中小企业融资问题探究.doc
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1、中小企业融资问题探究重庆工商大学融智学院 金融学专业 08级期货班 吴朝洋 指导老师:谢灵斌中文摘要:融资困难一直是困扰中小企业发展的主要问题,其主要的原因有五点:1、中小企业规模小,效益不稳定,难以形成对信贷资金的吸引力。2、中小企业管理中存在许多薄弱环节,抗风险能力弱。3、商业银行的体系影响中小企业的贷款。4、中小企业信用担保机构规模小,风险分散与补偿机制缺乏.5、相关法律制度缺位,正常的市场秩序难以建立。解决这些问题,需从企业信贷融资、企业融资租赁、企业信用担保融资、企业债券融资、股权质押融资方面进行研究。关键词:中小企业 直接融资 间接融资 信贷融资 融资租赁Abstract :Hav
2、e difficulties in financing small and medium enterprises the main problems in the development, its main reason has five points: 1, small and medium enterprises small in scale, benefit is not stable, it is difficult to form the credit capital attraction. In 2, the management of small and medium-sized
3、 enterprises exist many weak links, weak risk resistance capacity。 3, commercial banking system of SME loan. In 4, small and medium enterprise credit guarantee organization of small scale, lack of risk dispersion and compensation mechanism. 5, relevant legal systems, the normal market order to build
4、。 To solve these problems, need from the enterprise credit financing, financing lease, enterprise credit guarantee financing, enterprise bond financing, equity financing pledge of。Key Words:Small and mediumsized enterprise direct financing indirect financing credit financing leasing一、中小企业融资现状中小企业在我国
5、的经济建设中已成为一支重要的力量,在建立社会主义市场经济体制、促进经济快速增长、保持市场繁荣、扩大社会就业、增加税收等方面发挥着重要的作用.特别是在满足人们多样化的个性需求,促进科技进步,实现产业结构调整,优化社会资源配置等方面发挥着越来越重要的作用。但由于我国政府对金融体系的控制和对市场型金融活动的抑制,导致我国中小企业的发展和经济行为扩张的外源融智渠道严重受阻,造成中小企业运营资金短缺,直接影响中小企业的持续发展,近年来,由于原材料价格上涨,劳动力成本加大,银行紧缩信贷,市场竞争加剧,中小企业面临诸多困难,影响和制约中小企业进一步发展的原因很多,其中主要是中小企业外部融资问题。大多数中小企
6、业是靠个人资本投资完成原始资本积累的,当企业发展到一定规模,尤其是从劳动力密集型向技术型过渡时,内源融资很难满足企业投资的需求,这时对外部资金的需求也就更加迫切,但由于国家金融政策的限制和人们传统观念的束缚,以及中小企业自身存在的问题,中小企业融资渠道相对狭窄,资金短缺已成为制约中小企业发展的主要瓶颈,主要体现在以下几个方面:1、直接融资状况不理想直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具(债券、股票)直接形成债权股权关系的金融行为,直接融资包括股权融资和债权融资,目前,中小企业直接融资的状况不十分理想。在债券融资方面,我国目前实行的是“规模控制,集中管理,分级审批”的规模管理,且发
7、行时优先考虑农业,能源,交通及城市公共设施项目,由于受发行规模的严格控制,特别是对中小企业融资额度的要求,使得这些企业很难通过发行债券的方式直接融资,另一方面,国家规定对企业债券利息征收所得税后,更影响了投资者的积极性,再加上中小企业规模小。信用风险大等自身特点,使得中小企业仅有的发行额度也很难完成,2007年中小企业集合债券的发行是我国债券市场的创新,首次允许中小企业进入债券市场,在今后使之成为中小企业通过债券融资的有效途径.在股权融资方面,由于我国资本市场还处于发展阶段,企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件,中小企业太多在创业期和成长期很难达到上市门槛,目前在主板市场上大多是一些商业模
8、式新,效益好,市场前景广阔的高科技中小企业,通过直接上市筹资,或者通过反向并购,即借“壳”买“壳”的形式上市,尽管在2004年,深圳证券交易所开通了中小企业板,为中小企业通过证券市场融资开辟了一条通道,但由于上市条件,上市程序等的与主板市场基本相同,并不能真正解决有限的上市资源与庞大的上市需求之间的矛盾.2、缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系就中小企业自身来讲,一方面固定资产少,不足以抵押,贷款受到限制。另一方面,一些中小企业在改制过程中屡有逃费,悬空银行债务的现象发生,损害了自身的信用度,信用度不足的根本原因是失信的机会成本低,只有建立企业信用制度才能从根本上解决企业信用不足,最终解决融资
