中小企业融资策略分析.doc

目 录
一、我国中小企业融资现状………………………………………………………1
（一）现状…………………………………………………………………… 1
1、融资困难………………………………………………………………… 1
2、自身资金有限…………………………………………………………… 1
3、经营上的激烈竞争导致资金紧张加剧………………………………… 1
4、小企业融资渠道与筹资方式极其有限………………………………… 2
二、中小企业融资困境的原因分析……………………………………… …… 2
（一）中小企业自身的因素…………………………………………………2
1、经营不确定……………………………………………………………… 2
2、管理模式落后…………………………………………………………… 2
3、资信状况不佳…………………………………………………………… 2
4、融资要素不足…………………………………………………………… 2
(二)银行因素……………………………………………………………………2
1、银行的保守风险意识…………………………………………………… 2
2、办贷手续复杂…………………………………………………………… 3
3、信贷激励机制弱………………………………………………………… 3
三、解决问题的对策………………………………………………………………3
（一）构建完善的法律保障体系………………………………………… 3
（二）大力发展地方性金融机构………………………………………… 4
(三)逐步放开民间借贷市场,拓宽中小企业直接融资的渠道…………4
（四）建立和完善为中小企业融资的信用担保体系…………………… 4
（五)鼓励中小企业投靠优势企业……………………………………… 5
(六）建立对非国有中小企业的贷款制度……………………………… 5
（七）积极寻找风险投资资金…………………………………………… 5
（八)加强内部融资力度，组建股份合作制企业…………………………5
四、我国中小企业融资创新途径…………………………………………………6
(一）中小企业融资制度的创新……………………………………………6
1、着力优化融资的外部环境………………………………………………6
2、完善中小企业信用担保体系……………………………………………6
3、金融制度创新……………………………………………………………7
4、健全中小企业法律法规体系……………………………………………7
（二）中小企业融资产品的创新……………………………………………7
1、产业投资基金……………………………………………………………7
2、保理担保…………………………………………………………………8
主要参考文献……………………………………………………………… 9
中小企业融资策略分析
[论文摘要]企业的创立、生存和发展，必须以一次次融资、投资、再融资为前提。资本是企业的血脉,是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，企业作为市场经济的主体置身于动态的市场环境之中，计划经济的融资方式已经得到根本性改变,企业融资效率越来越成为企业发展的关键。由于经济发展的需要，一些新的融资方式应运而生，融资渠道纷繁复杂。对于中小企业而言，如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险,这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的.
[关键词］：中小企业；融资难；融资特点
随着我国国有企业改革的不断深入与非国有经济部门的蓬勃发展,中小企业在经济运行中所发挥的巨大作用日益显现。在经济转型背景下，由于金融体制、机制和政策、社会信用体系等诸多方面因素的制约,中小企业的发展客观上存在许多其自身难以克服的经济、制度以及法律等方面的矛盾和问题.在这些难题中，中小企业融资难问题作为一个普遍性的难题，更是首当其冲。融资困难已经成为制约我国中小企业发展的主要“瓶颈”。如果这个问题无法得到解决，将严重制约中小企业乃至国民经济的发展。
一、我国中小企业融资现状
（一）现状
1、融资困难
由于多方面的原因，目前中小企业发展严重地受到金融瓶颈的制约，融资困难已经成为阻碍中小企业正常发展的首要问题。
2、自身资金有限
中小企业往往是处于创业或发展时期,自身资金有限。企业的成长壮大是循序渐进的,任何一个大企业也都是从小企业发展而来的.中小企业通常处于发展的初期,自身的力量十分微弱,自有资本及其有限。
3、经营上的激烈竞争导致资金紧张加剧
随着市场经济的日趋完善，市场竞争不断加剧.由于中小企业往往在经营上处于市场开拓和培育阶段,其所面临的竞争压力远远高于成熟的大型企业.以某国外品牌产品经销企业为例,经销商从品牌产品的制造商进货时,通常需要支付全部货款才可提货,即便是双方合作时间较长，相互取得了一定的信任之后,经销商也只能取得很有限的信用额和信用期限.另一方面，为了培育和发展市场,经销商对客户却往往采取先发货后收款的方式。这使得经销商资金长期占压，面临坏账损失的风险。
4、小企业融资渠道与筹资方式极其有限
中小企业迫切需要资金，但中小企业筹资难则是有目共睹的事实，尤其是民营中小企业，除了股东投入的权益资本以及经营过程中形成的自然负债外,似乎很难找到适当的筹资方式，即便是最为普遍的银行借款,似乎也很难实现。中小企业获取银行贷款的途径基本限制在担保贷款和抵押贷款.但由于担保人对于所担保的贷款要承担连带还款责任,因而找到一个合适的、符合银行规定条件而又愿成为担保人的企业并非易事.
