担。” 美国经济学家威雷特博士(Willet)(2011),第一次对风险进行了理论探讨,在其学位论文风险与保险的经济理论中给风险下
11、了这样的定义:“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现。”他概括了风险的三层涵义:(1)风险的本质是不确定性;(2)风险是客观存在的;(3)风险被人们厌恶、不愿其发生。 美国经济学家奈特(Knight)(2012年)在他所著的风险、不确定性和利润一书中对风险的涵义作了进一步阐述,他认为风险不是一般的不确定性,而是“可测定的不确定性”,他明确指出,经济生活中的现实风险和未来风险都可以借助数理统计分析来计量和测定,其观点为后来风险的评估和测度理论的建立奠定了基础。 马可威茨(Martin Markowitz)(2012年)在财务学杂志上发表的资产组合选择一文,同时采用风险资产期望收益和均
12、方差研究资产组合的收益和风险问题,被学界视为现在资产组合理论的起点。他提出了证券投资组合的效率边界概念,即在相同风险下,效率边界上的组合收益最高;在相同收益下,效率边界的组合风险最小。他通过分析得出:某一证券组合中各证券价格运动相关性不完全正向时证券组合的收益离差要小于其中任一证券的收益离差。该文奠定了现代金融资产理论的基础。1.2.2国内研究现状 台湾学者宋明哲先生(2009年)发表了风险管理专著,初步阐述风险管理,其中包括企业财务风险管理的一些基本思想,开启了我国对风险管理的研究。清华大学郭仲伟教授(2011年)在其编写的风险分析与决策一书中,全面系统的研究了风险分析与决策的方法,指导人们
13、如何对风险进行定性与定量相结合的研究。北京商学院的刘恩禄、汤谷良(2012年)发表的“论财务风险管理”一文,第一次全面论述了财务风险的定义、特征及财务风险管理的步骤和方法。财政部向德伟博士(2013年)发表了“论财务风险”一文,全面细致的分析了财务风险产生的原因及存在的基础,他认为“财务风险是一种微观风险,是企业经营风险的集中体现”,运用广义财务风险概念,将财务风险分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四项,文章中明确指出了财务风险的重要性,为财务风险理论向更深一层推进奠定了基础。厦门大学会计学博士怯来法(2013年)认为财务风险是“由公司的负债直接引起的,并由负债公司的股东承受的
14、风险”,“公司资本结构中的借入资本比例愈大,则公司没有剩余现金支付股息的可能性也愈大。普通股东承受的这种股息减少或没有股息的风险称为财务风险”。明确指出了负债与财务风险的关系。 河北经贸大学教授纪连贵(2014年)也是采用了广义财务风险概念,将财务风险分为筹融资风险、使用资金风险、资金回收风险和资金分配风险,并认为筹融资风险表现为筹资数量不当风险、筹资时机不当风险和资本结构恶化风险。 杜萍、周剑杰(2014年)合编的筹资风险与防范一书中,专门用一章介绍了股票筹资风险与防范,将股票筹资风险分为决策性风险和经营性风险,对风险的认识及防范措施的做出简单的介绍。尹平、陆宇健、马志娟(2015年)合编的
15、股份制企业财务风险与防范一书,比较系统地对财务风险进行了分析。书中第二篇筹资风险管理中,分别介绍了股票筹资风险管理,负债筹资和租赁筹资风险管理和其他筹资风险管理,其中把负债筹资风险管理又分为短期负债筹资风险管理和长期负债筹资风险管理。 1.3 本文要解决的问题在企业管理研究领域中经营管理、战略管理与风险管理是三个重要的研究课题图。风险管理是对企业生产和经营过程中可能面对的风险问题进行有效识别,并利用有效的制衡手段对风险可能带来的损失进行控制,利用最小的代价将风险损失降到最低。在市场经济体制下,企业面对的竞争环境更为激烈,全球经济一体化使得国内外企业都必须要面对更多的竞争压力,由于决策失误、财务
16、管理不当等造成的筹集资金浪费为越来越突出,资金短缺问题导致企业陷入破产危机的例子越来越多。因此,开展筹资风险研究,为企业创造一个安全、稳定的筹资环境是是十分必要的。了解筹资风险的类型和可能带来的损失,同样,正确识别、评估和控制筹资风险是我国市场经济发展的客观需求。2 民营企业筹资风险的概述2.1 民营企业的含义民营企业,公司或企业类别的名称,是指所有的非公有制企业。除“国有独资”、“国有控股”外,其他类型的企业只要没有国有资本,均属民营企业。这个词语在中国大陆和台湾地区甚为普遍。其实,中华人民共和国的民营企业多数是私营企业(私企),由于传统共产主义反对私有制,中华人民共和国政府便将它们命名为“
17、民营企业”。然而,中华人民共和国法律是没有“民营企业”的概念,“民营企业”只是在中国经济体制改革过程中产生的。2.2 筹资风险的概念 企业筹资风险又称狭义筹资风险,是指企业在筹资过程中由于使用借入资金引起自有资金收益发生变动的可能性,或引起到期不能偿还债务的可能性。筹资风险按照不同的形式大概界定为以下几类:2.2.1 按照资金的来源渠道分类 根据资金来源渠道的不同将筹资划分为权益性筹资和负债性筹资。权益性筹资是企业通过发行股票债券,直接吸引外部市场进行投资,因而权益性筹资又被称为自有资金筹资。这种筹资方式的特点是一般筹资风险较小,不用还本,但在筹资过程中付出的资金成本较高;负债性筹资提企业通过
18、金融机构筹集资金,一般采用发行债券、融资租赁、银行举债等途径获得所需资金,因而负债性筹资又称为借入资金筹资。这种筹资方式需要企业安按期归还投资方的本金和利息,因而企业承担的风险较大,但相对于权益性筹资,负债性筹资所需付出的成本较低。2.2.2 按筹资活动是否通过金融机构分类根据筹资行为是否通过金融机构可以将其划分为直接筹资与间接筹资。其中,直接筹资是企业不通过金融机构,直接与投资方协商,从而获取所需资金,一般采取发行债券、发行股票、商业信用等方式进行;间接投资是企业借助于金融机构进行资本筹集,较为常见的方式包括融资租赁、银行借款等。 作为筹资主体的企业如果采取负债筹资方式,必须考虑到期能否还本
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