9、难的问题,中国的银行不缺钱,苦恼的是贷给谁,所以需要解决的是中小企业的信用问题,这要依靠政府支持,创造一个良好的融资制度环境,同时要通过各种手段和渠道帮助中小企业解决中小企业的信用制度问题。3、缺少为中小企业发展服务的金融机构现在我国极为缺少切实面向中小企业五福的金融机构,有的金融机构本来应以支持中小企业的发展为己任,但在实际中这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有雷同的趋势,如民生银行原来的初衷就是为民营企业和中小企业服务的,可是现在他已经和其他的股份制商业银行没有什么区别了,其他新建的城市商业银行原来也是面向中小企业的,可由于资金、服务水平、项目有限,迫使他也逐步走向严格,限制了中小企业
10、的融资,因此,缺少真正为中小企业发展服务的金融机构,对中小企业支持力度不足,是导致中小企业融资困难的重要原因。4、其他原因除此之外,我国民营中小企业融资过程中,还遇到了单纯的经济运行引起的一股困难和由于体制和行政因素造成的特殊困难,以及银行制度障碍,企业产权制度障碍,税收制度障碍,法律制度障碍,民营中小企业自身固有的陷阱和科学的管理制度的缺乏,这些障碍使得民营中小企业在加速实现资本扩大时,融资受到影响。二、中小企业融资困难的原因1、中小企业规模小,效益不稳定,难以形成对信贷资金的吸引力中小企业的业绩不理想,信用不高是企业贷款的最大障碍,大多数中小企业管理经验不足,基础缺乏规模的公司治理结构,财
11、务制度不健全,透明度较低,另外,多数中小企业所处行业并不是垄断行业,而是竞争性很强的行业,盈利水平总体不太高,这样就使很多银行对中小企业的信贷资产质量总体评估也不高,再加上我国缺乏权威的企业信用评估机构,而目前我国国有商业银行的贷款信用评级标准不利于中小企业,且由于对中小企业存在信用歧视,所以在实际操作上,中小企业信用等级自然大打折扣。 2、中小企业管理中存在许多薄弱环节,抗风险能力弱不少企业缺乏精通现代企业经营理念的经营管理者,企业管理不够规范,还存在家族式管理的现象,这主要体现在,一是大部分中小企业都是家族式企业,公司管理落后,经营管理水平不高,决策盲目,不能适应市场经济要求。二是企业贷款
12、抵押担保能力不足,相当多的企业固定资产不多,资产负债率高。三是产权不明析,很多中小企业都是采取租赁承包的经营模式,因产权不明晰,主体缺位而带来的高风险使银行望而生畏,四是,产业,产品结构不合理,企业自身诚信度不高,财务管理不规范,财务报表不真实,资产负债率普遍较高,信用等级比较低,银行与企业缺乏真实的信息沟通,银行难以进行贷款的贷前调查,贷时审查,而且贷款发放后,监控也十分困难,因此,银行不能轻易向其提供信贷支持,抵御市场风险的能力弱,一旦遇到市场波动,金融部门的贷款会产生较大风险,致使金融市场对中小企业的资信存有疑虑,对其贷款的审查发放比较严格和慎重。3、商业银行的体系影响中小企业的贷款由于
13、中国的商业银行体系,尤其是作为主题的四大国有商业银行正处于转型期,远未真实实现市场化与商业化,为了防范金融风险,国有商业银行近年来实际上转向大企业,大城市的发展战略,在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构,客观上导致了对分布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩.另外,中小企业贷款的单位交易费用太高,银行信贷具有比较明显的规模经济性,由于银行发放每笔贷款所需的调查,监管费用大体相同,所以贷款规模越大,单位交易成本越小.同时,政府对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新,目前银行自身在机构设置,产品设计,信用评级,贷款管理等方面难以适应中小企业对金融服务的特殊需求。4、中小企业信用担保机构规模小
14、,风险分散与补偿机制缺乏目前面向中小企业的信用担保业发展难以满足广大中小企业提升信用能力的需要,政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之处得到一次性资金支持,缺乏后续的补偿机制,民营担保机构收所有制限制,只能独自承担担保贷款风险,而无法与写作银行形成共担机制。由于担保的风险分散及损失分担与补偿制度尚未形成,似的担保资金的放大功能和担保机构的信用能力均受到较大制约.5、相关法律制度缺位,正常的市场秩序难以建立中小企业促进法虽然颁布实施了,但仍需要一系列配套法规政策条例来规范细化,目前我国缺乏相关的信用法律制度,也未建立起来全社会统一的企业与个人征信系统,还缺乏统一权威的管理部门,导致相关政策缺乏
15、有效协调,信用担保机构运行秩序混乱,支持中小企业金融机构发展的法律制度缺乏。法律法规不适应新形势需要,限制了中小企业的融资。政策对民营中小企业的歧视,消弱了期内部资本积累和外援资本筹措能力:一是对民营资本准入的过多限制使中小企业难以进入基础性、利润稳定的行业,从而难以形成有效积累,二是中小企业的负担过重,以流转税为主的比例税率制度对于中小规模的纳税人十分不利,三是银行的信用等级评定标准对中小企业贷款不利,四是,民间资本难以进入银行体系。三、中小企业融资渠道分析1、企业信贷融资就债权融资而言,目前国内的融资手段相对单一,银行贷款是企业债权融资常见的一种方式.商业银行等金融机构是我国企业获取资金的
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