二、中小企业融资困境的原因分析
（一）中小企业自身的因素
现阶段，银行贷款是中小企业融资的主要渠道。中小企业自身的经营因素使得银行不敢出借贷款.
1、经营不确定
经营规模小、经营灵活性是中小企业的天然优势，但这在融资活动中却呈现出一定程度上的不确定性。对银行而言，中小企业的灵活性也就意味着其投资预期收益的不确定性，这种不确定性预示着银行贷款风险的加大。加上其资产少、底子薄、抵御外部冲击的能力差等，导致中小企业存在着较高的倒闭率、违约率和停产率。
2、管理模式落后
中小企业的生产经营虽然得到了一定的发展壮大,但由于没有真正建立起现代企业制度,在管理上仍或多或少带有“家族式”的管理模式。同时,在内部利润分配中，多存在短期化倾向,缺乏长期经营思想.很少从企业发展的角度考虑用自留资金来补充经营资金的不足，自身积累意识淡薄.
3、资信状况不佳
许多中小企业内部管理不规范,财务管理和会计制度不健全，财务核算随意性大，报表不完整，存在多本账簿、多头开户的现象，核算真实性差。
4、融资要素不足
抵押和担保是金融机构对信息不透明的中小企业提供贷款时保护自己利益的重要工具。能够提供可接受的抵押或担保的中小企业才可以得到条件相对优惠的贷款。大多数中小企业处于创业成长期，存在资金不足,可用于贷款抵押的固定资产少等融资要素欠缺问题,企业信用的法律约束和保障机制乏力。
(二）银行因素
1、银行的保守风险意识
由于银行业经营的是资金这种特殊的产品,而资金或货币在经济生活中具有重要性，对国民经济的发展影响深远，因此银行非常重视其安全性、有效性及流动性，以有效避免金融危机给整个国民经济及社会带来不利的后果。这在客观上给风险性较高的中小企业的融资带来了不利的影响，使一些非常有前途的中小企业丧失极好的发展机会。
2、办贷手续复杂
商业银行对企业评级授信制定了较为严格的限制条件,在银行信用等级评定和发放贷款额的标准中,其设定很不利于中小企业的融资。而且企业经营规模金融机构对中小企业贷款业务缺乏灵活程序，沿用的是对大企业贷款的操作管理流程,用评价正常大企业的标准来评价中小企业的贷款资格,忽视二者差异，采用同样标准，使许多中小企业望而却步。
3、信贷激励机制弱
日益严格的金融监管和贷款责任人追究制度导致了众多银行偏离了对中小企业的支持。商业银行普遍实行的对不良贷款第一责任人制度、信贷人员终身责任制、信贷人员薪酬与不良贷款比例挂钩的制度，使信贷人员和主管人员不愿涉足中小企业这个市场空间。
三、解决问题的对策
根据以上对中小企业融资难问题的分析,中小企业融资难既有自身规模小，资产少,负债率高，担保能力弱；管理者素质低，财务制度不健全，信用等级低;又有银行贷款风险大,成本高的问题；还有政府支持力度不够的问题。因此,解决这些问题的指导思想是通过搞活地方金融市场,多渠道为中小企业发展筹集资金.实行政策扶持，政府主导，立足地方，市场运作，化解风险。加大对中小企业的融资力度,支持中小企业的发展，必须建立面向中小企业的融资体制。在这方面,可以借鉴世界其他国家和地区解决中小企业融资困难的经验，相应采取措施，尤其是在政策上应加大倾斜力度。其具体办法是：
（一）构建完善的法律保障体系
现有针对中小企业的法律条文主要是《城镇集体所有制企业条例》和《乡镇企业法》，这两部法规是按所有制性质和不同的组织形式分类立法的，缺乏统一的立法标准和行为规范。在金融信贷方面更是缺乏专门针对中小企业的扶持保护法规。借鉴发达国家和地区的经验，为中小企业发展提供各方面的政策和金融支持离不开立法支持.法律保证可从以下几个层次进行考虑：
保护中小企业的法律，如美国的《小企业法》，日本的《中小企业法》；专业性、区域性或行业性的法律,如美国的《小企业技术创新开发法》，日本的《中小企业金融公库法》。.反对垄断的法律，如美国的《谢尔曼反托拉斯法》和德国的《反不正当竞争法》。加快有关中小企业信贷制度的立法。应尽快指定有关部门组织制定有关中小企业贷款的法律或规定.首先，要划分中小企业的分类标准，明确中小企业的界定方法。其次,要明确各类金融机构在中小企业信贷制度中的作用和功能，制定中小企业贷款的具体管理方法和鼓励措施.再次,要落实政府支持中小企业贷款的财政资金渠道、执行机构及管理办法。
（二）大力发展地方性金融机构
只要符合《商业银行法》规定标准，无论其所有制性质如何，只要经过央行机关批准，工商部门注册,就可以开设地方性金融机构。并强化监督、鼓励竞争,形成规范的地方金融机构优胜劣汰的进入和退出机制。以聚集更多闲散资金，支持地方中小企业的发展.
（三）逐步放开民间借贷市场，拓宽中小企业直接融资的渠道
对于民间主体的融资活动不能简单禁止，而是要用地方性法规进行规范，明确融资双方的权利和责任,将其纳入正规的金融体系.
（四）建立和完善为中小企业融资的信用担保体系
政府要引导中介机构经过科学评估和论证，建立企业经济档案和法定代表人的信用档案，建立健全适应市场经济要求的企业信用体系。
修订国有商业银行信用等级的评定标准。目前我国国有商业银行的贷款信用评级不利于中小企业，含有对中小企业的心理歧视.实践证明，盲目扩大经营规模的综合型企业集团并不比专业化生产的中小企业更能适应市场的变化和产生更稳定的效益,信用更强。因而，国有商业银行在企业信用等级的评定上也应及时调整策略，变重视企业经营规模为重视企业经营效益，取消某些歧视性的评价项目。
目前中小企业融资的担保机构少，资金缺乏.中小企业,特别是处于成长期的中小企业是银行非常广大的信贷市场;同时,资金的紧缺又限制着中小企业的发展，但能拿出有效保证和抵押的中小企业却不多；另外,中小企业,特别是非公有制企业的会计制度还不尽健全，经营管理制度还存在不规范之处,贷款风险较大.根据我国的实际情况，结合其它国家的经验，我国中小企业贷款担保体系应该是一个以政府担保为主，其它担保形式并存的中小企业信贷担保体系.可成立多种形式的信贷担保机构，开辟多种渠道筹集担保基金：由政府、社会中介组织、企业和银行共同建立中小企业贷款担保基金；.切实改进中介机构的服务,简化手续，降低标准；金融机构可适当扩大有效财产的抵押范围.另外，在建立中小企业信用担保体系过程中应坚持预见性、能动性、创造性、协同性、渗透性、人本性和渐进性七项核心原则。
目前不少省市已出台了建立担保体系的办法,为支持成长中小企业的发展，开拓信贷市场，银行要积极协助和促进政府有关部门建立中小企业担保体系。要简化中小企业贷款抵押手续和条件,允许以固定资产和无形资产为抵押；建立政府贷款担保基金,为经过其评估发展良好的中小企业提供政府担保；建立中小企业共同担保基金，由政府加以引导，从而可以调剂各企业间的担保资源。建议设立地方中小企业融资担保机构，除设立地(市）级担保机构外，区、（市）、县还要设立专为中小企业融资的担保机构，鼓励企业间实行会员制的联保，从而形成纵横交错的中小企业担保体系.担保资金实行政府财政启动，各方出资,风险共担，利益共享。
（五）鼓励中小企业投靠优势企业
政府采取措施鼓励市场占有率高的大型企业吸纳中小企业成为它的零配件生产单位,按照图纸进行加工，生产其零件、配件.这既为引导中小企业向专、精、尖、特方向发展，解决了产品的销路，而且为中小企业找到了融资担保单位。更重要的是促进了整个社会生产的专业化和社会化。
（六)建立对非国有中小企业的贷款制度
党的十五大就已经明确指出，非公有经济是我国社会主义市场经济的重要组成部分,对个体、私营等非公有制经济要继续鼓励引导,使之健康发展。因此，国有商业银行应对非公有企业一视同仁,按照商业银行的经营原则，不增加任何政治因素和顾虑地加大对非国有经济的投入力度.而且，随着国有小型企业的改制的完成，中小企业,特别是小型企业的信贷市场基本上就是非国有企业的市场。例如在浙江、福建等地区则主要是非公有企业,即私营个体、外商投资企业的信贷市场.如果银行忽视对非公有企业的的投入,便会失去一个大市场，失去一个最有活力、不断发展壮大而贷款风险又相对较小的效益增长点.
(七)积极寻找风险投资资金
我国约有95%以上的科技型中小企业其资产在1000万元以下,企业规模小造成Ｒ&Ｄ费用投入不足，一些成果因企业财力不足不能进入中试而被束之高阁。因此,对于那些处于良好发展阶段且有良好前途的高新技术中小企业,应积极与国内外的风险投资机构建立联系,寻找风险投资资金.同时，中小企业应健全内部管理制度,规范其生产经营运作,塑造其良好形象,并应当加强其信息交流和商务沟通，从各种渠道，包括政府部门、咨询公司、银行等各方面获取信息，积极与国内外的风险投资机构进行交流,寻找其支持和帮助。
(八）加强内部融资力度，组建股份合作制企业
股份合作制企业是一种全员入股的资合与人合相结合的企业组织形式，它一方面可以调动全体员工的生产经营积极性，另一方面则可以扩大企业的资金来源,将全体职工的闲散资金积聚起来，发挥规模效应。对于组建股份合作制发展好的企业,则可以转化为股份制公司，直至最后争取上市，突破融资的障碍与瓶颈。组建股份合作制企业还可以克服中小企业传统的家族式管理的弊端,使中小企业走上开放式经营与管理,向最终建立规范的现代企业制度迈进。现在，已有许多中小企业通过改组改制不断壮大,有的已在深沪证券交易所上市。据统计,截止1999年底，在我国深沪证券交易所上市的民营企业已有14家。这些企业都是由中小企业通过改组发展壮大而来的。这可以说是我国中小企业的发展方向之一.
综上所述，我国中小企业融资难问题,是亟待解决的重要问题，对待中小企业融资困难这一传统问题，我们不应当拘泥于传统观念的束缚，而应当以现代的观点去分析它，不仅要从国家政策的角度加大倾斜力度,而且也要从企业自身的角度去寻找对策。借鉴国内、国外的良好经验,根据具体的实际情况，拿出可操作的具体措施并加以实施。这样，这一传统问题必将会得到良好的解决,中小企业必将达到一个发展的新境界，在社会主义现代化建设当中发挥越来越重要的作用。
四、我国中小企业融资创新途径
(一)中小企业融资制度的创新
1、着力优化融资的外部环境
着力优化融资的外部环境可视为中小企业融资制度创新的第一环。融资外部环境的优化包括信用环境的建设和中小企业融资服务体系的建立。一方面,应将信用环境建设作为改善融资环境的重要内容加以推进，完善中小企业征信系统建设，不断改进企业信用等级的评定和管理办法,建立健全信用评审和授信制度.另一方面，努力建立健全中小企业融资服务体系.通过组建中小企业服务中心,依法设立商会、行业组织及社会中介服务组织，积极发展中小企业综合性辅助体系，形成一个汇集信息、人力、设施、技术、财务的协作体系，充分发挥它们在中小企业融资中的促进作用,全面帮助提高中小企业的融资能力。
2、完善中小企业信用担保体系
我国中小企业信用担保体系由一体两翼组成.“一体”指城市、省、国家三级中小企业信用担保体系,“两翼”指在城乡社区中以中小企业为服务对象的互助担保机构与商业担保机构,是中小企业信用担保体系的基础。在完善我国中小企业信用担保体系方面，要做到以下几点：第一，多渠道筹集担保资金。各级政府要设立中小企业发展资金,重点用于支持中小企业信用担保或再担保资金.第二,加快建立中央和省级再担保体系。各省、自治区、直辖市要尽快建立省级中小企业信用担保机构,通过再担保等方式对地市中小企业信用机构以及互助担保机构、商业机构实施业务监督和分担担保风险.研究组建中央中小企业信用再担保中心，为省级信用担保体系和尚无省级信用担保机构的地市提供再担保服务。第三，建立中小企业担保机构协作组织.为了规范担保业务行为，保障专业担保机构的合法权益，以会员资信管理为核心，加强相关机构间的合作，同时也作为政府有关部门完善信用担保体系管理的重要组成部分，建立中小企业信用担保协会。第四，规范信用担保操作,发展互助担保和商业担保。各级中小企业信用担保机构应实行政企分开，按市场化运作。要避免和防止行政干预,各级政府部门不能直接操作具体担保业务.设立中小企业担保机构必须达到以下注册资本最低额以控制担保风险和加强工商监督：省级担保机构1亿元；地市信用担保机构1000万元;互助担保机构300万元；商业担保机构100万元。
3、金融制度创新
在金融创新中,制度创新是其他创新的基础,特别在我国金融监管背景下,政策和制度创新或突破是解决中小企业融资难的关键环节。2007年上半年发改委已分别批准两单打包发行的中小企业债券：北京中关村科技担保有限公司牵头对北京中关村8家中小企业打包的“中关村高科技企业债券”，以及由深圳贸易工业局中小企业服务中心牵头的对十多家中小企业打包的债券。打包发债是通过信用增级来提高发债企业的信用级别，使得债券的偿付性、安全性和稳定性大大提高。在满足债务人融资需求的同时，吸引更多的投资者，从而降低融资成本。这次分别由北京中关村科技担保有限公司和深圳贸易工业局牵头的两单打包发债如果运作良好，无疑实现了企业债的一个突破，也为民营中小企业提供了一个新的融资渠道。
4、健全中小企业法律法规体系
目前,我国除了《中小企业促进法》外，还比较缺乏者来的法律法规，因此,应完善《破产法》、《公司法》、《担保法》、《贷款通则》等法律的有关条款，填补中小企业融资支持体系中的法律空白，以这些法律来确定中小企业发展的基本方针和中小企业融资的主要政策措施。
总之,从当前中国大量中小企业的创新实践来看,减少对金融体制的过度管制，鼓励面向中小企业的融资创新，积极发展多层次的金融市场和多元化的融资渠道，是中小企业融资创新的重点和关键。
（二）中小企业融资产品的创新
1、产业投资基金
产业投资基金是一种借鉴西方发达国家私募股权投资基金运作形式.建立产业投资基金，不仅可以为中小企业提供资金投入和关键时刻的营运资金，尽快促成中小企业科研成果转化和产品市场推广，而且其最大的优势在于参与所投资企业的经营管理，并为企业提供一系列的增值服务.此外,产业投资基金填补了政府退出后的空白。随着投融资体制改革，政府从直接投资领域逐渐退出.受政府引导的产业投资基金则是对中小企业发展最有利的投融资工具之一,甚至可以直接成为政府产业引导服务。鉴于我国当前中小企业的现状，对于其利用产业投资基金融资的具体形式，可以考虑创业投资基金、重组并购基金和担保基金。创业投资基金可以给予中小企业资金融通和管理支持，能够扶持创新企业迅速发展；重组并购基金重通过重组和改造企业而为市场创造和培养高效率运行的企业,这类基金具有发现价值和创造价值的功能,将为投资者获得较高的投资。中小企业担保基金为中小企业向银行贷款提供担保，一旦被担保企业无法按时返还贷款和利息，负责代替企业弥补银行损失。
2、保理担保
保理业务主要是为以赊销方式进行销售的企业涉及的一种综合性金融服务。其一般做法是，保理商从其客户（卖方)的手中买入通常以发票所表示的对债务人（买方）一定比例的应收账款，同时根据客户需要提供与此相关的包括商业资信调查、债款回收、销售分户账管理、信用销售控制以及坏账担保等服务.保理业务能为中小企业带来极大的应用优势。对卖方企业来说，一能使企业及时得到资金，是一种高效的融资方式；二能有效地了解客户的资信，减少信息不对称所造成的信息障碍，同时能够将企业的信用风险进行转嫁，是企业信用管理的一种有效手段;三能使企业更好地进行信用销售，扩大市场占有率，加快了企业货物和资金的流动从而提高企业的竞争力;四能使企业减轻业务负担,降低管理成本。对买方企业来说，可以不用立即付款给卖方,也等于取得了融资服务，同时加快了货物和资金的流动，进而增加企业的利润并保证了稳定的供货来源。正是由于中小企业资本金和流动资金不足、贷款难、信用风险管理水平不高、精力和能力有限的特点，选择保理无疑是一个适时之策。但目前银行全面开展针对中小企业的“保理”业务有现实困难,最根本也是最深层次原因是信用问题。如何解决“保理"业务中信用不足问题是中小企业“保理”业务顺利开展关键。通过建立担保类中介机构行使信用担保的职能，是解决金融交易中信用不足而产生的金融阻塞问题的有效途径之一,特别是对于众多难以通过资本市场等途径获得金融支持的中小企业来讲更是如此。
中小企业现在越来越受到了我国政府的重视，相信随着中小企业融资方式的不断拓展、创新，我国中小企业的融资问题一定能够得到缓解，中小企业也将会迎来快速发展的春天.
主要参考文献
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